美银美林 – 蜗牛派

美银美林：上调周大福(01929)目标价至13.7港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Tue, 22 Sep 2020 12:19:36 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将周大福(01929)目标价由9.6港元上调至13.7港元，重申“买入”评级。

美银美林发表研究报告表示，由于积压需求和线下消费复苏，相信中国内地同店销售在7月和8月已恢复正增长，因此重申对周大福“买入”评级；该行表示，中国内地同店销售是周大福盈利和股价的关键，可持续的同店销售上升周期，预计将带来进一步的估值重评。

该行指出，自6月起，周大福的自由流通量由11%改善至22%，加上11月潜在纳入MSCI指数的憧憬，相信将吸引投资者注意。

美银美林补充道，周大福第四季度有4项潜在推动股价的催化剂，包括今年第三季度经营数字、MSCI指数的纳入、公司上半财年业绩和特别息，以及中国香港入境关口正常化，随着公共卫生事件受控，中国内地和中国香港边境预计将逐步重启。

该行上调周大福2021和2022财年盈利预期分别5%和10%，以反映中国内地同店销售以及毛利率优于预期；另外，上调其估值基础，由2022财年预测市盈率19倍上调至25倍，目标价相应由9.6港元上调至13.7港元。

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美银美林：上调雅居乐集团(03383)评级至“买入”，目标价上调至14.4港元

谈股论金 — Fri, 18 Sep 2020 03:31:32 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将雅居乐集团(03383)评级由“中性”上调至“买入”，目标价由11.6港元上调至14.4港元。

美银美林发表研究报告表示，雅居乐集团快速扩大多元化业务，在分拆上市的能力上具备一定潜力，而未来将资产转移至发展物业的速度加快，因此该行将其评级有“中性”上调至“买入”。该行预计，其非物业发展业务的盈利贡献将会增加，而潜在多元化分拆业务，对公司增长有利，有助其去杠杆，还将释放部分价值。

该行表示，上调其2021和2022年每股盈利预测1%和6%，预计2019至2022年每股盈利复合年均增长率为12%。另外，该行认为雅居乐集团将会是全球浪潮低谷当中的潜在受惠者，因此将其目标价有11.6港元上调至14.4港元。

美银美林：授予领展房产基金(00823)目标价74港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Wed, 16 Sep 2020 09:28:38 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前予以领展房产基金(00823)目标价74港元，维持“买入”评级。

美银美林发表报告表示，领展房产基金将受益于中国香港卫生事件防护政策松绑，令本地消费反弹，以及预计2021财年租金收入将优于该公司和该行预期。该行还指出领展房产基金过去10年分派比率和估值具有吸引力，因此维持“买入”评级，目标价为74港元。

该行引述管理层指出，租户的看法在近期因公共卫生事件减退而改善，中国内地零售也恢复至正常水平的8-9成，该公司仍预期明年租金持平或有正面升幅。

该行表示，领展房产基金或许不能在预期前完成回购800万基金单位计划，并将于11月重新评估是否继续进行回购行动。另外，在全球不明朗的情况下，该公司仍然乐于寻找物业收购机会，对未来数年收入确定性较高，但表示某些资产，如英国购物商场，可能正处错误的物业周期。

电子商务方面，该公司也认识到电子商务为中国香港零售商带来了一定的威胁，并表示不能自满于目前的购物体验、租务政策等。

尽管受卫生事件的干扰，该公司仍在投资物业，如目标在2021年第3季度完成CityWalk深圳首轮资产提升措施（AEI）。

美银美林：首予雅生活服务(03319)“买入”评级，目标价46港元

谈股论金 — Tue, 15 Sep 2020 05:04:12 +0000

蜗牛派消息，美银美林首予雅生活服务(03319)“买入”评级，目标价为46港元。

美银美林发表研究报告表示，雅生活服务宣布收购中民物业之后，对其进行了重新评级，但该公司仍相对于大型同业进行折价交易。在中民物业合并之后，认为估值差距应进一步缩小，同时，由于规模跃升，将减少基于周期性社区增值服务的潜在增长；在交易后协同的费用比率降低，以及2020-22财年减少并购变得更具竞争力，同时绿地股权潜在出售仍然悬而未决时，预计该公司业务改进将提供基本支持，预计2019-22财年每股盈利年复合增长率为31%。

该行表示，雅生活服务在同业中的风险敞口最大，无论是项目类型还是地理位置；预计到2021财年末，该公司公共服务和商业项目的建筑面积分别将增加到45%和14%。

美银美林：上调小米集团-W(01810)目标价至26港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:48:17 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将小米集团-W(01810)目标价由22港元上调至26港元，重申“买入”评级。

美银美林发表研究报告指出，受智能手机销售量增长推动，预计小米集团的内地互联网销售增长有望在2021至2022年加快至30%到40%之间，因此该行重申“买入”评级。

该行表示，小米在内地市场份额由次季的10%提升至8月底的11%至12%，而且该公司管理层对下半年市场前景感到乐观。在华为出货量下降的情况下，如果该公司能在华为手中获得约20%至30%销量，预计其2021至2022年出货量将有望翻倍增加至约7000万至8000万部。

考虑到小米内地互联网销售未来将快速增长，该行将2021至2022年经调整盈测分别上调5%，目标价由22港元上调至26港元。

美银美林：上调新鸿基地产(00016)目标价至123港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Fri, 11 Sep 2020 06:59:23 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将新鸿基地产(00016)目标价由117港元上调至123港元，重申“买入”评级。

美银美林发表报告指出，新鸿基地产全年度业绩符合预期，并且认为市场低估该公司在中国内地投资物业的潜力，因此将其目标价由117港元上调至123港元，重申“买入”评级。

该行表示，虽然新鸿基地产的表现，难免受到在中国香港的公共卫生事件影响，但投资者似乎低估了其中国内地投资物业潜力，旗下上海ITC和南京IFC即将完工，预计将提升未来3-4年其在中国内地投资物业租金收入20%，而在中环地王投标前，该公司已表明不会透过供股集资买地。

该行表示，新鸿基地产2020年度的核心盈利下跌9%，优于该行预期的3%，全年派息保持不变，但派息率由44%上升至49%，估计卫生事件将减慢该公司发展项目的销售步伐，因此下调2021-22年度核心盈利预测1-4%。

此外，该公司2021年度中国香港合同销售目标为350亿港元，低于中期目标400亿港元，主要是受到卫生事件的影响；而为反映了项目推出的时间，中国内地目标则为50亿港元，低于上年度的95亿港元。

美银美林：上调渣打集团(02888)目标价至56.34港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Thu, 10 Sep 2020 09:17:01 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将渣打集团(02888)目标价由52.97港元上调至56.34港元，重申“买入”评级。

美银美林发表研报表示，下调渣打集团明年收入预测收入2%，主要原因是目前国际形势不明朗、欧美受公共卫生事件影响GDP增长、但被成本控制所部分抵销。而香港楼价仍具韧性，按揭断供出现情况极少。因此，美银美林下调渣打集团2021年每股盈利预测6%。

该行指出，渣打集团可做战略规划工作有限，该公司需正面对贸易和借贷复苏上的挑战。此外，减息导致渣打集团减少8亿美元收入，相信该公司不可能达成有形资本回报率10%的目标。不过，该公司上半年业绩表现强劲，预计将开启资本回流的通道。

美银美林表示，相信渣打集团将于全年业绩公布时恢复派息，预计年度分派为每股0.16美元，其出售印尼Bank Permata权益带来的11亿美元，预计将全部回馈股东，因此该行将渣打集团目标价由52.97港元上调至56.34港元，重申“买入”评级。

美银美林：上调药明生物(02269)目标价至200港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Wed, 09 Sep 2020 05:42:21 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将药明生物(02269)目标价由116港元上调至200港元，重申“买入”评级。

美银美林发表研究报告指出，公共卫生事件下药明生物上半年业绩仍然带来惊喜，该公司保持强劲增长，产能利用率提高推动了其利润的提升。

该行表示，药明生物的跟随药物分子发展阶段扩大业务(Follow-the-Molecule)商业模式继续见成效，产品线规模扩大，临床前项目由去年同期的31个增加至34个，相信该公司将保持强大竞争优势。

该行补充道，药明生物已签订超10个mAb计划，预期为2020至2021年带来80亿和150亿美元的收入，另外几个潜在的疫苗项目可能将带来进一步增长，因此将其2020至2022年每股盈利预测上调至1.37、2.07和3.04元人民币，目标价由116港元上调至200港元，并重申“买入”评级。

美银美林：上调比亚迪股份(01211)目标价至108港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Tue, 08 Sep 2020 04:32:56 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将比亚迪股份(01211)目标价由107港元上调至108港元，维持“买入”评级。

美银美林发表报告指出，比亚迪8月份销量同比增长2%，而前八个月虽然下降23%，但该表现已达该行全年销量预估的57%。8月电动乘用车销量同比下降13%至1.5万辆，内燃引擎汽车销量增长12%至2.1万辆，电池付运量同比增长25%。

该行表示，该公司以每辆11.88万元至14.68万元人民币的价钱，预售新款SUV“宋+”，其目标是中端SUV市场；电动车方面，截至8月“汉”已录得超3万架的订单，但付运受到产能所限，而该公司管理层预期新产能将在第四季度增加。该行维持比亚迪股份“买入”评级，以反映电动车销量在下半年恢复同比正数增长；明年更多车型采用刀片电池以改善成本结构；以及来自比亚迪电子(00285)的坚固贡献，目标价由107港元上调至108港元。

美银美林：上调中联重科(01157)目标价至8.7港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Tue, 08 Sep 2020 04:32:10 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将中联重科(01157)目标价由6.7港元上调至8.7港元，重申“买入”评级。

美银美林发表报告指出，中联重科上半年一般及行政开支低于预期，主要受益于成本管控和规模经济，因此上调其2020年至2022年核心每股盈利预测9%至12%，未来周期股本回报率预测也由11%上调至12%，目标价相应由6.7港元上调至8.7港元。

该行预计，中联重科的水泥机械和吊臂车销售增长仍将维持强劲，市占率也将提升，目前该股估值吸引，因此重申“买入”评级。