星展 – 蜗牛派

星展：上调中国恒大(03333)目标价至18.96港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Mon, 21 Sep 2020 03:35:03 +0000

蜗牛派消息，星展目前将中国恒大(03333)目标价由14.3港元上调至18.96港元，维持“买入”评级。

星展发表研究报告指出，中国恒大目前正在减慢收购土地、加快预售以增加现金，此外，该公司也在变现其新能源车以及物业管理业务。星展表示，去杠杆是该公司目前的主要任务，预计2020至2022财年将透过预售优惠、现金回笼以及减慢土地收购等方法来削减1500亿元人民币的债务。

该行指出，中国恒大已经开始透过新能源车以及非物业发展业务募资，该行估计于今年下半年该公司将筹得最多450亿港元。该行将中国恒大2020和2021财年盈利预测下调16%和9%，以反映利润率较低的影响，维持“买入”评级，并称负面因素已在近月调整中反映，目标价由14.3港元上调至18.96港元。

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谈股论金 — Wed, 09 Sep 2020 08:38:20 +0000

蜗牛派消息，星展目前将新意网集团(01686)目标价由11.3港元上调至11.4港元，维持“买入”评级。

星展发表研究报告指出，尽管香港的土地供应有限，但随着数码化的发展，预计数据中心的需求每年将增加15%。因此该行将新意网集团目标价由11.3港元上调至11.4港元，维持“买入”评级。

该行预计，香港没有新的大型土地可用于数据中心开发，2023年将出现供应短缺。估计2018年至2023年的供应年复合增长率为8%。

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 07:01:18 +0000

蜗牛派消息，星展目前将中国建材(03323)评级由“持有”上调至“买入”，目标价由10港元上调至14港元。

星展发表报告表示，中国建材上半年业绩优于预期，该公司拟重组水泥资产，向附属A股新疆天山水泥出售若干水泥业务资产，将成内地最大型水泥生产商，并将受益于重组的协同效应。

星展表示，上调对中国建材2020年和2021净利润预测3%至9%，该公司管理层承诺将降低债务以及利息支出，期望至2022年净负债比回落至低于70%水平。

谈股论金 — Sat, 29 Aug 2020 01:09:49 +0000

蜗牛派消息，星展目前将友邦保险（01299）目标价由90港元上调至92港元，评级重申“买入”。

星展发表研究报告表示，友邦保险旗下友邦中国今年上半年贡献总体新业务业绩部分的38%，首次超出友邦香港的业绩贡献，随着内地市场未来陆续开放保险业市场，星展认为公司处有利位置，具有潜在增长机会，预计友邦中国到2026年新业务价值可额外增加26亿人民币，估计将迎来新一轮扩展业务周期。

星展表示，重申对友邦保险“买入”投资评级，上调对其目标价由90港元升至92港元，此基于内含价值增长模型预测，并对其估值预测延伸至2021财年。

谈股论金 — Thu, 27 Aug 2020 10:21:24 +0000

蜗牛派消息，星展目前将美团点评-W（03690）目标价由227港元上调至380港元，评级维持“买入”。

星展发表研究报告称，美团第二季度业绩超出预期，各项指标重新恢复增长，其中利润同比增长9%至247亿元人民币，非通用会计准则下净利润同比增长82%至27亿元人民币。

星展认为，受公共卫生事件影响，令内地的消费及旅游需求被压抑，预计公司下半年收益将维持强劲态势，估计公司未来三年的收入复合增长率达34%，高于行业的20%的平均水平；又相信基于当前市场的需求稳定，公司的核心业务在公共卫生事件下相比同行业表现更具有说服力。

目前星展上调美团2020至2022年收益预测1%、2%、3%，且上调非通用会计准则下的盈利预测4%、6%、7%，目标价相应由227港元大幅提升至380港元，维持“买入”评级。

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 13:03:11 +0000

蜗牛派消息，星展目前将中国铁塔（00788）目标价由2.7港元下调至2.5港元，重申“买入”评级。

星展发表研究报告表示，铁塔中期EBITDA同比增长4.6%，表现低于预期，估计下半年公司将受惠于5G网络建设速度的加快。虽然星展下调中国铁塔目标价，由2.7港元降至2.5港元，但重申“买入”投资评级。

星展指出，由于预期塔类业务收入下降，因此分别下调公司2020－2022年度EBITDA预测5%、8%和7%，而同期EBITDA及净利润复合年均增长率预测为7%及23%。

蜗牛派 — Wed, 29 Jul 2020 10:24:53 +0000

蜗牛派消息，星展目前重申恒隆地产(00101)为该行业首选股。

星展发表研究报告称，恒隆地产将于7月30日公布2020财年中期业绩，预期公司净利润同比下跌4%，部分原因是利息收入下降所致。预计公司中期派息维持在每股0.17元不变。星展预期该公司租金收入将维持在32.5亿元不变。

星展认为去年下半年建成的昆明恒隆广场为公司带来了额外收入，但该收入被对香港及内地零售租户所作出的租金优惠措施所冲抵。目前星展对恒隆地产的预测尚未考虑任何发展盈利。目前引起市场关注的主要因素包括公司在内地零售市场的复苏前景，在香港及内地写字楼及零售物业的续租增长前景以及武汉恒隆广场的预租进度等。

目前星展重申在工商物业行业之中，恒隆地产为首选股，以反映该公司的内地零售物业的强劲发展势头。

蜗牛派 — Mon, 11 May 2020 06:27:52 +0000

蜗牛派消息，星展发布报告称，重申小米集团(01810)“买入”投资评级，目标价13.3港元。

该行称，小相信小米旗下智能设备对客户属良好介入点，市场也认可集团线上广告货币化潜力，其MIUI用户平台活跃用户达3.1亿，估计2019年至2021年其线上广告收入每年增长加速至21%。

该行表示，市场担心全球智能手机市场需求放缓(预计全球付运将跌11%)，但相信小米可取得原属华为的市场份额，预计小米市场份额可由2019年9%，提升至2021年10%，也预计小米今明两年旗下智能手机收入各升2%及20%，主要受惠5G升级周期趋势。