4月2日，58同城宣布收到鸥翎投资发出的不具约束力收购要约，当时收购价格为55美元/ADS。
4月20日，58同城成立特别委员会，对私有化要约和公司可能采取的其他替代性战略选项进行评估。
4月30日，58同城公司董事会收到来自华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和公司董事长兼CEO姚劲波的非约束性私有化要约。
6月15日，58同城正式宣布，58同城与Quantum Bloom Group Ltd.签订合并协议，由姚劲波、华平投资、General Atlantic、鸥翎投资组成的买方投资财团以每股普通股28美元（相当于每股美国存托股56美元）现金价格购买58同城所有已发行普通股，总交易估值约为87亿美元。
据悉，58同城私有化交易有望于下半年完成。届时，58同城将从纽交所退市，成为一家私人控股公司。
免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！
]]>
在这种模式下，Palantir不需要借助承销商配售新股票，也不会筹集到任何新资金，只是简单地在交易所登记股票，让它们自由交易。
Palantir股票代码为“PLTR”，会在今年上市，但具体时间未公布。本月早些时候，有外媒报道，Palantir计划于9月底直接上市。
另外，如果采用直接上市的方式，Palantir现有股东可以在上市当天卖出股票；如果采用传统意义上的IPO，现有股东需要在禁售期过后才能卖出股票。
Palantir发行有A类普通股，B类普通股，B类普通股投票权是A类的10倍。
Palantir还计划发行F类普通股，供公司创始人Alexander Karp、Stephen Cohen、Peter Thiel持有。
Palantir向政府部门，以及金融、健康和其他行业的公司提供数据分析、信息安全和其他数据管理解决方案。
免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！
]]>
铺天盖地打出“找房大平台”的广告、号称重塑“居住产业互联网”的贝壳，想必互联网人都知道。不过你真的了解它是做什么的吗？它是中介还是找房平台？它和链家到底啥关系？为什么大家一提起它就一副很厉害、但又感觉有什么问题的样子？
贝壳找房其实脱胎于房产经纪公司链家，可以说是从自营转为平台模式最典型的案例之一。这样的转型在互联网中并不少见，但在房产行业却尤为特殊——
由于错综复杂的利益关系，贝壳自一推出就成为众矢之的，在遭遇行业抱团抵制的情况下，却依然保持着惊人的发展速度。贝壳于2018年4月推出，2019年就实现了2.12万亿GTV，仅次于阿里成为中国第二大商业平台。
对于一家成立了十余年且已经成为行业第一的公司，当发展遇到瓶颈，是固步自封还是壮士断腕？在行业都保持质疑的情况下，如何用行动获取信任？为什么连阿里、京东等互联网巨头都搞不定的房产市场，最后是它跑了出来？这背后采取的策略、克服的挑战令人好奇，也值得所有互联网公司参考。
今天这篇文章想要抛弃那些“居住产业互联网”、“新居住服务平台”等令人费解的概念，尽量用通俗易懂的方式告诉你，贝壳找房到底是一家什么样的公司，它厉害和不厉害的点在哪，以及中国房产经纪行业究竟是怎么一回事。
贝壳找房和链家是什么关系？
贝壳找房的前身就是链家。链家成立于2001年，是一家采取了自营模式的房产中介公司，为了寻求更大的发展，于2018年4月转型推出了贝壳找房。
从此贝壳的定位就变成了一个平台：一方面仍保留链家仍作为它的自营业务，另一方面向中小门店推出“德佑”作为加盟品牌，同时其他独立品牌也可入驻贝壳，而贝壳会向它们开放自己的所有能力。
所以说，现在我们口中的链家是一个中介品牌，而贝壳是一个平台，其关系就好比京东自营和京东平台。
问题来了 —— 贝壳厉害在哪儿？它用什么能力吸引其它中介加入平台？
先来看看2018年之前链家的发展，大概可以分成几个阶段：
1、在2001年-2008年，链家在北京地区做直营中介，因为注重经纪人服务的标准化和稳定性，形成了一定的品牌影响力，这时期主要靠门店的扩张实现业务增长；
2、从2008年开始，链家开始向互联网靠拢，当年上线“链家在线”；2009年找来现任CEO彭永东，重点打造房源数据系统，强调房源的信息化和真实性；
3、2014年是一个重要节点，链家决定从北京走向全国，之后接连在上海、深圳、杭州、大连等地收购了当地最大的经纪公司，完成了全国化的扩张。到2017年，链家在28个城市拥有8000多家门店，经纪人数量约为12万人。可以说，在二手房领域链家已经是行业老大，当时在全国范围内市占率大约为17%，而作为其大本营的北京，市占率更是超过50%。
而在发展的过程中，链家逐渐形成了区别于同行的三个特色优势：
1、真房源楼盘字典。链家从2008年开始建立楼盘字典，前后投入了11个亿，目前在全国已经覆盖了2.26亿套房源。至于真实房源的数据库为什么这么重要，我们会在下文详细分析。
2、ACN合作网络体系。这是一套内部经纪人的协作机制，它把一次房产交易分成10个角色，包括房源录入、房源维护、客源推荐、客源成交等，完成交易后，不同角色都能获得一定比例的收益，能够避免经纪人之间的无序竞争，促进资源共享。
某家房产领域公司CEO向36氪解释，从另一个角度来说，这套合作机制避免让一个经纪人掌握交易的完整链条，也是为了防止经纪人跳单 —— 经纪人对于交易信息的保护，不只是针对同行，也有可能是对自己的公司。所以这套机制也有效保护了公司的利益。
3、服务标准。二手房交易中，经纪人作为服务者是很重要的因素，链家一直重视对经纪人的培养和教育，近年来招募也以本科毕业的大学生为主。稳定和标准化的服务，是链家拥有较高交易效率的原因之一。
华兴资本旗下的华兴新经济基金是贝壳的投资方之一，在2015年年底的时候领投了链家的B轮融资，而那时正是链家全国化扩张的关键时期。其投资人袁凌韵告诉36氪，链家司龄超过10年的中高级干部有1000多个 —— 链家对于管理团队和经纪人团队的价值观树立非常成功，这样的组织人才体系是链家走出北京的重要支撑。
不过既然链家发展得这么好，为什么还要转型做贝壳？
这是因为直营扩张是有边界的。自营的模式重资产又重运营，如果要下沉到三四线城市，这些区域房产交易金额相对小、佣金收益有限，但是为此付出的成本却很高。因此以直营的方式再往后走，规模效应逐渐变弱。
这种情况下，链家选择转型做开放平台，让更多同行加入一起编一张更大的网络 —— 从数据来看效果还算不错，两年来贝壳吸引了265个经纪品牌，门店数量增长5倍至4.2万家，平台经纪人增加了3.8倍至45.6万。
这些门店帮助贝壳在2019年实现了2.12万亿GTV，仅次于阿里的5.73万亿，成为中国第二大商业平台。毕竟，房子是中国客单价最高的商品之一。
总结来说，贝壳的转型算是一次成功的自我迭代，公司顺利上市，虽然也面临挑战，但至少未来的发展留下了想象空间。
中国房产中介是什么样的存在？
了解了贝壳的思路，接着了解一下需要帮扶的中小经纪公司们。他们的痛点是什么？
不得不说，房产中介真的是一个身心都饱经风霜的行业，因为房子实在是太难卖了。
有的人一辈子可能就买一套房，价格又这么高，自然要慎之又慎地挑选。问题是这个挑选的过程极其低效，因为信息非常不透明。设想一下，如果买房的人拥有上 帝之眼，能掌握这个市场上所有待售房源的全貌，比如户型、装修、学区、价位、升值空间，选择丰富、细节全面、信息真实，那么买房的速度是比较快的。
问题就在于，这些房子没办法被这样呈现出来，因为中国的几亿套房每一套都是不一样的，尤其是二手房，很难变成一个标准化的商品。不仅房子信息不确定，买卖双方的想法也在时刻变化，这就使得一套房的成交周期至少几个月，长的在一年以上。
这么长的成交周期，又导致另外一个问题：中国房源都不是独家的，业主为了快速卖房，一般会委托给多家中介公司，而经纪人为了自己能拿下佣金，自然会设法捂住房源，自己不成交也不让别人成交 —— 加剧了信息不对称。
所以本质上，传统中介愿意牺牲效率来换取利益，也因此，对于促进信息透明这件事，他们在动力上就是不足的。
这几十年来，中国房产经纪就是一个不健康的生态。同业恶性竞争严重，经纪人为了客流，在网上发布低价假消息钓鱼，日常服务中也常常给人“有猫腻”的感觉。不仅客户体验差，经纪人也不好受。由于行业门槛较低，从业人员的水平参差不齐，经纪人既不赚钱，也不太受到尊重，所以这个行业的流动率非常高。
效率如此低下的市场，如果让你来改善这个现状，你会采取什么办法？
这时候有人大胆发言：不如用互联网改造中介，做一个完全透明、高效的互联网房产平台。
2014年爱屋吉屋横空出世，从租房切入想要变革二手房交易行业，并在一年零3个月时间里完成了5轮融资。链家反应速度非常快，紧接着也推出了丁丁租房狙击。
两者的做法大致相同，不设门店降低成本，利用半价或零中介费和大量广告吸引客户，经纪人不按佣金提成从而提高服务质量，提供真房源来提高匹配效率。
但这个模式很快被证伪：从获客角度，房产交易属于低频消费，烧钱买越来越贵的流量不可持续，且用户实际忠诚度并不高；在获取房源上，没有门店更加困难，传统中介在小区里外渗透，互联网公司带人去看房，客也很容易被传统中介截获；从撮合效率来看，仍是线下带看的方式，付出的时间精力一点不少。
最后，爱屋吉屋在 2019 年正式倒闭了；丁丁租房也在烧了3个亿之后停止了运营，不过这只是链家的防御性措施，对链家来说损失不算太大。
然而改造中介的思路一打开，大家一时间灵感如泉涌，中介在这段时间简直被玩出花来。
2015年前后，房多多跟随爱屋吉屋的步伐主攻互联网中介；平安好房发动集团旗下85万寿险经纪人跨界卖房；好屋中国推全民经纪人，让个人也可以撮合交易；Q房网推独立经纪人，用超高佣金撺掇经纪人飞单，但遭到中介抵制。
结果大家都惨烈地失败了。这些失败证明了房产中介是一件非常专业的事，房产交易还是很难离开经纪人的服务。于是各平台纷纷改变主意，从“去中介”转而服务中介，争相帮助他们提高效率 —— 熬了许多年，中介们终于有些扬眉吐气。
到现在，中介的地位已经得到确认，是房产交易里不可或缺的角色。接下来的问题就是，如何提高他们的效率？
行业对贝壳买单吗？
作为平台，贝壳的本质也是向中介开放自己的能力。贝壳张开怀抱了，不过其他中介愿意接受吗？
其实行业对于贝壳一直都有质疑：做自营又做平台，兼为裁判及运动员，如何保证公平性？大家对这个质疑可能会有些困惑 ——京东作为一个平台，也不妨碍它发展自营业务，怎么到了房产经纪领域，这件事就变得这么敏感？
这是因为房产中介竞争太激烈了，低频、高客单，对于信息的保护就格外重要。而且加入贝壳后，由于每个环节都被标准化，店老板的话语权渐渐变小，会不会到最后才发现，贝壳的真正目的是对行业做一次收割？
这个问题暂时无解。贝壳想要证明自己，就算磨破嘴皮也难以让其它中介完全信服。中介们仍然抱着怀疑的态度，对于是否要加入贝壳，变成了一个 Yes or No 的问题。最后只能直接看数字 —— 目前全国约有200多万经纪人，其中45.6万加入了贝壳。
看来，大家虽然指责声音不止，但身体却很诚实。因为中介买不买单，其实取决于贝壳能给他们带来多少价值。
上文已经介绍，贝壳的武器是楼盘字典（以及VR看房等技术支持）、ACN经纪人协作机制、服务标准，另外还有依托于贝壳找房平台的流量。其中，贝壳官方宣称ACN跨门店协作在存量房交易中占比超过70% ，其它暂时没有值得参考的效率指标。不过，经纪人在跨品牌合作时也不可能毫无摩擦，完全资源共享是理想状态，内部“分赃不均”的矛盾也难以避免。
房产领域从业者郭铭给36氪算了一笔账，根据招股书，2019年贝壳全平台成交220万套，共45.6万名经纪人，平均下来一个经纪人一年可交易约4.8套，在行业中是属于较高水平，但也并不是特别显著的提升。原因在于一个区域内房产交易的市场规模是确定的，在非A即B的激烈竞争下，就算通过贝壳的帮助提高了效率，短期在成交上也很难立竿见影。
而郭铭认为，贝壳其实更大的价值在于建立了标准 —— 这里的标准是指佣金比例。过去行业中介佣金比例参差不齐，有1%、1.2%、2%等，而贝壳把佣金标准定为了2.5-2.7%。在房价水平保持稳定的情况下，其实是提高了行业的净收入。
不过为什么设置了更高佣金比例的贝壳仍有竞争力？因为客户愿意为了稳定和高效的服务买单。在贝壳的背书下，经纪人更容易得到客户的信任，用贝壳的话说，就是“让服务者更有尊严”，这也是中介们愿意加入贝壳的一大原因。
在加入贝壳平台中的中介公司中，最值得一提的是21世纪不动产。
21世纪是一个主打加盟模式的房产中介品牌，在与贝壳合作之前拥有6000多家门店，仅看门店数量，是链家之下的行业第二名，但从覆盖城市来看，却远远比链家要多，2018年年底就进入了全国110个城市。
有趣的是，在贝壳上线之初，线上房产流量第一大平台58同城在第一时间拉响警报，联合21世纪不动产、我爱我家、中原地产等其他几大头部中介，抱团抵制贝壳。
然而这个联盟十分松散 —— 仅仅过去十个月，21世纪就转而加入了贝壳。对于21世纪来说，58能给的是流量支持，而贝壳是更有价值的交易机会。在利益面前，21世纪做出了选择。21世纪的加入对贝壳而言具有非常重要的意义：不仅城市版图变大了好几倍，更加证明了贝壳在平台化进程中与大型中介合作的可能性。
长期来看，贝壳平台化是否成功，还有一个指标值得关注，那就是加入贝壳而又离开的中介比例。
入驻贝壳后，因为跨品牌协作，门店老板可能会发现交易流水变多了，但到手的收益却不一定。此外，还要因为贝壳严格的管控标准而束手束脚，除交易本身，其它类型的收入也很难操作了。如果利益没有得到明显增长，加入的门店也有可能再次脱离体系。不过从现有的公开信息中，这个数据暂时难以获取。
贝壳以后靠什么赚钱？
从招股书来看，贝壳近三年都是亏损的，但如果剔除股权激励部分的成本，贝壳过往三年均已实现盈利，分别为6200万元、4600万元、7.8亿元。
二手房佣金收入一直是贝壳最大的收入来源，而其中又分为链家自营部分和平台其它公司的分成部分。对于后者，利润肯定不如链家自营的部分，但是长期来看以规模取胜。
二手房之外，贝壳的新房业务也很亮眼。2019年一季度到四季度，新房部分的服务收入占比从24%扩大了56.4%。
在新房领域，贝壳拥有很大的竞争优势。因为新房的逻辑就是看渠道网络，渠道强则去化能力就强。随着政策的收紧，开发商在运营策略上更强调现金流的高周转。而贝壳能撬动的资金量大，联动的经纪团队人数多，因此在开发商端具有很强的话语权。
至于装修等其它新业务，从利润上来说对贝壳只是毛毛雨，不过好处是能延长客户的生命周期，增加粘性。此外，地产金融也是贝壳很有想象力的方向之一。
但贝壳不是没有挑战。虽然已经发展到2万多亿的体量，之后的增长空间还有多大？经纪行业区域属性明显，在很多城市，贝壳受到了当地中介的联合抵制，到底还能在全国范围内拿下多少市场，仍需要打一个问号。
关键就看接下来，在40多万经纪人之外，贝壳还能把网织得多大了。
最后来聊一聊房产电商。很多人会把贝壳当成一个房产电商平台，但事实上，中国现在并没有真正意义上的房产电商。
就算是贝壳，所做的事情也只是让房产交易中的部分流程在线完成，努力的方向是让线上比例逐渐变高，比如用VR看房减少前期筛选工作，推出线上贷签项目，以减少客户贷款时在线下的资料准备工作等。
原因就在于房产交易太不标准化了，很难离开线下的服务。如果只是单纯信息的问题，那么最有可能成功打造房产电商平台的应该是阿里。实际上，阿里、京东、字节跳动等互联网巨头也对房产这块肥肉虎视眈眈，但至今没有太大水花。显然，房产领域更适合从线下往线上走的打法。
而新房市场可以有些期待。新房相比二手房标准化程度更高，而且交易一方是开发商，相对来说线上化的难度更低。
兔博士创始人刘煜认为，过去新房市场“上不了网”，根本原因是开发商不愿意。第三方平台发展越大，开发商的话语权就越小，所以过去几年，互联网对于开发商来说，最大就是一个精准广告的价值。
但有趣的是，今年年初因为疫情，恒大在恒房通APP线上卖房引起了一波广泛的讨论。刘煜认为，对于头部开发商来说，要做个房产领域的京东自营平台并不难，作为补充渠道，能省下一些渠道费用。
不过想要真正做出房产领域的淘宝，就算是贝壳，也还有好长的路要走了。
（应采访对象要求，文中郭铭为化名）
免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！
]]>此次赴美IPO，贝壳找房发行1.06亿股ADS，发行价定为每股20美元。以此计算，贝壳找房IPO将筹集21. 2亿美元——这是自2018年3月爱奇艺IPO以来，最大规模的中概股IPO。
在此之前，7月24日，贝壳正式向美国证监会提交IPO文件。再往前，贝壳找房曾确认了D+轮超24亿美元的融资信息：据悉，这轮投后贝壳找房估值已达140亿美元（约1000亿元人民币）。
8月8日,贝壳找房在美国SEC更新招股书。招股书显示,贝壳找房发行价在17美元-19美元之间,预计募集资金总额约18.41亿美元-21.19亿美元,共计将发行1.06亿股ADS。
可以看到，此次上市，贝壳招股书透露出的信息喜忧参半。
首先是“喜”：据贝壳8月1日新披露的招股书,2020年贝壳找房各项业务稳健发展,业绩保持增长。贝壳找房存量房基本盘相当稳健,新房交易及其他新兴业务也持续增长。
同时，贝壳营收也涨势良好：
2020年上半年，贝壳的平台成交总额为1.33万亿元人民币,相比上年同期的8900亿元增长49.4%，同时净利润仍高达16.1亿元,相比2019年同期增长188.6%。
可以说，自2018年上线以来，贝壳一路高歌猛进。据招股书显示，2019年，贝壳平台成交的房子价值高达2.12万亿，而当年，整个中国一二手房源流通市值为22.3万亿——占据了10%左右的市场份额。
从2019年GTV来看，贝壳已成为中国最大的房产交易和服务平台。
然后是忧：招股书中除了利好信息，也暴露了贝壳的重重弊病。
首当其冲的就是贝壳的重资产运作模式：招股书显示，截至2020年3月31日，贝壳找房支付给房地产开发商的保证金余额为30亿元人民币，应收账款为72亿元人民币。
而这背后，是贝壳疯狂扩张下的铤而走险：中介公司为了垄断某家房地产公司的独家代理，不惜提前支付巨额保证金。
更极端的，是签订对赌协议。
比如 2016 年 4 月那次阵容豪华的 64 亿元的 B 轮融资中，链家引入华兴 、百度 、高瓴 、腾讯等投资方的同时，也背上了巨大的压力：如果链家未能在 B 轮交割日后 5 周年内 （也就是2021年）完成 IPO，投资方有权要求链家以每年 8% 的单利把钱还回去。
而巨大的应收账款背后，是烂账的风险。正如招股书所提醒，如果地产商运营不善或者资金链恶化，保证金会面临无法收回的风险，尤其是在新冠疫情下，付款周期进一步延长，如果地产商无法按期付款，贝壳的坏账将增加。
而贝壳的烂账数目不小：截至2020年3月末，贝壳累计坏账准备为5.22亿元。
那么，贝壳前景如何？
正如老话所说，只有从过去中，我们才能开崛出一种预知未来的能力。
纵观贝壳的崛起史，我们会发现，贝壳的崛起，代表着中国房地产经纪界一种“线上+线上”的全新模式已经成型：当年，贝壳与58的遭遇战就是中国房地产经纪界转型的分水岭。这种转型不具有可逆性，是未来房地产经纪界的大势所趋。
同时，作为第一个吃螃蟹的人，贝壳也面临着重资产模式下烧钱亏损、背负着对赌压力上市，以及被指责“既当运动员又当裁判”“吃相不好”等重重压力与困境。
贝壳的崛起
我们要知道，贝壳当年的崛起，是一部从重重围剿中突围出来的《冰与火之歌》。
当年，首当其冲围剿贝壳的就是58：因为贝壳上线后，最先动的，就是58的蛋糕。
众所周知，58是一个分类信息平台。58的王牌是什么？流量。对于大中型房产经纪公司来说，58同城是主要的流量采买来源。
具体模式正如中原地产大陆区主席黎明楷曾说，中原地产把官网当作流量采买和分发平台，他们会从58、安居客、赶集网采买流量，然后*流到官网，分发给门店和经纪人。
而2015年，相继吞并安居客、收购赶集网后，58俨然已经成了线上生活服务平台的流量霸主。
所以，2018年4月，链家忽然表示，要推出”互联网+”房产服务平台贝壳找房，通过自己建立的ACN经纪人协作网络，实现不同房产经纪公司之间跨店、跨品牌成交——也就是要自己打造一个细分领域的流量端口。
这无异于是从58嘴里“虎口夺流量”。战争一触即发：也就有了上文提到过的，18年6月，姚劲波攒局，举办“真房源宣誓大会”，组建反贝壳联盟。
58只卖流量，至于交易与58无关。不同于58，贝壳的机制是抽佣：这也就保证了贝壳会最大程度上参与到交易过程中，去促成交易。这种抽佣模式自然对58的旧模式产生了颠覆。
然而，58之所以能成功发动行业围剿贝壳，就是因为贝壳的“既当裁判员又当裁判”：
一方面，经纪公司的入驻，实际上等于将房源信息、交易数据等命脉交到贝壳平台手中。但另一方面，贝壳自家的链家、德祐们也在平台中共同参与竞争，第三方们很难说有什么优势。
我爱我家集团董事长兼CEO谢勇就曾表达过作为线下中介的质疑：“如果一家平台企业，既做线上，又做线下，既当裁判员，又当运动员，这在商业伦理和操作逻辑上是绝对不能被接受的。”
那么贝壳如何突围？
我们会发现，历史上一切以少胜多的战争，无非是抓住了两点：一是抓住敌人痛点往死里打；二是占据敌人薄弱地带，从中崛起。
贝壳深得《毛选》里军事思想的核心；“农村包围城市，逐步占领城市。敌进我退、敌驻我扰、敌疲我打、敌退我追”：选择绕开58，打入下沉市场。
下沉效果显著：仅仅6个月，贝壳接入了95城，1.7万门店，其中非链家品牌95家。平台服务经纪人数量超16.8万，MAU接近一千万：和链家的流量接在一起，成为了中介行业最大的流量入口。
其中，链家旗下的德佑在扩张中立下了汗马之功。
资本的眼睛是雪亮的。其中，最欣赏贝壳从线下突破重重封锁，席卷线上的粉头，是腾讯。
2018年12月，贝壳与腾讯签署业务合作协议，腾讯将向贝壳找房提供广告资源、市场营销和云服务，作为对价，贝壳找房向腾讯发行价值5亿美元的D类优先股。
2019年2月，贝壳取代58赶集入驻微信“九宫格”，对接腾讯的流量资源。
2019年11月29日，腾讯在贝壳找房D+轮追加了1.14亿美元。
在2018年和2019年，贝壳找房分别向腾讯控股预付了约27.45亿元和1.46亿元的广告费，累计近30亿元。
借助资本，平台打法的贝壳采用人海战术疯狂扩张，通过收购整合本土房地产经纪公司，快速将门店铺开。一力降十会，动辄上万的经纪人与带看客户，对于任何一个城市而言，都具备了瞬间捧红一个项目，截流另一个项目的能力，大大提升了贝壳的议价能力。
以郑州为例，2020 年 3 月商品房成交 11210 套，其中贝壳新房的成交就达到了 2800 多套，占到整个市场的约四分之一，凭借的正是 1600 多家贝壳系加盟店的攻势。
随后，“反贝壳联盟”中也不断有人反水倒戈：19年4月16日，21世纪不动产宣布入驻贝壳平台。随后，58以“对个别虚假房源量、用户投诉量双高的门店，会不定期做出最严格的线上关闭门店的处罚”为理由封杀21世纪不动产。
至此，58的版图被不断削弱，而贝壳已经在业界取得了不可替代的地位，成为了中介届的“后浪”。
然而，贝壳模式的种种弊病也随之凸显。
贝壳的隐忧和焦虑
事实上，贝壳模式最大的问题，也是从贝壳上线开始就为人诟病的，就是“既当运动员又当裁判”。
几个月前在地产圈，有一篇自称是贝壳接入商写的微博广为流传，他将入驻贝壳之后的状态概括为这么一句话：“活，活不起！死，死不起！”
他在文中指出贝壳的多项“罪状”：一方面，架空品牌，贝壳的本质是越过品牌直管经纪人；公司要执行新政策了，甚至不用你出面，下面就已经被执行了；
另一方面，“恶意倾斜资源”和“断财路”，App内的展位倾斜给自家的链家和德祐，拓展店面也以德祐为主；但入驻前品牌还能做的金融新房、炒房等；入驻后，金融、代办费、垫资利息、贷款返利都和品牌脱了干系，仅剩下不多的品牌费，但出现纠纷平台却能免责。
我同事有一个形象的比方：贝壳张罗了一家大酒店，凭借各知名酒店的各大菜系大厨的入驻，自信地打出了吃遍满汉全席的招牌。一站吃遍天，生意自然是越来越好。
但一落到点菜环节，服务员却总是把链家、德祐这些“有编制”的大厨的拿手菜当招牌推荐；而第三方入驻的“外包大厨”不仅小费没了，甚至被翻牌的机会都越来越少；小镇上的人都知道贝壳大酒店菜品齐全价格还便宜，外包大厨们自家酒店也开不下去了。
所以，接入商发现自己才脱狼口又入虎穴：本来，天下苦58久矣，这时贝壳高呼“贝壳兴，左晖王”，让一众接入商纷纷倒戈。然而反水后才发现，打下来的江山跟自己没什么发现。
其次，贝壳的野蛮扩张也引起了行业的不满。
今年 3 月 31 日，58同城及旗下新房联卖平台 58爱房，宣布向重庆房产经纪企业“到家了”投资 5 亿元。作为本土最大的二手房中介和新房渠道分销公司，到家了常年占据市场份额第一；
投资公布两天后，贝壳重庆站便召开紧急大会，亮出了三张牌：“1.挖一个到家了的员工，奖励2000元－5000元；2.到家了的经理出去开贝系的品牌店，给30万以上的补贴，两年后再还；3.全国都被贝壳拿下了，没有理由重庆拿不下，半年之内不惜一切代价让到家了关门。”
随后，到家了掌舵人王凯在朋友圈进行了回复，指出到家了并未高薪从链家挖人的同时，直指“相融共生才是大家的发展之路”，并强硬质问：“你是想做房地产经纪行业的岳不群吗？”
当然，这些都是吃相问题，最多为人不齿，不至于成为贝壳的困境。真正让贝壳骑虎难下的，还是贝壳模式：疯狂扩张背后的对赌。
在2016 年 4 月那次阵容豪华的 64 亿元的 B 轮融资中，链家引入华兴 、百度 、高瓴 、腾讯等投资方的同时，也背上了巨大的压力：如果链家未能在 B 轮交割日后 5 周年内 （也就是2021年）完成 IPO，投资方有权要求链家以每年 8% 的单利把钱还回去。
而掌门人左晖曾明确表示，贝壳承担着“再建链家”的重任，这一点从资本动作不难看出：2018 年上线没多久，贝壳便在香港新成立了三家公司，左晖和链家联合创始人单一刚任董事，并在之后将所有股份质押给了境外（ 香港）企业 。
同时，剥离链家的“地产基因”，将其装入到更符合互联网公司轻资产特性的贝壳中：贝壳去年对组织架构、高管团队进行了大刀阔斧的调整，并将链家原投资方股份“镜像平移”到了贝壳中。
换言之，贝壳自诞生起便有着达成垄断，获得二级市场高估值的核心诉求。
所以，贝壳这次上市，看似光鲜，背后实有自己的压力和困境。
尾声
事实上，贝壳虽然有着自己的重重隐忧和焦虑，在大环境下看，还是前景可期的。
根据富途援引的CIC报告，就GTV以及2019年存量房、新房销售以及房屋租赁交易量而言，中国拥有全球最大的居住服务市场。
预计2019年到2024年，中国通过房地产经纪服务实现的房屋销售和租赁GTV总额将从2019年的10.5万亿元人民币增长到2024年的19.1万亿元人民币，经纪服务渗透率则将从2019年的47.1％增长到2024年的62.2％。
也就是说，这是房地产经纪整个行业的重要时机。
而贝壳，又代表了房地产经纪界的新力量和新事物。
得消费者得天下。贝壳模式在消费者体验上的优化，使接入商一边骂着贝壳，一边不得不加入：
事实上，很少有体验过保姆式服务、真实房源保障的贝壳模式的消费者再愿意返回充斥着不确定性、虚假房源和黑中介的平台。
其次，贝壳在大数据、VR看房等代表未来去向的产业底层技术领域发力更深：
比如，在相继收购上海德佑、广州满堂红、成都伊诚、深圳中联等各地房产经纪公司后，贝壳拥有了海量数据，形成了一二手房业务的联动，起到了降本增效的作用：所有门店都能承担导流任务，将业务重点向利润更高的新房引导。
另一方面，贝壳虽然模式先进，但也有着多重埋在骨子里的积弊，不意味着就可以高枕无忧。
比如，近年来，贝壳的渠道费用严重挤占必要的营销预算；
市场预算本就有天花板，加之去化率的压力之下，“立竿见影”的分销渠道的费用不断攀升，最终挤占的是品牌营销的预算。地产圈中已经不乏营销总们因为无处施展，而对于项目口碑、房企品牌的受到的影响的担忧。长远看来，最终将反噬房企自身的项目开发。
况且，在资本市场，就算上天选之子，只要一日依靠资本输血，一日就要随时做好瘫痪的准备。
但即使贝壳崩盘，纸面上更先进的贝壳模式也不会倒：总有下一个贝壳plus崛起。在当代社会，最不缺的就是更先进的模式和更受资本宠爱的公司。
毕竟，聪明的企业不会死，吃相难看的企业也不会死，只有愚蠢的企业会死。
免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！
]]>此举一旦通过，将改变现有金融市场的规则，不仅从上市流程上或使资本市场更加高效、多元，也将改变以投资银行为代表的在IPO发行承销、企业上市中扮演重要角色的资本市场中间人，从而大幅缩减企业上市成本。
企业如何通过DPO融资上市？
DPO上市流程中，企业的准备时间往往从几天到几个月不等。
在准备阶段，企业将起草一份招股说明书，对发行人、发行股票的基本信息提供详尽披露。除了普通股以外，企业还可以通过DPO发行优先股、REITs、债券等证券类型。
除此之外，企业还可以自行选择广告、市场营销渠道。常见的广告渠道有召开潜在投资者会议、社交媒体广告投放、报刊杂志、电话推销等。
在正式发行前，企业需要向立法机构提交法律合规文件、正式招股说明书、公司条例、当期财务报表、以及其他能够展示企业实际经营状况的文件。
通常，企业所在州的立法机构会在两周至两个月内发布许可。而实行DPO上市的企业并不需要向SEC提交注册申请。
当企业获得DPO发行许可后，除普通投资者外，企业的客户、供应商、员工等都可以作为投资人投资该企业股票。而当所有股票都被售出，或抵达成交期限时，该发行将告一段落。
而与传统IPO上市的企业不同的是，通过DPO发行的股票通常不能在纽交所、纳斯达克等平台进行交易，而只能进行场外交易（OTC Markets）。因此，交易DPO股票后或需要应对一些潜在流动性风险。
相较于传统的IPO发行，当企业通过直接公开发行股票的方式融资时，企业将在此过程中获得更大灵活度和掌控权。
由于企业在DPO过程中不受银行和风投机构的相关资金规定限制，上市条款如股价、最低投资金额、允许投资时期等可以完全由企业自行决定，最终上市相关指标也会更加利好于企业。
DPO上市的企业都怎么样了？
在美国，为大众所熟知的Ben & Jerry’s 冰淇淋就曾是最早发行DPO的企业之一。
1984年，该品牌创始人Ben Colen和Jerry Greenfield由于急需资金扩展其冰淇淋生意，二人在当地报纸发售了每股 $10.50美金，12股起购的股权。一年内，该冰淇淋品牌就募集到了75万美元。
而让DPO上市形式为大众所熟知的还要数美国两家科技巨头Spotify和Slack的DPO成功融资案例。
2018年，美国著名音乐流媒体软件Spotify通过发行DPO筹集了资金。
选择IPO的企业大多以募集资金为首要目标，但选择DPO的企业往往都有资金之外的其他考量。
在哈佛法学院曾为Spotify上市撰写的案例中可以看出，2017年5月，Spotify曾表示其想为现有股东所持有的股票增加流动性，但却不希望募集新资本或其他交易条款限制。同时，希望该公司股份能够面向公众进行出售，以确保其现有股东能在成功上市后马上进行交易。最后，该公司希望能在其整个上市流程中尽可能的保证公开、透明，从而让市场发掘其股票价值的潜力。
长久以来，私人控股公司的股东都面临着股票流动性难题。即便是通过IPO上市的企业，其股票持有者仍然需要遵守180天的交易锁定协议，在该时间段内不得售卖所持有的股票，从而保证市场上的股价稳定性。但科技公司若通过DPO上市，则合理有效地解决了该难题。
2019年，软件公司Slack也通过DPO的形式以$38.50美金开市，而该价格比纽交所所给出的参考价格$26美金高出了48%。
随着科技巨头通过DPO融资的案例为大众所熟知，越来越多的科技创业型公司、中小型企业在2020年给予了DPO上市更多的思考与关注。
资本市场或向“去投行化”变革
削弱投资银行在企业上市流程中的作用和影响，并不是一个新鲜的概念。
从一个全局观来看资本市场，我们在今日看到的金融改革与金融创新的背后，是已成规矩的流程和强大的科技做支撑。
从过去两年间迅猛走进人们视线的加密货币、去中心化技术，到如今各行各业触手可及的科技创新产品，无一不在拉近需求与供给的距离，中间商被逐渐淡化甚至消除，市场变得更加有效率。而金融市场的游戏规则，也不得不向这个趋势转型。
在上市过程中占据主动权，使投行变成配角，是科技公司带的好头。
2004年，谷歌上市就是这样一个典范。
与传统的明星企业委任顶级投行促成上市不同，谷歌曾为上市召集、甄选了包括人们所熟知的高盛、摩根斯坦利、花旗银行等10多家当时的顶级投行，并对这些投行的资质进行逐一考察。
这一甄选过程虽然引起了很多当时华尔街顶级投行不满，但因为其承销费用高达一亿美金，且谷歌当时已作为潜在科技优质股崭露头角，投行们还是配合了谷歌的背景调研、调查问卷等一系列流程。
但真的彻底打破了传统IPO上市流程的，还要数谷歌对于传统上市环节的改革和对传统IPO定价等金融考量的颠覆。
与传统的投行路演、询价不同，谷歌作为科技企业，在上市申请中详细指出其需要融资27.18281828亿美金的目标，并指出其期望的每股价格区间为108-135美金，掌握了其股票发行中的定价权。
在较低股价有利于投行和股票发行的大环境中，谷歌的自身定价要远远高于业内水平，也大大削弱了投行在发行承销过程中的作用。也正因如此，投行在此过程中所得到的实际佣金要远远少于传统上市流程中其所能获得的收益。
最终以$85美金于2004年上市的谷歌，如今已成为了每股将近$1500美金的超级科技股。
谷歌的成功上市标志着以资本为核心的时代正在被颠覆，而近些年的科技巨头无不在上市过程中通过谈判为自己谋得了更多的灵活性和股份权益。
正如投资圈的那句流传很广的段子所说，从前是项目找钱，如今是钱找项目。
虽然现阶段的企业IPO融资上市还要大规模依赖投资银行，但企业在上市过程中不断提升的话语权、DPO提案所提供的新上市路径，无疑不在将上市融资这一战略选择带入一个去中间商时代。
良好的企业运营状况，创新的企业经营理念，卓越的企业家视野，不仅能够在长线的维度上迅速积聚资本，也能在积聚基本的过程中占据主动权，不为资本改变企业的预定航线。
DPO对中概股而言意味着什么？
DPO上市所带给企业的好处是显而易见的。除了大量减少上市成本、实现立竿见影的流动性外，由于DPO不需发行新股，也就不会对现有股权产生稀释。
2019年，作为一家服务于中国房地产市场的大数据、创新技术公司，中指控股采用了DPO方式在纳斯达克挂牌，成为纳斯达克历史上第一家通过DPO方式上市的中国公司。
然而游戏规则一旦成文，中概股是否会广泛尝试DPO，或许还有待考量。
首先是上市动机方面的考量。
尝试以直接公开发行的方式上市的企业，通常是美国一些成熟的科技巨头。这些企业在公开上市以前，或许都在私募、风投和其他投资者的金池里如鱼得水了很久。选择DPO 上市，目的往往不是融资，这与赴美上市的中概股的初衷是有较大出入的。
另一方面，是信息公开方面的考量。
在美国，选择通过DPO上市的企业，往往是能够支持网络公示、确保企业相关运营信息公开透明的科技巨头。
虽然美国证监会对该方式上市有一些更为灵活的豁免条款，但在中概股饱受信任风波的当下，面对美国资本市场，中概股的信息披露俨然是一个复杂而敏感的话题。
而长久来看，DPO所为企业、投资者带来了便捷、效率，也注定会为中概股这个群体注入活力，提供选项，并引发新的战略思考。
若美国证监会此次通过提议，也势必在清理一切障碍、为中概股回归铺垫的大局势下，为中国证券交易市场的立法和创新提供新思路。
免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！
]]>乐居未能在2020年6月15日之前提交2019年报，该到期日已由原定的2020年4月30日有所延长。公司称，延迟的主要原因是：公共卫生事件的影响，以及公司独立注册公共会计师事务所的变更。乐居表示正全力以赴尽快提交2019年的20-F年报。
纽交所监管部门通知乐居，纽交所将密切关注公司自年报到期日起长达六个月的延迟申报及相关公开披露情况。如果公司未能在年报到期日起六个月内提交年报及后续任何延迟提交的文件，根据《纽约证券交易所上市公司手册》第802.01E条的规定，纽交所可根据具体情况，允许乐居最多再交易六个月。
如果纽交所确定额外的6个月交易期不合适，将根据《纽约证券交易所上市公司手册》第804.00节启动暂停交易和摘牌程序。
免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！
]]>但6个月不到，形势已突变，高靖被地方政府部门调查，作为CEO兼联合创始人、公司重要管理者的高靖，不得不缺席公司未来的发展。
市场对此反响巨大，蛋壳公寓在周四开盘后仍遭遇大跌并触发熔断。截至收盘，蛋壳公寓股价跌幅达6.32%，报8.75美元/股，市值降至16亿美元。较上市时缩水超10亿。
蛋壳公寓在极力减小事件带来的影响，其一方面声称，高靖是因涉及地方政府部门对其在创立蛋壳公寓前参与的商业投资进行调查，与蛋壳公寓无任何关联，蛋壳及公司其他董事和管理人员，均未收到和该项调查有关的任何通知、查询或索赔。
另一方面又火速任命接替者，公司联合创始人、董事兼总裁崔岩成为临时CEO，该任命即刻生效。
上市现场，右四为高靖，图源蛋壳公寓官网
外界对崔岩知之甚少，从蛋壳公寓创立之初到上市的高光时期，对外露面的绝大部分时候是高靖。
但蛋壳公寓董事长沈博阳在公告中为崔岩背书，“崔岩五年前与高靖共同创立了公司，此后一直与高靖共同负责公司的管理和运营。崔岩对中国住房租赁市场有着深刻的洞察，并拥有丰富的管理经验。相信高靖不在公司期间，公司亦能正常前进。”
高靖被调查的结果至关重要，虽然目前缺席，但他仍紧紧掌控着蛋壳公寓。截至2020年3月31日，蛋壳联合创始人、CEO高靖持股为13.5%，拥有75.7%的投票权。沈博阳持股为6%，拥有1.6%的投票权；Yan Cui持股为1.9%，拥有0.5%的投票权。
此次危机事件发生之前，蛋壳公寓在2020年的发展也十分艰难。从今年1月爆发新冠疫情，到大规模业主和租客维权，而后被深圳市住建局约谈。
前不久又有高层变动。蛋壳公寓曾宣布，纪纲因个人原因，已于2020年6月14日辞去蛋壳公寓董事一职。纪纲为蚂蚁金服集团副总裁、战略投资部负责人，也是蚂蚁金服投资蛋壳公寓的关键人物。
蛋壳公寓正面临着前所未有的危机，没有人能预测，高靖是否能顺利回归，而这家明星公司将走向何处。
带蛋壳公寓崛起，刘二海评价其敢打仗、也会打仗
蛋壳公寓之前，高靖的创业履历并不算成功。
高靖在2014年创立过广告公司橙色阳光，从事互联网 传媒资源整合营销，为互联网公司提供广告分发服务。年底，高毅与人合作成立了自媒体交易平台众易盟，为广告客户提供自媒体传播服务。2017年之后，高靖相继从两者退出。
从广告行业走到重模式的长租公寓行业，是沈博阳给高靖打开了一扇大门。
2014年，高靖接到了来自沈博阳的电话，沈博阳要给高靖一笔投资，让他自己去闯。高靖曾在糯米网工作，当时沈博阳是糯米网CEO。沈博阳给的250万元投资，成了蛋壳公寓的启动资金。
资金入账，高靖拉着崔岩等人开始创业。当时高靖看到了租赁市场的机会，为了了解市场，他常常请房产中介喝咖啡，一聊一下午，聊得多了，他发现房东和租客之间信息不透明，充斥着黑中介。
最后蛋壳公寓做得也是中介生意，将业主的房子改造后出租给租客，并提供租后服务。又想尽办法笼络年轻人群，高靖曾对媒体表达过自己创建蛋壳的初心，“让年轻人有尊严地在城市生活”。
乘着“租购并举”政策的东风，4年多时间里，蛋壳公寓迅速发展壮大，打入北京、上海、广州等13个城市，员工增至数千人。
高靖为蛋壳公寓拉来的投资，阵容也越来越强大，包括愉悦资本、优客工场、老虎环球基金、蚂蚁金服等。
这里面也有沈博阳的功劳。这些年，沈博阳一直在为蛋壳公寓做背书。优客工场创始人毛大庆曾在一次亚布力论坛上对沈博阳说：“北京有个叫蛋壳公寓的项目，做得挺不错，就是不知道谁做的。”沈博阳笑着回答：“是我投资原来糯米的人做的。”
在沈博阳的帮助下，高靖获得过不少机会。愉悦资本合伙人刘二海曾提到，当初沈博阳将蛋壳公寓的项目推荐给他时，自己有些纠结。刘二海纠结的地方是，2016年下半年，蛋壳公寓只有8000间房，相比整个行业，太少了。
见面之前，曾是高靖同事的途虎养车CEO陈敏，对刘二海评价，“高靖非常能干，很多方面都非常优秀”。
高靖，图源蛋壳公寓官网
刘二海还了解到，蛋壳公寓进攻的是强者占领的北京、不只是出租房子还做大数据等，种种信息增强了他的信心。
“别人势力很大的情况下，高靖依然敢闯进来，而且还做得不错，这说明他敢打仗、也会打仗，也说明长租这个行当还可能不是一家能够独大，不是赢者通吃。所以在这个情况下，我约高靖来公司聊一聊。”聊完之后，刘二海最后决定投资。
2018年和2019年，蛋壳公寓完成了B轮和C轮融资。愉悦资本连续多轮投资了蛋壳公寓。
蛋壳公寓之后也实现突围，在激烈的市场竞争中存活下来。截至2019年11月30日，公司共运营432690间房间，是国内市场占有率第二的长租公寓品牌。
上市后爆发大规模维权，现金流风险待解
蛋壳公寓离高靖的初心越来越远了，高靖希望让年轻人有尊严地生活在城市，但经过数年发展，长租公寓长期带雷，屡次发生维权事件，整个行业不断被否定。蛋壳公寓也不例外。
从2020年1月起，蛋壳公寓拖欠业主租金，并要求业主“免租”，这一事件爆发了大规模的房东维权和租客维权。
蛋壳公寓租客刘度曾对连线Insight表示，疫情期间，预计自己复工时间遥遥无期，就考虑在蛋壳公寓退租，但管家一再推迟退房时间，未经他确认就发送了水费、电费等账单。
疫情期间，蛋壳公寓推出爱心免租政策，给租客减免房租。但有租客在疫情期间临时续约，不仅没有减免房租，反而提高了服务费。
而最后给爱心免租政策买单的不是蛋壳公寓，而是房东。部分房东在不知情、没有同意方案的情况下，被蛋壳公寓扣除了房租。房东提出解除合约后，蛋壳公寓又以“不可抗力因素”表示不能免除房东的违约金。
房东不愿买单的原因还在于，蛋壳公寓作为中间方分别和房东、租客签订合约，最后可能存在房东免了租、租客又在交租的情况。他们对蛋壳公寓并不信任。
部分房东也在维权时直接表示，蛋壳公寓“一鱼两吃”，他们找到了租客，但对方表示已经提前向蛋壳公寓支付了租金，这个租金既没有退给租客，也没有交给房东。
同一时期，蛋壳内部也出现了裁员、延迟发放员工工资等现象。
不少员工在脉脉上爆料，一个留言写到，“面试时承诺的14薪（2个月年终奖），不发，也没个说法；1月份工资延迟到3月份再发；借这次疫情通知80%的员工2月份不用来上班，且2月份的工资，只发北京最低工资的70%（差不多1500左右）；停薪留职的员工，自生自灭。”
种种表现指向了蛋壳公寓的资金链十分紧张。而后蛋壳公寓回应称“蛋壳公寓刚刚在纽交所上市，资金充裕，经营情况正常。”
对于蛋壳的未来，外界没法乐观。过去几年，长租公寓行业涌入大笔投资，为了赢得市场份额，玩家用真金白银打下江山，形成了“高进低出”的模式，高价争夺房源，低价吸引用户。而长租公寓本身就是一个重模式的行业，装修、运营等成本支出并不小。
这也导致蛋壳迟迟无法盈利。财报显示，蛋壳公寓的亏损持续扩大，2020年第一季蛋壳公寓收入达19.40亿元，同比增长62.5％。净亏损12.344亿元，上年同期为8.162亿元，同比扩大逾50%。
这一情况也出现在过去3年，2017年到2019年，蛋壳营收分别为6.57亿元、26.75亿元、71.29亿元，亏损为2.72亿元、13.7亿元、34.47亿元。蛋壳公寓跑得越快，也就亏得越多。
2020年1月，蛋壳公寓IPO上市时，预计募集资金1亿美元，但实际金额并未公布。在此之前，2019年，蛋壳公寓完成了C轮和D轮融资，共6.9亿美元。按照目前的亏损情况，两者的数额加起来，也无法支撑蛋壳公寓在2020年的发展。
租金贷，是蛋壳公寓现金流的重要支撑。租金贷模式，是长租公寓与第三方金融机构合作，让租户以借贷的方式实现分期付款，每月支付房租，但长租公寓可以获得贷款机构提供的一次性大额贷款。
看起来一举两得的租金贷，隐藏着巨大的风险。2018年，长租公寓寓见公寓资金链断裂，房东收不到租金，驱赶租客。租客深陷“租金贷”，手里欠着贷款，但无房可住。
而根据蛋壳公寓招股书，2017年、2018年和2019年前九个月，蛋壳公寓直接从租客处获得的预付款为1.1亿、2.8亿和7.9亿元，但从金融机构获得的租金预付款高达9.4亿、21.3亿和31.6亿元。
蛋壳公寓上市前夕，住建部联合国家发改委等六部门发布文件，提出“租金贷”收入占比不能超过租赁企业租金收入的三成、租金和押金纳入银行监管账户等措施。
种种措施无疑给了蛋壳公寓巨大压力，留给蛋壳公寓的时间不多了。
被调查、被约谈，僵局难解
2020年以来，蛋壳屡次被监管关注，在高靖被调查之前，相关负责人曾被被深圳市住建局约谈。
年初，包括蛋壳公寓在内，长租公寓诸多玩家都出现了大规模维权的情况。
2月14日，深圳市住建局约谈蛋壳公寓相关负责人。深圳住建局要求，蛋壳公寓及时组织法律专业人士参与研究制定解决方案，积极与业主沟通协商，按照法律规定和合同约定妥善处理问题。
在监管的压力下，蛋壳公寓在一周内发布了协调方案，返还房东的房租，返还的方式可以有三种，即合同期满时返还一个月房租、分期返还一个月房租、支持蛋壳半个月免租期。蛋壳公寓还成立专项工作组，协助部分被业主收房的租客进行换租。
同一时间，维权也受到了杭州有关部门的关注。2月13日，杭州市房管局发文称，住房租赁企业未能与房东就租金减免达成一致的，不得单方面停止支付租金；双方协商一致时，房东减免的租金应全部惠及租客，并在租客应付租金中直接予以体现。这两项要求，都直指蛋壳公寓。
监管出手，协调方案推出，看起来反应迅速的应对措施，最后没有解决维权问题。直到方案推出后的几个月，都不断有租客与房东维权。
高靖此番被调查，对于蛋壳公寓来说无疑是雪上加霜，崔岩的临时接任，很难重获外界对蛋壳公寓的信心。
值得注意的是，2019年12月4日，蛋壳公寓旗下公司蛋壳（杭州）资产管理有限公司法定代表人出现变更，崔岩卸任公司法定代表人、执行董事兼总经理，由张雪接任。
崔岩卸任四个月后，蛋壳（杭州）资产管理有限公司因违反财产报告制度，被列为失信被执行人，张雪被杭州市西湖区人民法院下达了限制消费令。
这一系列信息都显露出，蛋壳公寓已经到了至暗时刻，它能绝地求生吗？
（应受访人要求，文中刘度为化名。）
免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！
]]>网易称，公司目前暂无从美股摘牌计划，对于是否有其他业务分拆在港股或者A股上市，网易方面表示，其目前的关注点在于香港二次上市。无论是对于一个成熟的市场，还是一个成熟的业务，只要条件成熟，网易持开放态度。
2000年，网易在美国纳斯达克挂牌上市，是最早登陆美股交易的中国互联网公司之一；2019年10月，网易旗下网易有道(DAO.US)在纽约证券交易所独立挂牌。此次香港上市后，网易将成为一家母公司及子公司在纽交所、纳斯达克、港交所同时挂牌的互联网企业。
据悉，丁磊此前曾表示也在筹划另一个旗下业务网易云音乐的独立上市。
免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！
]]>华尔街日报中文网解释称，新冠疫情不仅抑制了首次公开募股(IPO)，也让上市公司在纽交所历史悠久的交易大厅举行首日庆祝活动面临限制，受此影响，今年纳斯达克市场的IPO规模已经略微超过了纽交所。
华尔街日报中文网援引Dealogic的数据，2020年初至今，纳斯达克市场的IPO规模达到122亿美元，纽交所为109亿美元。今年大部分时间，纳斯达克都落后于纽交所，但上周包括华纳音乐在内的几宗大规模IPO完成后，纳斯达克实现反超。华纳音乐IPO筹资超过19亿美元，是今年迄今规模最大的上市交易。
华尔街日报中文网指出，3月份疫情重创股价，促使多家公司推迟或取消了上市计划，IPO活动大幅减少。但随着最近几周标普500指数上演大反弹，许多公司重启IPO计划，两大交易所针对每一宗新上市交易的争夺也再度升温。
免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！
]]>高盛与客户的电话会议定在5月27日，主题为《美国经济预期与当前通胀、黄金，以及比特币的影响》。在会议中，高盛向其客户分析了美国的宏观经济以及当下的投资建议。
高盛认为当下美国经济已经触底，不会走到萧条阶段；美国当前的财政和货币政策措施旨在抵消需求冲击和流动性冲击，并不会造成通货膨胀；发生滞胀是极不可能的；美元不会贬值；我们不建议在战略或战术基础上为客户的投资组合提供黄金和比特币，尽管其波动性可能使其适合于动量型交易者。
在高盛对客户的建议中，其关于比特币的分析偏向负面。高盛认为，比特币不产生现金流；在全球经济增长中不产生收益；也没有持续的多元化效益；价格极度不稳定；同时也没有证据表明比特币可以对冲通胀。通过分析，高盛的结论是“包括比特币在内的加密货币并非一种资产类别”。
高盛否定的不是数字货币，而是投机的虚拟货币
本报记者发现，此报告公布后，引来了很多加密数字爱好者和投资者的不满。
Winklevoss双胞胎兄弟(又称双子兄弟)之一的Tyler Winklevoss认为，高盛与自己的客户在电话会议里不建议他们投资黄金和比特币，其中一个原因是高盛认为比特币是勒索、暗网、洗钱和金融诈骗的工具，但是高盛自身在非法使用金钱方面并不处于道德高地，2012年到2013年间通过1MDB丑闻促成了60亿美元的洗钱活动。
双子兄弟另一人Cameron Winklevoss则发文称，“嘿，高盛，2014刚刚打电话回来询问他们的谈话要点。2015年，美国商品期货委员会(CFTC)在Coinflip指令中宣布比特币为一种商品。是的，它的价格是由供给和需求决定的。就像黄金一样。就像石油一样。这是一个商品。”
据本报记者了解，双子兄弟是坚定的比特币支持者，他们拥有超过21万枚比特币，是比特币总量的1%，按照比特币现价来看他们拥有的总价值超过20亿美金，是加密货币交易所双子星(Gemini)的创始人。
但是根据本报记者查阅公开的会议材料发现，虽然高盛的这场会议谈及了很多比特币等数字货币的负面建议，但是从材料来看其否定的并不是比特币的价值，而是比特币的投资特性和其带来的负面影响现在无法应对。
中本聪的比特币《白皮书》中提及的也是区块链技术和比特币去中心化特性能带来金融的自由流通和杜绝通货膨胀导致的经济危机，也并不肯定比特币的投机属性和它有可能带来的低成本及匿名的金融犯罪，这和高盛的观点是有相似之处的。
但是高盛认为，比特币不可作为主权货币，包括比特币在内的加密货币不属于资产类别，因为不能产生现金流，不因全球经济增长而产生任何收益，波动性太大等，其中还提到比特币无法显示对冲通货膨胀的证据，这一点与中本聪创立比特币的初衷是相违背的，因为尽管单个加密货币的供应量有限，但总体上来说，加密货币并不是稀缺资源。例如，在六种最大的加密货币中，有三种是比特币分叉后的数字货币，BTC、BSV、BCH(它们是几乎完全相同的)。
高盛认为，尽管对冲基金可能会因其高波动性而发现交易加密货币具有吸引力，但这种吸引力并不构成可行的投资理由。
加密货币基础设施还很年轻，可能成为非法活动的渠道，尽管大多数加密货币分类账都是永久性的且可审计的公共记录，但是加密货币仍然助长了诸如庞氏骗局、勒索软件、洗钱和暗网市场之类的非法活动。尽管各方的统计有所不同，但黑客和无意的丢失预计已导致超过10亿美元的加密货币损失。
加密货币狂热世所罕见。2017年末，加密货币超过了1634年-1637年早期荷兰“郁金香狂热”上涨485%时期的水平。最低与最高水平相比，比特币上涨了2292%，以太坊上涨了14193%。
高盛此次会议之所以引发关注，还是因为被客户提前透露并且涉及比特币，其中主要提及的是美国宏观经济一切向好，美元不会贬值等话题，说是先炒作再在会议中替政府发言也不为过，其实人们不必过度分析此次会议。
正如Primitive Ventures创始合伙人Dovey Wan在采访中所说的：“‘高盛’是一个笼统的品牌，旗下无数团队。这个电话会议是他们私人银行和私人理财部门的电话会议，不是他们宏观经济研究(macro team) 或者全球投资研究团队发的研报。所以更多是个由于私人理财客户要求给的一个敷衍了事的报告。无需过度解读。”
华尔街不敢忽视的比特币力量
2018年8月，高盛旗下投资策略团队也曾表示过，数字货币既不是交换媒介，也不是衡量单位，也没有存储价值，因此加密货币未来价格还会下跌。但是话音刚落两个月后，高盛和Galaxy Digital Ventures便参与投资了加密货币托管服务商。
2019年一年中，包括高盛在内的富达、纽交所、纳斯达克、摩根大通等金融大鳄，都明确表示希望在数字资产方面“比以往任何时候都走得更远”。
此次为何高盛不向他们的客户推荐黄金和比特币呢？Luno交易所首席执行官Marcus Swanepoel对此表示，银行业巨鳄不建议购买他们不出售的产品。一旦高盛可以开始出售比特币，情况将发生根本变化。可以理解为高盛因为受到比特币投资者疯狂赚钱有些“酸”了。
可以看到，华尔街对比特币的力量已经不敢忽视，自减半以来，灰度旗下的比特币信托购买了18,910枚比特币。而自减半以来，仅挖出了12337枚比特币。
除此之外，传奇交易员、对冲基金巨头都铎投资公司的创始人兼首席投资官保罗都铎琼斯在发给投资人的一封信中透露，他旗下的一只基金正在购买比特币，持有个位数百分比的加密货币期货。
值得一提的是，在高盛电话会议发布报告后，比特币和其他数字货币全部应声上涨，可以从一定程度上说，比特币投资者并不十分在乎来自传统金融巨头的批评，传统金融对数字货币的态度对数字货币圈子中的支持者们来说，只是一个参考而不是影响他们做决断的重要原因之一。
免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！
]]>