如果消息属实，本轮融资完成后，猿辅导的估值将超过 130 亿美金，一跃成为全球估值最高的在线教育独角兽公司。

创立于 2012 年，猿辅导目前的业务主要分为 K12 （网校和斑马AI课）和成人教育（粉笔公考）两个板块。数据显示，截至今年秋季，猿辅导公司 K12 正价在读学生人次将达 370 万左右。其中网课秋季正价在读学生人数为 220 万，斑马AI课正价在读学生人数 150 万。这个数字意味着猿辅导是目前 K12 网课用户量规模最大的公司。

在猿辅导本轮融资中给投资人的一份数据上显示，猿辅导测算今年的现金收入将达到 180 亿到 200 亿人民币之间，相比于年初那轮融资上调了 30% 以上。其中 K12 板块（猿辅导网校和斑马AI课）的目标收入约 150 亿人民币，成人教育板块（粉笔公考）约 40 亿人民币。财务确认收入角度，今年猿辅导公司也将达到100亿左右，而去年这一数字为28亿。

在规模增长的同时，从去年年底开始猿辅导陆续在品牌上有大动作：在常规的综艺、影视剧合作外，猿辅导先是成为 2020 央视春晚特约合作伙伴，后在 7 月宣布成为北京 2022 年冬奥会和冬残奥会官方在线教育服务赞助商。值得注意的是，无论春晚还是冬奥，都是该项目与在线教育行业的首次合作，这也是在线教育开始成为主流模式的标志之一。

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“斑马”是猿辅导在 2017 年推出的子品牌，从定位来看，“斑马系”是猿辅导面向启蒙用户开发的一系列的产品。在猿辅导内部，已经有了面向初高中APP小猿搜题和猿题库、面向小学生的APP小猿口算，斑马则是一次向更低学龄的探索。

这也是 K12 教育品牌通常会做的拓学龄布局：触达更低学龄的用户，更有机会把用户的生命周期价值拉长，同时更早占领品牌心智。

蜗牛派曾独家报道猿辅导完成了高瓴领投的新一轮 10 亿美金融资。而在融资后的内部信中，创始人李勇着重强调了「斑马AI课」的业务数据。此项业务的增长能力被验证，也为猿辅导加分不少。

目前，“斑马系”已经覆盖了英语、数理思维、语文等学科。第一款产品「斑马英语」于 2017 年 11 月上线，产品形式为“产品化教学+联系测评+真人服务”；2019 年 3 月，斑马发布了数理思维产品「斑马思维」，同年 11 月，斑马推出了面向 4-5 岁学生的语文启蒙品牌「斑马语文」。

作为头部公司，猿辅导横向扩张切入多学科领域，并拿到了整体单月收入超 3 亿、数理思维业务接近 1.5 亿的成绩，这一数据值得同行关注和警惕 ——  因为 1.5 亿意味着猿辅导单学科的单月营收，已经赶上甚至超过了数理思维赛道上班课品牌的创业公司。

而众所周知的事情是，由于教育行业的各个细分赛道基本都有头部品牌，所以近两年来整个教育行业的主题都在拓科、拓学龄上，“教育是个赢家通吃的赛道，一旦头部公司的拓科和创新能力被验证后，没有哪个创业公司是安全的”，一位投资人对蜗牛派表示。

站在今天的时间点来回望，斑马可以做到较快的增速可能有三个原因：

一是产品层面有创新。斑马产品从一开始就确定了以产品化的形式完成教学练环节，再加以辅师完成纠音等服务环节。以英语品类为例，在单词、有声绘本和视频磨耳朵后，练习和测评的环节是以“人机互动”的方式完成，例如，每个单词跟读后会有跟读反馈，测评环节以连线等游戏的互动形式完成。

这类产品的优势在于，用产品+互动的方式完成了教学测评的全流程，每一次互动的反馈都可以成为累积的学习数据，在语聊素材、用户反馈数据积累到一定程度、经过结构化处理后，在下一阶段的学习中可以形成有针对性的教学内容，而个性化内容则是提高教学效率的核心。

用 2020 年的眼光来看，斑马AI课这类互动教育产品已经逐渐成为主流，听起来似乎并没有多新鲜，但在 2017 年底与斑马同赛道竞争的项目是主打“宝妈分销体系”的轻启蒙教育产品，彼时风口之上的玩家可以做到迅速起量到单月千万的水平，但后被验证轻产品完课率、续费率极低，且宝妈体系的不稳定则会给“品牌”和“口碑”埋下风险。

二是获客能力被验证。斑马主要投放渠道是头条系产品：模式为先让用户体验小课包再转向月课、年课做转化，并辅以精致的教具盒子增加价值感。其投放模式后来也成为了业内的主要研究对象。一位做投放的服务商告诉蜗牛派，虽然各个渠道具体的获客成本不太相同，但整体上斑马应该能做到“首单不亏损”，加之 55% – 60% 之间的 12 月复购率和产品三合一后的交叉购买，斑马应该处于良性运转中。

三，从时间线上来看，与斑马系的产品改版有关。今年 2 月，斑马英语改名“斑马AI课” —— 此次改版相当于将斑马英语、斑马思维、斑马语文三款APP合成一款，成为一个启蒙教育平台。这也意味着，可以用斑马英语积累的资源去转化用户对思维和语文类目的复购。

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值得注意的是，这一轮 10 亿美元的融资将是教育行业迄今为止融资额最大的一笔；交割后，猿辅导也将成为教育行业未上市公司中估值最高的教育品牌。

猿辅导在线教育创立于2012年，公司旗下拥有猿辅导、猿题库、小猿搜题、小猿口算、斑马AI课等多款在线教育产品。“猿辅导”是国内中小学网课领导品牌，“斑马AI课”为2-8岁儿童提供英语、思维、语文等AI课程，学习工具产品“猿题库”、“小猿搜题”、“小猿口算”分别为用户提供智能练习、在线答疑、作业批改等智能学习服务。截止到今年 1 月 15 日，猿辅导的累积用户数超过 4 个亿。

一位教育行业从业者向蜗牛派透露，2019 年猿辅导的营收在 30 – 40 亿之间，小学学龄段的续费在 80% 以上。此外，知情人还表示，猿辅导今年内部营收目标是超过 100 亿，如果完成这一目标，猿辅导或将成为在线教育行业收入最高的公司。

今早 8 点整，李勇向猿辅导全体员工发了一封内部信，确认了本轮融资的信息，并在内部信中透露猿辅导网校业务的用户量超过了 100 万，斑马AI课正价课用户超过 50 万。

以下是猿辅导的内部信全文：

猿辅导在线教育的同学们，

公司新近完成了新一轮10亿美元的融资，应该是在线教育行业迄今最大的一笔融资。这使我们能继续用长期的眼光来看待公司的发展。

公司的投后估值达到了78亿美元。更重要的，我们中小学网课（猿辅导）的长期正价班学员超过了100万，2-8岁网课（斑马AI课）的长期正价班学员超过50万，均已初成规模。与此同时，历经9年的持续投入，我们的学习工具产品小猿搜题、小猿口算、猿题库，累计用户已超过4亿。猿辅导在线教育正慢慢成为一个适龄人群熟知的品牌。

这是公司的“G“轮融资。有人开玩笑说我们是不是会用完整个字母表。这代表了资本市场对我们持续的支持和信任，也可看出在线教育发展的艰巨漫长。但我们仍可称时代的幸运儿。互联网出现之初人们预期会改变的行业，教育就在其中，以10年为一代，在我们之前有整整两代未果的创业者。有两个条件在我们这一代在线创业过程中成熟。一是移动互联网。教育是内容加服务，服务的在线化是伴随移动互联网实现的。二是年龄。教育是上一代决策，等到互联网原住民开始有小孩，在线教育的尝试才大量发生。

最初的预言在根本上是正确的。在线教育的短板一旦克服，优势也显而易见。质优、便利、数据，但最大的优势还是互动。很多人喜欢说学习是反人性的，这是对人性的理解肤浅，人类是演化形成的最强大的学习机器，只是这学习在人类历史的大多数时期，主要是通过互动反馈完成。人机交互取代讲授，或参与讲授，有机会让孩子也爱上现代意义的“学习”。这是我们教研的重要方向。

对教育的重视，是可以定义中国人的。我们的全日制学校教育系统，出成绩但个性化体验不足以令家庭满意，到现在其实主要不是理念有差，而是师生比所限。在这样的情形下，人机交互或可寄望予辅助解放老师，改善个性化体验。我们在线教育机构现在所做的尝试，未来也或可运用其中。这次疫情中，很多学生及家长形容受到各种在线教育的折磨，说明在线教育需要专业化探索积累，不是上线了之。

在线教育的环境条件刚刚成熟，时代仍在继续变化。新的时代特点是大学学历家长的比例大幅提高，对应之前持续20年的大学生扩招。大学生家长对教育的需求更主动，但应试色彩更弱，也更挑剔。我们需要持续创新产品和服务。斑马AI课更不像以往线下的教育产品，同样广受欢迎，它与猿辅导一起塑造着“猿辅导在线教育”不同于以往教辅机构的新形象。商业上可行又能对行业有所推动，做公司的满足莫过于此。

一家公司的发展是与所处时代的双人舞。我们感受时代的气息和节奏，做出准确的响应，偶尔引领。从社会的角度，即是用最合理的投入来实现未来。对我们来说就是实现未来的教育，未来的学习。我们每天从事具体细微的工作，如果要说意义，汇成的意义就是这个。写这封信，是为跟大家同步公司融资的消息，共享这小小的喜悦，也借这个时机让大家暂停片刻，从更大的视角看一下我们在做的事情。

祝大家健康，顺利。

李勇

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