弘阳服务 – 蜗牛派

招银国际：首予弘阳服务(01971)“买入”评级，目标价9港元

谈股论金 — Wed, 02 Sep 2020 00:14:06 +0000

蜗牛派消息，招银国际目前首予弘阳服务(01971)“买入”评级，目标价9港元。

招银国际发表研究报告指出，弘阳服务为快速增长、中型及区域性物业管理典范，其母公司弘阳地产(01996)于区域内强大影响力支撑了该公司的快速增长。

招银国际表示，弘阳服务上半年收入同比增长60.4%，不包括上市费用调整后净利润同比增长64.3%，而在管建筑面积达约1870万平方米，同比增长46.5%，该公司区域性的领先地位还使其能有效获取第三方项目，并且可通过上市募集资金进行潜在并购，进一步推动增长，预计于2019-22年，来自第三方项目的复合年增长率为49%，以及于2022年占总在管总建筑面积达40%。

该行补充道，该公司商业物业管理将带来额外优势，涵盖购物中心、家居装饰和家具商城、酒店和主题公园，上半年的商业物业管理收入达到8770万元人民币，占物业管理总收入的39%和在管总建筑面积的19%。

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弘阳服务(01971)分别获建银国际及光银国际“优于大市”及“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 12 Aug 2020 07:06:48 +0000

蜗牛派消息，深耕长三角地区、增长迅速的综合社区服务供应商弘阳服务(01971)早前发布盈喜公告，建银国际及光银国际于其刚上市后不久即分别发表“优于大市”及“买入”的研究报告，目标价为8.80及9.35港元。

建银国际首予弘阳服务“优于大市”评级，目标价8.80港元。建银国际预计集团是增长最快的物业管理公司之一，其纯利将在2020-2022财年实现57%的复合年增长率，主要由于（1）在弘阳服务和第三方扩张的支援下，在管面积的强劲增长势头;（2）非业主增值服务和社区增值服务快速增长;（3）物业管理服务（25%）、非业主增值服务（22%）和社区增值服务（46%）的稳定毛利率；以及（4）透过规模经济增长而改善成本支出比例。弘阳服务通过第三方开发商和并购活动迅速扩张，截至2019年12月，两者占其在管面积的30%。此外，集团与弘阳地产携手，秉承“住宅+商业双轮驱动”和“做透大江苏，深耕长三角，布局都市圈”的双重战略，住宅和商业业务分别占弘阳服务管理服务收入的50%。如今，集团已成为区域性的行业领导者。

光银国际亦给予弘阳服务“买入”评级，目标价9.35港元。光银国际认为弘阳服务是中国江苏省广受认可的物业管理公司，在住宅及商业物业的管理方面拥有强大而均衡的物业管理能力。集团过去15年深耕长三角地区以提供综合社区服务, 并在不同层面上依托弘阳地产(01996)的迅速增长。光银国际预测弘阳服务的管物业总建筑面积可从约2017年的910万平方米上升至2021年的4,060万平方米；非业主增值服务有助扩大公司的收入基础；而综合性增值服务有助提升公司整体的盈利能力。集团计划2020年的资本开支约为人民币2,860万元，当中主要用作收购其他物业管理公司。潜在的收购计划有助额外提高集团的在管面积，为业绩带来动力。

建银国际：首次给予弘阳服务（01971）目标价8.8港元，评级为“优于大市”

蜗牛派 — Tue, 11 Aug 2020 10:43:37 +0000

蜗牛派消息，建银国际目前给予弘阳服务（01971）目标价8.8港元，评级为“优于大市”。

扎根江苏地区的中型综合社区服务供应商

弘阳服务集团有限公司(弘阳服务)是一家扎根江苏地区的中型综合社区服务供应商，主要在江苏省提供综合住宅物业管理和商业物业管理社区服务。根据中指院（CIA）排名，弘阳服务在2019物业管理百强企业中排名第35位。截至2019年12月，弘阳服务在管建筑面积为1,580万平方米，合同建筑面积为2,760万平方米，复盖中国14个省份41个城市。

快速增长的规模与均衡的业务发展模式

弘阳服务是弘阳地产的姐妹公司，而弘阳地产(1996.HK)是一家迅速增长的地产开发商。根据克而瑞研究（CRIC），弘阳地产在2019年合同销售排名第54位，2017-2019年合同销售(按总建筑面积计算)复合增长率为76%，并于截至2019年12月拥有1690万平方米的土地。弘阳服务通过第三方开发商和并购活动迅速扩张，截至2019年12月，这两项交易占其房地产投资组合的30%。公司与弘阳地产携手，秉承“住宅+商业双轮驱动”和“做透大江苏，深耕长三角，布局都市圈”的双重战略，住宅和商业业务分别占弘阳服务管理服务收入的50%。如今，公司已成为区域性的行业领导者。

增长最快的物业管理公司之一

建银国际预计，弘阳服务的纯利将在2020-2022财年实现57%的复合年均增长率，主要由于（1）在弘阳服务和第三方扩张的支持下，在管面积的强劲增长势头;（2）非业主增值服务和社区增值服务快速增长;（3）物业管理服务（25%）、非业主增值服务（22%）和社区增值服务（46%）的稳定毛利率;以及（4）透过规模经济增长而改善成本支出比例。由于合同面积涵盖在管面积约1.8 倍，建银国际相信弘阳服务具有高盈利可见性。

“优于大市”首次研究覆盖

目前建银国际根据25倍市盈率计算，弘阳服务的目标价为8.80港元，考虑了估值溢价，即盈利增长的能见度相当强劲，业务模式均衡，以及姐妹公司强有力的支持。建银国际以“优于大市”的评级首次研究覆盖。

弘阳服务通过港交所聆讯系全国物业TOP100强第35位

蜗牛派 — Sat, 20 Jun 2020 07:50:43 +0000

蜗牛派消息，据港交所6月19日披露，弘阳服务集团有限公司通过聆讯，农银国际为其独家保荐人。

公司概况

弘阳服务于2003年在南京成立，公司为江苏省社区服务供应商，业务重心在长三角地区。自2017年以来，公司连续三年被中指院评为物业服务百强企业之一，2019年，公司在物业百强企业中排名第35位，截至2019年12月31日，公司总合同建筑面积为2760万平方米，在管总建筑面积约为1580万平方米。

弘阳服务在招股书中表示，公司一直向弘阳母集团(弘阳集团及其联系人)的各类物业提供物业管理服务，包括自2003年起弘阳地产集团的住宅物业、自2015年起红太阳工业原料城集团的专业家居装饰以及弘阳地产集团的商业物业。

业务概况

弘阳服务的业务主要分为三部分：物业管理服务、非业主增值服务，以及社区增值服务。非业主增值服务包括向其他物业管理公司提供顾问服务、向房地产开发商提供地产开发项目前期规划及设计服务，以及向地产开发生提供销售协助服务等。社区增值服务包括房产中介、美容服务等。

弘阳服务大部分物业管理合同与弘阳地产集团开发的物业有关。截至2017年、2018年及2019年12月31日，弘阳地产集团所开发物业分别占公司在管总建筑面积的73.1%、72.3%及61.8%。同时公司还在不断扩大第三方在管面积，目前已由2017年末的720万平方米扩至2019年末的1210万平方米，复合增长率达29.5%。

财务数据摘要

2017-2019年，公司收益分别为2.57亿元人民币(单位下同)、3.49亿元以及5.03亿元，年复合增长率为39.9%。年度溢利分别为2870万元、3300万元以及5710万元，复合年增长率为41.0%。

从收入构成上来看，物业管理服务是公司目前主要的收入来源，但收入占比呈下降趋势，2017年至2019年，来自物业管理服务的收入由2.23亿增至3.55亿，但占总收入的比重则由86.7%降至70.5%。而另外两项非主要业务的收入占比则不断上升，同期，非业主增值服务由8.5%增至24.1%，社区增值服务由4.8%增至5.4%。

截至2019年12月31日止年度，公司经营活动所得现金流量净额1.11亿，较上一年2745万大幅增加。同时，公司的资产负债比率也大幅下降，2018年末为81%，2019年末则降至59.7%。

持股结构

股东结构方面，待成功上市后，曾焕沙及弘阳集团(控股)仍为公司控股股东，弘阳集团(控股)由曾焕沙直接全资持有。曾焕沙亦为弘阳地产(01996)控股股东。

所得款项用途

至于上市所得，公司将用作收并购，从而进一步扩大物业管理规模;加强智能系统的研发及升级以及用作提高公司的服务质量等。