总部在深圳的清源投资是由深圳清华大学研究院下属深圳力合创业投资有限公司原投资管理团队整体改制、独立组建的创业投资基金管理机构，目前所管理的基金累积投资近100个投资项目，管理规模超过70亿元人民币。核心团队有着深厚的清华大学渊源，自90年代开始专注于科技类中早期项目投资，是中国成立较早的专业投资管理团队之一。
自2002年入行以来，合伙人卢宇哲已伴随清源走过了18个年头，并投出了博创科技（300548）、华金资本（000532）、清华深讯（被微软并购）、精准医疗、兰度生物、牙邦科技、塔吉瑞等一系列优质项目。穿越了多个投资周期的他，务实表示，“未来有产业背景做投资会更有优势”。
资本市场的完善对创投至关重要
“我那个年代做创投还没有很好的退出渠道”，卢宇哲坦承，当时说2000年要开的创业板并没有落地，而当时上市公司的法人股并不能市场流通，因此做创投没有太好的退出渠道。用卢宇哲自己的话来说，“当时的投资只有通过股权转让才可以退出”。他最早主导投资的项目之一力合股份（现改名华金资本000532）是一家从事多个行业的集团型企业，经营范围包括微电子、电力及新材料等。力合股份，其前身“珠海华电股份有限公司”于1992年10月作为广东省首批公众公司试点企业注册成立。1994年1月其在深交所挂牌上市，股票简称“粤华电A”，是大湾区最早登陆资本市场的主板上市公司之一。当时投资控股了力合股份之后，通过上市公司的平台对其他科技类的投资项目可以进行择优并购，从而实现部分项目的投资退出。
2005年，中国证监会、国资委、财政部、中国人民银行、商务部联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，9月进入全面铺开阶段。股权分置改革旨在消除非流通股和流通股的流通制度差异，是为了解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题而采取的举措，也有助于市场的长期健康发展。随着中小板和创业板的开设，近年来的新三板以及科创板推出，到今年创业板注册制的落地，我们国家多层次资本市场的制度建设已经完善，这对于创业投资而言是个非常好的发展机遇。
谈及最近网易、京东等中概股回归，卢宇哲表示是“趋势”，毕竟国内和香港的资本市场制度逐步完善，对中概股会更有吸引力。
2020年4月，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，可谓是资本市场的又一重大变革。6月12日深夜，证监会发布了创业板改革并试点注册制相关制度规则；6月15日，创业板注册制正式“开门迎客”。创业板注册制从官宣到落地体现了“中国速度”。作为投资“老兵”，见证了中国资本市场发展的卢宇哲对此很欢迎，“创业板注册制是很大机遇，IPO数量也会逐年增长，因此企业要从战略上重视”。
疫情加速医疗信息化的进程
作为精品投资机构，生物医疗是清源投资重点布局的行业之一。位于深圳的牙邦科技、兰度生物、精准医疗、塔吉瑞等都是卢宇哲在生物医疗产业链的代表投资案例。“我们原来更偏医疗服务、医疗器械领域的投资，未来会加重生物医疗的投资”，卢宇哲很坚定。
今年4月，沈南鹏在对话苏世民时也发表了类似的观点，“在中国，公共卫生体系还将进一步升级。医疗卫生行业有望获得更快增长，因为来自民营和公共部门的投资还将加大。这将涵盖疫苗、创新药、医疗器械、医疗服务等。在更广阔的生命健康领域，还将看到不少新的创新和增长”。
这次新冠疫情给互联网医疗以及医疗信息化带来了巨大的机遇，行业呈爆发式增长，比如互联网诊疗同比增长17倍，一些第三方平台互联网诊疗咨询增长20多倍。虽然互联网医疗凭借其特有的优势，以远程问诊的诊疗方式，实现患者就医行为“物理隔绝”的同时，打破医疗资源地域限制，推动医疗资源的高效配置，互联网医疗也有其明显的弊端。卢宇哲表示，“很多互联网医疗企业没有触及医疗的核心，也就是治疗环节，大多数的互联网医疗企业只是“轻问诊”模式，或者是社区模式”。
在卢宇哲看来，互联网医疗并不是简单地将医院搬到网络上，而是要通过5G、大数据、人工智能、物联网等技术不断应用于医疗行业，使得“互联网+医疗信息化”不再是医疗信息的简单收集，小范围共享，而是运用互联网思维，利用互联网平台，通过新兴技术，重塑传统医疗信息化建设的思维模式，形成从科普-咨询-导诊-分诊到辅助诊断-愈后跟踪等全流程医疗服务生态。
在5G即将到来的大趋势下，“未来人工智能赋能健康医疗，以及区域化的医疗大数据中心的建设，这些新的发展趋势可以让我们国家的医疗资源分配更均衡，也从而大大提升医疗的效率”，卢宇哲这样判断。
大湾区是国际创新中心
“很多知名美元基金都在偏北方，比如IDG、红杉、高瓴等”，卢宇哲指出，“他们都是投资互联网1.0时代就已经取得了很大的回报和确立了行业地位”。相较之下，大湾区则是充满活力的国际创新中心。电子信息的供应链优势和科技产业的聚集给大湾区提供了科创的土壤。大湾区的本土人民币基金也非常的活跃，再加上位于深圳的深交所创业板注册制的落地，这些都是大湾区能成为国际创新中心的必备要素。
像清源投资这样立足于大湾区科技产业投资的会在大湾区未来产业发展过程中起到重要的作用，助力产业落地与升级。卢宇哲作为中青派的投资人之一，也会继续加码大湾区内功深厚的优质企业。针对大湾区的创投环境和趋势，后续我们将持续关注。
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谦和、沉着、富有幽默感，昆仲资本的创始合伙人姚海波有着让人颇为舒适的谈吐。作为投资人，他身上既有“理工男”惯有的严谨又不失创业者的激情。
2016年注册成立于深圳的昆仲资本目前是双币基金，主要关注全球化视野内具有商业模式创新或技术创新的早期及成长期企业的投资，表现亮眼。2018年，昆仲投资的企业极光大数据以移动大数据服务第一股登陆纳斯达克。2019年，化学产业一站式综合电商服务企业摩贝上市。
创投圈经历了2015-2018年的火热，2019年起有回归冷静的迹象。谈及过去5年创投圈最大的变化，姚海波表示，“头部机构越来越集中。投资是门手艺活”。
从创业的经验到投资的手艺
与创投圈很多知名的投资人类似，姚海波也有成功创业的经验。2005年，姚海波成为互联天下科技的联合创始人。互联天下致力于网络多媒体视讯技术及产品的研究开发与运用，并于2006年进入网络教育（线上教育）行业，同年签约厦门大学，建设了国内第一套多媒体远程教育平台，且成功运营至今。互联天下后被中国互联网百强企业，也是教育板块龙头企业飞利信（股票代码300287）收购，成为其子公司继续运作。
线上教育如今已然是非常热门的行业，头部玩家林立，如新东方、学而思等，疫情的影响更是加速了这一行业的发展。而姚海波可谓是第一批“吃螃蟹的人”。用他自己的话说，“进入这个行业太早了，那个时候的网络技术跟不上，线上教育的效果比较差”。
疫情期间，互联天下的互动直播教学平台迎来最强大的一波在线课堂、远程会议需求。目前已经服务超万人次，并且针对不同需求特性进行深耕和定制化输出。姚海波的远见亦是深远。
教育行业的创业经验让姚海波对教育这个赛道有了更深刻的认识，教育行业也成为昆仲主要关注的赛道之一。比如昆仲投资的源自硅谷的在线英语教育平台GKid，通过AI虚拟外教直播，为3-8岁的中国小朋友提供启蒙英语教育。在技术不断变革的今天，AI虚拟直播课将是未来在线教育发展的重点方向之一。GKid的优异表现更是让其在2019年获得宝宝树的投资。与此同时，昆仲也成立了教育行业的产业基金，深度加码这个垂直领域。
针对疫情对投资的影响，姚海波直言机遇也很多，比如远程办公就给Zoom这样的企业带来了巨大的上升空间。而最重要的事情在他看来就是继续大力支持已投企业，“疫情期间，我们加注现有项目。我们投资的都是最优秀的企业家，要在最难的时候，最需要的时候帮助他们”。
从激光雷达看中国科技创新
汽车产业是近几年创投圈投资热度比较高的行业之一。相较于之前更多关注新能源汽车制造和产业链上游，如今投资的重点主要集中在产业链下游。进入存量市场的汽车行业，服务领域和与人工智能等技术结合的汽车租赁、二手车、汽车维修等以及自动驾驶领域成为了各类资本新的押注方向。
在姚海波的主导下，昆仲资本在汽车产业也完成了一系列的布局，主要落在大湾区，以深圳为主。昆仲先后投资了专注光电传感芯片的灵明光子、自动驾驶激光雷达环境感知解决方案提供商速腾聚创、智能化电动汽车小鹏汽车以及中国首家得到全球汽车制造商投资的L4级自动驾驶初创企业文远知行，覆盖整个产业链。无一例外这些都是深耕技术的硬科技企业。
“我从2014年就开始看无人驾驶这个领域，当时最贵的部件就是激光雷达。15年去湾区跟Velodyne谈过投资，但估值越谈越高”。姚海波对行业时机的捕捉非常敏锐。Velodyne成立于1983年，是一家位于硅谷的技术公司，以音响业务起家，随后业务拓展至激光雷达等领域。2016年8月，Velodyne宣布旗下激光雷达公司Velodyne LiDAR获得百度与福特公司1.5亿美元投资，三方将围绕无人驾驶领域展开全方位合作。同年，Velodyne将核心业务激光雷达部门剥离，成立新公司Velodyne LiDAR，其传感器被谷歌等涉及自动驾驶的公司广泛使用。
姚海波下决心要找到中国的同类企业，于是发掘了深圳的速腾聚创。速腾通过激光雷达硬件、AI算法与芯片三大核心技术闭环，为市场提供具有信息理解能力的智能激光雷达系统，商业化路径清晰。
速腾在《2019中国人工智能企业知识产权竞争力百强榜》排名第66位，并以集成AI感知算法和SoC芯片的智能固态激光雷达，在汽车智能和自动驾驶类别中脱颖而出，赢得CES 2020创新奖。作为中国该领域首屈一指的科技企业，速腾是推动大湾区汽车产业革新的中坚力量。
“中国最近出台政策大力扶持科技创新，会助力更多技术创业者起飞”，姚海波对此较为乐观。中国的企业也经历着从单一的应用创新到自主科技创新的转变，“昆仲的投资方向不会变，未来会持续关注科技创新”。
跟着趋势走，不会错
“大湾区此前一直是本地人做外地人生意”。姚海波指出大湾区强大的供应链很大程度上得益于曾经作为欧美高端科技企业与品牌主要代工厂的聚集地。这个观点与4月份苏世民对话沈南鹏的不谋而合。“很多公司从中国获得产品供应的能力经历了严重的错位，因为中国是世界制造业之都”。
经过多年发展，大湾区已是高新科技产业的中心。以金融科技行业为例，深圳市金融科技协发布的《2020年中国金融科技头部企业调研分析报告》显示，深圳金融科技行业独角兽公司数量仅次于北京，共6家，占比22%。大湾区同时也是头部出海企业的集中地。谈及企业出海与出海投资，姚海波明确表示“是大趋势”。Mainspring，印尼版今日头条是昆仲早期在东南亚投资的企业之一。公司创始人刘伟瀚是姚海波眼中典型的“全球化视角优秀创业者”。曾就职于美国微软，之后加入诺基亚投资基金，并先后投资了包括UC Web的B轮、赶集网A轮、空中网等高回报的案子。看中了印尼的人口潜力，刘伟瀚成功把中国的移动互联网模式创新带入东南亚市场，并实现本地化。“拥有本地团队，与当地人合作”在姚海波看来是出海成功的关键。
在创投圈做大做强的门槛越来越高的情况下，选择将特长发挥到极致的赛道去投资，与优秀的创业者同行，才是王道。
更重要的是，像昆仲资本这样立足于大湾区科技产业投资的会在大湾区未来产业发展过程中起到重要的作用，助力产业落地与升级。姚海波作为中青派的投资人之一，也会成为大湾区创投圈的“独角兽捕手”。针对大湾区的创投环境和趋势，后续我们将持续关注。
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]]>从宏观看来，疫情正在加剧经济逆全球化趋势，而全球金融市场的持续低迷也在催化新一轮金融危机到来的恐慌。在这种情况下，拉动经济增长成为迫在眉睫的问题。与会专家认为，扶持小微企业和大力发展新基建会是后疫情时期稳经济的重要抓手。
其中，扶持小微企业和个体户群体是为了最大限度上保证就业。中国友成企业家扶贫基金会常务副理事长汤敏认为，互联网银行将在其中起到重要作用。以网商银行为例，董事长胡晓明去年在今小微金融行业峰会曾表示，网商银行服务的客户为1746万，4年中累计发放贷款超过三万亿元，80%的客户此前获得贷款。折算下来，每个客户的贷款金额甚至不超过5万元。蚂蚁级的体量让他们很难成为传统银行的客户，但其存在却关乎国民经济的活力。汤敏认为，应该通过创新手段加大对这一群体的扶持。
另一方面，新基建也是被寄以厚望的经济强心针。相较于传统基建对于铁路、公路、能源的投入，新基建关注的是5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。在晨越建设项目管理股份有限公司董事长王宏毅看来，新基建将在短期之内成为稳定中国经济的关键，尤其在第一季度GDP增速为-6.8%的惨淡情况下，新基建可以起到保就业的托底作用；而长期看来，新基建将以更细的颗粒度弥补老基建的短板，用新技术赋能老基建。其中值得思考的投资机会是，如何让固定资产的投资和证券化更加高效，以及在传统行业寻找新的投资机会。
就具体的投资机会看，科技和医疗是峰会中出现频次最高的关键词。
经纬创投副总裁黎竹岩表示，他最近的关注点在航天赛道，这个听起来高大上的行业并不遥远，因为在他看来“6G就是5G+卫星”。而对于航天的投资本质上是轨道频段资源的争夺，如果中国到了2027年还没有组成自己的星链(Starlink)计划，“就没有机会了”。在这个维度上，航天赛道会释放大量的机会。
Palm Drive Capital创始合伙人Seamon Chan则称，他们对于互联网科技的坚持投资在疫情中起到了作用。从被投公司的情况看，疫情对于科技领域的风投不会有长期的影响，反而让一些科技驱动的医疗、养老、出行和网络安全公司获得了超过疫情前的增长。他认为，疫情后的机会科技对垂类的赋能中，好的团队、商业模式、科技能力的组合依然能产生独角兽。
一个已达成的共识是，2020年将是医疗投资的大年，越来越多的资本开始向这里倾斜。突如其来的疫情让医药、医疗行业的抗周期性得到体现；同时，疫情加速了医疗产业链的数字化转型，让互联网医疗再次火热，此前早已进行许久的医疗、医药产业数字化进程以此为契机得到全社会级别的普及。
但在银山集团基金管理合伙人张悦看来，疫情固然是推动疫苗、创新药和创新疗法研发的重要动力，但更持久的动力在于逆全球化的趋势和国家对医改的重视。她表示，近两年能看到的变化是，医学先进制造业的产能在向中国转移，高端医疗和制造能力以及创新药的研发能力在提高；监管层出台的鼓励政策也在加速这个进程。所以她认为，自主创新和国产替代将成为接下来医疗行业的主旋律，医疗信息化、医药流通、医疗电商是值得关注的投资方向。
奥马哈价值投资教育与研究中心由中科院大数据挖掘与知识管理重点主任石勇教授、IW资本CEO李勇博士、哥伦比亚大学沈丹女士、美国内布拉斯加家具市场公司邓伟博士合作创立，致力于推广巴菲特、芒格、斯科特、盖茨及其同僚倡导的价值投资理念，培养和孵化年轻的创业者和双创企业，推动中美两国投资家和企业家的合作交流。每年在伯克希尔哈撒韦公司股东大会的前一天，该中心会举办中美风险投资峰会。
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