如果消息属实，本轮融资完成后，猿辅导的估值将超过 130 亿美金，一跃成为全球估值最高的在线教育独角兽公司。
创立于 2012 年，猿辅导目前的业务主要分为 K12 （网校和斑马AI课）和成人教育（粉笔公考）两个板块。数据显示，截至今年秋季，猿辅导公司 K12 正价在读学生人次将达 370 万左右。其中网课秋季正价在读学生人数为 220 万，斑马AI课正价在读学生人数 150 万。这个数字意味着猿辅导是目前 K12 网课用户量规模最大的公司。
在猿辅导本轮融资中给投资人的一份数据上显示，猿辅导测算今年的现金收入将达到 180 亿到 200 亿人民币之间，相比于年初那轮融资上调了 30% 以上。其中 K12 板块（猿辅导网校和斑马AI课）的目标收入约 150 亿人民币，成人教育板块（粉笔公考）约 40 亿人民币。财务确认收入角度，今年猿辅导公司也将达到100亿左右，而去年这一数字为28亿。
在规模增长的同时，从去年年底开始猿辅导陆续在品牌上有大动作：在常规的综艺、影视剧合作外，猿辅导先是成为 2020 央视春晚特约合作伙伴，后在 7 月宣布成为北京 2022 年冬奥会和冬残奥会官方在线教育服务赞助商。值得注意的是，无论春晚还是冬奥，都是该项目与在线教育行业的首次合作，这也是在线教育开始成为主流模式的标志之一。
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]]>如果说在今年的互联网行业，哪个垂直领域最为风光，那一定是在线教育。疫情的爆发，使得原本存在感不强的在线教育行业备受瞩目，再度成为资本宠儿。在众多在线教育产品之中，猿辅导的各方面表现可谓一骑绝尘。
在资本方面，猿辅导于3月末宣布完成了G轮融资。本轮融资由高瓴资本领投，腾讯、博裕资本和IDG资本等跟投，总共融到了10亿美元，这是迄今为止在线教育领域单笔最大的一笔融资。此轮融资后，猿辅导的估值达到78亿美元，是未上市的在线教育公司中估值最高的品牌。
在宣传和*流方面，猿辅导也是出手阔绰，赞助春晚、赞助冬奥会，多位奥军冠军站台，一时风光无两。但风光之下，猿辅导也陷入了涉嫌虚假宣传、刷评删评、退费困难等争议当中。
在在线教育行业厮杀的下半场，处于风光和争议两极的猿辅导，能否称心如意，坐上领域内的头把交椅？
1. 八年磨一剑
目前，在资本语境下，“猿辅导”并不指“猿辅导”这个单一的教育产品，而是指“猿辅导在线教育”这一品牌。品牌下则是产品矩阵，矩阵内包括猿辅导、小猿搜题、猿题库、小猿口算、斑马AI课等多款在线教育产品。可以用来指代整个产品矩阵的猿辅导，无疑是矩阵内最重要的项目，但它并不是矩阵内的第一个项目。
猿辅导在线教育的主体公司为北京猿力教育科技有限公司，以做教育工具类产品起家。猿辅导在线教育分别于2013年和2014年推出了猿题库和小猿搜题，这两个产品，为猿辅导这一在线教育产品的诞生打下了根基。
猿题库恰如其名，是一款题库型应用，用户可以使用该应用进行刷题。猿题库的诞生，其实是创始人李勇基于自己第一个创业项目的延伸。这个项目，就是在考研考公领域赫赫有名的粉笔网。
2012年，已经晋升为网易门户事业部总裁的李勇，毅然离开网易，和几位网易的老同事一同开启了创业之路。同年，他们创办了“粉笔网”。彼时刚诞生的粉笔网的运营模式颇为粗糙，是一个基于微博的师生互动平台，本质是一个学习型社区。
粉笔网上的老师，主要提供答疑、出题、资料三种服务。李勇通过观察数据发现，出题服务是平台上最大的鸡肋。当时，粉笔网的老师数量有限，协作性有限，因此难以形成高效、系统化的出题服务。李勇思考后认为，创建题库或许是解决当前问题的最好办法。2013年，作为粉笔网的衍生产品的猿题库应运而生。
再后来，李勇发现相较于考研、考公这样相对小众的领域，K12领域一定蕴含着更大的商机，在不断权衡之中，李勇最终决定带领猿题库转向征战K12领域。2014年，小猿搜题上线。作为一款搜题类工具，小猿搜题无疑是猿题库这款静态产品的延展工具。
猿题库的逻辑是用户主动，去刷题库里的题，而小猿搜题的逻辑是用户拍下自己在线下遇到的题，小猿搜题发挥能动性，帮助用户去题库里寻找答案。小猿搜题以线下场景为切入点，完成了进一步的*流。小猿搜题和猿题库，一动一静，双面包抄，积累了大量的原始流量。
2015年，猿辅导这一真正的在线教育产品正式上线，这是猿辅导在线教育从学习工具全面转型到在线教育的重要标志。而这一年，正好是资本疯狂涌入在线教育行业的一年。虽然猿辅导在整个2015年没有进行过任何融资，但其主要竞争对手作业帮和学霸君都在当年得到了资本方的青睐。因此，猿辅导在线教育亟需向资本证明自己的变现能力，而在线授课，无疑是最直接的变现手段。
凭借着猿题库和小猿搜题这两大工具的导流，猿辅导迅速成长壮大。2017年，大量在线教育公司倒闭，资本也日趋冷静。受马太效应影响，资本开始向头部玩家靠拢，猿辅导在这一年，拿到了1.2亿美元的投资。随后，猿辅导在线教育又陆续推出了偏向低龄儿童的小猿口算和斑马AI课，但猿辅导始终是矩阵内的核心产品。目前，小猿搜题和猿题课的第二栏，均为“猿题库”版块。
受疫情影响，网课成了许多学生的刚需。为了攫取流量，今年的在线教育企业纷纷在营销上加大马力，电视、电梯、网络，随处可见在线教育产品的广告。其中，融到了最多资金的猿辅导最为阔绰，不仅成为冬奥会的赞助商，还收获了一票奥运冠军的视频打call，知名度极速提升，但争议也随之浮现。
2. 风光之下，暗潮汹涌
关于猿辅导的争议，主要集中在虚假宣传、退费困难、刷评删评、师资不符等几个方面。
猿辅导在线教育最新估值高达78亿美元，无疑有庞大的用户数量和产品矩阵这两个要素加成，但是在用户数上，却被指有夸大的嫌疑。
1月份，猿辅导在线教育声称全国累计用户数突破4亿。4亿，意味着在我国，平均每3.5个人就有一个是猿辅导的用户。刨掉猿题库的前身粉笔网，猿辅导在线教育仅仅诞生了7年。
教育部数据显示，2013年，我国K12的在校生数量为1.8亿，此后每年新招生数为4600多万，每年人数浮动不超过两百万。粗略估计，猿辅导上线的7年间，全国的K12学生累计数也不过4.5亿左右。过去7年间，只有全国的K12学生都用猿辅导，累计用户数才有可能突破4亿。
基于这一点，有技术人员告诉《互联网圈内事》，“就算4亿用户数是真的，那也绝对是指累计注册的用户数。比如，同一个人，手机号登陆算一个人，微信号登陆再算一个人。但即便是这样，也很难达到4亿这个数字。”
按平均每个人都注册两次计算，猿辅导的实际用户数也需要达到2亿。2亿，意味着过去5年间，大约每2个K12的学生，就有1人注册过猿辅导，算上大量低年级小学生和部分贫困地区学生没有手机等因素，实际用户也难以突破2亿。
唯一可能的因素是，猿辅导在线教育将旗下的猿辅导、猿题库、小猿搜题、小猿口算、斑马AI课等产品矩阵内的注册用户数分别统计并叠加了。据《互联网圈内事》观察，猿辅导等5个教育产品，可共用同一个账号进行登录，因此对用户数进行分别统计并不合理。
不仅用户数存疑，猿辅导在*流优惠活动上也被指虚假宣传。学生许平（化名）告诉《互联网圈内事》，“最近刷抖音时看到猿辅导的广告，宣传的为49元13节课，付款后发现只有7节课，而且课程内容和抖音广告介绍的有很大差异。后来我想要退款却始终打不通官方客服电话。”最终，许平通过第三方投诉，才成功退款。
家长丁芸芸（化名）认为，猿辅导在课程上存在擅自扩容这些极其不规范的问题，“今年春天，我给孩子报了猿辅导上的小班课，当时承诺是20人的小班，但开课后我发现实际人数将近40人，严重影响了课程效果。”
在黑猫投诉上，目前关于猿辅导的投诉有61条，多为各种各样的退款问题。有的消费者反映猿辅导承诺的课程退款有时间限制，但是在过了退款期限之后，平台还在继续售课，导致晚买课程的人，无法退款。有的消费者吐槽猿辅导明明是官方失误，没给自家孩子安排上课程，最后却仅退款一部分，不予全额退款。更多的用户则反映，猿辅导只退猿币（平台虚拟代币），不退现金，明明钱到了猿辅导自己的账上，但却把责任推给苹果公司。
至于刷屏删评，则是最近被媒体曝光的一个问题，但这或许和猿辅导相对封闭的运营生态有关。淘宝京东等典型的电商平台，允许各类商家入驻，为了加速优胜劣汰，增强平台实力，因此各个电商平台在商品评价的管控上，能够做到相对公正，不偏不倚。但是猿辅导的本质是一个自营的在线课程商城，所有课程全部自营，因此同一科目的课程，在区别上主要是讲师的不同，而各个讲师，又都是猿辅导官方签约的“自己人”。
此次对于猿辅导删评、刷屏的质疑，主要聚焦在讲师徐敏的好评率两个月之内暴增、原有的差评内容消失这一点上，《投资者网》还以和徐敏授课频率相当的一位老师举例，证明徐敏的评论有被大量删除的嫌疑。
不仅如此，猿辅导讲师的教师资质问题也饱受诟病。早在2017年，就有媒体曝出猿辅导部分讲师的教师资格存疑，后来猿辅导在官网公开了讲师的教师资格证号，但又被指出公示的仅为部分讲师的信息。
2018年11月，教育部联合多部门下发了《关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》，该通知要求在线教育机构“必须将教师的姓名、照片、教师班次与教师资格证号在显著位置予以公示。”
但目前，猿辅导部分讲师的资质依然存疑。《互联网圈内事》观察发现，猿辅导上部分讲师的介绍页上未公示教师资格证号，或者显示“教师资格证考试已报名”“教师资格证考试已通过，等待证书发放”等字样。但这些未公开教师资格证号的讲师，均显示10年左右教龄。
关于猿辅导讲师的学历水平和讲课水准，也存在一定争议。猿辅导官方曾声称平台讲师均来自国内前20%的知名高校，在被曝光存在讲师学历和宣传不符这一情况后，猿辅导便低调了许多。如今，猿辅导官网上关于师资的介绍仅有“1%录取率聘用一线资深师资”这一句模棱两可的话。
曾有学生扒出，猿辅导的数学讲师张煜晨，不仅不是知名高校毕业，高考成绩也仅为429分。并不突出的高考成绩，不免让人怀疑其教学能力。有学生在知乎上吐槽张煜晨，指责其讲课时不讲本质就直接硬套，逻辑混乱，导致自己临近高考却依然对该知识点一窍不通。
3. 猿辅导未来可期？
目前，猿辅导乃至整个在线教育行业，都将钱主要花在了营销和拉新补贴上。可是烧钱营销的成果始终有限，如果产品自身存在问题，即便花再多的钱营销，也无法留住用户，最后平台只能陷入“营销-拉新-用户流失-加大力度营销”的死循环。想要跳出这个死循环，猿辅导必须打造自己的护城河。
由于教育行业内容壁垒较低，想要建立护城河，模式创新几乎是唯一的突破口。猿辅导的模式创新即不断扩展产品矩阵，形成商业闭环。但是目前，作业帮和学霸君也在建立自己的产品矩阵，作业帮推出了作业帮直播课和作业帮口算，学霸君则推出了学霸君一对一，主打在线家教。猿辅导的矩阵优势，也不再明显。
多年未盈利，猿辅导趁着疫情加快了变现步伐。从今年起一些使用猿辅导多年的学生，纷纷抱怨猿辅导的课程大幅度涨价。有学生反映，“猿辅导的准高中生暑秋连报课程，去年974元，今年直接飙升到1600元，这样的涨价幅度，让人无法接受。”
针对猿辅导的大幅度涨价，有人分析认为，猿辅导早期推出的售价仅两三百的课程，是在烧钱补贴用户。平台一直在赔钱，现在的价格上涨只不过是逐步调回正常水准。
但如此一来，势必会淘汰掉许多难以承受这个价格的家庭和学生。
此外，还要考虑到边际成本的问题。当猿辅导的用户体量越来越大，平台成本将可控制在一个适当的区间，无需持续追加成本，就可持续获得盈利。所以说，在猿辅导基本盘还未稳固之时，贸然涨价，只会导致用户流失，不利于长远发展。
另一方面，受教师水平、学生学习方式、以及在线教育产品的不可量化性等因素影响，平台在定价策略上仍需十分慎重。比如价值1600元的一套课，基于学习收获的差异，有的学生会觉得物有所值，有的学生会觉得完全不值。在网课价格管控方面，学生和家长也很难找到相应的部门进行反映。简而言之，在网课定价上，平台有很大的操作空间。
横向来看，在互联网领域，像猿辅导这样大幅度的涨价是史无前例的。前几年，美团和饿了么在打完补贴战之后，价格也只是恢复到市场正常水准，并没有大幅度上涨。由于餐饮行业的成本较为透明，且是刚需，所以美团和饿了么以及广大商家，为了保持用户体量，也不会进行大幅度涨价。同时，餐饮行业受到物价局的严格管控，因此并不会出现价格虚高的现象。
缺少监管，是猿辅导大幅度涨价的底气，但由此导致的用户流失，是猿辅导不得不面对的问题。
风光也好，争议也罢，在线教育领域角逐的下半场，猿辅导依然不会太轻松。
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德琪医药从事研发抗肿瘤创新疗法，覆盖从新药开发、临床研究、药物生产到市场销售的流程，面向中国和亚太以及全球多地市场。
值得强调的是新药龙头企业新基Celgene与德琪医药在2017年建立了长期战略合作伙伴关系，并且投资了德琪医药。新基现已被百时美施贵宝收购，合并后成为世界前十大制药公司。
从行业视角来看，德琪医药的特点是主要研发First-in-Class药物。First-in-Class可以理解成首创新药，通常是全新靶点或者全新机制，大多数生物制药公司通常会对首创新药引以为傲。
随着行业的发展，从2018年开始，资本越来越意识到投资“全球新”First-in-Class技术的重要性，这意味着企业能同时占据国内和海外市场。
德琪医药的研发管线涵盖6个临床阶段的产品和6个临床前阶段的项目，其中，研发进度较为领先的是ATG-010和ATG-008。
ATG-010是全球首个全新机制的口服选择性核输出蛋白抑制剂。其针对复发性和难治性血液和实体瘤患者的几项临床试验已进入后期阶段。目前的研究包括覆盖10个以上癌种和超过3360名患者的70余项临床项目。
ATG-008是一个第二代的mTORC1/2抑制剂，已进行了包括肝癌在内的多个瘤种的临床研究。德琪和美国新基公司已就该化合物在亚洲十四个国家和地区的研发、生产和上市展开合作。
目前为止，德琪医药已有6个在研创新药，7个临床批件、10项正在亚太各地开展的跨区域临床试验，产品管线具有12款临床及临床前创新药物。目前，德琪医药正在全球范围内广泛开展跨区域临床研究。
国内新药正在经历着自主创新力的集中爆发。鼓励技术创新的政策红利、生物技术人才“海归潮”的出现、港交所允许未盈利的生物技术公司上市、科创板的开板，都导向了更强的创新力。
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]]>值得注意的是，这一轮 10 亿美元的融资将是教育行业迄今为止融资额最大的一笔；交割后，猿辅导也将成为教育行业未上市公司中估值最高的教育品牌。
猿辅导在线教育创立于2012年，公司旗下拥有猿辅导、猿题库、小猿搜题、小猿口算、斑马AI课等多款在线教育产品。“猿辅导”是国内中小学网课领导品牌，“斑马AI课”为2-8岁儿童提供英语、思维、语文等AI课程，学习工具产品“猿题库”、“小猿搜题”、“小猿口算”分别为用户提供智能练习、在线答疑、作业批改等智能学习服务。截止到今年 1 月 15 日，猿辅导的累积用户数超过 4 个亿。
一位教育行业从业者向蜗牛派透露，2019 年猿辅导的营收在 30 – 40 亿之间，小学学龄段的续费在 80% 以上。此外，知情人还表示，猿辅导今年内部营收目标是超过 100 亿，如果完成这一目标，猿辅导或将成为在线教育行业收入最高的公司。
今早 8 点整，李勇向猿辅导全体员工发了一封内部信，确认了本轮融资的信息，并在内部信中透露猿辅导网校业务的用户量超过了 100 万，斑马AI课正价课用户超过 50 万。
以下是猿辅导的内部信全文：
猿辅导在线教育的同学们，
公司新近完成了新一轮10亿美元的融资，应该是在线教育行业迄今最大的一笔融资。这使我们能继续用长期的眼光来看待公司的发展。
公司的投后估值达到了78亿美元。更重要的，我们中小学网课（猿辅导）的长期正价班学员超过了100万，2-8岁网课（斑马AI课）的长期正价班学员超过50万，均已初成规模。与此同时，历经9年的持续投入，我们的学习工具产品小猿搜题、小猿口算、猿题库，累计用户已超过4亿。猿辅导在线教育正慢慢成为一个适龄人群熟知的品牌。
这是公司的“G“轮融资。有人开玩笑说我们是不是会用完整个字母表。这代表了资本市场对我们持续的支持和信任，也可看出在线教育发展的艰巨漫长。但我们仍可称时代的幸运儿。互联网出现之初人们预期会改变的行业，教育就在其中，以10年为一代，在我们之前有整整两代未果的创业者。有两个条件在我们这一代在线创业过程中成熟。一是移动互联网。教育是内容加服务，服务的在线化是伴随移动互联网实现的。二是年龄。教育是上一代决策，等到互联网原住民开始有小孩，在线教育的尝试才大量发生。
最初的预言在根本上是正确的。在线教育的短板一旦克服，优势也显而易见。质优、便利、数据，但最大的优势还是互动。很多人喜欢说学习是反人性的，这是对人性的理解肤浅，人类是演化形成的最强大的学习机器，只是这学习在人类历史的大多数时期，主要是通过互动反馈完成。人机交互取代讲授，或参与讲授，有机会让孩子也爱上现代意义的“学习”。这是我们教研的重要方向。
对教育的重视，是可以定义中国人的。我们的全日制学校教育系统，出成绩但个性化体验不足以令家庭满意，到现在其实主要不是理念有差，而是师生比所限。在这样的情形下，人机交互或可寄望予辅助解放老师，改善个性化体验。我们在线教育机构现在所做的尝试，未来也或可运用其中。这次疫情中，很多学生及家长形容受到各种在线教育的折磨，说明在线教育需要专业化探索积累，不是上线了之。
在线教育的环境条件刚刚成熟，时代仍在继续变化。新的时代特点是大学学历家长的比例大幅提高，对应之前持续20年的大学生扩招。大学生家长对教育的需求更主动，但应试色彩更弱，也更挑剔。我们需要持续创新产品和服务。斑马AI课更不像以往线下的教育产品，同样广受欢迎，它与猿辅导一起塑造着“猿辅导在线教育”不同于以往教辅机构的新形象。商业上可行又能对行业有所推动，做公司的满足莫过于此。
一家公司的发展是与所处时代的双人舞。我们感受时代的气息和节奏，做出准确的响应，偶尔引领。从社会的角度，即是用最合理的投入来实现未来。对我们来说就是实现未来的教育，未来的学习。我们每天从事具体细微的工作，如果要说意义，汇成的意义就是这个。写这封信，是为跟大家同步公司融资的消息，共享这小小的喜悦，也借这个时机让大家暂停片刻，从更大的视角看一下我们在做的事情。
祝大家健康，顺利。
李勇
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