优信 – 蜗牛派

负债超40亿，市值跌去90%，“中国二手车电商第一股”优信还能折腾多久？

蜗牛派的朋友们 — Thu, 10 Sep 2020 01:48:55 +0000

近日，随着农夫山泉上市后一度翻倍的股价而来的，是又一波针对企业价值的讨论。而在同一天，优信（UXIN）悄然发布了一个令业界备受争议的财报。

9月8日，优信发布截至6月30日的第一财季财报（因周期不同，跟国内企业相比是二季度）显示，优信本季度交易量、GMV、营收等多个指标出现超过八成的同比降幅，并未与行业同步迎来复苏。此外，优信在业绩报中坦言，公司正在进行的融资项目存在一定的不确定性。

目前看来，优信股价0.93美元（截至美国时间9月4日收盘）、总市值2.75亿美元、总负债42.86亿元、单季亏损1.5亿元、账面只剩2.4亿元的“中国二手车电商第一股”，相比上市之初的近28亿美元市值，已经跌去约90%。

账上的钱还能烧多久

尽管纳斯达克对于股价持续低于1美元的企业有相应的通知周期和90天缓冲期的规定，但优信的问题，从上市至今的发展态势来看，优信短时间的实现逆袭突围，目前的压力还是真不小。

自流血上市以来，优信就长期处于业务规模收缩、亏损与现金流紧张等问题中。

特别是优信该季度财报，优信的交易量、GMV与营收分别出现了84%、85%、84%的同比下滑，即使是相较于今年第一季（其实是优信去年第四季度）度，环比下滑也分别达到了40%、41%和40%。

这似乎并非单纯因为疫情的影响。对于整体业务基于车商的优信来说，行业的增长并没有反馈在优信的业务中。

根据流通协会公布的数据，二季度全国二手车交易量相较去年同期跌幅仅为2.6%，实现了基本回暖复苏；相较于第一季度更是实现了超过75%的环比增幅，疫情对行业的影响已经显著减弱。

这似乎意味着优信已经难以快速跟随行业增长实现复苏，其发展困境的主要原因来自于自身业务的增长乏力。

有业内人士推测，在二手车市场第三季度大概率保持平稳发展的情况下，优信获得突破性增长的可能性微乎其微。

按照本季度优信财报显示，期末现金及其等价物约2.4亿元，持续经营业务净亏损1.52亿元速度来看，优信的现金流很可能将在第三季度见底。

当日，优信相关人对鳌头财经表示，目前公司正在进行大的战略“去金融化”转型调整，其目的是让二手车交易回归本质，随着调整的进一步落地，相信未来发展会有好的机遇。

现在改行来得及吗？

在此次财报中，CEO戴琨对于优信接下来的业务发展指出了新的方向——本月开始“建立自有库存”（build our own inventory of used cars）。

戴琨表示，这种方式将更有效控制供应链与交付确定性，同时基于平台数据技术实现更差异化选品与高效库存周转，整备服务也将为消费者提供更优质的体验。

事实上，这种业务模式并非优信首创，且具有极高的门槛。

据此前资料显示，瓜子二手车、人人车此前分别上线了与此类似的严选业务与包卖业务。

杨浩涌曾表示，瓜子二手车在严选业务上为了跑通定价模型，交了几千万的学费，在业务早期资产处置能力有限的情况下，业务启动使用的是瓜子自有资金。当瓜子严选业务后期相对成熟并形成一定规模后，才有银行供应链金融的接入。

而人人车为了融资，跟进了瓜子的严选业务，由于在定价算法和资产处置能力上的缺失，导致资金链断裂，业务急剧萎缩，大量裁员，最终退回到原始的流量模式。对于部分投资人而言，其并不充分了解，二手车行业自营收车业务对资金的占用量极大，如果没有成熟的定价与资产处置能力，将占用大量资金，企业难以实现盈亏平衡。

与此同时，优信作为B2C平台，车源严重依赖车商，优信自营收车业务，将与车商形成直接竞争，短期很难平衡好双方的关系。

有业内人士向鳌头财经爆料称，目前优信在流量端偏向买家，车辆检测与评估能力的建设是基于车商端，缺失基于个人卖家的车辆检测、评估能力，而个人卖家车源的检测评估能力、定价能力、收车网点规模化覆盖等基础能力的建立，需要投入大量资金，优信凭借2.4亿元账面资金，在短时间内无法实现。

其实，瓜子严选业务在早期也趟过多坑，交了不少学费，依靠充沛的自有资金证明了定价和资产处置能力，此后才逐步有银行供应链金融接入。即便是基础能力建设相对完善的瓜子，其严选业务的模式依然在不断进行迭代，足可见此类业务模式的难度。

优信财报还显示，由于本季度业务调整、裁员等因素，录得商誉减值人民币950万元。

此外，在黑猫投诉等三方投诉平台也显示，优信投诉量高居不下，用户满意度仅为2星。在商誉持续受损、消费者不愿买账的情况下，优信的转型可能更要打个问号。

车源争夺日趋激烈

此外，资金紧张也反映在优信的市场投放上。

财报显示，优信的营销投入从2019年Q1至今一直处于大幅减少的态势，2020年Q2的营销投入金额同比减少70%，环比减少20%。

另有相关数据显示，优信从2018年Q4开始就已暂停品牌广告支出，从2020年4月开始，包括百度、搜狗、360、神马等渠道在内的SEM投放已经停止，信息流等渠道的投放金额甚至低于几乎消失在消费者视野中的人人车。

二手车是低频交易，营销投放意味着流量，流量就是用户。

优信不是行业第一品牌，并没有在消费者心智中留下深刻印象，未能形成品牌势能。广告投放的锐减带来的直接后果就是消费者逐渐遗忘优信这个品牌。

第三方数据显示，在品牌流量方面，瓜子二手车等头部平台已经与优信拉开了明显的差距。

优信作为B2C平台，流量上的差距意味着能够为车商提供的用户线索远低于瓜子二手车等行业头部平台。流量上长期处于劣势，让优信逐渐丧失对车商的吸引力。

而受到新冠肺炎疫情的影响，传统二手车市场到店客源大幅减少，车商为寻找客源，更加愿意“拥抱”互联网平台，增加流量和获客渠道。疫情之下，随着车商对线上流量的重视程度进一步加强，线上平台对车商的争夺也愈发激烈。流量上的劣势让优信在车商争夺上面临日趋激烈的局面。

不同的是，瓜子对入驻其开放平台的车商提供流量扶持，以及提供金融、保险、交付、物流等基础设施支持，车商认可度与B端车源量持续提升；汽车之家在不断增加线上流量转化为销售线索的方式，通过直播、短视频等等线上化方式，不断增加流量入口，强化车商导流价值。

二手车行业是得车源者得天下，优信作为B2C平台，一旦在车商争夺上落后，车源供给受到制约，车源线索质量将大打折扣，加速用户流失，平台运营将更为难以为继，陷入恶性循环。

财报显示，优信现金流紧张，将在二级市场开启融资，但受到新冠肺炎疫情影响，融资项目存在一定不确定性。

有业内人士分析认为，疫情之下，资本正加速向行业头部平台集中，助力头部平台争抢市场份额，行业马太效应加强。目前二级市已不再是热钱涌动，投资人均较为谨慎，更加倾向于投资头部平台，对于优信这类长期无法实现盈利的企业，融资前景则较为悲观。

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优信启动千人裁员计划，销售团队转“代理人”模式

蜗牛派 — Fri, 29 May 2020 07:44:02 +0000

疫情给各行各业都来了沉重打击，二手车行业可能是最惨之一。

近日，蜗牛派从多个独立信源处获悉，此前深陷泥潭的优信二手车再度开启大规模裁员计划。据优信内部人士透露，1000多名线下销售团队将被裁掉，700多人的车源部门也可能阶段性被裁。

据悉，这一裁员计划从上周已经开始，“一周多前企业微信的员工数还是7000多人，现在就剩6500人了，而在春节前这一数字还是1万多”，一位内部员工告诉36氪。

蜗牛派得知，优信此次裁员的赔偿方案主要有两个：一是100%-N补偿金，赔偿期限最高为12期，每期2000元每期；二是60%-N补偿金，一次性支付，两种方案任选其一，没有组合选择。5月29日为最后期限，如果上述两个方案都不同意，6月1号之后优信将开始强制解除劳动合同。需要注意的是，此次赔偿范围不包括“2月份不接受灵活用工协议的员工（88人）”。

优信曾在今年2月份发布内部信，要求部分老员工停工待岗，即所谓的“灵活用工协议”，但这一协议并未事先通知，以至引起员工不满，多位优信员工告诉36氪，正在就此事与优信进行劳动仲裁。

优信停工待岗协议

与裁员计划几乎同步，优信开启了又一轮战略转型，正式向纯线上化的“代理人”模式转型。戴琨在5月24日的内部信中表示“我们将直营销售团队部分向位于西安的在线销售中心转移、部分向交付和售后服务转移、部分转为代理人”。

据优信员工透露，这一“代理人计划”以优信线下直营门店员工优先，鼓励员工个人离职成为代理人，而且对于线下门店没有要求，仅针对代理人以50元/条的价格售卖用户线索。不过由于不看好业务前景，有意向转为代理人的少之又少，多名员工已经计划维权。

针对此，优信也曾给出相应的方案：不接受成为代理人，5月31日后自动离职，没有赔偿；接受成为代理人，按照司龄*100提供业务线索作为补偿，但无资金补偿。但这一方案遭到员工的强烈反对，所以才有了上面提到的赔偿方案。

优信此轮“代理人”加盟与2019年人人车的“合伙人计划”颇为相似，但与基于C2C的人人车不同，优信本身作为B2C平台缺乏价值较高的个人车源线索，仅有相对廉价的购车用户线索，加之市场投放的缩减和上架车源量的下滑，线索质量与造血能力都在下降。一位转做代理人的优信员工就对蜗牛派表示“感觉自己被骗了，线索都是自己花钱买，而且质量极差。”

虽然戴琨在内部信中并未提及“优信是否会完全放弃B2C业务”，但“代理人”模式意味着优信未来很可能成为一家售卖线索的流量分发平台，将不可避免与58同城、人人车、易车等形成正面竞争，“换了个战场，但压力同样不小，模式虽然变轻了，但这不是个赚大钱的生意”，有二手车行业人士对36氪表示。

无论是裁掉线下销售团队还是启动“代理人”计划都侧面反映了一个现实：优信的现金流状况及其糟糕。优信四季度财报显示，其季度营收4.66亿元，甚至不足季度亏损9.66亿元的一半，而账面现金及等价物仅4.78亿元。

从资产负债来看，截至2019年底，优信总资产为53.83亿人民币，总负债则为49.17亿人民币，加上疫情带来的惨淡交易量，今年一季度优信很可能出现资不抵债的尴尬局面。

过去一年，为了缓解资金压力，优信先后将B2B优信拍业务以及金融业务卖给58，并在去年夏天同样启动了大规模的裁员。今年年初因为疫情，优信还调整部分员工薪资：一般员工的降幅在20%~30%，高管降薪幅度高于40%。该规定持续3个月，暂实行至今年 5 月 31 日。

可以大胆猜测，在此次裁员以及“代理人”计划实行后，优信“紧衣缩食”的行动还会继续，但“代理人”计划能否成功，优信又能撑多久，可能要打上一个大大的问号了。

附优信CEO戴琨内部信：

今年2月15日，和很多公司一样，我们的业务被新冠病毒按下了暂停键，艰难中做出了全员降薪和部分岗位灵活用工的自救决定。在过去的三个月里，留在岗位和陆续回到岗位的同学都在努力地获取着生存的机会，也在感知着市场的缓慢复苏和消费者经历疫情后购车方式的变化…

距离2月15日100天后的今天，我们能够清晰看到，即便在购车这样的消费领域，在线购买也已然成为到来的趋势。用户极度渴望简单、方便的在线购车体验，也迫切需要极具性价比的二手车购买选择。我们必须顺应消费者需求的改变，加速二手车纯在线化的转型进程。同时，在依然艰难的市场环境和经济周期里，以更坚定的客户价值导向，做长期的战略准备：一是以在线化最大化缩短服务客户的链条，让客户能够享受到实时一站式的服务，从线下销售走到线上服务；二是通过交易在线化的效率提升，将更多的资源和能力投入到核心的客户价值创造中，从“销量”走到销量背后的“口碑”。

二手车行业成功的根本在于“口碑”，因为购车是一个重决策的过程，而口碑是一堵看不见的墙、是一条真正的护城河。过去的我们也曾沉迷于模式的构建，忽略了消费者口碑的打造。优信创业的八年多，不断前行，也走过了一些弯路。所有的成绩与教训让我越来越清楚地认识到什么是优信最珍贵的东西——回归根本，回归客户，让每一个消费者在优信得到简单真实的二手车购买体验。当然，客户的口碑的打造与重塑，可能需要一年两年，也可能需要三年四年甚至更长的时间，但现在的我们比以往任何时候都更有耐心、更有决心，我笃定我们可以一起守住初心，把想做的事情做成，优信必能成为大家喜欢的样子。

只要大家也觉得这条路是对的，我们就一起，一步步、一点点去铸造“口碑”这件最强的武器。我相信在未来，哪怕没有通过优信买车的用户，也能“闻”得到优信的气质。人间正道是沧桑，好人也许会吃更多的苦，追求简单真实的公司要更勇于取舍，敢于接受挑战，静心磨练内功，扎实做好基础，服务好每一个用户，让他们感受到优信的坚持与温暖。

越是黑夜越需要明灯，我想和所有相信这个战略选择的管理者把这盏灯点在每一个优星人的心中，点亮自己照亮他人，成为全行业的灯塔！从3月起，我们做了一系列勇敢而坚决的行动：金融免收附加费及任何收费项、推出透明清晰的车辆报价单、完善在线支付的功能和流程，升级客户选车和推荐功能、升级服务和保障内容、推出三天免费试用、将一个月包退升级为一年包退、进一步扩大一年保修的赔付范围、进一步加强二手车选品能力等的优信全面升级。这些改变的结果是非常积极的，消费者对于在线选车购车的接受度大幅提高，4月付定的客户中超过一半的客户表示会向他的朋友推荐优信。这一系列行动和结果，明确表达着也强化着优信的信仰——“我们相信简单真实是一种更好的选择”和坚定我们的长期战略选择。

然而，业务的转型升级势必会伴随着一场组织调整，我们既要集中资源死磕关键环节、关键能力，也要将有限资源投入到客户价值的创造中去。我们将直营销售团队部分向位于西安的在线销售中心转移、部分向交付和售后服务转移、部分转为代理人；总部的组织与岗位也将同步升级，部分加大资源投入，部分缩减与合并，以此来分期、分区的完成业务升级和组织调整。组织变革像一面镜子，会把平时隐藏的很多问题暴露出来，我们永远不缺乏方法和工具，缺乏的是变革的心和勇气，是对外部、内部环境积极敏感的认知。我们也在这次调整中认真地反思过去那些在组织能力建设、组织文化塑造中不合格、不健康的做法。

我们也马上要迎来一次告别，对于因为业务转型、岗位调整而离开的同学，公司会尽最大的努力来补偿你们过往对优信的付出，也希望能得到你们的理解，青山不改，绿水长流，优信会带着你们的期待继续前行，期待某一天的再相逢！而留下的同学也要做好面临挑战的准备，开创性的工作总是会遇到意想不到的困难，当下，我们唯有让自己顽强的进化，才能赢得客户的心，让优信创造的价值再次绽放！

戴琨

2020/5/24

优信2019年第四季度营收4.66亿元，同比增长61.2%

蜗牛派 — Mon, 27 Apr 2020 05:51:59 +0000

蜗牛派消息，优信发布2019年第四季及全年财报，数据显示，优信四季度营收4.66亿元，同比增长61.2%，GAAP净亏损为5.89亿元，去年同期净亏损为3.94亿元。报告显示，第四季度，优信2C全国购交易车辆28000辆，同比增长26.5%；2C交易收入3.88亿，同比增长64.6%；毛利润为2.76亿元，同比增长108.8%。

君迪&58汽车&优信-中国汽车保值率研究报告

蜗牛派 — Fri, 27 Mar 2020 07:50:15 +0000

关于买车，很多人会率先从外观、空间、价格方面下手，但也有很多人把新车的保值率放在第一位，毕竟一辆车不太可能开到报废，保值率高些自然能在转手时获得更多的收益。如果你恰好也十分在意保值率，那么以下这份报告应该有不错的参考价值。

近日，由J.D. Power（君迪）制作的《中国汽车保值率研究报告》2020年首期正式发布。该报告的保值率经由J.D. Power在美国实践多年、成熟的保值率模型评估计算和本地化校验后得出，可信度很高。

日系保值率佳，广汽本田夺第一

在我们的印象中，日系品牌一般都有着不错的保值率，而且车辆性价比很高，这与J.D. Power发布的研究报告不谋而合。

研究报告显示，在所有汽车品牌中，日系品牌的保值率（默认为三年保值率）是最高的，而且比第二名的德系高出超过5个百分点，这其中主要得益于日系品牌在华保有量高，且有更高的性价比。

在厂商方面，保值率前十的厂商有七家属于日系品牌，而且前五中的前四名都是日系品牌，其中广汽本田以微弱优势占据榜首，广汽丰田位居第二。自主品牌上汽通用五菱也有幸上榜，只不过位列最后一名，与广汽本田相差超过8个百分点。

值得一提的是，保值率前五的厂商在2019年的累计销量都实现了逆势增长，这说明，保值率高有益于销量提升，保持车企的竞争力。

在自主品牌中，能在厂商榜单中上榜的上汽通用五菱无疑是第一，而这主要得益于旗下宝骏730、五菱宏光销量大，且保持率高。位居第二的就是长城汽车，其中神车哈弗H6功不可没。

可以看出，在自主品牌保值率榜单中，除了第一名，其他品牌的保值率差距并不大，主要原因是自主品牌车型的售价普遍不高，在二手车市场的收购价或成交价都基本处于同一个水平。

轿车保值率：第一都是日系车

在轿车方面，无论是哪个级别的轿车，第一名均是日系车。另外，在竞争最为激烈的紧凑型车领域，日系车占据了前十中的八个席位，而且是该细分领域的前八名，优势相当明显。

在小型车中，广汽本田的飞度以64.2%的保值率霸占榜首，不负“A0级轿车标杆”之名。作为一款“平民超跑”，飞度在国内拥有过百万的粉丝，二手车市场更是一车难求，因此能位列第一也实属意料之中。值得一提的是，全新一代飞度将会在2020年上市，届时恐又会在小型车市场掀起一波风雨。

在紧凑型车中，保值率第一的是一汽丰田的卡罗拉，同时它也是轿车销量榜单前五中的常客，巨大的市场保有量为其超高的保值率打下了坚实的基础。不过没想到的是，第二名是广汽本田的锋范，而不是我们经常在轿车销量榜单前三中经常见到的轩逸或朗逸。

58收购优信告吹，优信高管离职、部门裁撤、裁员

蜗牛派 — Wed, 30 Oct 2019 10:27:45 +0000

蜗牛派从多个信源获悉，58同城对优信的收购案已经告吹。此前，58严肃考虑过收购优信，已经派团队进入优信进行尽职调查，但最终，58决定停止这项收购进程。多名内部员工称，目前优信内部偏金融业务的管理层离职较多。继CMO王鑫和COO彭惟廉离职后，优信CSO井文兵和优信金融部总经理于景渊也即将离开。从今年夏天起，优信已经在进行业务调整和减员。

优信获GIC举牌，持股比例达5.01%

蜗牛派 — Sat, 26 Oct 2019 07:33:04 +0000

蜗牛派讯北京时间2019年10月26日凌晨（美国东部时间25日下午4时），国内二手车电商平台优信获得国际投资机构GIC举牌。公告中称，GIC持有优信股份达4203.61万股，占优信总股份的5.01%。2019年上半年，优信二手车全国购交易量为45232辆。

据了解， GIC全称“Government of Singapore Investment Corp”，是新加坡的政府投资机构。其从1982年开始投资PE，目前管理的资产已超过千亿美元。 GIC于2013年进入中国股权投资市场，此前投资过首都机场、爱康国宾、小米科技、金山软件、点融网等企业。另外，GIC于去年3月曾经跟投瓜子二手车C轮融资，其也成为了继58集团后，第二家注资优信的瓜子重要股东。