舜宇光学科技 – 蜗牛派

中金：授予舜宇光学科技(02382)目标价138港元，维持“跑赢大市”评级

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:49:31 +0000

蜗牛派消息，中金目前予以舜宇光学科技(02382)目标价138港元，维持“跑赢大市”评级。

中金发表研究报告指出，虽然舜宇光学科技业绩受到华为的拖累，但在其他客户上获得了市场占有率，手机摄像模组出货量仍然同比增长8%，因此该行维持对舜宇光学科技“跑赢大市”的评级，目标价138港元。

该行表示，舜宇光学科技手机组件业务保持稳步增长，根据8月产品出货数据，手机镜头出货量同比增长22%至1.62亿件；手机摄像模组出货量则同比增长8.2%至6074万件，这反映了公共卫生事件缓解下韩国和欧洲市场开始复苏。

该行预期，舜宇光学科技下半年将会拓展来自三星以及其他中国品牌的市场占有率，以减轻来自华为的冲击。

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大摩：授予舜宇光学科技(02382)目标价150港元，维持“增持”评级

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:48:54 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前予以舜宇光学科技(02382)目标价150港元，维持“增持”评级。

大摩发表报告表示，对舜宇光学科技今年下半年业务更有信心，预期该公司今年第四季度模组订单将优于同业，其主要增长将来自于小米(01810)和OPPO手机；而且由于华为之前的规模在供应链中具有强大的议价能力，因此相信该公司现有部分项目的利润不一定会比华为的项目低。

该行补充道，由于华为占该公司手机镜头业务的比重不大，而三星一直保持良好的增长势头，舜宇光学科技手机镜头出货量相对稳定。因此该行维持舜宇“增持”评级，目标价为150港元。

麦格理：授予舜宇光学科技(02382)目标价152港元，维持“跑赢大市”评级

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:47:41 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前予以舜宇光学科技(02382)目标价152港元，维持“跑赢大市”评级。

麦格理发表报告表示，舜宇光学科技公布今年8月产品付运呈现健康复苏。受益于来自韩国客户订单持续改善，该公司手机镜头出货量同比增长22%，出货量如期达到该公司管理层指引目标，该行相信，凭借更好的规模优势以及使用率，预计该公司相关业务毛利率有望持续改善。

该行指出，舜宇光学科技在市场的良好布局，将能很好地应对由华为的手机市场转至其他手机厂商的环境，并预计其他安卓手机公司将提升镜头配置以争取市场份额。该行相信，舜宇光学科技有能力维持其营运规模，因此麦格理维持对该公司“跑赢大市”评级，目标价为152港元。

高盛：授予舜宇光学科技(02382)“沽售”评级，目标价81港元

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:47:04 +0000

蜗牛派消息，高盛目前予以舜宇光学科技(02382)“沽售”评级，目标价81港元。

高盛发表研究报告表示，舜宇光学科技8月手机镜头出货量同比增长22％，优于中国智能手机出货量同比下降13%，以及大立光电收入同比下降22%的表现。

此外，该公司8月相机模组出货量增长8％，超过丘钛科技(01478)的增长5%。至于车载镜头方面，出货量继续恢复增长16.3%，而7月增长为16%。

高盛指出，今年首8个月，该公司相机模组的出货量增长20%，分别继续超过其手机镜头和车载镜头出货量增长19％和下降2％，该行认为，这或将对公司的综合毛利率带来了一定的压力，因此该行予以“沽售”评级，目标价为81港元。

瑞信：授予舜宇光学科技(02382)目标价168港元，维持“跑赢大市”评级

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:45:48 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前予以舜宇光学科技(02382)目标价168港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信发表报告表示，舜宇光学科技公布今年8月手机摄像模组、手机镜头以及车载镜头出货量分别同比增长8%、22%和16%。该公司今年首八个月手机摄像模组、手机镜头以及车载镜头出货量则同比增长20%、19%和下降2%，而该公司今年全年指引分别为增长10%、10%%和5%。

该行指出，舜宇光学科技旗下手机镜头持续受益于中低端手机需求上升，以及其客户三星因海外需求复苏进行库存补充；旗下手机摄像模组则受益于其客户OPPO和vivo推出新型号，该行估计，舜宇光学科技9月旗下手机镜头和手机摄像模组付运将维持较高水平，但由于华为出货量下降，这将构成不明朗因素。

瑞信表示，由于该公司8月产品付运表现优于同业，相信这将对股价构成正面催化剂，但仍然需要关注华为的潜在影响。该行表示，该公司新客户的产品设计或将成为主要催化剂，因此维持对舜宇光学科技“跑赢大市”评级，目标价为168港元。

野村：授予舜宇光学科技(02382)“中性”评级，目标价135港元

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:44:33 +0000

蜗牛派消息，野村目前予以舜宇光学科技(02382)“中性”评级，目标价为135港元。

野村发表研究报告指出，舜宇光学科技8月手机镜头出货量同比增长22%；车载镜头出货量同比增长16%；手机摄像头模组出货量同比增长8%。该行认为，预计舜宇光学科技可以实现其全年手机镜头和手机摄像头模组出货量分别同比增长10%的指引，因此予以“中性”评级，目标价135港元。

野村表示，预计华为的出货量将持续下跌，并且需要密切关注事态发展，但预计舜宇光学科技将在9月份保持出货量正增长，并且认为小米(01810)和OPPO等厂商正在积极增加订单以抢占市场份额。

大和：下调舜宇光学科技(02382)目标价至152港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 06:48:34 +0000

蜗牛派消息，大和目前将舜宇光学科技(02382)目标价由158港元下调至152港元，维持“买入”评级。

大和发表研究报告表示，由于国际关系局势的不明朗，舜宇光学科技近期难免会受到一定的风险影响，但相信其客户组合趋多元化，并可能获得新市场份额和订单，这或许有助其减轻过渡期的负面影响。

自8月17日以来，该股股价已调整约20%，由于该公司2021至2022年盈利前景预期强劲，该行认为其股价已反映大部分风险。舜宇光学科技有可能在明年进入苹果公司(AAPL.US)的供应链，或将令该行未来上调对其预测。

该行下调对其2020至2022年每股盈利预测4%至8%，以反映近期相关品牌的销量风险上升。

大摩：予舜宇光学科技(02382)“增持”评级，目标价150港元

谈股论金 — Wed, 02 Sep 2020 08:52:31 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利授予舜宇光学科技(02382)“增持”评级，目标价为150港元。

大摩发表报告表示，近日该行举行科技通讯行业投资者会议，就投资者关注舜宇光学科技多个方面的问题，以及客户风险上，该行引述该公司管理层表示，预计今年来自首五大客户的收入贡献将会更为均衡，除了提升内地代工的市场份额外，该公司还计划通过越南新厂房，提高客户三星手机摄像模组(CCM)的份额，该公司长远的目标是成为三星旗下两大手机摄像模组的供应商之一。

就产能转换方面，该公司管理层提到这两个生产线手机镜头和CCM并非仅针对特定客户，因此容量切换的时间可能存在数天的差距。

至于摄像头业务转换，该公司管理层认为摄像头业务仍然是关键，即使没有华为的情况下，相信代工销售模型的差异化因素和规格升级趋势持续，并指出客户之间规范迁移差异越来越大，包括更高的光学变焦，像素迁移和超广角，因此大摩授予该公司“增持”评级，目标价150港元。

高盛：下调舜宇光学科技(02382)目标价至81港元，评级降至“沽售”

谈股论金 — Tue, 25 Aug 2020 06:49:59 +0000

蜗牛派消息，高盛目前将舜宇光学科技(02382)目标价由120港元下调至81港元，评级由“买入”降至“沽售”。

高盛发表研究报告表示，将舜宇光学评级自“买入”一举下降至“沽售”，认为对于舜宇目前的利润率、定价、销售量、竞争、估值及市场等因素过度依赖于苹果公司的订单情况表示关注。高盛指出同行业竞争对手正猛烈地扩张业务至摄像镜头及模组市场，但目前尚未见到同行业竞争公司的产能扩张到峰值水平。高盛表示舜宇的产品均价及毛利率自2014年起持续上升，今年上半年则开始下跌，超出高盛的预期。

高盛目前下调舜宇今年全年每股盈利预测6%，2021年及2022年每股盈利预测则下调22%及36%，目标价自120港元大幅下调33%至81港元。

瑞银：下调舜宇光学科技(02382)目标价至130港元，评级降至“中性”

谈股论金 — Mon, 24 Aug 2020 07:17:10 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将舜宇光学科技(02382)目标价由135港元下调至130港元，评级由“买入”下调至“中性”。

瑞银发表研究报告表示，将舜宇光学科技的投资评级由“买入”下调至“中性”，认为其短期内股价上行空间有限。瑞银认为，即使是公司相机模组业务的盈利能力得到改善，但是公司增速放缓以及平均售价的上行空间受限将会限制公司盈利增长。

此外，由于国际关系局势的不明朗，即使舜宇已试图进一步扩大客户基础，但仍或会导致其相机模组业务在2021年甚至以后更长的时间内面对更多不明朗的情况。瑞银进一步将公司2020至2022年的盈利预测下调13%至15%，以反映收入增长放缓及营运杠杆的因素。另外，瑞银认为目前公司股价已经十分合理，同时公司的风险回报表现变得越来越不利。目标价由原来的135港元下调至130港元。