在5月18日的首个报告中，浑水得出的结论是，跟谁学至少有70%的用户是假的，甚至怀疑这一数字至少有80%，同时详述了高度确信的三种机器人模式，分别是“精确参与者”、“爆发性参与者”以及“跟谁学IP参与者”，以及第四个可能性较高的机器人模式“早期参与者”。此外，浑水指出一位前跟谁学经理证实了该机构的分析，并解释了跟谁学广泛机器人操作的各种细节。

18日当晚，跟谁学就进行了反击，回应称浑水做空报告数据来源混乱，且充满了对公司业务的无知。19日CEO陈向东更是在微信朋友圈回应浑水做空报告，称其对于跟谁学的运营细节缺乏必要的认知，没弄明白跟谁学的在线直播双师大班课模式。

针对跟谁学的回应，浑水在5月20日发推表示，尽管跟谁学声称浑水不了解其业务模式，但这无法成为其欺诈行为的借口，浑水将会继续披露更多证据，以作出进一步详细解释。

周四，跟谁学股价尾盘一度由涨转跌，曾跌超1%，后收复跌幅，最后收涨0.27%，报29.85美元。

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