大和发表研究报告表示，华晨中国上半年净利润上涨25%，其中华晨宝马上涨23%，其他品牌的亏损逐渐收窄。大和指出，虽然公司上半年销量跌0.8%，但是公司净利润上涨23%至87.67亿元人民币，净利润改善1.9个百分点至10.8%，利润改善主要受到上半年推出3系新款车型等利好提振，整体业绩符合预期。

大和表示，上半年公司自主品牌亏损收窄至2.85亿元人民币，其中销售成本下跌54%，税款下跌94%至1300万元。预期下半年华晨宝马销量增长35%，表现继续走强，目前因新款3系需求增加。大和上调公司2020-22年每股盈利预测2-3%，以反映对华晨自主品牌略胜预期的表现，目标价由10港元升至10.2港元，维持“买入”评级。

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美银美林发表研究报告表示，华晨中国上半年销售下跌24%，主要受公共卫生事件的负面影响，其中小型巴士和MPV的销售下降；华晨雷诺的汽车销量下跌42%，销售额下跌32%；汽车金融收入则增长37%。

美银美林指出，华晨宝马上半年销量只下跌0.8%，虽然受到公共卫生事件影响，但新车型的推出对冲了该风险，另外营收上涨2%，经营利润由12%升至14.5%。

美银美林指出，下半年公司会继续推5系新车型和首款新能源车型iX3，与雷诺也将会继续深化本地化方案。基于公司今年首七个月销售(同比增长7%)的情况，上调公司2020-22年销量预期10%、10%、9%，净利润预测上调25%、22%、22%，目标价由10.1港元升至11.1港元，重申“买入”评级，以反映下半年销售的利好因素。

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瑞信发表研究报告表示，华晨中国合营的华晨宝马上半年盈利同比上涨23%至88亿元人民币，主要受到产品组合改善而带动的利润率提升的利好。华晨中国上半年盈利同比上涨25%至40.45亿元人民币，其中华晨雷诺金杯的亏损扩大至6.5亿元人民币，主要是受到无形资产减值增加的负面影响。目前瑞信轻微下调公司2020-22年盈利预期0.1%-0.2%，目标价由9港元降至8.3港元，维持“中性”评级。

瑞信认为，公司目前短期销量强劲，但其中线而言，将面临特斯拉等新豪华车品牌进入国内市场的威胁。

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富瑞发表研究报告表示，由于债务问题，市场对华晨中国或面临破产而感到担忧，由于这是一个长期的问题，需要国企改革及深化合作关系。鉴于公司的国企地位，破产可能性不大，但有可能会进行重组。因此富瑞将华晨中国评级，由“持有”上调至“买入”，以反映公司近期的股价走势，而目标价就维持9.4港元。

富瑞表示，由于市场忧虑，华晨母公司的几只债券在12日急剧下跌。公司于今年４月至１２月到期的债务达433亿元人民币，而今年第一季末公司的现金仅为330亿元人民币，净资产只有528亿元人民币，短期内公司或因债券支付而面临财务困难。由于大多数的债务集中于今年到期，大大加剧了公司的还款压力，华晨母公司的违约风险或对华晨的业绩产生负面影响，同时也会对品牌形象和融资能力造成负面影响。基本而言，目前公司并没有短期的解决方案。

富瑞认为，尽管华晨宝马的销量与去年持平，华晨7月份时更宣布派发每股0.41港元的股息，富瑞相信当前的股息支付并不足以帮助公司偿还债务。不过，由于母公司是内地领先国企，相信改革可能性更大。目前华晨中国需要进行更多的改革，以深化合作伙伴关系，加快自有品牌发展，从而提高盈利能力。

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大和发表研究报告称，根据宝马公布的上半年业绩，与华晨中国合营的华晨宝马在第二季盈利上涨92%至3.67亿欧元，而第一季度盈利仅为1.62亿欧元，合计上半年盈利上涨22%至5.29亿欧元。

大和指出，华晨宝马第二季度业绩远胜预期，增长来自去年市场销售低基数的推动。同时大和对公司今年的销售展望持乐观态度，华晨宝马第二季度在国内出售17万辆，同比上涨30%。相信经营杠杆可以持续为公司带动盈利和稳健的销售增长。

目前大和上调华晨2020-22年每股盈利预测7-8%，以反映第二季度的业绩利好，目标价由9.5港元升至10港元，重申“买入”评级。

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美银美林发表研究报告称，根据公司最新公布的今年第二季度业绩，华晨宝马第二季度股权收益为3.67亿欧元，同比上涨92%，目前公司旗下宝马系列全新3系的生产工作已于去年第二季度全面展开，而华晨宝马同时也将致力于宝马旧3系的去库存进程，另外得益于产业规模的扩张，由此华晨中国今年第二季度的销售增长势头十分强劲。

美银美林表示，高档汽车市场在公共卫生事件后的销售行情相比于普通轿车的销售市场更加活跃，华晨宝马在今年第二季度的销量同比增长30%，如果以欧元兑人民币以第二季度的汇率1：7.97计算，预计华晨宝马第二季度的股权收益为29亿元人民币，同比增长100%。

目前美银美林上调华晨中国目标价，由8.8港元升至10.1港元，评级维持“买入”，美银美林认为公司稳定的销量以及盈利增长势头应该会在今年下半年继续持续，而且商用车的亏损情况预计也将在未来得到改善，公司的估值对目前的市场来说具有吸引力。

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大摩发表研究报告称，相信华晨中国的股价将在15日内有极大的概率上涨，因此予以“增持”评级，目标价12港元。大摩预计公司上半年业绩将会跑赢大市，预计上半年华晨宝马销售业绩将同比下跌0.6%，而该行业则同比下跌22.4%。

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大和发表研究报告称，华晨集团上半年的销售情况超过大和对该公司的销售预期，主要收到第二季度行业复苏所带动，目前公司将会有重组的可能性存在。

大和预计今年公司旗下的华晨宝马销售预计将增长18%，相信在第四季度宝马iX3及5系升级版的推出可带动销售行情的上涨。大和还指出华晨中国的控股股东华晨集团，向辽宁交通投资出售6亿股普通股，股权由42%降至30%，同时公司于6月份购入金杯汽车17%的股权，并指派2名执行董事进入该公司董事局。大和相信公司的有关股权变动将会推动公司进一步的重组，特别是公司希望在华晨宝马持股由50%降至25%之前重组汽车部门的资产。

大和目前上调公司2020-21年每股盈利预测6-9%，下调2022年每股盈利预测21%，目标价由9.1港元升至9.5港元，评级由“跑赢大市”升至“买入”。

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野村发布报告称，宝马增长势头进一步加快，第二季销量按年增长约30%，当中4月增长18%，5月增长26%，6月增长49%，超出野村预期。野村指出，目前公司的综合销量、出货量及经销商库存水平均好于预期，同时市场目前零售需求强劲，价格稳定；所以将华晨宝马2020至2022年出货量预测提升8%至9%，毛利率预测上调0.5个百分点，将华晨每股收盈测提升15%至16%。预计宝马销量今可增长9%，表现好于野村预期的今年市场整体下跌11%。

华晨于日前宣布派每股0.41元的特别股息，少于野村预测的0.74元。但野村表示，继续相信华晨会于2021财年再派加特别股息，预测仍为每股0.74元，维持其“买入”评级。

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小摩发布报告称，华晨中国股价自今年伊始至今及自3月底以来的股价反弹表现均跑输同业，但小摩相信其6月份销售强劲，预计同比增长40%，更预测该公司上半年业绩稳健，且增长势头会维持至下半年，加上公司拟派特别股息，将刺激股价表现。

目前小摩轻微上调华晨2020至2022年度盈利预测，目标价相应由9元升至12元，维持“增持”评级。豪华车股中，小摩首选华晨。

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