中金 – 蜗牛派

中金：国家奖励政策倾向重卡潍柴动力(02338)等较具竞争力

谈股论金 — Tue, 22 Sep 2020 12:20:23 +0000

蜗牛派消息，就国家财政部、工信部、科技部、发改委、国家能源局等五部委联合发布《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，对今年开始的四年“示范期”的氢燃料电池支持政策进行了初步明确，主要特点是以奖代补、地方主导、分区推广与全产业链支持。

中金发表研究报告表示，专项积分鼓励氢能供应，进一步完善燃料电池普及的基础设施。《通知》要求示范城市群车用氢气年产超5000吨，对每公斤氢气二氧化碳排放量低于5kg给出3分(人民币)/百吨的奖励，同时要求加氢站氢气零售价格不高于35元人民币/公斤，该行认为相关要求有望进一步提高氢燃料使用的经济性，为燃料电池车的进一步推广奠定基础。

该行指出，上述通知要求示范城市群推广规模应超1000辆，该行认为，华东、华北、东北、西北、西南、华中、华南等区域均有不同的低成本制氢模式，若全国范围内形成10个以上的城市群，则截至2023年氢燃料汽车推广的政策底线超过1万辆；以平均每辆车(实车)获得5分奖励估计，1.5万积分可支持每个城市群的国家奖励上限约为3000辆，则截至2023年氢燃料电池汽车推广的政策顶有望超过3万辆。

中金表示，从国家层面单车奖励最高75.1万人民币，政策向重卡适度倾斜。该行测算得，2021年装配110kW燃料电池系统的31吨以上重卡可获国家奖励75.1万人民币(《通知》范围内最高)，2023年装备50kW燃料电池系统的乘用车可获国家奖励29.5万人民币；2020年装有110kW机组的31吨以上的重卡每kW功率奖励金额上限为0.68元人民币，而80kW的乘用车每kW奖励上限仅为0.57元人民币，该行认为政策总体向重卡倾斜。

该行估计，按内地氢燃料电池乘用车的额定功率50kW标准单车计算，今年可获国家奖励33.5万人民币，按内地氢燃料电池乘用车的额定功率80kW标准的单车计算，则可获国家奖励45.2万人民币。

该行认为，具备巴拉德与锡里斯(燃料电池商)双方技术的潍柴动力(02338)、氢燃料电池起步较早的上汽集团、氢能战略布局规划完备的长城汽车(02333)等传统企业在氢燃料电池领域仍将具备较强的竞争。

免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！

中金：授予心动公司(02400)目标价42.3港元，维持“跑赢行业”评级

谈股论金 — Mon, 21 Sep 2020 03:34:23 +0000

蜗牛派消息，中金目前予以心动公司(02400)目标价42.3港元，维持“跑赢行业”评级。

中金发表报告表示，近期对心动公司进行调研，与该公司高管就TapTap平台经营状况和新游研发进度等进行了交流，指出该公司内容供给丰富助力TapTap用户规模增长，自研能力持续强化，因此该行维持对心动公司“跑赢行业”评级，目标价42.3港元。

该行指出，心动公司旗下《原神》迭加多款独占产品陆续上线，内容供给丰富有望助力TapTap用户规模增长。该公司表示，米哈游研发的《原神》PC版已于9月15日开启不删档技术性开放测试，并仅在官网以及TapTap提供下载；包括移动版在内的多平台公测将于9月28日在官网、TapTap和B站开放。作为备受市场关注的大作，《原神》移动版在TapTap评分为7.1分，预约人数超310万人；官网、B站和海外预约人数超1420万人。

除了在TapTap预约下载交流外，玩家还可以使用TapTap账号登陆《原神》。此外，该公司计划今年第四季度陆续上线多款独店游戏，包括《人类跌落梦境》(598万人预约)、《泰拉瑞亚》(36万人预约)等。今年上半年期间TapTap App平均月活用户数已达2480万人，同比增长51.9%；该行判断《原神》和其他多款独占产品的上线将帮助TapTap实现用户规模和用户活跃度的逐季提升，预计2020年TapTap App平均MAU有望达到2775万人，同比增长55%。

中金：内地地产延续增长态势，推荐龙湖集团(00960)和旭辉控股集团(00884)等

谈股论金 — Tue, 15 Sep 2020 11:23:59 +0000

蜗牛派消息，中金发表报告表示，数据显示上周31城新房销售面积同比增长30%，延续增长势头，而且重点城市推盘量持续回落，推盘去化率上升。

该行认为，在行业基本面韧性超出预期、政策风险逐渐释放、龙头房企集中度加速提升以及板块估值均处历史低位的情况下，看好目前内地房地产板块风险收益，建议投资者增加内地房地产股投资。其中看好销售和盈利增长确定性强、财务安全性高的龙头，包括华润置地(01109)、龙湖集团(00960)、世茂集团(00813)和旭辉控股集团(00884)。

同时该行看好物业管理板块的增长前景，推荐基本面稳健但股价表现落后的雅生活服务(03319)；高增长的碧桂园服务(06098)和永升生活服务(01995)；以及基本面逐步改善的绿城服务(02869)。

中金：授予华润燃气(01193)目标价45港元，维持“跑赢行业”评级

谈股论金 — Tue, 15 Sep 2020 08:04:10 +0000

蜗牛派消息，中金目前予以华润燃气(01193)目标价45港元，维持“跑赢行业”评级。

中金发表研究报告表示，预计华润燃气8月气量同比增长约9%，与7月份增幅一致。考虑到该公司今年首8个月气量同比跌幅进一步收窄至1%，预计首9个月气量有望达到持平。尽管第二和第三季度均为淡季，单月气量在全年的占比均不大，预计该公司仍有望实现全年接近3%的气量增长。

此外，华润集团的重庆燃气项目收购已获监管机构批准，预计此项目的股权将注入到专注城市燃气营运平台的华润燃气，从而带来利润增长。上半年华润燃气加快并购，并上调全年并购资本支出。该行认为未来6至12个月重庆、合肥和山西等地的项目有望落地，成为其股价的催化剂。

该行维持对其盈利预测和目标价45港元，并维持对其“跑赢行业”评级。

中金：授予舜宇光学科技(02382)目标价138港元，维持“跑赢大市”评级

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:49:31 +0000

蜗牛派消息，中金目前予以舜宇光学科技(02382)目标价138港元，维持“跑赢大市”评级。

中金发表研究报告指出，虽然舜宇光学科技业绩受到华为的拖累，但在其他客户上获得了市场占有率，手机摄像模组出货量仍然同比增长8%，因此该行维持对舜宇光学科技“跑赢大市”的评级，目标价138港元。

该行表示，舜宇光学科技手机组件业务保持稳步增长，根据8月产品出货数据，手机镜头出货量同比增长22%至1.62亿件；手机摄像模组出货量则同比增长8.2%至6074万件，这反映了公共卫生事件缓解下韩国和欧洲市场开始复苏。

该行预期，舜宇光学科技下半年将会拓展来自三星以及其他中国品牌的市场占有率，以减轻来自华为的冲击。

中金：上调海底捞(06862)目标价至57.1港元，维持“优于大市”评级

谈股论金 — Thu, 10 Sep 2020 09:15:47 +0000

蜗牛派消息，中金目前将海底捞(06862)目标价上调至57.1港元，维持“优于大市”评级。

中金发表研究报告指出，考虑到海底捞较预期快的扩展速度、在公共卫生事件下的潜在市场整合，以及其长期投资价值，该行上调海底捞目标价至57.1港元，维持“优于大市”评级。

中金表示，该公司管理层称今年将会有400家新店开张，超过预期指引的300家，部分原因是该公司在卫生事件后获得更多机会得到好的开店地理位置，而该公司收购“汉舍中国菜”和“Hao Noodle”也取得了一定进展。

中金：上调敏华控股(01999)目标价至12.8港元，维持“跑赢行业”评级

谈股论金 — Wed, 09 Sep 2020 05:42:58 +0000

蜗牛派消息，中金目前将敏华控股(01999)目标价上调至12.8港元，维持“跑赢行业”评级。

中金发表研究报告表示，基于敏华控股内外销售持续向好带来的估值重估，并预计下半年内外销售有望继续保持良好表现，因此将其目标价上调至12.8港元，维持“跑赢行业”评级。该公司在2020财年的内销业务收入占比超50%，净利润占比80%，预计2021财年内销贡献将进一步提升，进而驱动公司以出口为主的OEM企业，逐步向有品牌、渠道的消费品公司提升。该行维持其2021-2022年每股盈利预测。

该行表示，预计敏华控股7、8月内销有望延续高速增长势头，渠道方面线下加速发展，预计同店保持良好态势，线上巩固电商渠道，高速成长；产品方面，低成本优势推出高性价比、年轻化单椅，吸引年轻客群；营销方面，跨界营销、直播等创新营销模式，提升线上*流效果；展望9、10月份，预计装修旺季到来，以及该公司的营销渠道发力，内销有望延续快速增长势头。

该行表示，海外市场需求回暖，外销在越南工厂的产能释放，出口份额有望稳步提升，看好该公司作为行业龙头的份额提升趋势；另外，敏华控股拟收购华达利国际60%股份，整合有助于提升该公司估值。敏华控股在7月公告拟以不超过6000万美元购买华达利国际60%，华达利国际主要从事沙发和家具的制造和销售，生产基地多位于中国，该行认为，此次收购一方面有助于强化规模优势，减少竞争对手，巩固公司在功能沙发领域的龙头地位；另一方面，借助华达利与芝华仕的差异化定位满足消费者多元需求，抢占市场份额并提升中长期估值中枢。

中金：上调中远海控(01919)目标价至5.38港元，第三季度盈利有望超预期

谈股论金 — Mon, 07 Sep 2020 11:19:24 +0000

蜗牛派消息，中金目前将中远海控(01919)目标价上调至5.38港元。

中金发表研究报告指出，中远海控上海出口货柜运价指数(SCFI)美线运价连创新高，该公司第三季度盈利有望超预期。此外，在需求超预期下，将关注9月中黄金周前的涨价窗口。

中金表示，闲置运力已快速回归市场，美线甚至出现了加班船，运价在这一期间连创新高，预计该公司第三季度盈利约25亿元－30亿元人民币，而旺季过后的运价水平有望超预期，为明年的长协合同价谈判奠定基础。

中金补充道，中远海控盈利弹性较大，国际航线平均运价每上涨1%，预计增加该公司2020年盈利约13亿元人民币，因此上调2020年盈利预测34%至45.2亿元人民币，2021年上调62%至56.9亿元人民币。

医疗独角兽零氪科技完成 7 亿元D+轮融资，全面加速重疾“医-药-险”商业闭环落地

24小时 — Mon, 07 Sep 2020 07:24:33 +0000

2020年9月，中国医疗大数据独角兽公司零氪科技（LinkDoc Technology）完成7亿元D+轮融资。本轮新进投资方包括中金、优山资本、津南海河宽带智汇产业基金等。零氪前期投资人持续跟进。

本轮融资后，零氪科技将进一步聚焦肿瘤新特药“三位一体”的核心业务发展，建立覆盖患者全疾病治疗周期、以互联网医院，线下专业诊所药房，及新药临床招募为核心的患者服务体系，建立深度赋能肿瘤新药开发的真实世界数据平台，建立以价值医疗为导向、以医学证据为支撑的创新保险支付方案，最终为中国医疗产业打造重大疾病端到端的医疗科技解决方案。

零氪致力与产业各方携手，一起加速中国生物医药产业数字化进程，推动重疾领域医、药、保商业模式落地，促进大数据、人工智能等新基础设施建设，支撑社会经济发展，惠及民众。

中金：上调比亚迪电子(00285)目标价至43港元，维持“跑赢行业”评级

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 06:49:57 +0000

蜗牛派消息，中金目前上调比亚迪电子(00285)目标价至43港元，维持“跑赢行业”评级。

中金发表报告表示，比亚迪电子上半年收入同比增长34.8%至314亿元人民币(下同)，净利润增长3.3倍至24.73亿元，净利润表现优于该行预期4%，相信主要由于公共卫生事件期间口罩生产以及iPad组装等新业务需求强劲。

该公司宣布将进军医疗设备行业，计划生产电子烟、牙科和骨科设备等，该行认为未来几十年，这些产品在中国的市场潜力很大。进军医疗行业也显示该公司的制造技术水平较强，故上调对其今明两年口罩及其他产品的销售预测72%和658%。

另外，该公司上半年的组装业务收入下降16%，但今年至明年，苹果公司(AAPL.US)和小米(01810)的业务收入有望部分抵消华为业务的疲弱。由于上半年组装业务收入低于预期，该行下调对其今年两年组装收入预测25%和19%，至242亿和289亿元。

该行上调对其2020及2021年盈利预测25%和40%，至58.2亿和42.9亿元，主要是因为今年上半年口罩业务表现优于预期，组装业务低于预期。考虑到口罩业务收入贡献和医疗设备业务潜在的盈利能力，上调其目标价至43港元。