海南自由贸易港 – 蜗牛派

免税业务在旅游业吹起了一阵新风能不能拯救传统旅行社？

蜗牛派的朋友们 — Thu, 17 Sep 2020 02:47:38 +0000

免税业务在旅游业吹起了一阵新风。

7月初，海南自由贸易港建设总体方案的落地，优化了免税细则，从每人每年3万元的免税额度提升至10万元。政策利好下，股民们来了一场关于免税概念股的非日常狂欢。

乘着免税概念的浪潮，凯撒旅业（以下简称凯撒）的股价在短短不到半个月就涨到每股24元，即便像众信旅游（以下简称众信）仅与中免达成框架协议，布局的更多是受灾严重的海外业务，股价也疯涨至每股11.92元，对比疫情前二者的股价反而实现了超过100%涨幅。

凯撒、众信布局免税业务是意在把旅行社的客户资源与免税店进行结合，转化成营收。

但从2020上半年财报数据上看：众信以出境游为主业，凯撒以旅游加出行配餐为主业，这些都不是疫情重创下能迅速恢复的板块，两者都还处在重伤后的修养期，拖着被疫情重创的身子，免税业是凯撒、众信最好的金创药吗？

股价疯涨，营收难复原

海南自贸港方案落地后，免税概念股疯涨，但随着时间推移，股民热情消退，凯撒和众信的股价开始降温。截至9月16日，相较于免税大热时的最高股价，众信、凯撒的股价跌至每股9.71元、18.02元，跌幅达18.5%、24.9%。

8月28日，两者相继发布的2020上半年财报，也暴露出免税业务让两者的股价拔地而起，但并未对营业收入起到实质性的恢复作用。

财报显示，凯撒2020上半年营收仅8.9亿元，相比去年同期的27亿元下降 67.65%。反观众信，整体业务状态更为低迷，上半年营收达12亿元，同比去年上半年的57亿元下降78.71%。

疫情下，业绩下滑是2020年旅游业的主旋律。但过于单一的盈利模式是刻在众信和凯撒骨子里的问题。

众信旅游业务占总营收的99.25%，出境游的批发及零售业务总计占据总营收超89.9%。有别于众信的仅一根“顶梁柱”，凯撒经营范围以旅游业务为主，同时涉及航空配食、高铁配食、免税行业等业务，但以旅游业务的营收占比仍超过70%，略显多元化生态也仅让其业绩略优于众信。

此外，上下游两面的资金问题同时夹击凯撒、众信，一方面是已预付的机票、地接、签证、邮轮等上游资源的采购款项，另一方面则是来自公司预收的客户团款的退费要求。

疫情的“组合拳”，让凯撒和众信在净利润上反向超额完成“小目标”，上半年分别亏损1.1亿元和1.7亿元。凯撒、众信还随着旅游业躺倒在疫情的泥泞中无法直起身子，此时寻找下一个增长点是二者的重心。

对免税行业的探索，或是众信、凯撒认定的下一个业务增长点。

免税市场增长空间大，但入局不易

以免税购物为重点的中国免税行业盘子，近年来被涌进的玩家越做越大。

据观研天下数据：2015年到2018年我国免税行业的年增长率超过20%，而在2018年，我国免税业销售收入达到395亿元，同比增长26.5%。上海文旅产业研究院执行院长李萌也曾公开表示：长期来看，国家在国内免税店政策上逐渐放开，很大可能会进一步引导消费回流。

凯撒、众信如今涉足免税行业的目的很清晰，看准的是市场的增长红利。

并且传统旅行社深入免税业早有先例可寻。中国国旅是免税行业的龙头企业，一定程度上可以说是众信和凯撒的前辈。在中国国旅成立之初，主营旅游和免税业务。但在经营的过程中，传统旅行社早已进入红海竞争，OTA以及其他在线旅游方式的崛起，旅游业务的收益被大大压缩。

在2018年中国国旅年报中，免税商品的毛利率也高达到41.11%，而2018年的旅游业务的毛利率仅为10.01%。

旅游业务和免税商品，两者差距过大的毛利率，并且免税业务带来的经济利益远高于旅游业务。这或许是导致，中国国旅在2018年年底，将旅行社业务划分到子公司中国国际旅行社总社，自身聚焦免税行业的原因。

而到了2020年6月11日，中国国旅发布公告称，同意将公司中文名称由“中国国旅股份有限公司”变更为“中国旅游集团中免股份有限公司”，简称为中国中免，彻底成为以免税业务为核心的企业、

但，传统旅行社进军免税行业一直有着竞争壁垒，需配备免税牌照才可开展免税商品业务。

目前，国家也仅发放8张免税牌照，有着一定国家队背景的中国中免手握3张免税牌照，分别为中免（中国免税品集团）、日上（日上免税行）、海免（海南省免税品有限公司），其余5张分别是：珠免（格力地产）、深免（深圳免税集团）、中出服（中国出国人员服务有限公司）、中侨（吉林中侨免税外汇商品有限公司）、王府井。

如今之所以免税兴起，是由于近期海南自贸港方案落地，免税政策的不断开放。海南政府也相继推出利好免税行业的信息，如“海南免税新政实施49天“揽金”50亿”“海南上半年离岛免税品零售额增幅超三成”。

与此同时，想在海南免税市场分得一杯羹，绝非易事。“淘金者”除了获得免税牌照，另一种途径是搭上免税牌照的便车，跟牌照持有方合作。但反观，后来的“淘金客”们通过收购、参股、合作等方式将免税牌照挂在身上，实际收益并不清晰。

众信、凯撒的分岔路口

而在加码免税行业，探索多元化的旅游产业链中，众信和凯撒的进度却大相径庭。

凯撒在免税行业下了重注。2019年6月，凯撒宣布与中国出国人员服务有限公司（简称“中出服”）达成合作，入股天津国际邮轮母港进境免税店。消息只飞了四个月，天津国际邮轮母港进境免税店就立刻落地营业。

天津国际邮轮母港进境免税店是凯撒涉及免税店的一小步，却吹响了凯撒全面进军免税业的号角。

2019年11月3日，凯撒发布公告称：公司董事会同意公司以自有资金设立海南同盛世嘉免税集团有限公司，注册资本2亿元，意在推动公司在免税领域业务的发展。

到了2020年4月9日，凯撒更是提出变更公司注册地址，拟将注册地址由“陕西省宝鸡市渭滨区经二路155号”，变更为“海南省三亚市天涯区三亚湾路国际客运港区国际养生度假中心酒店B座（2#楼）6楼603室”。

凯撒毫不掩饰其对海南免税、旅游业务的野心。大肆进攻下，凯撒包含海南的华南地区数据成为仅次于北京大区的亚军，营业收入达1.1亿元，占总业务的14.46%。

反观众信，2019年与军舰岛签署合作的同时，众信也在基于已有目的地服务公司运营经验，开展一系列业务拓展，包括在泰国普吉岛、迪拜设立地接社，欧洲、日本等地设立或收购车公司，东南亚等地区设立或收购购物店等。

到了2020年2月份，众信与中免达成合作框架协议，共同就境内外尤其是“一带一路”沿线开展旅游加购物的形式。

显而易见，众信的过往业务发展方向依旧是围绕境外旅游业务，这导致其国外疫情肆虐下，众信的投资成为无望支出。

甚至深交所向众信旅游下发问询函，要求众信就经营业绩及资金状况的重大不利影响，以及短期偿债压力和债务违约风险进行说明。

在2020年上半年财报，众信表明：决定不再实施“出境游业务平台”项目“出境云大数据管理分析平台”项目；同时为提高资金使用效率，补充业务发展所需流动资金，降低财务费用和资产负债率。”

断臂求生，让众信获得约7亿元的流动资金，暂缓疲态，2020年上半年财报披露其货币资金达到11亿元，有着稳健的现金流，让其也有能力在免税行业搏一搏。

但财报内也明确指出：报告期内，公司与中免签订《中免集团与众信旅游战略合作框架协议》，仍在进行积极磋商，旅游业受疫情冲击严重，框架协议中的具体措施尚未得到落实，业务还在洽谈。

此前的免税业务并没有进展，但值得注意的是：出境游难以恢复下，众信值得期待的点还是与中免的合作。

据观研天下数据，2018年中免占据国内免税82%的市场份额。我国免税行业呈现中免一家独大的格局。其母公司中国中免甚至手握海南省四个离岛免税店。

众信的优势是已与中免接触，且有着就免税业的合作协议，后续若能开展国内免税合作是众信在免税行业深耕、爆发的核心之一。

OTA、免税店、跨境电商，线上线下的冲突、融合

免税店的贸易自由度一直以来高于跨境电商，免税商品不需要缴纳进口增值税和关税，这给免税店更大的空间，可根据利润需求，进行定价，免税店有更多自主权。

此次海南自由贸易港的政策更为自由，跨境电商的消费者年限2.6万元，单笔交易不得超过5000元，海南升级后额度提升至10万元，并且无单件限额模式。

但疫情不仅改变了旅游业，也让免税店随之发生改变。免税店开始加速牵手OTA、跨境电商，从线上线下的联合经营中寻找突破。

疫情期间，日上免税曾给用户群发短信，告知用户可通过拼团来购置免税产品。在电商端，大部分商品价格亦是比线下免税店更加优惠。

同年5月，日上免还与携程展开合作，携程用户购买超过350元以上的机票，就可在日上买的免税店购物时享受一定折扣或补贴优惠。

到了海南自贸港兴起，天猫国际于9月份联合海南旅文厅启动海南游客专属补贴，凡是在飞猪购买飞往海南机票的消费者，将获得天猫国际购物补贴。

OTA、免税店、跨境电商的结合，是探索线上线下免税行业的新渠道、新模式。而其中免税店和跨境电商两条线的关系也开始除了竞争关系外，有了更多交集和可能性。

值得注意的是，为了不影响品牌方在其他渠道的销售，免税店一般都与品牌方签署相关协议只可自身经营。但据业内人士透露：疫情下，免税店成为大量电商平台的货源已是业内无需披露的事实。

本质上，不难理解合作一方面上能缓解了免税店货源积压的问题，另一方面也缓解了跨境电商疫情下运输受限，货物运转的问题，提高价格的竞争力。

深耕免税多年的中国中免，在2019年股东大会上也表明公司2019年50%的收入都来自线上销售。OTA、跨境电商、免税店的融合同样是凯撒、众信等涉及免税旅游业的玩家们需要考虑的问题。

编者按：本文来自微信公众号“环球旅讯”（ID:Traveldaily），作者：黄书阳，经授权发布不代表蜗牛派立场。如若转载请联系原作者。

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海南省副省长沈丹阳：积极争取法定数字货币试点在海南自由贸易港跨境贸易等应用

蜗牛派 — Sun, 23 Aug 2020 00:41:29 +0000

蜗牛派8月22日讯，据中证网消息，海南省副省长沈丹阳表示，海南将持续推进REITs创新发展，推动基础设施投融资市场化、规范化，通过创新金融产品来充分保障重点园区、重点项目融资需求。

海南还将积极争取法定数字货币试点在海南自由贸易港跨境贸易、跨境投融资和穿透式监管中的应用。海南正试点扩大可跨境转出的信贷资产范围和参与机构范围，境内信贷资产对外转让业务正开始实施。

海南自贸港举行集中签约活动,映客跨境电商项目获关注

蜗牛派 — Mon, 17 Aug 2020 04:17:09 +0000

8月13日上午，海南自由贸易港重点项目集中签约活动在海南国际会展中心举行。本次活动由海南省人民政府主办，海南省商务厅、海口市人民政府承办，旨在通过重点项目集中签约，积极回应境内外企业的关注和诉求，持续推动一批有自贸港显示度的重点项目落地，最大限度地释放海南自贸港政策红利和投资商机，不断优化海南营商环境、政策环境和提升企业服务水平，确保海南自贸港建设开好头、起好步，推动自贸港政策实现早期收获。

8月13日上午，海南自由贸易港重点项目集中签约活动在海南国际会展中心举行。海南日报客户端记者韦茂金摄

签约仪式上，海南省有关方面与中国电信集团、招商局集团、阿里巴巴、华为技术、中冶集团、正威集团、德国途易、中信建设、日本伊藤忠商事株式会社、保利集团、宝能集团、嘉实基金、海丰国际、寺库集团、同程控股集团、途牛科技、金山云网络、海南航空、交银金融租赁、新东方教育、聚美优品、修正药业集团、联动天翼、国网什马、东方雨虹等境内外知名企业投资的59个项目签订合作协议，其中外资项目12个，内资项目47个，预计总金额142亿，涵盖旅游业、现代服务业、高新技术产业“三大产业”和自由贸易港建设、产业发展、民生公共服务等多个领域。

签约活动中，海南自贸港国际投资“单一窗口”上线仪式举行。国际投资“单一窗口”是我省建设的全国首家投资全流程“套餐式”服务平台，聚焦投资便利化系统集成创新，整合多部门政务系统，为境内外投资者提供投资咨询服务、企业设立登记、变更、注销、银行预约开户和外汇登记、项目建设，以及购车指标申请、签证证件办理等投资相关事项办理服务。

在活动现场，20个重点招商项目通过展板方式对外发布，面向全球开展招商推介。20个重点项目，聚集自贸港的政策优势、产业优势、区位优势，涉及新能源汽车、旅游度假、融资租赁、离岸贸易、航空维修、冷链物流、免税零售、生物医药、禁塑替代品等领域，遍布海南各市县和重点产业园区。

海南多个自贸港重点园区推广适用特别极简审批

蜗牛派 — Mon, 03 Aug 2020 00:52:29 +0000

蜗牛派消息，为最大限度简化行政审批，提高审批效率，加快自由贸易港重点园区发展，海南近日明确在洋浦经济开发区、海口江东新区、海口综合保税区、三亚中央商务区、文昌国际航天城、陵水黎安国际教育创新试验区6个自贸港重点园区推广适用特别极简审批。“极简审批”旨在最大限度减少行政审批事项和简化行政审批流程，降低企业的制度性交易成本，为企业赢得时间和效益。

海南休闲快餐品牌琼粥一品获个人投资者千万级天使轮融资

蜗牛派 — Wed, 22 Jul 2020 06:44:53 +0000

蜗牛派消息，海南休闲快餐品牌「琼粥一品」于近日完成千万级天使轮融资，投资方为个人投资者。融资将主要用于供应链体系搭建、产品标准化研发、管理团队培养和店面拓展等方面。

琼粥一品定位连续性营业休闲快餐品牌。产品体系以粥品为核心，融合当地小吃、点心和饭市套餐，同时解决消费者高频、刚需、大众化的用餐需求，和非饭点用餐需求。

品牌创立于海南自由贸易港政策发布后，经过一年半的发展，目前已开设 5 家直营门店，并计划今年年底前实现店面数量翻番。

（图片来自琼粥一品）

国内餐饮市场已经出现一批具有代表性的中式快餐品牌，比如最近获得红杉资本中国数亿元人民币投资的乡村基、安徽快餐品牌老乡鸡、同样以粥为核心产品的嘉和一品等。

琼粥一品定位休闲快餐品牌。创始人曾小兵告诉蜗牛派，休闲快餐和快餐的最大区别在于“全天候连续性营业”。对很多快餐品牌来说，顾客的用食高峰集中在某个时段，比如午餐时段。但星巴克、肯德基等休闲餐饮品牌的门店从早到晚都有人用餐，既满足了基本用餐需求，同时为消费者提供了一个休闲场所。

在创业初期，团队主要从四个方面出发设计商业模式：第一，坪效不低于西式休闲快餐品牌；第二，具备连续性营业条件，不能只卖两餐；第三，产品结构设计符合未来可量化和标准化。第四，单店回本周期不超过一年半。基于以上四个标准和海南当地消费习惯，团队设计了现在的品牌模型。

其中，要做到全天候连续性营业，曾小兵认为核心点在于产品结构设计和店面空间设计两个方面：

1. 产品结构方面，琼粥一品目前有一部分菜品是当地特色小吃，另一部分菜品是共性产品，如符合大众口味的牛肉面等，还有一部分是由团队自己研发的特色菜品，比如海鲜小吃等。未来品牌由海南向其他地域拓展时，部分的特色餐品将从海南本地小吃过渡到当地小吃。

2. 店面空间设计方面，琼粥一品在常规快餐店面设计的基础上做了优化，倾向港式茶餐厅的休闲风格，为顾客营造休闲放松的用餐气氛。目前，单店面积在160米-280平方米之间，店内客单价26元左右。

（图片来自琼粥一品）

因为不同地域之间饮食文化存在明显差异，餐饮品牌跨省发展风险很大。团队计划先用5年时间完成海南岛内的直营店全覆盖，同时将商业模式复制到南方市场，再用5年时间成长为一家被消费者信任的休闲餐饮品牌。

下一步，琼粥一品将继续优化单店财务模型，将营业额再提升30%。一方面，团队将通过调整产品结构，提高下午茶时段（下午2:30-5:30）的用餐人数，让全天早茶、午饭、下午茶、晚餐和宵夜五个时间段的交易量达到平衡。另一方面，目前店内提供的饮品只有豆浆、椰奶和椰子水，团队计划在接下来两个月内逐步推出几款饮品进行测试，为顾客提供更多选择。

团队方面，创始人曾小兵是餐饮行业连续创业者，有11年从业经验，擅长行业洞察和战略制定；合伙人王槐有15年餐饮行业运营管理经验；另一位合作人黄婉婷则毕业于法国商学院。

深交所：支持海南企业上市，支持海南上市企业

蜗牛派 — Tue, 16 Jun 2020 23:36:11 +0000

近日，深交所与海南省人民政府签署战略合作框架协议。这是双方贯彻落实海南自由贸易港建设总体方案的重要举措，也是深交所服务区域经济高质量发展的重要成果。海南省委书记刘赐贵，省委副书记、省长沈晓明，深交所党委书记、理事长王建军出席签约仪式。

王建军理事长在签约仪式上表示，建设海南自贸港是以习近平同志为核心的党中央着眼于国内国际“两个大局”，为推进中国特色社会主义创新发展和新时代改革开放进程，作出的重大战略决策。习近平总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动海南自贸港建设，赋予海南新的使命，推动海南站上了新的历史高点。海南自贸港建设是前无古人的伟大事业，需要大胆探索、锐意创新，在这过程中，深交所责无旁贷。

深交所将全面落实框架协议精神，充分发挥深圳资本市场在海南经济高质量发展、建设海南自贸港、形成全面开放新格局中的作用。一是成立专项工作组。组织精干力量研究支持海南自贸港发展的关键核心问题，推动金融集成创新，精准对接自贸港资本市场服务需求。二是支持海南企业上市、支持海南上市企业。鼓励海南优势产业如旅游业、现代服务业、高新技术业等领域的企业到深交所上市，支持海南上市公司通过再融资、并购重组做大做强，促进提高上市公司质量。三是为自贸港建设提供融资支持。提供包括公司债、资产证券化、REITs等在内的渠道多样、期限灵活的直接融资工具，鼓励符合条件的企业发行债券和资产支持证券。四是为自贸港建设提供专门培训。针对自贸港建设需求，调配优质培训资源，帮助海南更好认识资本市场、用好资本市场。

在琼期间，王建军理事长向海南省、海口市、三亚市通报了推动提高上市公司质量行动计划的相关安排和深交所服务海南自贸港建设的具体举措；举办推动提高海南上市公司质量座谈会，调研多家海南上市公司、拟上市企业，广泛听取意见建议，着力优化服务水平，提升监管效能，助力海南自由贸易港高质量高标准建设。

支持海南、服务海南，既是深交所的责任，也是深交所的机遇。深交所将以与海南省政府战略合作为新起点，在常态化疫情防控前提下，主动将推进创业板改革、推动提高上市公司质量等任务融入海南自贸港建设的大局上来，用担当实干与锐意创新把党中央绘制的改革蓝图全力组织实施好，努力打造改革精品工程，为服务经济高质量发展作出积极贡献。

中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》

蜗牛派 — Mon, 01 Jun 2020 23:03:22 +0000

蜗牛派消息，中共中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》。方案明确，海南自由贸易港的实施范围为海南岛全岛。到2025年，初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自由贸易港政策制度体系。营商环境总体达到国内一流水平，市场主体大幅增长，产业竞争力显著提升，风险防控有力有效，适应自由贸易港建设的法律法规逐步完善，经济发展质量和效益明显改善。

海南自由贸易港建设总体方案：试点改革跨境证券投融资政策

蜗牛派 — Mon, 01 Jun 2020 23:01:17 +0000

蜗牛派消息，中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》。试点改革跨境证券投融资政策。支持在海南自由贸易港内注册的境内企业根据境内外融资计划在境外发行股票，优先支持企业通过境外发行债券融资，将企业发行外债备案登记制管理下放至海南省发展改革部门。探索开展跨境资产管理业务试点，提高跨境证券投融资汇兑便利。试点海南自由贸易港内企业境外上市外汇登记直接到银行办理。

海南自由贸易港建设总体方案：开放增值电信业务，逐步取消外资股比等限制

蜗牛派 — Mon, 01 Jun 2020 22:55:39 +0000

蜗牛派消息，中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》。有序扩大通信资源和业务开放。开放增值电信业务，逐步取消外资股比等限制。允许实体注册、服务设施在海南自由贸易港内的企业，面向自由贸易港全域及国际开展在线数据处理与交易处理等业务，并在安全可控的前提下逐步面向全国开展业务。安全有序开放基础电信业务。开展国际互联网数据交互试点，建设国际海底光缆及登陆点，设立国际通信出入口局。

中共中央、国务院：率先在海南自由贸易港落实金融业扩大开放政策

蜗牛派 — Mon, 01 Jun 2020 22:53:56 +0000

蜗牛派消息，中共中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》，其中指出，扩大金融业对内对外开放。率先在海南自由贸易港落实金融业扩大开放政策。支持建设国际能源、航运、产权、股权等交易场所。加快发展结算中心。加快金融改革创新。支持住房租赁金融业务创新和规范发展，支持发展房地产投资信托基金（REITs）。稳步拓宽多种形式的产业融资渠道，放宽外资企业资本金使用范围。创新科技金融政策、产品和工具。