招银国际 – 蜗牛派

招银国际：首予弘阳服务(01971)“买入”评级，目标价9港元

谈股论金 — Wed, 02 Sep 2020 00:14:06 +0000

蜗牛派消息，招银国际目前首予弘阳服务(01971)“买入”评级，目标价9港元。

招银国际发表研究报告指出，弘阳服务为快速增长、中型及区域性物业管理典范，其母公司弘阳地产(01996)于区域内强大影响力支撑了该公司的快速增长。

招银国际表示，弘阳服务上半年收入同比增长60.4%，不包括上市费用调整后净利润同比增长64.3%，而在管建筑面积达约1870万平方米，同比增长46.5%，该公司区域性的领先地位还使其能有效获取第三方项目，并且可通过上市募集资金进行潜在并购，进一步推动增长，预计于2019-22年，来自第三方项目的复合年增长率为49%，以及于2022年占总在管总建筑面积达40%。

该行补充道，该公司商业物业管理将带来额外优势，涵盖购物中心、家居装饰和家具商城、酒店和主题公园，上半年的商业物业管理收入达到8770万元人民币，占物业管理总收入的39%和在管总建筑面积的19%。

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招银国际：上调高鑫零售(06808)目标价至15.6港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 17 Aug 2020 03:34:12 +0000

蜗牛派消息，招银国际目前将高鑫零售(06808)目标价由15.32港元上调至15.6港元，评级重申“买入”。

招银国际发表研究报告表示，高鑫零售上半年净利润增17%至20.62亿元人民币，高出市场预期3%。收入上涨5%至532亿元，表现优于中国零售销售行业下跌11%的数据。上半年公司的B2C业务增长强劲，优于公共卫生事件的影响加上消费者行为转变，公司线上门店日均单量由去年的640单增加至今年第一及第二季度的分别超过750单及超过950单的数据。

公司预计今年年底门店日均单量将达到1200单。目前公共卫生事件下市民的消费次数呈下行态势，今年首季度客单价增至超过85元人民币，去年为64元人民币，而第二季回落至超过68元人民币，公司预期客单价正常水平为65至67元人民币。另外，公司计划发展多业态展店模式，开设中型及小型超市，以提高市场占有率。与大型商场相比，中小型超市一般位于社区，更能照顾消费者们方便购物的需求。同时公司针对社区团购、天猫超市共享库存及门店改善方面有着不同的发展规划。

考虑到公司进一步的扩张计划，招银国际上调对其2020至2022年的净利润预测1至4%。

招银国际：上调中国东方教育(00667)目标价至21.1港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 03 Aug 2020 06:30:05 +0000

蜗牛派消息，招银国际将中国东方教育(00667)目标价上调至21.1港元，评级维持“买入”。

招银国际发表研究报告称，根据公司最新发布的报告表示，公司预计到6月底止的半年期净利润同比下跌约20至25%，经调整后净利润下跌45至50%，主要由受到公共卫生事件负面影响使公司新生注册及新客户注册量减少约两成；另外由于学生延迟返校等原因，导致公司收入下跌15至20%。

招银国际认为，公司业务在7月中旬中考结束后开始明显复苏，目前公司旗下学校重新开放的比例由5月底的50%升至目前的超过90%。另外公司今年位于成都新开的美容学校目前已招入约300名学生，由于7至9月是招生旺季，招银国际预计该学校今年或将超额招生400至500名学生。目前公司计划下半年在郑州及长沙新设美容学校，招银国际相信这将有利于带动公司盈利的增长以及估值的潜在提升。

目前招银国际分别调低对该公司2020至2022年盈利预测9%、3%及4%，以反映目前学校新生注册数量较低的不利影响，但由于目前该行业的估值处于上升周期，因此上调其目标价。

招银国际：维持新天绿色能源(00956)目标价2.84港元 “买入”评级

蜗牛派 — Mon, 03 Aug 2020 06:27:06 +0000

蜗牛派消息，招银国际维持新天绿色能源(00956)目标价2.84港元以及“买入”评级。

招银国际发表研究报告称，根据该公司二季度运营数据来看，公司整体运营表现稳健，其中上半年天然气零售气量实现高速增长，尽管公司港股价格在A股上市后呈现显著波动，但招银国际仍然对港股通南向交易增加后公司的股价能够趋向稳定，并逐步启动价值重估充满信心。预期公司上半年盈利表现偏弱，目前市场已经在股价上反映该公司上半年业绩的下行态势。目前招银国际预期公司将在中期业绩公布时补发2019财年股息，这或将成为驱动公司股价的下一个催化剂。

招银国际指出公司上半年发/售电量分别同比上涨4.48%/4.13%；目前招银国际估计上半年公司发电业务收入同比增长约7%，同时根据公司最新数据，招银国际将公司全年风电利用小时自2375小时下调至2300小时，同时对公司全年的发电增速展望调整为同比增长9.4%。

另外，公司上半年天然气实现销售18.7亿立方米，同比增长13.3%。零售气量是公司上半年运营表现的亮点，同比实现增长29.7%，并且增速在二季度加速至34.3%。主要原因在于公司管道燃气服务随着管道建设的不断延伸覆盖至更多的工业用户，尤其是新投运的高邑-赞皇线承接了一批新的陶瓷企业客户。

招银国际考虑到风电限电及管输费下调等短期影响将在下半年逐渐减退，预期公司下半年盈利将重回增长轨道。因此维持公司的目标价每股2.84港元，维持“买入”评级。

招银国际：下调伟能集团目标价至5.47港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 29 Jul 2020 10:26:07 +0000

蜗牛派消息，招银国际目前将伟能集团（01608）目标价由5.5港元下调至5.47港元，并维持“买入”评级。

招银国际发表研究报告称，伟能集团股价自早前宣布配股后持续下行，招银国际认为配股令公司每股盈利摊薄3.2%，对公司的整体影响有限。考虑到目前液化天然气的现货价格，招银国际认为公司在目前较为理想的燃料成本中仍有潜在上升空间，因此维持其“买入”评级，目标价则由5.5港元轻微下调至5.47港元。

招银国际认为，市场目前对公司配股的反应过度，此次配售将可改善公司资产负债表的负债率，预计集团净负债率将由去年的112.7%降至今年年底的81.8%。另外，招银国际持续关注公司位于缅甸的合营企业，预计该合资企业内部收益率将超过20%，较集团一般的IBO（投资、建设及营运）项目具有更高的盈利能力。

招银国际指出目前公司正在致力于扩大其以液化天然气为燃料的分布式发电项目，而充足的液化天然气供应将有助与公司更轻松地管理燃料成本，而巨大的液化天然气使用量也将使伟能集团能够充分利用公司的购买能力。

招银国际预期，伟能集团今、明两年盈利增长将分别达150.6%及64.5%，因此下调公司2020年至2022年每股盈测2%至2.6%，以反映公司股份摊薄带来的影响。

招银国际：上调鸿腾精密目标价至4.16港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 10 Jul 2020 03:56:52 +0000

蜗牛派消息，招银国际将鸿腾精密(06088)目标价上调至4.16港元，维持其 “买入”评级。

招银国际发布报告称，招银国际报告上调鸿腾精密目标价至4.16元，基于2021年预测市盈率15倍，相当于近5年平均水平，维持“买入”评级。根据鸿腾精密发表的报告称，预计截至6月上半年净利润同比下跌约80%至约2000万美元，主要由于首季来自持续经营业务净利润大幅下降，以及公共卫生事件的爆发，多国采取封锁及限制措施，影响消费者需求及客户的订单数量。

招银国际认为，对公司上半年业绩表现不佳并不意外，因为首季纯利已按同比下跌98%，估计第二季纯利跌幅收窄至68%。展望下半年，业务复苏除了受5G iPhone带来的上升周期推动，也受惠在家工作的趋势，带动智能家居产品及服务器需求。该行调低鸿腾2020至2022年每股盈利预测36%、6%及6%。

招银国际：予海底捞37.9港元目标价，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 08 Jul 2020 05:11:04 +0000

蜗牛派消息，招银国际授予海底捞(06862)37.9港元目标价，维持“买入”评级。

招银国际称，预计海底捞截至6月底的上半年业绩将为亏损，收入预计下跌约20%，主要由于公共卫生事件爆发及随后实施的居民隔离措施和消费场所限制带来重大影响，该公司还指出，预计上半年净亏损9到10 亿元人民币，2019 年同期为盈利9.11 亿元人民币。

招银国际还指出，海底捞上半年录得亏损在预料之内，但对2021 及2022 年的公司业绩持乐观态度，得益于行业整合以及该行业占有率的提升，导致实力较弱的同业退出，海底捞门店将可扩张至更多于商场内的有利位置；开设更多竞争力强的门店，公司已签订更多地点优越及条件有利的租约，例如免租期长达1-2 年。

招银国际：升锦欣生殖目标价至14.4港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 06 Jul 2020 02:30:18 +0000

蜗牛派消息，招银国际发表报告，升锦欣生殖(01951)目标价8%，从13.3港元上调至14.4港元，维持“买入”评级。

报告指出，锦欣生殖3.2 亿人民币收购武汉黄浦中西医结合妇产医院75%的股权，相信公司将会继续通过并购扩大。为反映卫生事件带来的短暂影响，招银国际对其2020/21财年净利润预测分别下调了21%及5%。同时，考虑到国内和海外并购带来的长期增长前景，因此将其目标价上调。

招银国际表示，锦欣生殖的武汉项目目前每年产能4000个体外授精(IVF)周期，通过升级之后，产能能达每年6000个周期以上，预期并购之后医院运营效率将有所提高，2021、22及23年预测的IVF周期能达到1000/2000/3000个。同时，预期武汉医院均价能在2021-22年间，以每年5-10%上升。

招银国际：下调新创建集团(00659)目标价至11.9港元维持“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 22 Jun 2020 02:48:20 +0000

蜗牛派消息，招银国际发表研究报告表示，下调新创建集团(00659)目标价至11.9港元，维持“买入”评级，该行相信其股价已反映集团盈利情况表现低于预期。

该行称，集团在上周五收市后发布盈利预警，预计截至6月30日的2020财年股东应占溢利同比大幅下调，主要原因包括：2月17日至5月5日期间内地实施高速免费政策;公共卫生事件令香港巴士乘客量大减;旅游限制导致设施管理业务收入大降。

该行表示，市场已知悉这些不利因素，新创建集团股价自2月15日内地宣布免过路费后已累跌32%，大幅跑输恒指，该行相信这已充分反映盈利大跌的预期。另外，集团强调其现金流及现金水平稳健，并有超过140亿港元的备用银行信贷额，其重申预计将维持可持续及渐进式的派息政策。该行预计，当公共卫生事件受控，集团整体业务将可逐步恢复正常。

招银国际：上调亚盛医药-B(06855)目标价至61.1港元维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 19 Jun 2020 06:43:27 +0000

蜗牛派消息，招银国际发表研究报告，上调亚盛医药-B(06855)目标价至61.1港元，维持“买入”评级。

该行表示，集团昨日(18日)收市后公布，已向国家药品监督管理局提交HQP1351的新药上市申请，用于治疗有T315I突变的慢性髓性白血病慢性期和加速期患者。若申请获批，HQP1351有望成为在内地上市的首款第三代BCR-ABL抑制剂。

该行称，该集团自主研发能力强，拥有包括8项处于临床阶段的小分子候选药物的产品管线，预计HQP1351将于明年上半年在内地推出市场。该行上调HQP1351的成功机会率，故上调其目标价及评级。