电能实业 – 蜗牛派

瑞银：下调电能实业(00006)目标价至42港元，维持“中性”评级

谈股论金 — Tue, 08 Sep 2020 11:45:59 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将电能实业(00006)目标价由54港元下调至42港元，维持“中性”评级。

瑞银发表报告表示，中国香港公用股的回报差异将是未来五年的重点，而电能实业受监管的海外资产比重大(约占盈利达70%)将是其股价阻力，认为其未来催化剂有限，而且监管不断有所转变。

不过该行补充道，对电能实业前景并非完全感到悲观，因此维持其“中性”评级，主要原因是其股价今年至今跑输大市以及其股息收益率达6%带来一定的支持，相信该公司将维持现有每股派息。

该行下调其2021至2022年盈利预测8%，以反映近期英国和澳洲监管政策的改变，目标价由54港元下调至42港元。

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野村：下调电能实业（00006）目标价至49港元，评级重申“中性”

蜗牛派 — Thu, 06 Aug 2020 12:03:42 +0000

蜗牛派消息，野村目前将电能实业（00006）目标价由62.55港元下调至49港元，同时重申“中性”评级。

野村发表研究报告称，虽然电能实业中期派息与去年持平并符合市场预期，但目前该公司股价缺乏增长催化剂，如果不计入英国企业税率维持不变的因素外，考虑到公司受到公共卫生事件及外汇市场波动的影响，野村预计该公司上半年基本业务利润同比跌14%，因此下调目标价由62.55港元降至49港元，重申“中性”评级。

汇丰研究：予电能实业(00006)港灯-SS(02638)“买入”评级降长江基建(01038)至“中性”

蜗牛派 — Thu, 06 Aug 2020 06:57:21 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将长江基建集团(01038)目标价由53港元下调至43港元，同时评级由“买入”降至“中性”；将电能实业(00006)目标价升至49港元，评级升至“买入”；予以港灯-SS（02638）目标价8.8港元、“买入”评级。

汇丰研究发表研究报告称，长江基建及电能实业(00006)今年上半年净利润分别同比下跌52%及40%，如果不考虑一次性和非现金项目，包括英国税率改变导致的递延税项结余调整、去年上半年的出售收益及汇率变动，估计两家企业经常性核心盈利同比分别下跌13%及9%。另外，两家企业的中期派息均与去年持平，符合该行预期。

目前汇丰研究将长江基建评级由“买入”降至“中性”，目标价由53港元降至43港元，主要由于今年面对宏观忧虑，公司的波动性增加，而且缺乏并购机会作为股份催化剂。

另外汇丰上调电能实业评级，由“持有”升至“买入”，目标价由48港元升至49港元，以反映现金流情况的利好，因目前非监管业务的风险较低；

由于港灯-SS(02638)将迎来结构性增长。在长建集团的公司中，汇丰研究推荐港灯，由于其业务全部位于香港而有固定的回报率，因此该股有良好的波动避险性。因此对港灯评级为“买入”，目标价8.8元。

花旗：下调电能实业(00006)目标价至50港元，评级维持“买入”

蜗牛派 — Thu, 06 Aug 2020 06:56:30 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将电能实业(00006)目标价由56.5港元下调至50港元，同时维持“买入”评级。

花旗发表研究报告称，电能实业今年上半年净利润同比下跌40%至22.62亿元，下跌是主要由于英国没有如计划般下调企业税率，因此需作出7.8亿元的一次性非现金递延税项的结余调整；目前公司位于内地的两间煤电厂的经营权于去年结束，以致于公司在内地市场的盈利减少；另外由于公共卫生事件的负面影响导致净利润减少1.8亿元。另外，虽然公司的盈利能力下降，但由于目前公司现金流状况稳定，预计公司将会维持中期派息的每股0.77元，因此派息比率同比增加30个百分点至73%。

花旗目前下调电能股份目标价，由56.5港元降至50港元，评级维持“买入”，并下调公司今年至2022年盈利预测12%至15%，以反映收入减少的负面影响。花旗表示相比于长江基建集团(01038)，目前电能实业的净现金流情况较好，所以预期风险较低。

瑞信：下调电能实业(00006)目标价9.4%至58元仍为香港公用股首选

蜗牛派 — Thu, 06 Aug 2020 06:50:43 +0000

蜗牛派消息，瑞信发表研究报告，基于英国及澳洲业务盈利下降，下调对电能实业（00006）2020至2022年每股盈利预测11至12％，并相应下调目标价9.4%至58元，维持“跑赢大市”评级。

报告指出，集团上半年核心盈利30亿元，表现逊预期，可能是公共卫生事件影响令成本超支。受英国税改引致的一次性亏损8亿元的影响，纯利下跌40％；每股中期息与去年同期持平，为0.77元，符合预期。

英国及澳洲业务上半年分别占集团经常性溢利约52%及22%。期内，由于英镑疲弱以及营运成本高过预期，集团英国业务经常性溢利跌11％。也因为货币疲弱，澳洲业务跌11％。

香港方面，业务收入增长14％，主要因为低基数。在两间燃煤电厂的经营权转移后，内地业务利润贡献也跌89％。

不过该行也指出，其股息率6.5%具吸引力，为香港公用股中最高的，长建(01038)及电能仍是该行香港公用股首选。

小摩：长建(01038)电能(00006)业绩逊预期分别予“增持”和“中性”评级

蜗牛派 — Thu, 06 Aug 2020 03:55:10 +0000

蜗牛派消息，小摩发表研究报告，维持长江基建“增持”评级和电能实业“中性”评级，目标价48.5元及47.1元。

小摩指出，长江基建(01038)及电能实业(00006)中期经常性利润低于该行预期20%，因公共卫生事件英国部分拖累了收入，同时有一次性费用拖累，但当中大部分费用可在以后几年收回，盈利应在下半年有所改善，尤其是英镑和澳元最近一直在走强。

小摩还指出，长建和电能当前股息率为6.1-6.4％，已经反映了公共卫生事件许多负面影响，以及英国监管风险。尽管上半年纯利下降，但两家公司中期息保持不变，凭借电能净现金流和长建低净负债比率，估计能保持今年股息。