药明生物 – 蜗牛派

麦格理：上调药明生物(02269)目标价至209.21港元，重申“跑赢大市”评级

谈股论金 — Thu, 17 Sep 2020 09:04:22 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将药明生物(02269)目标价由153.56港元上调至209.21港元，重申“跑赢大市”评级。

麦格理发表研究报告指出，由于生物制药市场非常分散(前五位的公司市场占比不足15%)，因此在分析全球合同生产服务(CDMO/CMO)的挑战性增加，虽然药明生物(02269)排名第三，全球占比5%，中国占比79%，但该公司仍有巨大潜力。

市场调查分析预期，中国的生物制药市场在未来3年复合增长18%，而该公司来自中国的收入增长与市场相符，故中国市场将会是药明生物短期重要增长动力。而北美市场目前仍具不确定性，增长由去年的66.5%下降至今年上半年的3.7%。

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野村：首予药明生物(02269)“买入”评级，目标价213.1港元

谈股论金 — Tue, 15 Sep 2020 05:02:55 +0000

蜗牛派消息，野村首予药明生物(02269)“买入”评级，目标价为213.1港元。

野村发表研究报告表示，预计药明生物将继续扩展其市场占有率，但是来自国际同业的竞争仍为主要忧虑，因此予以该公司“买入”评级，目标价为213.1港元。

该行表示，药明生物于去年底有43个处于第二和第三期的综合项目，或将于未来三至六年申请新药上市，处于后期项目的增长预计将有助于推动盈利提升；估计至2023年该公司将有9个商业项目，而商业项目于2030年底预期可贡献543亿元人民币收入，占该公司收入的57%。

另外，野村预计药明生物将收到20至30个与此次公共卫生事件相关的项目，将部分抵销临床前项目的取消，和延迟确认里程碑付款而造成的约1亿美元损失。

美银美林：上调药明生物(02269)目标价至200港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Wed, 09 Sep 2020 05:42:21 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将药明生物(02269)目标价由116港元上调至200港元，重申“买入”评级。

美银美林发表研究报告指出，公共卫生事件下药明生物上半年业绩仍然带来惊喜，该公司保持强劲增长，产能利用率提高推动了其利润的提升。

该行表示，药明生物的跟随药物分子发展阶段扩大业务(Follow-the-Molecule)商业模式继续见成效，产品线规模扩大，临床前项目由去年同期的31个增加至34个，相信该公司将保持强大竞争优势。

该行补充道，药明生物已签订超10个mAb计划，预期为2020至2021年带来80亿和150亿美元的收入，另外几个潜在的疫苗项目可能将带来进一步增长，因此将其2020至2022年每股盈利预测上调至1.37、2.07和3.04元人民币，目标价由116港元上调至200港元，并重申“买入”评级。

药明生物拟以每股185港元的价格配售3300万股股份

谈股论金 — Wed, 02 Sep 2020 00:36:23 +0000

蜗牛派9月2日消息，药明生物发布公告称，9月1日，公司董事会获本公司其中一名主要股东WuXi Biologics Holdings Limited知会，其已与摩根士丹利国际股份有限公司订立大宗交易协议，据此，配售代理已同意以每股185.00港元的价格向独立于本公司且与本公司概无关连的各方配售由Biologics Holdings持有的本公司32996889股现有股份。

瑞银：上调药明生物（02269）目标价至227港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Thu, 27 Aug 2020 10:20:37 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将药明生物（02269）目标价由167港元上调至227港元，评级维持“买入”。

瑞银发表研究报告称，上调药明生物股份目标价，由167港元升至227港元，维持“买入”评级，并认为公司已证明其有强劲的策略执行力、成本效益以及公司在公共卫生事件中的韧性表现。另外，公司市盈率相对盈利增长比率为2.8倍，与环球同业平均的2.7倍持平，瑞银相信市场已大致反映公司一至两年内的增长，但仍未如期反映公司未来三至五年的长期增长潜力。

瑞银表示，对于公共卫生事件相关的额外项目，药明生物现在的开发能力使用率为85%至90%，但上半年的产能使用率仅为60%，去年则为80%。公司预计，今年下半年的产能使用率将达到100%，因为其现有产能将全部由公共卫生事件相关项目填补。

大摩：大幅上调药明生物(02269)目标价至210港元，评级维持“增持”

蜗牛派 — Thu, 20 Aug 2020 05:45:28 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前将药明生物(02269)目标价由130.6港元上调至310港元，评级维持“增持”。

大摩发表研究报告表示，虽然受到公共卫生事件的影响，但药明生物上半年增长态势仍然稳固，收入同比上升21%，毛利同比上升17.3%，毛利率同比由41.8%降至40.5%，主要受到公司新厂房的使用令折旧增加以及以股份为基础的薪酬开支的增加，抵销了有利的汇率及利用率改善的积极影响。

大摩表示，公司目前受惠于与公共卫生事件相关的项目研发增长，其积压相关项目金额由去年年底的16.86亿美元，大增至今年6月的57.73亿美元，反映了与公共卫生事件相关的长期疫苗生产外包(CMO)及公共卫生事件相关项目带来的利好。

大摩目前上调药明生物股份目标价，由130.6港元升至210港元，评级维持“增持”，并分别调升公司2022年至2024年的盈利预测7%、22%及46%。

中信里昂：上调药明生物(02269)目标价至220.91港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 19 Aug 2020 12:26:50 +0000

蜗牛派消息，中信里昂目前将药明生物(02269)目标价由193.9港元上调至220.91港元，重申“买入”评级。

中信里昂发表研究报告表示，药明生物上半年收入及经调整后净利润分别同比增长21%及40.7%，超过中信里昂的全年预测。由于业绩表现超出预期，因此将公司的目标价由原来的193.9港元上调至220.91港元，重申“买入”投资评级。

中信里昂指出，虽然受到公共卫生事件影响，但公司在上半年增加38个综合项目，截至6月底止总项目数目达286个。上半年，公司有3个第三阶段项目正在筹划准备中。由于受到公共卫生事件的影响，公司北美地区市场收入增长放缓至3.7%，但来自国内市场的收入则增长43.3%，主要受惠于国内公共卫生事件复苏的利好。在其他亚洲地区的收入增长则达61.6%，这也显示了公司的巨大销售潜力。

另外，公司预期与公共卫生事件相关的项目会在今年为公司贡献超过8000万美元的收入，并在2021年贡献超过1.5亿美元。公司上半年的资本开支为27亿元人民币，预期今年底将达至50亿元人民币。由于公司上半年的盈利增长表现上佳以及公司积压的项目开发速的加快，目前中信里昂将公司2020年度的收入及经调整盈利预测分别上调至56.9亿元人民币及16.95亿元人民币，这意味着公司将实现同比分别增长42.8%及40.7%。

交银国际：上调药明生物(02269)目标价至203港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 19 Aug 2020 07:49:46 +0000

蜗牛派消息，交银国际目前将药明生物(02269)目标价由128港元上调至203港元，重申“买入”评级。

交银国际发表研究报告表示，药明生物上半年的收入以及经调整后净利润分别同比增长 21%及41%，至19.4亿元人民币及7.34 亿元人民币。以上指标持续的强劲增长主要受惠于合理高效的业务运营将公共卫生事件对公司的负面影响降到最低；另外公共卫生事件的相关新订单也给公司带来了利好。

公司认为，公共卫生事件的影响仅限于约 1 亿美元的收入将顺延到 2021 年。公共卫生事件还为公司业务发展提供了机会，预计公司在2020及2021年收入将超过 8000 万美元及1.5亿美元。另外公司股价或将迎来利好，包括WuxiBody 平台的首个 IND 申请预计将于2020年第三季度提交；7 个公共卫生事件抗体项目 IND 预计在 2020 年第三季度提交；又预计公司将于第四季度获得第二个美国新药申请批准和第一个中国新药申请批准。

瑞信：上调药明生物(02269)目标价至195.3港元，维持“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Wed, 19 Aug 2020 07:44:12 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将药明生物(02269)目标价由159.6港元上调至195.3港元，评级维持“跑赢大市”。

瑞信发表研究报告表示，药明生物上半年业绩表现超出预期，收入同比增长21%，公司经调整后的净利润则实现同比上升41%，分别高于瑞信预期约10%及12%。另外，如果不考虑公共卫生事件带来的影响，瑞信估计公司上半年收入自然增长约为50%。

瑞信预计，公司表现在今年下半年将开始有强劲复苏，收入及净利润在下半年估计可分别增长48%及40%。受后期项目的收入占比提升、特许权使用费、疫苗项目及公共卫生事件项目的额外收入提振，公司明年及2022年的收入及净利润有望达到增长40%至50%。

瑞信上调药明生物股份目标价，由159.6港元升至195.3港元，评级维持“跑赢大市”，并分别调升公司今年至2022年盈利预测7.1%、4.1%及5.1%，以反映上半年业绩优于预期的影响。

国泰君安国际：上调药明生物(02269)目标价至195.2港元，评级维持“增持”

蜗牛派 — Wed, 19 Aug 2020 07:36:15 +0000

蜗牛派消息，国泰君安国际目前将药明生物(02269)目标价由184.1港元上调至195.2港元，评级维持“增持”。

国泰君安国际发表研究报告表示，公司发布2020年上半年业绩，公司2020年上半年收入19.4亿元，同比增长21%；经调整后净利润7.3亿元，同比增长41%，业绩符合预期。考虑到上半年收入端增速较低、一次性损益贡献业绩较大，下调2020-2022年EPS预测为0.98(-0.06)/1.41(-0.10)/1.97(-0.08)元。同时公司新接订单等先行指标强势走高、公共卫生事件相关项目进展顺利，目前上调目标价至195.2港元，维持“增持”评级。

国泰君安国际指出，公司在公共卫生事件时期扩大了行业领先优势，2020上半年公司综合项目数286项，临床III期19项，实现收入2410万美元。公共卫生事件为公司带来机遇，目前已签订约3.2亿美元的10多个公共卫生项目，签单成功率达70%。预计公共卫生事件项目的收入贡献将达到8000万美元，2021年将达到1.5亿美元，与同行业对比，处于领先地位，竞争优势扩大。