周大福 – 蜗牛派

汇丰研究：上调周大福(01929)目标价至12.1港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Wed, 23 Sep 2020 12:29:55 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将周大福(01929)目标价由8.5港元上调至12.1港元，重申“买入”评级。

汇丰研究发表报告表示，周大福在中国内地市场自7月起稳健复苏，同店销售由4月-6月下降11%，转至7月的高单位数增长。至于在中国香港和澳门方面，由于限制旅客入境，因此同店销售仍然呈现弱势，收入低于预期，不过，因为金价上涨至1900美元，故其存货价值可提供缓冲，因此该行重申“买入”评级，并上调2021、2022、2023年盈测34%、9%和20%，目标价由8.5港元上调至12.1港元。

该行表示，预期该公司2021年上半年收入仍录得20%跌幅，主要原因是其在中国内地市场的表现持平，而中国香港和澳门市场下降64%，但由于金价上升，预期正常化毛利率将增长5.7个百分点至36.4%，加上租金和员工的补贴，预期核心经营溢利增长9.9%。

该行认为，目前的复苏仍处于初期阶段，中国香港和澳门市场目前仍没有明显盈利增长，因此如果该市场出现复苏，都将带动盈利预期的提升。中国内地方面，新增的代理店有助盈利增长，目前该行预期扩张带来的收入贡献增长为10%。

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美银美林：上调周大福(01929)目标价至13.7港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Tue, 22 Sep 2020 12:19:36 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将周大福(01929)目标价由9.6港元上调至13.7港元，重申“买入”评级。

美银美林发表研究报告表示，由于积压需求和线下消费复苏，相信中国内地同店销售在7月和8月已恢复正增长，因此重申对周大福“买入”评级；该行表示，中国内地同店销售是周大福盈利和股价的关键，可持续的同店销售上升周期，预计将带来进一步的估值重评。

该行指出，自6月起，周大福的自由流通量由11%改善至22%，加上11月潜在纳入MSCI指数的憧憬，相信将吸引投资者注意。

美银美林补充道，周大福第四季度有4项潜在推动股价的催化剂，包括今年第三季度经营数字、MSCI指数的纳入、公司上半财年业绩和特别息，以及中国香港入境关口正常化，随着公共卫生事件受控，中国内地和中国香港边境预计将逐步重启。

该行上调周大福2021和2022财年盈利预期分别5%和10%，以反映中国内地同店销售以及毛利率优于预期；另外，上调其估值基础，由2022财年预测市盈率19倍上调至25倍，目标价相应由9.6港元上调至13.7港元。

小摩：上调周大福(01929)目标价至12.5港元，维持“增持”评级

谈股论金 — Tue, 22 Sep 2020 12:13:27 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将周大福(01929)目标价由8.5港元上调至12.5港元，维持“增持”评级。

小摩发表报告表示，周大福股价自八月末起上升27%，跑赢同期大市，预计在第三季度杂货增长动力更强，以及销售增长、毛利率扩张被低估下，对周大福盈利预测高于市场20-25%，同时预计销售情况将在未来扭转。该行指出，目前该公司股价是2022财年盈利预测的15倍，认为在上升周期中仍有吸引力，加上该公司被纳入MSCI指数，或将出现再一次重估。

该行补充道，由于黄金价格上涨，将继续使周大福的毛利率在2021财年第二季度受益。同时预计，地域结构改变，将有助于核心经营利润率改善，预计中国内地经营利润将占2021财年的100%，因为中国香港业务将在2021财年略有亏损。该行预计，镶嵌珠宝和手表将受益于10月初黄金周期间消费，对销售构成上行风险。

麦格理：上调周大福(01929)目标价至14港元，维持“跑赢大市”评级

谈股论金 — Fri, 04 Sep 2020 04:04:39 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将周大福(01929)目标价由9.9港元上调至14港元，维持“跑赢大市”评级。

麦格理发表报告表示，相信市场低估了周大福业务的韧性，以及其可受益于金价上升的趋势。由于中国内地业务有更好的复苏，加上金价上升令其毛利率扩张的影响，该行上调周大福2021和2022财年盈利预测分别29%和3%。

该行指出，该公司2021财年第一季度中国内地同店销售额下降11.2%，中国香港和澳门则下降75.5%。但有关趋势目前正有所改善，其中今年6月中国内地同店销售额已经转为正值，录得低单位数增长，并且在7月和8月继续改善。至于中国香港方面，7月和8月的同店跌幅也收窄至60%，由于去年的基数较低，预期趋势将持续下去，但强劲复苏仍需依靠旅客到访。

京东与设计师Jeremy Scott联手推出520定制礼盒

蜗牛派 — Thu, 14 May 2020 10:27:51 +0000

蜗牛派消息，来自美国的鬼才设计师Jeremy Scott宣布与京东联手，共同打造专属设计的项链或胸针的520限量定制礼盒，以及包含丝巾或卡包的绑赠礼品套装。值得注意的是，胸针和项链只在京东限量发售。此外，520期间在京东购买SKII、OLAY、欧莱雅、周大福、施华洛世奇、卡西欧、浪琴等大牌的情人节特选商品，均有机会得到Jeremy Scott专属设计款的礼品套装。

周大福香港、澳门1-3月同店销售额同比下降65％

蜗牛派 — Thu, 09 Apr 2020 10:38:52 +0000

蜗牛派消息，周大福公布截至今年3月底止三个月，即第四季度经营数据，香港及澳门同店销售于季内录得按年下跌65%，中国内地的同店销售于季内录得按年下跌50%。

当中，香港及澳门珠宝镶嵌首饰同店销售按年下跌64%，黄金产品则按年下跌67%；中国内地在两项产品的同店销售分别按年下跌50%及54%。而香港及澳门的零售值按年下跌65%，中国内地则按年下跌41%。