招商银行 – 蜗牛派

华谊兄弟：拟与招商银行、招银金融开展投贷联动影视剧项目融资合作

24小时 — Thu, 10 Sep 2020 01:26:19 +0000

蜗牛派讯，华谊兄弟发布公告称，公司为实际经营的需要，拟与招商银行、招银金融控股（深圳）有限公司及/或其子公司或前述主体管理的投资实体开展投贷联动影视剧项目融资合作，公司向招商银行申请3亿元授信额度，专项用于影视剧项目融资，授信期限为36个月，上述授信下的提款主体为公司及其下属子公司，单笔贷款期限不超过2年。

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2020年8月宏观经济月报：修复放缓-招商银行

蜗牛派 — Tue, 08 Sep 2020 14:02:20 +0000

报告简介：

6月中旬以来美国疫情的实质反弹对7月的经济修复构成一定扰动，但整体复苏向好的趋势未变。7月美国非农就业持续了经济重启后的超预期表现，增加176万人，失业率相应回落至10.2%，但仍高于次贷危机期间的最高水平。7月美国零售数据同样维持了复工后的深V反弹态势，广义的“零售+餐饮”销售额已经恢复至疫前趋势增长水平。此外，美联储近期对其货币政策框架进行调整，将开始采用“平均通胀目标制”，允许通胀运行在2%上方一段时间“回补”此前的低通胀。在新框架下美国的货币政策立场料将长期宽松。

总体来看，7月经济修复进入瓶颈期，这既有居民消费、制造业投资需求不足的拖累，也有极端天气影响基建施工的影响。具体而言，消费、制造业修复缓慢，单月同比持续收缩。需求疲弱制约生产改善，7月工业增加值同比增速未继续回升。

短期经济的支撑点主要来自建筑业景气度高企，主要受到地产、基建的支撑。对外贸易方面，由于我国和海外疫情防控形势的差异，出口韧性再次超出市场预期。物价方面，CPI受极端天气等因素影响短期回升，PPI受国际需求边际改善影响跌幅收窄。前瞻地看，在财政刺激下基建投资有望继续发力，宽信用背景下房地产投资依旧有望保持高景气度，未来建筑业仍将对经济构成较大拉动。而居民消费与制造业投资需求仍弱，需要政策持续呵护。

在“稳货币”“宽信用”“宽财政”的政策组合下，77月金融数据总量略有收敛，但结构继续优化，企业中长贷、居民中长贷表现尤为亮眼，指向基建/房地产/制造业领域的景气度稳步上升。需要注意的是，经济修复进程中大小企业经营状况的分化仍在加剧，且小企业在供需两端均继续承压，短贷/票据/企业债券的收缩可能加剧小企业的融资困境。因此，一方面，央行会继续落实再贷款再贴现、直达实体工具等结构性政策；另一方面，预计货币市场利率继续大幅攀升的概率不高，未来相应期限的市场利率将围绕逆回购和MLF利率波动。前瞻地看，三季度信用扩张会更取决于实体经济融资需求修复情况，社融增速有望在三季度内见顶。M2方面，财政投放是下半年最重要的支撑因素，预计M2同比增速在下半年仍有小幅上行的空间。

财政收入增速继续修复，财政支出力度加大。7月，随着经济基本面的逐步恢复，财政收支矛盾继续缓解。同时，受政府债券规模扩大、突发洪涝灾害、疫情防控、扶贫工作持续推进等因素影响，债务付息、社保就业、卫生健康、农林水事务等方面的支出明显增多。此外，国有土地出让收入增速连续五个月回升，但在“7.30”政治局会议重提“房住不炒”的情况下，年内土地出让收入增速料难持续大幅回升。

报告预览：

瑞信：上调招商银行(03968)目标价至45港元，维持“跑赢大市”评级

谈股论金 — Tue, 08 Sep 2020 04:36:20 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将招商银行(03968)目标价由43港元上调至45港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信发表报告指出，招商银行上半年净利润同比仅下降1.6%，跑赢国有银行以及股份制银行，资产质素也表现稳定，财富管理相关业务继续成为亮点。该行下调招商银行盈测以反映较高信货损失，目标价由43港元上调至45港元，维持“跑赢大市”评级，并将其作为内地银行股首选。

大和：上调招商银行(03968)目标价至44.5港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Tue, 01 Sep 2020 09:42:02 +0000

蜗牛派消息，大和目前将招商银行(03968)目标价由44港元上调至44.5港元，重申“买入”评级。

大和发表研究报告指出，招商银行上半年盈利同比下降1.6%，表现优于同业，虽然下半年至明年不良资产处置存在持续的挑战，但长远的业务模式转型正按计划进行。

该行表示，尽管不良贷款率环比上升3个点子至1.14%，但注意到第二季度主要资产质素指标包括银行级别的逾期贷款和特别提款率环比收窄。截至报告期末，仍处于延期还本付息状态的客户在该公司的贷款余额减半至695.32亿港元。该公司管理层预计，下半年拨备覆盖率将稳定在目前的440%水平。因此，预期资产质量负担有望减轻。

该行下调招商银行2020-22年每股盈利预期5-6%，主要原因是其减值亏损扩大及预期今年盈利增长放缓至低单位数，目标价由44港元上调至44.5港元，以反映最新估值，并重申“买入”评级。

华谊兄弟：招商银行有意向公司提供不超过人民币15亿元非承诺性综合授信额度

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 11:07:21 +0000

蜗牛派7月31日消息，华谊兄弟今日发布公告显示，公司与招商银行北京分行签订战略合作协议，招商银行有意向公司提供不超过人民币15亿元的非承诺性综合授信额度。

公告称，本次战略合作协议不涉及具体业务，目前无法预计本合作协议对公司当年经营业绩的影响。如协议顺利实施和推进，将助力公司业务发展。

华谊兄弟表示，公司长期以来一直与招商银行保持着良好的合作关系。本次签署战略合作协议，有助于招商银行继续配合公司的战略发展规划，积极为公司业务发展提供各类金融服务，有利于公司优化融资结构，提升融资效率及资金管理能力。公司与招商银行进一步稳固战略合作关系，有利于整合双方优势资源，实现合作共赢，为公司后续发展提供重要的金融支持，对公司未来发展有积极的促进作用，符合公司的长远发展战略和全体股东的利益。

中信里昂：予招商银行(03968)“买入”评级目标价45.18港元

蜗牛派 — Wed, 17 Jun 2020 03:05:39 +0000

蜗牛派消息，中信里昂证券发表报告，予招商银行(03968)目标价45.18港元及“买入”评级，属于该行的首选股。

该行表示，招商银行在财富管理和信用卡领域的竞争优势，加上公司治理及资产负债表的优势，可以确保其未来几年资产收益率(ROA)的扩展。

该行称，信用卡ABS产品发布的最新数据表示，招商银行的坏账有稳定的趋势。资产质量压力下降的主要指标，包括逾期少于90天的信用卡应收账款在过去三个月中呈下降趋势。该行表示，只要第二波的公共卫生事件得到进一步控制，在其资产质量良好的发展趋势中，该股可能会带给市场惊喜。

促进用工合规，「万才科技」想通过劳工管理系统为企业降成本

蜗牛派 — Tue, 16 Jun 2020 02:28:59 +0000

在2020年，灵活用工的热度又一次升高。但是这种新型的用工关系仍有很多需要完善的地方：从业者的身份确认、劳务关系厘定、工伤保险、薪资发放等等，都需要从细节处做到符合国家规定，才能真正推动企业和劳动者以灵活用工的方式进行合作。

近期接触的万才科技是一个专注于灵活用工劳动力管理的平台。公司成立于2015年，最初的业务是蓝领招聘网站万才网。2018年，公司上线劳动力管理系统，同年11月和浙江邮政达成了服务数千人的合作。

万才网主要面对的是劳动密集型的企业，如物流、仓储、酒店服务、建筑等用工行业。上线以来服务了超过100家大型客户，包括浙江邮政、韵达快递、吉利集团、招商银行、浦发银行、海康威视、知味观、中通云仓等。

公司暂时不做灵活用工的招聘，主要业务是灵活用工的合规管理。为用工企业提供排班、考勤、结算产品以及合规、保险、支付等一系列增值服务。公司的产品分为企业端APP、个人端APP、官网。企业的管理员可在移动端进行员工排班管理，即时查看考勤情况，核算员工劳动报酬，对历史客户进行结算等工作。个人从业者可以在平台上签订“自由职业者协议”，注册后与企业绑定关系，便可查看排班计划、极速考勤，查询到应发收入。

合规是万才网提供的一项重要服务，在这个问题上，公司主要做了四点优化：

完成资金流、发票流、信息流、合同流的四流合一，让不同企业在任务发单和结算上享受一站式的解决方案；
在网站上签署明确劳务关系，和个人签订自由者协议，将劳动雇佣关系变合作经营关系，企业不承担用工风险保证人员用工合规，通过人脸识别，进行无犯罪记录比对，降低用工风险；
与相关政府部门联动，如邮政管理部门以及工商、税务、人力监管部门，规范灵活用工这一外包形式的合规性。

去区位上，万才网的业务以浙江为主，主要覆盖杭州、宁波等城市。万才网的CEO田明祥表示，灵活用工最经济的模式是在某一地理区块内的匹配与调度。以快递行业为例，一般都在城市的城乡结合部有大型的布点和集中的园区，像杭州电商比较集中的是萧山和余杭。在这一特定区域内的快递行业就可以做到即时和高频的调配。目前，公司希望进一步扩大浙江地区的市场份额，明年开始向外省市复制。

灵活用工可以实现用工企业的降本增效，以某物流分拣公司为例，在使用灵活用工的方案进行优化后，企业可以减少接近40%的开支，劳动力管理平台负责管理用工的风险和保险意外。

灵活用工优化案例

商业模式上，万才网的营收分为三部分：一是平台的会员费也就是基础服务费，二是系统服务费，三是平台的信息费：

会员费是对用企业收取使用劳动力管理SaaS的费用，企业可以进行几百个劳动力的管理，每增加一定数量的个人劳动者，会收取同等比例的会员费；
系统服务费主要是对个人劳动者收取，针对零工收取2元/天的使用平台的费用，同时赠送个人30万元的意外保险及3万的医疗保险。针对日结的，公司则会收取平台会收取少量日结手续费；
信息费主要是收取平台上薪税供应商的撮合费用。

团队方面，万才科技有30人，其中技术、产品运营占比较大，还有部分客服、业务人员。目前公司正在进行3000万元的天使轮融资，主要用于市场拓展和团队完善。

第三方独立云计算及数据服务提供商七牛云完成F轮10亿人民币融资

蜗牛派 — Tue, 16 Jun 2020 01:44:36 +0000

蜗牛派消息，第三方独立云计算及数据服务提供商七牛云（qiniu.com）近日宣布完成新一轮10亿人民币F轮融资，本轮融资由中国国有企业结构调整基金（简称国调基金）、交银国际、宏兆基金共同投资。此前，公司曾经获得阿里巴巴和云锋基金超过10亿元的E轮融资。本轮资金将主要用于核心技术的研发及创新，多场景解决方案的落地,扩大行业与区域的市场覆盖等。

七牛云成立于2011年，主要业务是云计算和数据服务。在将近10年的时间里，七牛云建立了统一的异构数据湖，打造了视频云服务和视频数据分析平台，并创建了简洁开放的机器数据处理平台。

目前，超过100万企业客户和开发者长期使用七牛云的云及数据服务，其中包括OPPO、B站、爱奇艺、平安银行、招商银行等知名企业。云上数据智能主要的应用在移动互联网、金融、汽车、制造业等强需求的行业。未来，公司将会把合作伙伴的知识能力、行业能力的已有经验进行整合，与合作伙伴一起去打造数据生态，为客户提供更高的价值。

数字化转型是各行各业都在布局的未来，最早从互联网产业开始，逐渐向金融、医疗、房地产、新能源汽车扩展。到2020年，新基建的政策更是让数字化转型朝着更多的产业渗透。在这个过程中，不论属于什么类型、什么行业的企业，都在无时无刻的产生大量数据。各企业迫切需要通过数据科技手段,用处理后的数据反哺于自身产业，对未来发展的进行优化。

七牛云希望通过自己不断迭代更新的的一站式云上数据赋能，帮助各行各业在上云的基础上，连接并分析各类数据，助力产业效率提升与模式创新。公司的Pandora 2.0 是一款分布式的大数据分析､计算､可视化工具,可以对各种数据源进行采集､解析､检索和分析｡数据源可能来自于运维监控､安全审计､云基础服务､工业物联网以及IoT数据､商业数据等各种场景｡

在帮助某银行客户进行内部审计系统的搭建时,通过对行内200多个审计系统的数据进行汇总和分析,七牛云通过定义风险操作规则,筛选并追溯精准的风险操作日志,从而降低全局审计的不当操作,并进一步评估事件人员的风险､明确操作责任｡

同时，七牛云的数据服务也已经应用在运营商、汽车、智能制造等行业，能够在智能运维、智能车联网、智能生产、安全数据分析等场景下提供一站式数据收集、存储与智能分析服务。

七牛云CEO许式伟认为，流量红利时代已经结束，云厂商下一轮抢夺的是技术红利。数据科技将是整个产业向智能化升级的核心，它将是制定未来发展方向及资源分配的基础，通过对数据的分析优化，对资源的进行优化分配，最终达到提升企业前端业务和产业升级的目标。

本轮投资方国调基金是国务院审批、受国资委委托而发起设立的基金，致力于优化国有经济布局结构调整、提高国有资本运营效率。作为国家队，国调基金将会以股东身份促进七牛云与其他被投企业合作，联动上下游共建生态更好地推动传统行业数字化转型。

国调基金投资总监贾秋然表示：

5G时代将产生巨量数据洪流，七牛云面向海量数据时代的高频场景和共性需求，致力于提供一整套解决方案，让数据的价值更好释放，不论和消费互联网还是产业互联网，都有非常紧密的结合。

交银国际副首席执行官苏奋表示：

七牛云作为独立第三方云服务商，在音视频等垂直行业建立了深厚的客户和数据积累，也已经取得了较好的收益。在新一波的发展机遇中，七牛云有能力持续连接更多的行业合作伙伴，共建数据生态圈，推动赋能更多行业前进。

邮储银行LPR重定价日只能选1月1日被指霸王条款

蜗牛派 — Wed, 20 May 2020 05:19:00 +0000

近日，有用户投诉，在邮储银行办理房贷LPR转换时发现，该行并未给用户选择，而是默认1月1日，该用户认为，邮储银行此举为“霸王条款”。

事实上，从3月起，多家银行已开始受理存量浮动利率个人贷款的定价基准转换业务。根据央行要求，金融机构与客户协商定价基准转换条款时，可重新约定重定价周期和重定价日。工商银行、中国银行、农业银行、交通银行、招商银行等多家银行，在房贷LPR转换时，贷款重定价日均支持两种选择：1月1日或者贷款发放日。

招商银行：5G带来新机遇，建议围绕运营商、设备商和上游供应链积极布局

蜗牛派 — Fri, 15 May 2020 23:26:21 +0000

运营商遇增长瓶颈，5G有望带来新机遇。面对流量红利的快速释放和同业竞争的不断加剧，增量不增收凸显运营商面临的发展瓶颈。2019年运营商营收14122亿元，同比增长0.5%；净利润1385亿元，同比下降7.2%。其中，个人市场受到提速降费影响，用户流量需求的快速增长被持续下降的流量价格所抵消，随着流量价格的见底和5G带来的流量快速增长预期，个人市场有望恢复增长。家庭市场的激烈竞争带来市场集中度的进一步提升，小运营商退出市场，大运营商呈现结构化收入增长，随着千兆宽带推广的提价影响，未来家庭市场有望进一步增长。政企市场在云计算、大数据和ICT领域需求强劲，未来有望保持较高的增速。

■ 设备商遇外部压力，5G开启新增长周期。全球运营商资本开支放缓，电信设备市场保持低速增长，市场集中度进一步提升。2019年通信设备商营收9742亿元，同比增长17.2%；净利润695亿元，同比增长30.4%。其中，运营商业务受到网络资本支出放缓影响，营收保持平稳，随着5G投资加速，未来有望开启新增长周期。消费者业务受到华为手机高增长的带动，营收增速较快，考虑到海外市场的收缩，预计消费者业务小幅下降。企业业务营收占比较低，随着云网融合产品在垂直行业的不断拓展，未来将保持稳定增长。

■ 光器件行业收入增长放缓，盈利能力进一步提升。2019年上半年，运营商光纤宽带投资告一段落，光纤宽带市场的光器件需求量下降。2019年四季度，5G建设带动光器件需求快速增长，北美数据中心资本开支同步恢复增长，光器件行业呈现先低后高的走势。光器件行业全年营收227.8亿元，同比增长1.9%；净利润19.8亿元，同比增长18.8%，产品结构变化带来盈利能力进一步提升。运营商光纤宽带需求回落，光纤光缆行业景气周期结束，全年营收1142亿元，同比下降3.4%；净利润达33.9亿元，同比下降57.3%。新冠疫情给光通信企业生产经营带来短暂影响，随着生产活动的逐步恢复，行业影响有望在下半年消除。

■ 建议围绕运营商、设备商和上游供应链积极布局。5G网络投资和运营给运营商带来较大资金压力，可积极参与运营商信贷、债券业务。5G投资周期开启，可积极参与通信设备企业的信贷、债券、股权业务。5G和数据中心推动光器件行业高景气度，可积极参与光器件行业的信贷、债券、股权业务。光纤光缆行业的中小型企业具有不确定性风险，建议参与光纤光缆龙头企业的信贷业务。