红杉 – 蜗牛派

消息称字节跳动张一鸣曾在微软工作倾向于把TikTok卖微软

蜗牛派 — Tue, 25 Aug 2020 12:49:45 +0000

目前，字节跳动的投资人正在与微软、甲骨文以及Twitter等公司讨论潜在的收购协议，拟将美国、加拿大、澳大利亚和新西兰的业务出售。字节跳动现有股东包括投资机构红杉资本以及美国泛大西洋投资集团（General Atlantic）。

谈判过程中，这些投资机构正在试图争夺竞购TikTok资产的大量股权出售，以获取多数股权。根据他们的重组计划，微软或甲骨文将获得这些资产的少数股权。TikTok出售的资产价值可能在250亿至300亿美元之间，竞标者将在本周末前递交收购邀约。

据国内媒体最新消息称，张一鸣曾短暂就职于微软，他更倾向于将TikTok出售给微软，张一鸣与微软CEO纳德拉的私人关系也较好，并且认同微软的文化。

尽管目前微软仍是最有希望收购TikTok的竞标者，但董事会的股东们担心TikTok被微软收购后，会削弱自己在重组后公司的地位，为此，红杉和泛大西洋投资集团在积极推动TikTok与甲骨文达成协议。其他的竞购厂商还包括美国社交网络公司Twitter。

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元气森林（北京）食品科技集团有限公司近日将部分股权质押给红杉、凯辉

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 09:22:49 +0000

蜗牛派消息，天眼查App显示，近日，元气森林（北京）食品科技集团有限公司新增2条股权出质信息，质权人为北京聚信远业投资咨询有限公司和苏州凯辉成长投资基金合伙企业（有限合伙），出质股权数额分别为45.9912、13.90197。

世茂服务提交招股书：腾讯持股近5%，上市前估值189亿港元

蜗牛派 — Tue, 30 Jun 2020 05:54:54 +0000

蜗牛派6月30日消息，世茂集团旗下世茂服务正式提交招股书，摩根士丹利和中金公司为联席保荐人。

根据招股书，截至2019年底，世茂服务合约总建筑面积达1.01亿平方米，覆盖中国25个省91个城市。具体而言，截至2019年底，公司在管184项物业，总在管建筑面积为6820万平方米。

公司2017-2019年收入分别为10.425亿元、13.29亿元、24.89亿元，复合年增长率为54.5%。利润分别录得1.09亿万元、1.46亿元、3.85亿元，复合年增长率为88.0%。

其中，该公司物业服务收入占比大幅减少，从2017年的70.4%减少为目前的48.2%，但社区增值服务从6%增加至26%。

根据公司股权架构，世茂集团持股公司90%股权，腾讯持股4.67%，红杉资本持股5.33%。5月14日，红杉资本中国基金、腾讯完成世茂服务战略投资，分别投资1.3亿美元、1.14亿美元。以此估算，腾讯、红杉给世茂服务上市前估值约24.4亿美元，折合189亿港元。

清源投资卢宇哲：中概股回归是趋势，加重生物医疗投资

蜗牛派 — Wed, 24 Jun 2020 01:12:29 +0000

2019年，大湾区升级为国家战略。纵观大湾区的投资发展，2000年左右成立的深创投与达晨创投等机构是中国第一批按市场化运作设立的本土创投机构。在过去近20年中，这些机构主要聚焦于TMT、医疗、智能制造等行业，见证了大湾区的产业发展历程。此次亿欧针对大湾区崛起的中青派投资人进行专访，深入了解湾区的创投趋势。

总部在深圳的清源投资是由深圳清华大学研究院下属深圳力合创业投资有限公司原投资管理团队整体改制、独立组建的创业投资基金管理机构，目前所管理的基金累积投资近100个投资项目，管理规模超过70亿元人民币。核心团队有着深厚的清华大学渊源，自90年代开始专注于科技类中早期项目投资，是中国成立较早的专业投资管理团队之一。

自2002年入行以来，合伙人卢宇哲已伴随清源走过了18个年头，并投出了博创科技（300548）、华金资本（000532）、清华深讯（被微软并购）、精准医疗、兰度生物、牙邦科技、塔吉瑞等一系列优质项目。穿越了多个投资周期的他，务实表示，“未来有产业背景做投资会更有优势”。

资本市场的完善对创投至关重要

“我那个年代做创投还没有很好的退出渠道”，卢宇哲坦承，当时说2000年要开的创业板并没有落地，而当时上市公司的法人股并不能市场流通，因此做创投没有太好的退出渠道。用卢宇哲自己的话来说，“当时的投资只有通过股权转让才可以退出”。他最早主导投资的项目之一力合股份（现改名华金资本000532）是一家从事多个行业的集团型企业，经营范围包括微电子、电力及新材料等。力合股份，其前身“珠海华电股份有限公司”于1992年10月作为广东省首批公众公司试点企业注册成立。1994年1月其在深交所挂牌上市，股票简称“粤华电A”，是大湾区最早登陆资本市场的主板上市公司之一。当时投资控股了力合股份之后，通过上市公司的平台对其他科技类的投资项目可以进行择优并购，从而实现部分项目的投资退出。

2005年，中国证监会、国资委、财政部、中国人民银行、商务部联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，9月进入全面铺开阶段。股权分置改革旨在消除非流通股和流通股的流通制度差异，是为了解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题而采取的举措，也有助于市场的长期健康发展。随着中小板和创业板的开设，近年来的新三板以及科创板推出，到今年创业板注册制的落地，我们国家多层次资本市场的制度建设已经完善，这对于创业投资而言是个非常好的发展机遇。

谈及最近网易、京东等中概股回归，卢宇哲表示是“趋势”，毕竟国内和香港的资本市场制度逐步完善，对中概股会更有吸引力。

2020年4月，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，可谓是资本市场的又一重大变革。6月12日深夜，证监会发布了创业板改革并试点注册制相关制度规则；6月15日，创业板注册制正式“开门迎客”。创业板注册制从官宣到落地体现了“中国速度”。作为投资“老兵”，见证了中国资本市场发展的卢宇哲对此很欢迎，“创业板注册制是很大机遇，IPO数量也会逐年增长，因此企业要从战略上重视”。

疫情加速医疗信息化的进程

作为精品投资机构，生物医疗是清源投资重点布局的行业之一。位于深圳的牙邦科技、兰度生物、精准医疗、塔吉瑞等都是卢宇哲在生物医疗产业链的代表投资案例。“我们原来更偏医疗服务、医疗器械领域的投资，未来会加重生物医疗的投资”，卢宇哲很坚定。

今年4月，沈南鹏在对话苏世民时也发表了类似的观点，“在中国，公共卫生体系还将进一步升级。医疗卫生行业有望获得更快增长，因为来自民营和公共部门的投资还将加大。这将涵盖疫苗、创新药、医疗器械、医疗服务等。在更广阔的生命健康领域，还将看到不少新的创新和增长”。

这次新冠疫情给互联网医疗以及医疗信息化带来了巨大的机遇，行业呈爆发式增长，比如互联网诊疗同比增长17倍，一些第三方平台互联网诊疗咨询增长20多倍。虽然互联网医疗凭借其特有的优势，以远程问诊的诊疗方式，实现患者就医行为“物理隔绝”的同时，打破医疗资源地域限制，推动医疗资源的高效配置，互联网医疗也有其明显的弊端。卢宇哲表示，“很多互联网医疗企业没有触及医疗的核心，也就是治疗环节，大多数的互联网医疗企业只是“轻问诊”模式，或者是社区模式”。

在卢宇哲看来，互联网医疗并不是简单地将医院搬到网络上，而是要通过5G、大数据、人工智能、物联网等技术不断应用于医疗行业，使得“互联网+医疗信息化”不再是医疗信息的简单收集，小范围共享，而是运用互联网思维，利用互联网平台，通过新兴技术，重塑传统医疗信息化建设的思维模式，形成从科普-咨询-导诊-分诊到辅助诊断-愈后跟踪等全流程医疗服务生态。

在5G即将到来的大趋势下，“未来人工智能赋能健康医疗，以及区域化的医疗大数据中心的建设，这些新的发展趋势可以让我们国家的医疗资源分配更均衡，也从而大大提升医疗的效率”，卢宇哲这样判断。

大湾区是国际创新中心

“很多知名美元基金都在偏北方，比如IDG、红杉、高瓴等”，卢宇哲指出，“他们都是投资互联网1.0时代就已经取得了很大的回报和确立了行业地位”。相较之下，大湾区则是充满活力的国际创新中心。电子信息的供应链优势和科技产业的聚集给大湾区提供了科创的土壤。大湾区的本土人民币基金也非常的活跃，再加上位于深圳的深交所创业板注册制的落地，这些都是大湾区能成为国际创新中心的必备要素。

像清源投资这样立足于大湾区科技产业投资的会在大湾区未来产业发展过程中起到重要的作用，助力产业落地与升级。卢宇哲作为中青派的投资人之一，也会继续加码大湾区内功深厚的优质企业。针对大湾区的创投环境和趋势，后续我们将持续关注。

完美日记正考虑IPO：估值至少20亿美元，高瓴、红杉、博裕为股东

蜗牛派 — Thu, 07 May 2020 01:35:32 +0000

蜗牛派消息，国货美妆品牌完美日记（Perfect Diary）近期已与多家投行商讨IPO事宜，预计今年年底或2021年上半年挂牌上市，不过尚未最终确定在香港还是美国上市，估值将至少达到20亿美元。

鉴于完美日记的主要投资方——高瓴资本在香港市场较为熟练的资本运作，包括蓝月亮等其他高瓴重注的消费品牌同样将在今明两年陆续登陆港股，完美日记最终选择在香港上市的可能性着实不小。

而完美日记的上市计划其实也有迹可循。

根据The Information稍早前的报道，完美日记已于3月初完成新一轮1亿美元融资，老虎全球管理基金(TigerGlobal Management)领投、厚朴基金和博裕资本跟投，投后估值已达20亿美元。

其中，三家新入局的投资方无一例外都是更倾向于中后期、甚至Pre-IPO轮投资的机构。

值得一提的是，20亿美元的估值较更早一轮的估值已增加一倍。2019年9月，完美日记获高瓴资本领投、红杉资本中国基金和CMC资本跟投的新一轮融资，彼时的估值略高于10亿美元。

可以说，完美日记IPO前的投资方阵容已经相当强大和完整，包括专注早期和成长期的VC——真格基金和高榕资本；中后期PE——博裕资本；国际大牌——老虎环球以及高瓴资本、红杉中国这两家国内最顶尖的投资机构。

成立于2017年的完美日记隶属于广州逸仙电子商务有限公司，拥有底妆、唇妆、眼妆、卸妆、化妆工具等系列的产品。完美日记在成立之初开设天猫旗舰店后，次年正式参加天猫“双11”，当天的销售总额即位列天猫彩妆榜第二，国货美妆品牌中排名第一。

在2019年的天猫“双11”当天，完美日记在短短28分钟内的销售额就超过2018年双十一全天销售额，成为天猫首个销售破亿的彩妆品牌。同时，完美日记成为2019年天猫“双11”彩妆销售榜第一名，这也是天猫双十一购物节创办11年后，首次由国货品牌登顶彩妆销售榜第一名。

而从营销打法来看，完美日记始终与平台流量红利并行。

自2017年成立后，小红书一度是完美日记最为倚赖的“战场”，包括散粉、睫毛膏等产品的“种草”笔记为其吸引了最早的一批用户，彼时的完美日记仍未发力经营抖音、哔哩哔哩、微博等账号。

直至2018年8月，完美日记还在小红书上策划了一场“七夕指南”的活动，着重推荐眼妆和唇妆产品。七夕过后不到一周（8月23日），完美日记即在微博上官宣了首位代言人——NINE PERCENT成员朱正廷，该条微博转发量破百万，而在此之前的微博转发量大部分为个位数甚至0转发。（除代言人预热外）

至此，小红书不再是完美日记最主要的根据地。毕竟，截至发稿，完美日记在小红书上已汇聚超过195万粉丝，而国际大牌mac、YSL、兰蔻则分别“仅”有27万、12万和17万粉丝。

而几乎在同一时间（2018年7月和8月），完美日记又相继开通抖音和哔哩哔哩账号，至今已分别拥有260万和5.8万粉丝。至于淘宝直播，完美日记则更是早在2017年10月就开始涉足。

以此来看，完美日记在小红书、微博、抖音、哔哩哔哩、淘宝直播等各大主流公域流量平台均已早早布局，迅速扩大用户圈层。

此外，完美日记2019年已在全国范围内陆续开设30多家线下体验门店，并表示未来三年计划在华东地区开店200家，全国开店600家，以加速线下新零售布局。

根据36氪4月底的报道，完美日记又完成对指彩品牌“小奥汀”的收购，加之3月初完美日记母公司逸仙电商推出的C2M美妆新品牌——完子心选(Abby’s choice)，多品牌策略似乎也已成为完美日记2020年的发力方向之一。

基于资本的助力，从而带动线上和线下的“双轮驱动”，完美日记在不到短短3年的时间内已成为国产美妆品牌中的“佼佼者”。

但正是因为打法的清晰可见和早期项目的融资成本更低，国产美妆赛道的玩家也越来越多，甚至连高瓴资本亦在2019年年底领投了美妆集合店HARMAY的新一轮融资。

因此，在已积累足够粉丝的情况下，如何构建更为牢固的产品壁垒，将是完美日记接下来更值得关注的维度，或也将成为资本市场如何给其估值的一大参考因素。

云米最新股权结构披露：小米持股数未变，顺为、红杉减持

蜗牛派 — Fri, 24 Apr 2020 01:37:27 +0000

蜗牛派消息，今日美股收盘后，云米披露20-F文件，文件显示，截至2020年3月31日，持有云米股份5%以上的主要股东中，云米科技创始人、CEO陈小平持有36.4%股份，投票权为59.8%，为云米第一大股东与实际控制人。

云米最新股权结构（图片来源：云米2019 20-F文件）

其他持股5%以上的机构股东中，顺为资本通过Shunwei Talent Limited持股16.1%，投票权为2.8%，小米通过Red Better Limited持股16.3%，投票权为28%。

36氪对比云米在2019年20-F文件、2018年20-F文件与招股书中披露的截至2020年3月31日、2019年3月31日、2018年9月21日的股权结构发现，截至2019年3月31日通过SCC Venture V Holdco I，Ltd持股5.2%的红杉资本已经减持云米A类股，持股比例降至5%以下，无需在20-F文件中披露。

顺为资本相较2019年3月31日，已减持225万股，持股比例从17.3%降至16.1%。而与云米在业务上关系更为密切的另一大股东——小米持股数则未发生变化，并且由于顺为持股比例下降，小米已经超越顺为成为云米第二大股东。

关于双方的合作关系，云米在20-F文件中披露，云米与小米于2017年签署商业合作协议，涉及部分产品的设计、生产与销售，包括小米品牌的一些SKU，该协议包含一项自动更新条款，已于2019年11月续签。

此前云米2019年第四季度及全年财报显示，云米第四季度其他智能产品营收达到5.3亿元，同比增长186%。快速增长的主要原因即是推出了小米品牌的扫地机器人（即米家扫拖一体机器人），此外，云米在2019年还与小米联合推出了油烟机、燃气灶、冰箱等产品。

字节跳动回应超十亿收购游戏公司：不属实，没有这个投资

蜗牛派 — Wed, 22 Apr 2020 09:19:01 +0000

蜗牛派22日讯，今日，有媒体表示字节跳动以超过10亿人民币的价格收购了一家名为广州帝释天软件有限公司的游戏开发公司，该公司此前曾被腾讯、红杉投资。对此，字节跳动方面向蜗牛派回应称：不属实，没有这个投资。