天风国际 – 蜗牛派

天风国际郭明錤：预计9月15日的新产品发布会将不会有iPhone

24小时 — Tue, 15 Sep 2020 00:38:53 +0000

蜗牛派消息，天风国际分析师郭明錤发布最新研究报告称，近期Apple可能会发表的新产品包括iPhone 12系列、iPad Air与Apple Watch；预计Apple的iPhone 12系列、iPad Air、Apple Watch的量产出货时间分别是10月上旬（最快）、9月中旬与9月中旬；预计9月15日的新产品发布会将会有新iPad Air与新Apple Watch，而不会有iPhone。同时，郭明錤认为iPhone 12系列将不支持耗电的120Hz（显示器更新频率）。

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天风国际郭明錤：苹果将停止为iPhone附赠充电器、耳机，新机预计不涨价

蜗牛派 — Mon, 29 Jun 2020 00:50:04 +0000

蜗牛派消息，天风国际分析师郭明錤最新发布的报告显示，预计2H20新款iPhone 12将取随机附赠消充电器，以降低成本，预计既有的iPhone SE，将在2H20开始取消随机附赠充电器。郭明錤指出，虽然iPhone 12的物料成本 (BOM) 因支持5G而显著增加，但相信Apple的目标为维持iPhone 12的售价与iPhone 11相似，同时所有iPhone 12机型将取消随机附赠耳机。

天风国际郭明錤：基于ARM芯片的MacBook Pro和iMac最快年底发布

蜗牛派 — Mon, 22 Jun 2020 01:06:27 +0000

蜗牛派消息，天风国际分析师郭明錤在最新的研究报告中预测，Apple将在WWDC发布Mac转换至自家设计ARM处理器的计划。郭明錤表示，首批支持ARM处理器的Mac包括13英寸MacBook Pro和全新外观设计的24英寸iMac，这两款机器最快在2020年Q4末或者2021年Q1初期推出。与搭载Intel处理器的Mac相比，ARM Mac的效能会改善至少50-100%。

天风国际郭明錤：iPhone 12或取消附赠有线耳机，将拉动AirPods 2需求

蜗牛派 — Wed, 20 May 2020 06:43:58 +0000

因下列3个原因，故我们上调2020年AirPods出货量至9,380万部 (vs. 先前的8,000–9,000万部)，并预期AirPods出货将在2H20迎来强劲增长。(1) 新款2H20 iPhone (iPhone 12) 可能将取消随机附赠有线耳机 (EarPods) 带动售价较低之AirPods 2 (第二代AirPods) 需求。(2) AirPods 2库存去化将在2Q20结束。(3) Apple在2H20可能会有AirPods促销计划。

AirPods出货在2Q20出货为全年谷底，2H20将迎来强劲增长。受到疫情影响与库存去化，故AirPods 2需求疲弱，导致2Q20总出货量约衰退29% QoQ至1,720万部。然而，受益于AirPods 2需求将自3Q20开始恢复与AirPods Pro维持强劲需求，我们预期AirPods出货量在3Q20/4Q20将强劲增长40% QoQ、44% YoY/17% QoQ、39% YoY。

我们重申正向看待SiP供货商Amkor与长电受益于强劲AirPod Pro需求。而在本报告更新中，我们认为有3家供货商会显著受益于AirPods 2在2H20出货强劲增长，包括：立讯精密、歌尔股份与燿华。

1. 立讯精密为最大AirPods组装厂商，为AirPods出货成长之直接受益者。受益于AirPods 2需求恢复与强劲AirPods Pro需求，我们认为立讯精密的AirPods事业增长可望击败市场预期。我们预测，立讯精密将在2–3Q20开始自越南出货AirPods，并可望藉由分散出货风险而与Apple有更紧密合作关系。

2. 歌尔股份的AirPods 2产线自2019年便开始实现获利，故2H20盈利将受益于AirPods 2出货强劲增长与供货比重增长。该公司在2H20盈利可望显著受益于AirPods 2出货强劲增长与供货比重自45%提升至50–55%。我们预测歌尔声学自2–3Q20开始出货AirPods Pro，当中约有一半将在越南制造。

3. 受益于AirPods 2与iPhone 12供货比重增长。燿华在3Q20/2H20将有非常强劲的增长，预估3Q20营收将增长100% QOQ以上，4Q20则持续QoQ增长。受到库存去化影响，耀华在2Q20的AirPods 2 PCB供货比重显著衰退至约10%，然而我们预期自3Q20开始该公司供货比重将大幅增长至55–65%，故预期3Q20/2H20出货动能将显著转强。在iPhone方面，电池板比重将自iPhone 11的10–15%显著增长至6.1吋iPhone 12的50–55%，也有助于2H20营收与盈利。

投资建议：

AirPods 2H20出货动能可能因iPhone 12取消随机附赠耳机而显著增长。我们认为有3家供货商会显著受益于AirPods 2在2H20出货强劲增长，包括：立讯精密、歌尔股份与燿华。

风险提示：

新产品生产递延、因美中贸易战与新冠肺炎导致需求低于预期。

郭明錤：新AirPods 3将于明年上半年量产，头戴式产品今年进入量产

蜗牛派 — Fri, 24 Apr 2020 01:26:30 +0000

蜗牛派消息，天风国际分析师郭明錤发布的最新报告称，第三代AirPods在2021年上半年进入量产。由于因第二代AirPods需求衰退，所以预测Apple将会提前此产品出货时间。预计头戴式的高端产品在约2020年中期进入量产。

天风国际郭明錤：2020年第二季度iPhone出货量将下降20-25％

蜗牛派 — Tue, 21 Apr 2020 23:58:01 +0000

蜗牛派消息，天风国际分析师郭明錤发布的最新报告称，新iPhone SE首周末预购优于预期，受疫情影响，预计第二季度iPhone出货量在2900–3200万部，约下降25–30% ，预估2020全年iPhone出货量将下降10–15% 。同时，郭明錤表示，今年新款6.1与5.4寸iPhone仍有机会在9月进入量产，而毫米波iPhone面临潜在延迟风险。

郭明錤：下调三星S20系列2020年出货量至约2000万部

蜗牛派 — Thu, 09 Apr 2020 08:03:56 +0000

蜗牛派消息，天风国际分析师郭明錤发布报告称，根据其最新调查，受到疫情影响，三星S20与S20+需求显著不如预期，S20系列2020年出货量自3000万–3200万部下调至约2000万部。同时，因大立光是三星S20与S20+的前置5P镜头独家供货商与后置7P长焦镜头的30%供货商，受到S20与S20+砍单负面影响较大。

天风国际郭明錤：A股电子有望在4月全面反弹，苹果产业链与半导体为首选

蜗牛派 — Tue, 07 Apr 2020 01:27:09 +0000

蜗牛派消息，天风国际分析师郭明錤在报告中表示，预期A股电子股票，特别是苹果产业链与半导体，有望在4月全面反弹并有约30%-60%涨幅，原因：（1）过去2个礼拜全球电子股反弹，先前股价大幅修正已反映市场对新冠肺炎造成1H20/2Q20基本面低于预期之顾虑；（2）苹果近期跌破前低点212美元机会不高，有利A股苹果产业链股票反弹；（3）最弱势的股票已开始强势，对A股苹果产业链近期无悲观理由。

天风国际郭明錤：苹果在新冠肺炎爆发后加速新款MacBook机型开发

蜗牛派 — Thu, 12 Mar 2020 05:01:56 +0000

蜗牛派讯，天风国际分析师郭明錤在研究报告中称，我们最新的研究指出，苹果在新冠肺炎爆发后加速新款MacBook机型开发。与一般消费性电子相较，MacBook因需求较稳定，故需求受到新冠肺炎影响有限，预期MacBook供应链将在3月下旬普遍复工，加上新产品预计在2020年第二季度推出，故供货商在2020年第二季度来自MacBook的营收与盈利将有显著环比与同比增长。

天风国际郭明錤：苹果明年不会大幅提高5G iPhone的价格

蜗牛派 — Thu, 12 Dec 2019 01:22:27 +0000

蜗牛派讯，天风国际分析师郭明錤在其最新报告中谈到，虽然明年5G相关组件可能会让新iPhone生产成本提高30至100美元，但苹果不会大幅提高5G iPhone的价格。原因是春季发布的iPhone会降低九月产品的成本。