中国飞鹤 – 蜗牛派

花旗：授予中国飞鹤(06186)目标价22.1港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Mon, 07 Sep 2020 06:57:23 +0000

蜗牛派消息，花旗目前予以中国飞鹤(06186)目标价22.1港元，维持“买入”评级。

花旗发表研究报告表示，中国飞鹤拟以每股0.63港元收购原生态牧业(01431)，将使飞鹤能够提前获得优质的国内鲜奶资源，并将鲜奶供应短缺的潜在风险降至最低，因此维持其“买入”评级，目标价22.1港元。

花旗指出，不同于国内许多使用进口散装奶粉的企业，中国飞鹤使用鲜奶作为其婴幼儿配方奶粉的主要成份，该公司管理层预计到2023年每天需要1800吨鲜奶；而完成收购后，原生态牧业的全部鲜奶将提供给飞鹤，以满足飞鹤未来在婴儿配方奶粉生产中快速增长的鲜奶需求。

该行补充道，原生态牧业目前的牛群到2021年可生产43万吨原奶，需要扩大50%才能满足飞鹤在2023年的需求，考虑到当前对巴氏杀菌牛奶的市场需求不断增加，该公司管理层预计国内鲜奶资源将短缺，故乳品公司一直在积极加强对鲜奶资源的控制，而这次收购将使飞鹤今年净资产收益率从39%，略微稀释至36%，但其表现依然强劲。

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小摩：上调中国飞鹤(06186)目标价至17.2港元，评级降至“中性”

蜗牛派 — Fri, 21 Aug 2020 06:27:01 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将中国飞鹤(06186)目标价由15港元上调至17.2港元，评级由“增持”降至“中性”。

小摩发表研究报告表示，中国飞鹤上半年销售及盈利增长高于市场预期，在小摩跟踪的近65家内地消费品公司中表现稳居高位。小摩预计中国飞鹤今年下半年销售将增长34%，明年销售将增长30%，因此上调其2020至2022年每股盈测16%至26%。

但小摩认为中国飞鹤今年的股价至今已累计攀升78%，现价处于过热状态，投资评级由“增持”下调至“中性”，并提醒投资者等待更好的购入时机，目标价自15港元上调至17.2港元。

刘圣慧辞任中国飞鹤执行董事及财务副总裁

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 10:30:26 +0000

蜗牛派消息，中国飞鹤在港交所发布公告称，刘圣慧由于个人健康原因，已向董事会递交辞任函，表示刘圣慧将辞任公司执行董事及财务副总裁。刘圣慧的辞任函自2020年7月23日送达董事会时生效。刘圣慧辞去上述职务后不再担任公司任何职务。此前，Blue Orca Capital发布做空报告称，中国飞鹤的高成长类似Wirecard和瑞幸咖啡的财务造假。

花旗：首予中国飞鹤“买入”评级目标价19.2港元

蜗牛派 — Fri, 03 Jul 2020 10:24:07 +0000

蜗牛派消息，花旗发表研究报告表示，公共卫生事件正在改变内地婴幼儿配方奶粉行业的格局，预计拥有高端产品、强大的客户服务能力和数字化转型能力的公司将能从中获益。花旗首予中国飞鹤(06186)“买入”投资评级，目标价19.2港元。

该行表示，公共卫生事件改变内地婴儿配方奶粉的行业格局将通过三种方式，即加速高端化消费、整合母婴商店以及加强数字化营销和客户参与度。

花旗予澳优(01717)目标价22.4港元，H&H国际控股(01112)目标价40.3港元。

高盛：维持中国飞鹤(06186)“买入”评级升目标价至16.3港元

蜗牛派 — Tue, 16 Jun 2020 08:43:30 +0000

蜗牛派消息，高盛上调中国飞鹤(06186)目标价1.2%，由16.1港元升至16.3港元，认为公司销售自年初至今稳健增长，维持“买入”评级。

高盛表示，该公司放眼于在2020年实现增长及2023年前其婴儿配方(奶粉)市场市占率扩大至3成的目标。此外，强劲的线上销售渠道以及稳健的线下渠道扩张，也将是其增长的动力。

高盛认为，基于中国飞鹤定位和广泛的分销商网络等因素，相信其能受惠于本地品牌取代国际品牌的热潮。尽管数据表明，3-4月行业业绩整体下滑，但公司在此期间仍取得强劲的双位数增长。

因此，高盛上调公司每股盈测1-2%，基于2020/21年度平均21倍市盈率，及上述利好因素，上调目标价至16.3港元。