恒隆地产 – 蜗牛派

高盛：上调恒隆地产（00101）目标价至19.5港元，维持“中性”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 11:15:53 +0000

蜗牛派消息，高盛目前上调恒隆地产（00101）目标价至19.5港元，维持“中性”评级。

高盛发表研究报告称，恒隆地产上半年核心盈利下跌11%至19.89亿元，整体租金收入同比下跌0.5%，其中香港地区租金收入同比下跌5.3%；而内地租金收入上涨4%，大致符合高盛对该公司的业绩预期。目前高盛将其目标价上调3%至19.5港元，维持“中性”评级。

对于香港租赁市场目前的状况，高盛认为公司香港租金收入同比下跌５％，主要受公共卫生事件及宏观环境不稳定的负面影响，公司目前认为香港业务前景因公共卫生事件仍充满不确定性，具体情况仍然需要根据政府的相关政策以及相关的社会出行限制措施而定。因此高盛目前将公司2020－2022年每股盈利预测分别下调1%、上调2%，以及上调2%。

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瑞银：予恒隆地产（00101）目标价22.5港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 11:14:47 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前给予恒隆地产（00101）目标价22.5港元，维持“买入”评级。

瑞银发表研究报告称，上半年公司的盈利下跌，主要由于香港市场的物业租金收入减少以及融资成本的增加所致。目前内地奢侈品市场的销售回升使公司内地市场的奢侈品零售额在5月及6月分别恢复至同比增长54%和49%，瑞银预计该增长趋势将一直持续至7月份，加上公司上半年引入更多的优质商户，因而目前瑞银对公司的发展前景持乐观态度。

瑞银指出公司上半年在内地市场的业绩表现不一，上海恒隆广场即使在公共卫生事件的影响下，零售销售增长17%，租金收入增长9%；同时上海港汇恒隆广场的销售及租金收入也有强劲增长。不过公司在中国北方大区的业务表现相对较差，销售额下跌14%至40%，租金收入下跌9%至14%。

目前由于瑞银长期看好中国市场的发展前景，瑞银维持该公司“买入”评级，并予目标价22.5港元。

大和：予恒隆地产(00101)目标价26.4港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 11:13:35 +0000

蜗牛派消息，大和目前给予恒隆地产(00101)目标价26.4港元，重申“买入”评级。

大和发表研究报告称，恒隆地产上半年业绩与大和对该公司的市场预期相符，并反映出内地市场需求的强劲反弹，由于目前公司每股派息维持在0.17元，连同公司正在逐渐回复的物业销售利润，预期公司未来几年派息能力将得到持续增长，故重申其“买入”评级，目标价26.4港元。

大和指出，在公共卫生事件的负面影响下，上半年恒隆的香港地区租金收入仅同比下跌5.3％，虽然预期香港零售物业的租金水平难以在短期内恢复，但是当恒隆恢复该公司物业销售利润的增长之后，将可对冲其租金下行的不利影响，目前公司位于香港的两个在建项目以及位于内地市场的四个服务式公寓总价值超过150亿元。

大和认为在恒隆于下半年没有出售旗下资产的情况下，公司今年每股盈利预测将降低24%。然而在物业销售利润可能恢复及内地物业租金收入持续增长的利好下，大和将公司2021至2022年每股盈测上调0.3%。

大摩：上调恒隆地产(00101)目标价至22港元，予以“增持”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 07:30:17 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前将恒隆地产(00101)目标价由20港元上调至22港元，授予其“增持”评级。

大摩发表研究报告称，恒隆地产上半年在内地市场的租金收入增长强劲，特别是奢侈品销售自4月开始市场销售的恢复速度加快，预期其每股净利润和派息均会在明年实现正向增长，目前公司受益于新商场的开业、资产增值措施(AEI)，以及服务式住宅销售趋势上升等因素，大摩授予该公司“增持”评级。

目前大摩下调恒隆地产2020至2022年香港租金EBIT6个百分点，主要由于目前香港受到公共卫生事件的负面影响。大摩认为公司旗下两个香港地区的重建项目(一个商厦及一个住宅项目)将于2021至2022年预售，预计恒隆地产内地市场及香港物业发展的资产净值将增长2%，并将目标折让由35%收窄至30%，以反映公司在内地奢侈品零售市场的行情利好，因此上调目标价10%，由20港元升至22港元。

汇丰研究：上调恒隆地产(00101)目标价至23.2港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 04:34:53 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将恒隆地产(00101)目标价由21.7港元上调至23.2港元，维持其“买入”评级。

汇丰研究发表研究报告称，恒隆地产上半年基本盈利同比下跌11%，但是由于公共卫生事件的不利影响而导致的香港市场业绩下行被内地租务市场的业绩上行所对冲，令市场感到意外，目前中国购物商场的零售销售需求的强劲复苏，尤其是高端市场的恢复，将在下半年对恒隆地产产生利好。

汇丰研究认为香港的零售市场表现将继续在未来一段时间内疲弱，因此汇丰研究调整恒隆地产2020年至2022年盈利预测，分别下调1.5%、上调1.2%及上调0.6%，目标价自21.7港元上调至23.2港元，维持“买入”评级。

花旗：上调恒隆地产(00101)目标价至23.35港元，予以“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 04:32:34 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将恒隆地产(00101)目标价由22.5港元上调至23.35港元，授予其“买入”评级。

花旗发表研究报告称，相信恒隆地产目前受益于中国奢侈品零售行业市场的复苏，加上该公司几乎是中国奢侈品零售业务板块的唯一参与者，花旗认为其独特的业务板块价值将会溢价；另外公司在昆明及武汉都有铺设新项目的战略规划，加上上海港汇恒隆的翻新整修也会为公司带来额外的增长，估计公司2021财年下半年的可持续盈利或将有高单位数增长甚至更高，因此予以该公司“买入”评级，目标价由22.5港元升至23.35港元。

目前花旗指出去年中国市场占到全球个人奢侈品市场的约11%，预计到2025年其份额可增至26-28%，这意味中国在岸奢侈品市场的年复合增长率将达到18-20%，而目前随着进口税的下降，加上海关验收收紧及价格调整等因素，花旗预计这将带动恒隆未来数年的租金增长10-20%。

花旗指出，公共卫生事件令恒隆地产在武汉的的相关物业项目的预营业时间向后延迟数月，暂定将在明年第一季度进行试营业，目前该物业项目已有60%的门店被租出，另外公司位于潘阳及昆明的项目均会在2022年推出。

大摩：予恒隆地产(00101)目标价20港元 “增持”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 04:30:12 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前给与恒隆地产(00101)目标价20港元以及“增持”评级。

大摩发表研究报告称，恒隆地产今日公布上半年财务业绩，财报指出公司股东应占基本净利润减少近11%至19.89亿元，每股基本盈利0.44元，轻微低于大摩对该公司的业绩预期，每股维持半年期派息0.17元，符合大摩对该公司的派息预期。

大摩指出恒隆地产今年上半年在内地市场的租金收入达22.77亿元，同比上涨9%，上半年公司旗下香港市场租金收入则同比下滑5%，公司相关业务的EBIT则下跌10%。

大摩称恒隆地产目前净负债比率维持在21%的水平，现股价相当预测今年市账率0.66倍及提供股息回报3.9厘，因此予其“增持”评级及目标价20港元。

星展：重申恒隆地产为行业首选，受益于内地零售物业

蜗牛派 — Wed, 29 Jul 2020 10:24:53 +0000

蜗牛派消息，星展目前重申恒隆地产(00101)为该行业首选股。

星展发表研究报告称，恒隆地产将于7月30日公布2020财年中期业绩，预期公司净利润同比下跌4%，部分原因是利息收入下降所致。预计公司中期派息维持在每股0.17元不变。星展预期该公司租金收入将维持在32.5亿元不变。

星展认为去年下半年建成的昆明恒隆广场为公司带来了额外收入，但该收入被对香港及内地零售租户所作出的租金优惠措施所冲抵。目前星展对恒隆地产的预测尚未考虑任何发展盈利。目前引起市场关注的主要因素包括公司在内地零售市场的复苏前景，在香港及内地写字楼及零售物业的续租增长前景以及武汉恒隆广场的预租进度等。

目前星展重申在工商物业行业之中，恒隆地产为首选股，以反映该公司的内地零售物业的强劲发展势头。