华虹半导体 – 蜗牛派

野村：上调华虹半导体(01347)目标价至33港元，评级降至“中性”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 12:56:49 +0000

蜗牛派消息，野村目前将华虹半导体(01347)目标价由18港元上调至33港元，评级由“买入”降至“中性”。

野村发表研究报告表示，华虹半导体股价自3月下旬以来已累计攀升近两倍，估计部分是受到同行业公司中芯国际(00981)在港股A股上市带动公司估值上涨的提振，不过，野村指出华虹如果不做双重上市，便会令公司估值受到限制，而根据目前公司的股价水平，需要重新考虑公司在12寸芯片业务上的执行风险。野村目前将华虹评级由「买入」降至「中性」，目标价则由18港元升至33港元，以反映新的市账率预期的因素。

野村指出目前在华虹以及中芯两家公司中更加青睐华虹，野村认为后者在14纳米制造工序上面临更大的执行风险。

免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！

麦格理：予华虹半导体（01347）目标价12.6港元，维持“跑输大市”评级

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 00:26:47 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前授予华虹半导体（01347）目标价12.6港元，维持“跑输大市”评级。

麦格理发表研究报告称，华虹半导体第二季业绩表现喜忧参半，公司8寸晶圆厂的表现令人瞩目，使用率达100%，毛利率28%，较第一季度的21%有所增长，而12寸晶圆的收入增长则维持缓慢态势，仅收入900万美元，税前亏损3400万美元。

根据公司指引，第三季收入同比下跌1%至2.36亿美元，毛利率介于22至24%之间，较第二季度的26%有所下跌。目前麦格理仍认为公司的发展策略并无出入，因此相信至2022年，公司12寸晶圆的业务收入有望翻倍。然而，预计在未来四至六个季度之间，12寸晶圆的亏损将会持续，预计将导致盈利表现欠佳。

麦格理维持华虹半导体「跑输大市」投资评级，未来12个月目标价为12.6港元。

高盛：上调华虹半导体目标价至38港元予“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 03 Jul 2020 02:53:10 +0000

蜗牛派消息，高盛发表研究报告，上调华虹半导体(01347)目标价65.2%，由23港元调高至38港元，予“买入”评级。

高盛称，基于需求上升及内地客户能力改善的考虑，功率半导体有潜在增长空间，而内地功率半导体客户的需求强劲，令8英寸及12英寸晶圆厂的利用率及毛利率提高，加上集团2021至2023年盈利预计有强劲增长，因此对其有着更加正面的看法。

该行预计，8英寸晶圆厂的利用率将由今年预期91%，2021及2022年上升至92%及96%；而12英寸晶圆厂的利用率将由今年预期31%，2021及2022年上升至46%及60%。

该行又预计，在12英寸晶圆厂利用率改善带动下，集团整体毛利率预计由今年预期21%，2021至2023年分别上升至24%、25%及26%，2021至2023年盈利增长也将表现强劲，预计增43%、29%及32%。

基于内地客户对IGBT及MOSFET的订单增加，该行分别上调对其2021及2022年收入预期1%及4%，另上调2022年毛利率预期0.3个百分点，以反映更高的利用率。盈利方面，该行分别上调2021及2022年预期6%及12%。

中金：维持华虹半导体跑赢行业评级，目标价20港元

蜗牛派 — Thu, 04 Jun 2020 07:46:16 +0000

蜗牛派消息，中金发布研报称，6月1日，华虹宏力宣布5月8寸晶圆产量和功率分立器件投片量创新高。该行认为，这进一步证明，经历1季度较为疲软的业绩后，华虹半导体(01347)盈利开始触底反弹。中金看好公司2季度收入有望好于指引(收入有望达到2.3亿美元)，维持跑赢行业评级和目标价20.00港元。

8寸平台：工业相关产品推动复苏。研报指出，虽然1季度公司功率立器件收入环比下滑14%，但是中金近期的供应链调研显示，工业相关需求(如来自斯达半导体和无锡新洁能等客户)开始回暖。华虹宏力表示，5月上海2号工厂IGBT晶圆投片量创新高，该行认为近期国内“新基建”相关投资增加起到了一定的积极影响作用。此外，随着卫生事件逐步缓解，欧洲已经开始逐渐复工复产，中金也看好公司海外客户功率分离式元件需求将逐步恢复。

12寸：eNVM、CIS、功率半导体平台顺利试产有望保产品顺利迁移和新客户放量。无锡厂宣布2019年4季度eNVM产品顺利量产那(主要是SIM卡)，2020年2季度基于90nmBCD工艺平台的功率IC和图像传感器产品继开始出货。中金重申看好无锡厂产能爬坡，主要考虑产品组合多元化，同时12寸技术方案更具竞争力。

估值与建议方面，考虑5月晶圆投片量创下新高，中金认为公司2季度收入有望好于指引，同时建议投资者密切关注下半年需求，维持2020-2021年收入和净利润预测不变。考虑公司估值具备吸引力(目前，华虹交易于1.1倍2020年市净率，约为2017年以来周期的中值)，中金维持跑赢行业评级。维持目标价20.00港元，基于1.5倍2020年市净率，较当前股价具备27%上行空间。

华虹半导体：2020年一季度营收2.029亿美元，同比下降8.1%

蜗牛派 — Thu, 14 May 2020 10:20:30 +0000