信义光能 – 蜗牛派

大和：上调信义光能(00968)目标价至11港元，重申“跑赢大市”评级

谈股论金 — Fri, 04 Sep 2020 07:57:38 +0000

蜗牛派消息，大和目前将信义光能(00968)目标价由10.2港元上调至11港元，重申“跑赢大市”评级。

大和发表研究报告指出，信义光能于9月3日宣布将配售2.82亿新股，筹集26.62亿港元提升太阳能玻璃产能等，该行指出本周太阳能玻璃的平均销售单价增长11%至每平方米30元人民币，是过去两年来最高，其中主要受益于模组需求强劲，按现价来计算，该行预计信义光能毛利率可达45%的水平，并将该公司今年玻璃的平均销售单价上调7%，净利润预测上调9%，重申“跑赢大市”评级，目标价由10.2港元上调至11港元。

该行表示，配股价9.44港元相当于9月2日收市价折让8%，留意到配售股份数目较原先建议多，主要是因为配售获4倍超额认购，需求强劲，认为这也反映了市场认同该公司的长远增长潜力。根据该行的渠道调查，目前该轮太阳能玻璃价格升势主要受二、三线生产商供应短缺所带动，而部分的报价已达每平方米31至32元人民币，考虑到实际产能增加不多，估计下半年玻璃价格将维持在每平方米30元人民币的水平，甚至有机会继续向上。故该行将其2020年的平均销售单价预测上调至每平方米28元人民币，毛利率预测由37.5%上调至42.3%。

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大摩：授予信义光能(00968)“增持”评级，目标价10.7港元

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 10:49:50 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利予以信义光能(00968)“增持”评级，目标价为10.7港元。

摩根士丹利发表研究报告表示，信义光能通过配股集资26亿元，用于扩张太阳能玻璃产能，预计该公司将成为市场供应紧张的主要受益者，而硅砂自给率提升有助于其节省成本。

该行指出，由于需求旺盛以及太阳能玻璃供应紧张，3.2mm太阳能玻璃价格自7至8月份的每平方米26元人民币，上升至9月份的每平方米30元人民币，实际执行价达到每平方米31至33元人民币。而3.2mm的价格高于2mm，主要是反映海外订单增加。

该行认为市场前景仍然表现正面，并引述该公司指出，由于玻璃生产线的建设周期为18至24个月，而目前正值具有挑战的政策环境，因此看到2021年的新产能有限。随着市场供应紧张，加上需求增长15至20%，将会继续支持太阳能玻璃价格，以及使该公司持续受益。在该公司即将有新产能的情况下，预计其将继续获得市占率，因此授予该公司“增持”评级，目标价为10.7港元。

瑞银：上调信义光能(00968)目标价至12港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 10 Aug 2020 07:33:24 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将信义光能(00968)目标价由9.2港元上调至12港元，评级重申“买入”。

瑞银发表研究报告称，由于消费升级将带来市场的强劲需求，该行业客户目前更倾向于购买更薄的双层太阳能玻璃，目前瑞银重申对信义光能“买入”评级。

瑞银指出，信义光能于去年第四季度开始生产更薄的2至2.5mm太阳能玻璃，根据目前成本水平估算，估计公司产品毛利率为36%至46%，高于传统3.2mm产品的约30%。瑞银估计，原材料及能源价格的大幅下降，将令公司今年总体生产成本同比减少6%，加上产品结构升级，相信公司利润率将保持稳定。

瑞银认为相关消费升级可推动销量年复合增长达到30%，公司利润率有望由40%升至46%，估计公司2020至2023年每股盈利年复合增长率将达33%。虽然信义光能年初至今股价已上涨72%，但瑞银指出，目前其公司市盈率为15.1倍。而同业平均水平为27.4倍，瑞银认为盈利可强劲增长的信义光能对于市场更具吸引力，因此将目标价由9.2港元上调至12港元。

大和：上调信义光能(00968)目标价至10.2港元，评级升至“跑赢大市”

蜗牛派 — Wed, 05 Aug 2020 05:54:11 +0000

蜗牛派消息，大和目前将信义光能(00968)目标价由8.6港元上调至10.2港元，同时评级由“持有”升至“跑赢大市”。

大和发布研究报告表示，信义光能上半年净利润同比增长48%，主要得益于目前光伏玻璃价格的提升以及生产成本下降所推动。大和指出目前由于海外市场需求的下行，第二季度公司光伏玻璃平均售价下跌17%，但在国内需求看涨的情况下，公司在过去一周售价首次实现上涨，增长8%，预期市场需求的增长将继续支撑公司下半年平均售价的提升，另外由于相关原材料成本的降低，大和预计信义光能的毛利率仍将有上升空间。

大和指出，目前国家有可能颁布通过发行债券来支付延迟补贴的政策，这一政策如果推出，将有效缓解太阳能发电场的补贴延期问题，考虑到众多积极因素，大和目前将信义光能2020至2022年每股盈利预测调高10%至15%，目标价相应由8.6港元上调至10.2港元。

高盛：上调信义光能(00968)目标价至10.15港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Tue, 04 Aug 2020 10:56:16 +0000

蜗牛派消息，高盛目前将信义光能(00968)目标价上调至10.15港元，同时重申“买入”评级。

高盛研究报告表示，信义光能上半年净利润增长符合高盛对于该公司的业绩预期，今年上半年公司太阳能玻璃销售业绩同比上涨19%，主要受双层双玻璃产品渗透率上涨的利好所带动，而且公司太阳能发电场的业务增长稳定，另外由于公司的市场占有率处于行业领导地位，因此预计将受惠于双层双玻璃产品的使用普及率上升，因此目前高盛将其目标价上调10.15港元，重申“买入”评级。

另外，公司今年上半年太阳能玻璃业务板块的毛利率上升，主要由于相关产品的平均价格上升及较低的原材料及能源成本等，目前公司预期第四季度的市场需求强劲，并预计下半年平均售价前景将迎来利好，为反映较高的太阳能玻璃平均售价的因素，高盛分别上调公司2020－2022年净利润预测2.6%、7.7%以及11.2%。

中金：上调信义光能(00968)目标价至12.43港元，预计市场占有率将进一步提高

蜗牛派 — Tue, 04 Aug 2020 10:48:03 +0000

蜗牛派消息，中金目前将信义光能(00968)目标价上调至12.43港元。

中金发表研究报告称，下半年国内的光伏玻璃价格或将会继续上行，而信义光能的市场占有率有望继续提升，中金目前已调升该公司的盈利预测，目标价上调至12.43港元，较8月3日的收盘价8.37港元，仍有49%的上行空间。

中金指出，信义光能上半年光伏玻璃的毛利率表现超出预期，而随着目前8月份光伏玻璃报价全线上调，预计第四季度光伏玻璃的供给缺口扩大或将支持相关行业价格继续上行，在产能扩张的推动下，预计公司市场占有率将从2019年底的27%进一步提升至2021年的31%。

美银美林：上调信义光能(00968)目标价至10.2港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Tue, 04 Aug 2020 10:47:28 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将信义光能(00968)目标价由6.7港元上调至10.2港元，维持“买入”评级。

美银美林发表研究报告称，今年上半年太阳能玻璃平均价格为每平方米27元人民币，由于新产能的增加，公司预计今年下半年玻璃平均价格为25元人民币，但美银美林认为公司对于市场预期相对保守，因为玻璃市场可能在第四季出现需求增加的情况。

目前美银美林预计，明年太阳能玻璃的需求会继续超过供应，但供应短缺将由今年的14%收窄至7%，同时预计信义光能明年的矽砂矿将开始投入生产，因此可推动公司毛利率更高的薄玻璃产品销售产生利好。

小摩：上调信义光能(00968)目标价至9.55港元，重申“增持”评级

蜗牛派 — Tue, 04 Aug 2020 05:41:51 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将信义光能(00968)目标价由9港元上调至9.55港元，重申“增持”评级。

小摩发表研究报告称，信义光能今年上半年净利润同比增长48%至14亿元，其中公司旗下太阳能玻璃毛利率为39%，高于小摩对公司该业务的预期，然而该项收入增长19%，低于小摩预期，但由于汽车市场需求的恢复，因此下半年公司的玻璃销售行情或将迎来利好。

目前小摩上调公司2020-22年盈利预期2-4%，以反映公司毛利的增长同时预计公司明年产能将会逐渐恢复。

瑞信：上调信义光能(00968)目标价至10.9港元，评级维持“跑赢大市”

蜗牛派 — Tue, 04 Aug 2020 05:41:16 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将信义光能(00968)目标价由10港元上调至10.9港元，评级维持“跑赢大市”。

瑞信发表研究报告称，信义光能今年上半年净利润14亿元，同比增长48%，高出瑞信对于该公司的业绩预期约40%。

瑞信表示，该公司太阳能玻璃的毛利率由去年同期的27%，上涨至今年上半年的39%，高于瑞信对于公司该业务板块的预期，瑞信相信受益于产品均价提升、生产成本下降，及高档双面玻璃的毛利率潜在高于预期等利好因素，未来信义光能股价或将有潜在上涨趋势。

瑞信目前上调信义光能股份目标价，由10港元升至10.9港元，评级维持“跑赢大市”，并上调公司今年至2022年每股盈测4.2%至9.8%。目前瑞信对中国太阳能行业持正面态度，并将信义光能列为行业首选股之一。

大和：上调信义光能目标价至8.6港元，评级降至“持有”

蜗牛派 — Tue, 28 Jul 2020 05:59:34 +0000

蜗牛派消息，大和将信义光能(00968)目标价由8港元上调至8.6港元，评级由“跑赢大市”降至“持有”。

大和发表研究报告称，信义光能的产品均价自5月中起表现稳定，4月及5月则因为公共卫生事件的影响导致海外需求减少，从而使产品均价下跌17%。目前随着中国展开太阳能项目的竞标及海外太阳能项目将于下半年重启，相信未来信义光能将在需求以及产品价格方面迎来利好。

大和指出信义光能的股价自3月底以来已累计攀升一倍，目前市场已反映以上有利因素，因此大和将信义光能评级由“跑赢大市”降至“持有”，目标价则自8港元上调至8.6港元。