趣活创始人兼董事长、CEO虞阳此前表示，本次美国投资者对趣活的认购热情很高，在本次认购趣活股票的机构中，美国投资者的比例占到了80%左右，这在低于1亿美元融资额的中小盘IPO中是比较罕见的。

公司此次IPO募集所得资金，将主要用于增加应用场景，包括网约车司机管理、家政保洁和其他服务；升级技术基础架构；为潜在的战略性收购、投资和合作提供资金；以及用于营运资金和其他公司一般用途。

根据财报，2017年至2019年，趣活的营收分别为6.55亿元、14.75亿元和20.56亿元；净亏损分别为1397万元、4429万元、1345万元。2018、19年亏损的主要原因是股权激励费用。如果排除股权激励费用，公司2017至2019年净利润分别为-1067万元、4533万元、5135万元。

从营收构成来看，食品即时配送是趣活科技最主要的收入来源，在2017年至2019年外卖占营收比重分别达到100%、98%和98.6%。

在2017至2019年间，趣活的毛利润分别为0.286亿元、1.166亿元、1.623亿元，对应的毛利率为4.4%、7.9%、7.9%，三年平均毛利率为6.7%。

趣活是一家主要服务中国企业的灵活用工平台，在其网站上，该公司的介绍为以Quhuo+为核心，为包括美团、饿了么、滴滴等大型生活服务平台提供灵活用工解决方案；为生活服务行业企业客户提供第三方业务管理平台；为平台上劳动者提供个人成长和技能提升机会。

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一、招股信息

股票名称：蓝城兄弟(BLCT.US)

招股日期：7月2日-7月7日18:00

上市日期：7月8日23:00

发行量(ADS)：530万股

市值：5.76亿~6.53亿美元

发行价区间：15~17美元

最低认购：100股

募资规模：7950万~9010万美元

入场费：1200美元(约9300港币)

承销商：尚乘国际、路通资本、老虎证券、质数资本、R.F.Lafferty

绿鞋：79.5万股ADS

基石：无

此股可参与打新券商有：老虎证券、富途证券

二、综合分析

蓝城兄弟，由马保力于2000年成立，当时任职警察的马保力使用化名“耿乐”，创立中国最早和最有影响力的LGBTQ在线论坛 – 淡蓝网。淡蓝网是蓝城兄弟BlueCity的前身。

LGBT是女同性恋者(Lesbians)、男同性恋者(Gays)、双性恋者(Bisexuals)与跨性别者(Transgender)的英文首字母缩略字。也有人在词语后方加上字母“Q”，代表酷儿(Queer)和/或对其性别认同感到疑惑的人(Questioning)，即是“LGBTQ”。

Blued移动应用，是蓝城兄弟旗下的主要产品，是其旗下各平台和服务的一站式终端;是中国最早的LGBTQ社区之一，同时也是全球领先的LGBTQ社区;其基于精准的地理定位提供通讯社交娱乐、直播等服务;同时还包括健康、家庭计划等服务，旨在为LGBTQ群体提供“全生命周期服务”。

财务数据显示，蓝城兄弟2019年的净收入为7.59亿元(人民币，下同)，较2018年全年的5.01亿元增加51.4%。2020年第一季度，蓝城兄弟的净收入由2019年同期的1.45亿元增加42.8%至2.07亿元。

从收入构成来看，直播打赏是Blued的现金牛，主要是平台出售虚拟礼品的销售收入。2018年，2019年和2020年一季度，该公司的直播收入分别为人民币4.578亿元，6.714亿元，1.796亿元，占同期总收入的91.3%，88.5%和86.6%。

2020年第一季度，Blued在全球有超过4900万注册用户，覆盖210多个国家和地区。在600万月活用户中，海外月活用户数占比超49%。其平均月活用户和平均日活用户分别是国内同行业第二名的6倍和近7倍。

根据资料，2018年，全球LGBTQ人口约为4.5亿人，占总人口的5.9%，预计到2023年这个数字将增长到5.91亿人，占总人口的7.4%。

除了数量可观，LGBTQ人群大多没有养育子女的负担，与一般人群相比，LGBTQ人群在医疗保健，娱乐，服装和鞋类以及外出就餐等各类支出上消费更高。

以此发行区间上限计算，蓝城兄弟的IPO募资额将至多达到9010万美元，远超此前用作占位符的5000万美元，这表明蓝城兄弟颇受投资者青睐。

此外，招股书还披露，蓝城兄弟创始人、董事长兼首席执行官马保力有意以IPO价格购买至多价值500万美元的ADS，以继续支持公司发展。

IPO后，马保力将继续持有31%的股份和69.7%的投票权，雷军的顺为资本是第二大股东，持股10.4%。还有鼎晖投资、天择金牛资本、清流资本、新程投资和嘉御基金将分别持有8.0%、6.5%、4.9%、4.3%和3.7%的股份。

代表投资方进入董事会的则是嘉御基金创始合伙人卫哲(曾经阿里巴巴的首席执行官)和鼎晖投资董事总经理应伟。

截至2020年3月31日，蓝城兄弟总资产为4.64亿元，总负债为1.25亿元，持有现金及现金等价物和定期存款3.63亿元，财务状况良好。

三、预测中签率

美股没有公开面向散户的认购，只有机构和合格个人投资者(资金1100万以上)才能拿到份额。我们国内散户可以认购是承销券商拿货分配给我们的，分配权在券商手里，中签率取决于拿了多少货，有多少人认购。

本次老虎证券是承销商之一，拿货应该不是问题，在燃石医学和声网赚钱效应的带动下，此次认购人数会比较多，预计每人中签10股，上市首日涨个30%问题不大。

四、本人操作计划

美股打新，在实际分配中券商比较照顾小散户，基本采取雨露均沾的分配方式，因此也不需要认购太多。郭二侠计划用老虎认购100股。富途打新港股里面没钱了。

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然而，在这一话题上，资本显示出了极强的公平与包容：只要能盈利，就是一个值得被谈论的话题。

近日，国内最大LGBTQ（性少数群体，包括男同、女同、双性者）社交平台Blued母公司蓝城兄弟，向美国证券交易委员会递交招股书，公司拟在纳斯达克挂牌上市，初步计划募集资金5000万美元（约合人民币3.5亿元）。

如果上市成功，Blued将成为“全球同性社交第一股”！

蓝城兄弟20年

时至今日，耿乐还是不习惯以本名马保力来谈论一手创办的蓝城兄弟。20年前，他以“耿乐”为名，在互联网上创建了名为“淡蓝色的回忆”社区，使用163网易的免费社区，空间50M。

那时，他不会想到，“耿乐”和他的“淡蓝网”，会在20年后独霸国内“同志”社交市场。

20年前，耿乐有一份“铁饭碗”工作。不为人知的是，他还是一名“同志”。上个世纪90年代中期，“同志”被列为一种心理障碍。当发现自己有同志倾向时，耿乐不敢对任何人讲这个秘密，他将求救视线投向了互联网。然而，耿乐绝望地发现，互联网上也没有任何一个同志圈可以接纳他。

这一经历给了耿乐绝望之余，还给了他发现商机的机会。

“没有同志圈，我做一个不就行了吗？”

就这样，耿乐白天工作，晚上做起了以同志社交为主的淡蓝网。为了让网站得到曝光、增加收入，耿乐接受了一个纪录片拍摄邀请。这支名为《一个同志CEO的故事》的纪录片，在当时的保守型社会引起了巨大反响，彻底改变了耿乐的人生。

他的“同志”身份一夜被曝光。同事、家人的震惊和排斥排山倒海袭来。耿乐面临两个选择：好好工作，告别同志圈；辞职创业，放手一搏。

耿乐选择了后者。

丢了“铁饭碗”、与父母闹翻，耿乐的创业开端十分艰难。但更艰难的在后面：在“同志”话题仍然是不被主流社会接纳的年代，淡蓝网频频被举报，服务器屡次被关闭。耿乐不得不把服务器从这个城市的机房抱出来，到另外一个城市上线。如此辗转往复多次，就跟打游击战一样。

而一个同志好友患上了艾滋病这件事，对耿乐而言更是“致命一击”。

然而，命运的不可言说性也在于此：正是这件事，令耿乐和淡蓝网没有走上专注同志交友急于盈利的短期发展道路，而是走上了一条长远发展的“康庄大道”——专注公益的、全球同志生态型公司。

所谓同志生态型公司，体现在蓝城兄弟的“一站式”全方位同志经济服务中。

第一，公益事业。

蓝城兄弟始终将艾滋病防控工作作为企业自身社会责任的最重要部分去深耕。2012年，新华网消息，在世界艾滋病日到来前夕，耿乐作为12家草根组织负责人之一，在北京受到了领导接见。可以说，蓝城兄弟在中国同志圈内普及艾滋病相关知识、预防艾滋病方面，起到了巨大作用。

而深耕公益的特色，也使蓝城兄弟与其他深耕“同志”经济的竞争对手公司有力区别了开来。

第二，健康事业。

通过与男性健康服务平台荷尔健康的合作，Blued用户可以以相对优惠的价格购买到质量与效果有保证的药具。相关产品均由具备相关资质的供应商提供，类似HIV阻断药这类属于处方药的产品，Blued会要求购买者上传处方信息，或者进行线上开方。

未服用过HIV阻断药的，APP会明确告知存在用药安全方面的风险，无法进行线上开方。由于购买者对阻断药物的需求通常十分紧急，也会有专门的物流服务保证药品尽快交到消费者手中。

可以说，对同志圈而言，Blued具备的这一功能在某种程度上而言可谓是“刚需”。

第三，社交事业。

经过20年发展，截至2020年第一季度，Blued已在全球拥有超过4900万的注册用户，业务覆盖210个国家和地区。在同志圈，Blued是名副其实的“头部公司”。

其用户表现出了非同寻常的高度粘性。目前，Blued的平均月活人数已经达到600万。2019年，每位活跃用户平均每天在Blued上花费时间超过60分钟，每位活跃用户平均每天会话超过16次。Blued平均次月留存率为71%。

在以上三大业务花费20年时间深耕的蓝城兄弟，初次亮相IPO，就交出了一份可观的成绩单。

第一，收入增长可观。

2018年、2019年和2020年一季度，公司营收分别为5.01亿元、7.59亿元和2.07亿元。

从收入构成来看，直播打赏是Blued的主要现金牛。2018年、2019年和2020年一季度，该公司的直播收入分别为4.578亿元，6.714亿元，1.796亿元，占同期总收入的91.3%，88.5%和86.6%。

此外，广告收入也分了一杯羹。2018年、2019年及2020年第一季度，Blued广告收入分别达到3292万元，3538.4万元和559.6万元，占总收入的比重分别为6.6%，4.7%和2.7%。

第二，用户粘性与消费力可观。

2019年，Blued的ARPPU（每付费直播用户平均付费）高达2059元，较上一年度增长了61%。而主流平台斗鱼直播的ARPPU在2018年仅为256元，根据相关预测到2023年也不过为581元。同志群体较高的付费能力与付费意愿，将成为Blued未来盈利的重要保障。

第三，亏损持续收窄。

在盈利方面，蓝城兄弟近两年来处于亏损状态，2018年与2019年亏损率分别为28.84%和6.97%。2020第一季度，公司净亏损率仅为3.7%，亏损额已经低至760万元。虽然尚未实现盈利，但亏损正在持续收窄。

当然，蓝城兄弟也不是没有“危机”。

过于依赖直播业务收入，就是其最大危机。一旦直播业务中出现“低俗”等在目前处于严打态势的内容，这一业务就将受到重创，对其盈利能力也将造成冲击。

尽管存在诸多问题，IPO前，蓝城兄弟仍然受到了资本青睐。

前三大股权结构方面，创始人耿乐持股比例为39.6%，顺为资本持股为12.3%，鼎晖投资持股为9.4%。值得注意的是，顺为资本的法定代表人是雷军。

资本为何青睐？

事实上，资本青睐的不只是蓝城兄弟，更是小众的“同志圈”拥有的惊人“印钞机”生意。

粉红经济

从传统文化角度而言，LGBTQ仍然是受到排斥的群体；然而，不为人知的是，从资本角度而言，这却是一群深受资本拥抱的群体。

第一，从数量上来看，LGBTQ呈增长趋势。

根据弗若斯特沙利文报告，2018年，全球LGBTQ人口约为4.5亿人，占总人口的5.9%，预计到2023年这个数字将增长到5.91亿人，占总人口的7.4%。

第二，从市场规模看，LGBTQ市场潜力无限。

LGBTQ市场，俗称“粉红经济”，激进的媒体更是冠以“印钞机生意”之名。

根据弗若斯特沙利文报告，2018年全球LGBTQ网络市场规模达到2615亿美元，预计到2023年将达到5804亿美元，复合年增长率为17.3%，而这还仅仅只是网络市场规模。就中国而言，早在2014年，就有机构发布报告指出，中国已有7000万同志群体，市场规模达到3000亿美元，仅次于欧洲的8700亿美元和美国的7500亿美元。

国外经济学家将这一群体称为DINK——“双收入，无孩子”群体。根据西蒙斯市场研究局的调查显示，一名同志消费者拥有度假屋的可能性是异性恋者的两倍，拥有家庭影院系统的可能性是后者的5.9倍，而拥有笔记本电脑的可能性则是后者的8倍。

耿乐就对这一现象给出了自己的理解：“由于同志群体没有家庭，没有孩子，没有更多的经济负担。所以这一群体的消费大概是异性恋消费能力的三倍以上。同时，同志群体更容易被歧视、被边缘化，因此，他们需要用更优秀的事业更好的收入来证明自己的价值，所以同志生活更小资，更有消费欲望。”

早有精明的商家将目光瞄准了LGBTQ市场。

2000年，汽车制造商斯巴鲁就在针对特定市场的汽车广告中选用了这样的标语：“这无法选择，我们生来如此。”引来同志圈的关注与热议。

事实上，斯巴鲁深谙此道。早在1993年，斯巴鲁就通过市场调查发现，同志群体是该公司最大的消费群体之一。斯巴鲁针对这一群体的其他努力还包括派发“彩虹卡”，将销售利润的一定百分比捐献给艾滋病与乳腺癌研究。

改变与未来

无论你是否愿意认同这一群体，LGBTQ的影响力都在不断扩大。

尤其在移动互联网飞速发展的今天，“小众”成为了年轻人标榜个性、追求自由的象征，LGBTQ一跃从小众群体中脱颖而出，在高消费力、同情心理等多重因素的作用下，这一群体在相当数量的年轻人中产生了高度认同感。而对更广泛的大众而言，对小众文化的包容度也在不断提升。

不仅是在低调的小众社交领域，在更为大众的影视、出版等领域，LGBTQ文化都产生了惊天动地的影响。近年来，在影视圈，甚至流传出“演员想要火，捷径就是演同志系列题材剧”的说法。未来，这对社会、文化、经济而言，都将是一个不可忽视的影响要素。

朋友们，您能接受同志群体吗？

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这个成绩将它送上国内同性社交软件冠军的宝座，并有望成为“全球同性社交第一股”。

6月16日，Blued母公司蓝城兄弟控股有限公司（BlueCity Holdings Ltd.，简称“蓝城兄弟”）向美国证券交易委员会（SEC）递交了招股书，寻求在纳斯达克上市，计划筹资5000万美元。

Blued用户数据（图片来源：招股书）

这不仅是蓝城兄弟的历史时刻，对于LGBTQ（Lesbian、Gay、Bisexual、Transgender、Queer等性少数群体）而言，更是一次提高能见度和曝光度的机会。

据咨询公司Frost&Sullivan所做的全球LGBTQ行业发展报告，以2019年平均MAU计，Blued已经是印度、韩国、泰国和越南等国家和地区最大的在线LGBTQ社区。

事实上，关于Blued上市的消息，不少老用户耳闻已久。在他们的人生经历中，Blued不仅是一种精神依赖，更是寻找感情寄托的重要渠道。

不仅如此，还有越来越多的用户成为蓝城兄弟的付费会员——规模从2018年的8.5万增至2019年的45.7万。蓝城兄弟的会员收入也从2019年一季度的306万元增长至2020年的1501万元，同比暴增390.6%。2019年，蓝城兄弟总收入达7.59亿元，同比增长51.4%。

Blued靠什么吸引如此庞大的同志群体？在用户心中，Blued相比其它同类软件的竞争力在哪里，它可以为他们带来什么，以及Blued还存在哪些问题、如何改进？

1000个用户心中可能会有1000种关于Blued的评价。为增进对Blued的了解，我们与它的几位资深用户聊了聊，他们使用Blued的时长都在5-8年，虽不能代表全部用户，但呈现了一些侧面。一起来听听他们的评价和思考。

Jason：29岁，使用Blued近6年

我今年29岁，在Blued上已经算是老人了，一共交过两任男朋友，都是在这个软件上找到的。

我的自我认同轨迹，和使用Blued软件的经历比较能够契合上。 

很多同性恋刚开始都会有一个自我认同的阶段，意识到自己可能喜欢男生，或者一个女同性恋喜欢女生，开始都会有一种不相信或者是排斥、不认同自己的阶段。

在这个阶段，Ta会选择去掩饰或者去否定，但通常这时候不会去下载这种交友软件，因为Ta本身不认可自己同性恋的身份。Ta可能会去尝试交往异性，但尝试了一段时间之后发现确实不行，想法就会发生一些改变，然后开始有一定的自我认同。

有了这种基本的自我认同后，通常来说，Ta才会去下载同性交友软件。在同志圈里面，最有名的就是Blued了，这个是国内市场份额第一的交友软件，我们一般叫它“小蓝”，因为它图标是蓝色的。

我大学期间（2009-2013年）还没有能够获得很好的自我认同，处在一个比较否定自我的状态，还交了女朋友。但是大学毕业工作了一年左右，我觉得可能没有办法欺骗自己，还是要去做这个自我认同。

大概是在2014、2015年，我开始知道Blued这个交友软件。那时候，刚刚有了一点点的自我认同，上网查相关资料的时候就查到了这个软件，然后自己偷偷地下载来试了一下。

当时的想法是认识一些圈内的朋友，也想找到对象。毕竟现在找对象都不容易，大家的社交圈可能相对都比较窄，就习惯性用这种交友软件尝试找对象。

我第一次注册账号的时候，还是在Blued发展的早期，平台对身份验证卡得并不严。我当时心里七上八下的，一方面想要注册，另一方面又怕被人发现。注册的时候还不敢放自己的头像，也不敢放自己真实的邮箱、电话，怕被别人搜到。

我记得很清楚，那时候专门注册了一个邮箱小号，平时根本不会用，就为了注册Blued账号，当时还不用跟手机号绑定。

刚开始的时候，我倾向于先看看什么情况、看看上面有没有人、都是什么样的人。用了一段时间，在上面和几个人聊了聊后，我发现大家和正常人也没有任何不一样。这个时候，胆子就越来越大，开始敢放自己的照片、敢用自己的照片去跟别人交谈、去聊天、去认识，甚至有一些就从线上发展到线下，会约出来吃饭、喝东西。

从在Blued上面观望，到成为一个深度用户，我大概只花了几个星期，这其实也是一步一步心态转变的过程。

这个软件的功能也是不断更新、不断完善的。我刚开始用这个软件的时候，它只有很简单的同志交友功能，可以看周围所有人的头像，按照距离远近排列，有兴趣的就可以去聊天。之后，Blued增加了很多新的功能，比如开发了类似朋友圈的功能；然后它又开始做淡蓝公益，开始有了一些线下HIV测试点，用户可以通过软件预约附近的测试。

Blued的健康商城业务

大概在2015-2016年间，Blued开始做直播，我也在2016年注册了直播账号。

当时我一个人在国外挺孤单，朋友也不是很多，就想有些人可以陪陪、可以聊天。我觉得直播这种形式还挺好。然后我又喜欢弹琴，有一些才艺希望能够去分享，所以就选了直播这个方式。

那个时候，我的直播间粉丝也不多，一般是几十个人，多的时候可能会上百人，但是从来没有几百、上千的规模。相对来说，它是一个很随意、很娱乐性质的直播。

直播的收入就是大家的打赏，有一些喜欢你的人，他们会给你刷各种礼物。我那时候直播了很多天，大概也就赚了100多人民币。因为我不太会要礼物，不会跟大家说“帮我刷礼物”，就是正常陪大家聊天、谈心，所以很多人都不刷礼物，我也觉得完全无所谓，因为也不是冲着挣钱这个目的去的。

真正做到头部第一梯队、每场都有很多粉丝去看的主播，他们通常直播的时间都很长，而且时间相对固定。

我现在新加坡工作，无论以前在国内的时候，还是现在国外，用的都是这个软件，而且我主要就是用这一个软件。

刚开始用这个软件的时候，我觉得它就是一个工具，可以让我认识到一些圈内的朋友。虽然我不是特别喜欢通过软件交友的方式找对象，但不得不说，对于我们这个群体，软件交友是相对比较少的、能有效找到男朋友的方式，尽管这个过程中的选择成本非常高。

用了这个软件几年，我心态也发生了一些改变，自我认同非常好，不再像当初那样急切地想要脱单，或者很害怕一个人孤单的状态，已经没有那种焦虑感了。

我的身边也已经有了很多好基友，重心也更偏向真实生活、真实的基友们，而不是再在软件上去认识新人。

Jimmy：23岁，使用Blued近6年

大概2012、2013年时，我就听说过Blued这个软件。当时我还在读高中，不过因为有对象，也没有想过用社交软件认识其他人。

后来因为和对象吵架分手，感觉比较孤单，再加上上了大学，有社交需求，就想用这个软件认识一下新朋友。那时候比较单纯，就是想聊天，然后就开始用这个软件认识一些人，和附近的人打招呼。

最早我浏览这个软件的时候，对它的印象并不是特别好。因为在那之前，我使用的社交软件都是以直接聊天为主，Blued是把“附近的人”当作最主要的一个卖点，很多人会上传自己的照片，我会担心在学校里被人认出来，会有隐私方面的顾虑。

不过，也是因为这种短平快的接触方式，所以就有了Blued的优点和一些缺点。

到后来，我会像用微博一样用Blued，出去游玩晒照片，或者拍一拍食物，偶尔也会和人聊天、会找对象、约会吃饭看电影。

其实我刚开始使用这个软件的时候，有很多不成熟的观念和做法，有时候脑子一热就和别人发生关系，事后觉得这种行为很不好。但到后来自己慢慢成熟，能够对自己的情感和欲望负责任的时候，就觉得这个软件其实是一种比较平等的社交方式。

你选择你喜欢的人，你喜欢的人也在选择你，目的和需求都比较直接。你可以选择去约，也可以选择不去；你可以选择找对象，也可以选择不找。

我在上面有过很多体验，交到过朋友、找到过对象，所以我觉得这个软件其实它的功能本身是一个很开放的状态，相对来说是比较友好的一个社交软件。

不那么自信的人可以不用自己的照片，很多可能收入水平或者社会地位较低的人也能够使用；你喜欢好看的，就可以直接去和别人换照片，想要找兴趣相同的，可以先和别人去聊天。

有意思的是，使用Blued的人有一个特别显著的现象：他们会用一段时间然后卸载，过段时间装回来用了，再卸载。

我觉得，这是因为大家对这个圈子有渴望，可是一旦靠近这个圈子，很多人就没有办法容忍它很真实的那一面。关于性或者关于不成熟的感情和无法负责的感情，很多人是无法接受的。还有些人觉得自己无法承受诱惑，或者是承受诱惑之后的责任。

其实很多时候是他们对于感情或者欲望的看法并不完全成熟，所以就会导致卸了又装、装了又卸的过程。但我不会觉得这样的做法很虚伪或者是懦弱，每个人有自己和世界相处的方式。

我当然也会有这样的情况，不过因为我接触这个圈子的渠道比较广泛，现在豆瓣、微信群以及其它平台都能够接触到一些不以发生关系为第一需求的同志。

所以，这个软件对我来说，现在就是偶尔刷一下，大概2-3天才打开一次。在Blued上认识的朋友，我到现在还保持联系的朋友也就大概七、八个了。

Blued上市这个消息我也关注到了，但我觉得它的用户积累其实早就在前几年就达到一个顶峰了，因为现在社交渠道被不断的拓宽，其它栏目又难以吸引人。

就比如平台主打的直播栏目，上面都是一些很奇怪的表演，像大叔画女妆反串类的猎奇表演，基本每次打开直播页面我都会被吓得关掉，也没有打赏过主播。

我觉得Blued平台上含量扎实的内容特别少，质量提不起来，Blued只是在消费它的用户基数、做存量市场，挖掘前几年发展的那些二、三线城市用户来作为直播的观众。

整体来说，我认为Blued的存在是一件好事，让这个群体的需求得到一定程度的满足和被看到。

我来了大城市以后发现，以同志为群体的各种线下社交活动还挺多，但是这个世界上还有很大一群圈里的人是没有办法参与到这样的活动中来的，比如二、三线城市甚至小县城里面的人。

他们的精神需求、交友需求其实被Blued所承载了。他们一定程度上在情感交流市场上被剩下了，这个软件就承载了他们的想法和愿望，他们可能并不是用这个软件“约”，而是依靠这个软件在恋爱。

有些人觉得Blued很low，但我觉得和软件没关系，软件只是一个工具而已，是使用的人让这个环境变了。

Kevin：27岁，使用Blued近8年

2012年左右，我还在家乡——一个西南部的小县城读高三，当时想看看附近有没有认识的人，就下载了Blued。

那时候有些人会拿自己的照片当头像，大部分人还是拿风景和卡通图片做头像。软件也没有现在那么多功能，也不需要认证，就是一个简单的交友软件。

我当时完全是抱着好奇的心理去上面看，没有想过要在上面找男朋友。到了后来，我才想认识一些和自己有相同话题的朋友，因为自己的交友面比较窄，又在上学，身边人思想也没有那么开放，所以就想在软件上找到一些能一起聊天的朋友。

到目前为止，我有过5个男朋友，4个来自Blued。因为我算是比较宅一点，不去酒吧、闺蜜也没有那么多同性朋友可以介绍，就只能通过社交软件认识朋友，所以基本还是依赖Blued。

我一般会先在Blued上认识，觉得还行的就会加微信聊，一个月差不多加5-6个人，有些聊几天不聊的就会删掉。有男朋友的时候，我就会把软件卸载，不去用。这其实算是同志圈的一条准则，预示着我会很专一。

体验下来，我感觉大家的目的性都比较明确。如果账号上不是自己的头像，人家就会找我要照片。我觉得同性看颜值可能比异性看颜值还要严重一些。这个软件我用了这么久，感觉70%-80%都是这样的情况。

我之前上学的时候还看过Blued上的直播，现在工作了就没怎么看直播了。整体来说，感觉Blued的直播内容比较low，有六、七十岁的人来直播，也有人看，我理都不想理；还有一种非常专业的主播，有自己的直播室，设备也非常高级，我看着像骗钱的，也不会点进去看。

之前还有人加我，说“诚心找男朋友”，冒充医生，还发了一张不知道是谁的照片，长得很好看。聊了一天后，就跟我加了微信。开始我也没发现异常，聊一段时间之后我问到他平时喜欢干什么，对方就说理财，还让我去做理财投资，我就变得很警觉，然后把他删掉了。

还有一些MB（Money Boy），他们会注册很多账号来跟人约。Blued相当于是他们的一个工作软件，不过他们的账号常常会在一、两天之内被封掉，我很好奇他们为什么有那么多账号。

Blued上面有一个“黑名单”功能，可以拉黑50个人，我塞都塞不下。要拉黑更多人，就必须开通会员，我每次想拖入黑名单的时候都不知道应该把谁删掉。

特别要注意的是，Blued上面还有很多暗语，在大家的账号昵称后面带着字母和数字的大部分都有暗示的成分。比如，“123”、“zzz”、“一起走”这种都是带有暗示性的话语，由于昵称和签名均可以出现数字和字母，许多人也就借着这种漏洞释放暗示性的信号，平台似乎也没有禁止。

Eric：27岁，使用Blued近8年

都说了好几年了，蓝城兄弟终于要上市了。

我最开始接触Blued是在2012年读大学的时候。那时候就感觉自由了，想交朋友、交圈内的朋友。当时的途径比较少，我们90后这代人好像也不会去用聊天室这样的工具，Blued是最先在中国打开市场的，所以我当时就用了这个软件。

在这个软件上面，用户通过定位可以看到附近有哪些基友，隔壁哪个城市的人是同志。当时我就觉得很好奇、很有趣。那时候，Blued就是同志圈比较主流的一种交友方式，因为有距离选择，就可以和身边的基友做朋友。所以，大家都非常愿意用它。

这款软件带给我的好处主要集中在早期，特别是在一个氛围没有那么开放的城市，LGBTQ人群没法直接站出来表明自己的身份、从事工作的地方。Blued可以帮助大家在网上交朋友，找到志同道合、兴趣相投的朋友。

但是到了氛围开放的大城市，线下活动非常多，比如远足、桌游等等，大家就会觉得网上交友太低效、太无聊，也就不太会依赖软件了。

用到最后甚至出现了一种现象：有一部分人是真心想在上面寻找一份爱情，有一些人可能就是单纯为了寻找一个约会的对象。

Blued已经被深深地打上了烙印，让人觉得这个软件就是用来约会的，形成了一种特殊的文化。我认为，上面80%-90%都是这类人。

Blued的影响力确实很大。但我感到遗憾的一点是，它没有用自己的影响力去做更多积极的事情。

怎么把这个社群的文化营造得更积极向上？我觉得这就是他们的一个弱点，而且是一个比较致命的弱点。

这也是许多有思想、有抱负的同志公益活动家比较反感Blued的一点。他们认为，Blued没有站在一个比较高的层面去做一些对同志有利的事情。你拥有了更大的影响力，也应该承担更大的社会责任。但是Blued只拥有了影响力，却没有承担更多社会责任。

另外，它需要用科技去做一些正能量的事情，而不是允许科技纵容这个群体不好的方面。

比如，Blued开发了一个“阅后即焚”的功能，其实是有掩耳盗铃的意味。当对方用户把隐私照片发送过来，你看不到里面是什么照片，必须要点进去才知道。但是一段时间之后，或是手放开之后，这个照片就自动销毁了。

这就给很多很隐蔽的同志、不想出柜的同志提供了一个便利——他们不想被人曝光隐私、被存照片，但可以发这种“阅后即焚”的私密照片去找人约，却不暴露自己身份。这个功能让不雅照片泛滥，整个平台的文化风气也会被带坏。

我有过三四个男朋友，但都不是在Blued上认识的。我跟现在的对象在一起三、四年了，是在国外相亲网站认识的，类似于中国的世纪佳缘、百合网。只不过，这些国外的网站可以选性向。我现在没有找朋友的需求，所以，一两个星期能打开一次Blued就不错了。

其实Blued的竞品现在越来越多，我最近看朋友圈很多人又在推新的App。如果Blued长期发展下去，我觉得这些新App应该都不会做得太长久，因为他们的功能大多都是一样的。

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听到蓝城兄弟控股有限公司（BlueCity Holdings Ltd.，简称“蓝城兄弟”）递交招股书的消息，Blued深度用户Allen（化名）非常激动，在他看来这是蓝城兄弟有更多资金和实力发展产业的信号。

“我一直说未来给自己的定位不是一家中国的同性恋互联网公司，而是全球的同性恋生态型公司。”蓝城兄弟创始人、董事长兼CEO马保力（又名：耿乐）曾经表示。创业20年来，蓝城兄弟在他的带领下已经成为中国同性社交圈的“领头羊”，一旦公司在美成功上市，意味着蓝城兄弟将离他“全球同性恋生态型公司”的目标更近一步。

6月16日，蓝城兄弟正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，寻求在纳斯达克上市，股票代码为“BLCT”，计划筹资5000万美元。

对于大多数人而言，“蓝城兄弟”这个名字或许还比较陌生。而它上市的消息之所以能够引起广泛关注，更多还是因为旗下同性直播交友软件软件——Blued，这也是截至目前中国最大的同性交友软件。

虽然蓝城兄弟尚未公开本次公开招股发行区间价格和公司估值，但从媒体此前的报道来看，公司此次筹资规模较之前有了明显调整。

2019年8月，新浪科技报道称，Blued可能2020年在美IPO，或筹资2亿美元，估值或达10亿美元。如果消息真实，意味着不足一年时间，蓝城兄弟计划筹资金额大幅缩水，仅为当时的四分之一。

据悉，尚乘集团、中信里昂证券、路通资本、老虎证券担任蓝城兄弟本次IPO承销商，筹集的资金将用于营销宣传等在内的业务扩张、人工智能和大数据等技术和研发、以及潜在的战略收购、投资和联盟等。

如果IPO顺利，蓝城兄弟有望拔得头筹、冲击“全球同性社交第一股”。

蓝城兄弟最重要的资产、影响力最大的部分毫无疑问就是Blued。

资料显示，Blued是一款基于精准地理定位的兴趣社交软件。用户通过Blued可以发现和找到身边志同道合的朋友，查看他们的个人资料、动态和相册，根据自己的兴趣爱好进行多维度匹配， 加入不同的兴趣群组与大家互动。

其前身为华人地区极富影响力的同志公益网站淡蓝网，也是中国最早的LGBTQ社区之一。所谓LGBTQ，是指女同性恋者(Lesbian)、男同性恋者(Gay)、双性恋者(Bisexual)、跨性别者(Transgender)、酷儿(Queer)等性少数群体的统称。

招股书显示，从2012年上线至今，Blued已经积累了超4900万用户，覆盖全球210个国家和地区，月活跃用户（MAU）也达到了600万，用户日均停留时长超过60分钟，平均每日打开次数超16次。

Blued用户数据（图片来源：招股书）

根据全球企业增长咨询公司Frost&Sullivan发布的报告，Blued平均MAU和平均DAU（日活跃用户数）分别是国内同行业第二名的6倍和近7倍。可以看出，Blued拥有极强的用户粘性和普适性。

Blued的影响力已经不再局限于中国地区，随着用户社交范围的扩散，其声誉和影响力已经在国外打开。

根据Frost & Sullivan的报告，按平均月活数计算，Blued已成为印度、韩国、泰国和越南最大的线上LGBTQ社区。在Blued的600万月活中，海外用户占比超过49%。

移动互联网时代，流量就是力量，拥有了用户就可能拥有一切。Blued庞大的用户转化过来，对于蓝城兄弟就是一笔不菲的收入。

招股书显示，蓝城兄弟2019年年收入达7.59亿元，同比2018年的5.01亿元增长了51.4%；截至2020年3月31日，一季度整体收入达2.07亿元，较上年同期的1.45亿元增长了42.76%。

蓝城兄弟近两年营收（图片来源：招股书）

但在利润方面，蓝城兄弟处于持续亏损状态：2018年-2019年调整后的净亏损分别为9024.9万元和5289.2万元；2020年一季度，公司调整后净亏损为760.8万元，净亏损率有所收窄。

蓝城兄弟近两年经调整后亏损情况（图片来源：招股书）

由于用户的社群认同感和高付费意愿，7亿年收入背后，直播服务成为了蓝城兄弟当之无愧的收入引擎。

蓝城兄弟的业务主要分为网络社交、直播服务、家庭计划、健康相关和公益服务。围绕这五大板块，其收入结构主要分为：直播服务、会员服务、广告服务和其它收入四部分。

蓝城兄弟主要业务（图片来源：招股书）

其中，直播服务在2018、2019年收入为4.58亿元、6.71亿元，分别占总营收的91.3%、88.5%。虽然公司有试图平衡各部分收入，但在2020年一季度，直播收入同比增长32%达1.80亿元，仍占总营收的86.6%，牢牢占据第一的位置。

蓝城兄弟近两年收入结构（图片来源：招股书）

从用户付费意愿看，Blued的直播服务受到了追捧。招股书显示，2019年一季度Blued直播服务付费用户约为13.7万，到了2020年一季度则增长至17.8万，同比增加29.93%。仅2019年，直播服务每付费用户产生的平均收益（ARPPU）就高达2059元，同比增长61%。

除此之外，会员服务也在逐渐做大，成为继直播服务之后的第二大收入来源。

2018年6月上线以来，Blued会员人数一路攀升，从2018年的8.5万增加至2019年的45.7万；会员增速也有明显提升，从2019年一季度约12.2万增加到2020年一季度29.5万，增速翻了一番。会员服务收入也从2019年第一季度的306万，增长至2020年第一季度的1501.3万元，涨幅为390.6%。

另外，广告服务和其他收入（包含健康、家庭计划相关商品销售和服务）也有所提升。其中，广告服务收入从2019年第一季度的494.7万元，增长到2020年第一季度的559.6万元，同比增长了13.1%；其他收入则从2019年第一季度的109.4万元，增长到2020年第一季度的722.1万元，增长了560.1%。

蓝城兄弟超强的用户粘性和付费力，反映出了持续增长的“粉红经济”（指由LGBTQ群体消费产生的经济体）实力。

Frost & Sullivan报告显示，2018年全球LGBTQ人口约为4.5亿，占总人口的5.9%；预计到2023年这一群体将增长至5.91亿，占总人口的7.4%。

2014-2023年全球LGBTQ群体人口数（图片来源：沙利文研究院）

蓝城兄弟还在招股书中特别指出，LGBTQ人口平均可支配收入普遍高于普通人群，按消费支出和营销支出计算，2018年全球在线LGBTQ市场规模为2615亿美元，预计到2023年将达到5804亿美元，复合年增长率为17.3％；其中，电子商务、在线广告、在线旅行社（OTA）和泛娱乐将是快速增长的细分市场。这也就意味着，公司仍有较大的发展潜力。

成立至今，蓝城兄弟经历了由1到4900万的漫长积累过程，这背后都离不开一个关键人物的努力——蓝城兄弟创始人、董事长兼CEO耿乐。而他的创业故事由于极强的冲突性也一直为外界津津乐道。

2000年，耿乐创立了淡蓝网，那也是中国最早和最有影响力的LGBTQ在线论坛。彼时，中国社会对于“同志”的认知非常有限，甚至认为是一种精神疾病；耿乐也只是一个23岁初出茅庐的小伙，职业更是与LGBTQ基本不沾边的警察。

为了寻找到一个精神抒发地，他成立了淡蓝网，并以“一号员工”的身份从事网站运营工作。庆幸的是，2001年4月20日，《中国精神障碍分类于诊断标准》第三版出版，将同性恋从精神疾病鉴定标准中去除。这也为淡蓝网和LGBTQ群体争取了自由发展的空间。

在耿乐默默运营了淡蓝网六年后，网站迎来了首批志愿者，他们投入自己的精力增进LGBTQ社区成员的交流和联系。

直到2011年，耿乐辞去警察职务，全心投入LGBTQ社区活动，并于同年成立了蓝城兄弟，次年推出移动应用程序Blued。

最初，蓝城兄弟只有34名员工，截至2020年3月31日，其员工数达到488名，其中技术研发人员有131人，占比达27%。

随着“粉色经济”逐渐发展，公司在几年间已成长为LGBTQ社区领军企业，同时吸引了资本的加持。

早在2013年，蓝城兄弟就完成了天使轮融资；次年又连续获得A、B两轮融资；2017年，完成直播、蓝色宝贝业务布局后的蓝城兄弟，又获得了D轮融资。

招股书显示，IPO前，蓝城兄弟传媒持有蓝城兄弟37%的股份，为第一大股东；而蓝城兄弟传媒则是由一家名为Shimmery Sapphire Holding Limited的信托公司全资持有，耿乐及其家人为信托的受益人。

此外，顺为资本持股比例达12.3%，为第二大股东；其他主要股东包括：鼎晖投资（持股9.4%）、天泽金牛（持股7.6%）、清流资本（持股5.7%）、新程资本（持股5.1%）。

蓝城兄弟IPO前股权结构（图片来源：招股书）

上市只是一个开始，对于耿乐而言，他想做的绝不只是打造Blued这一款产品，而是征战更广大的市场。

从Frost & Sullivan的报告也可以看到，蓝城兄弟目前已经在亚洲市场的部分地区取得绝对领先位置，接下来就是走向美洲和欧洲地区。

愿景总是美好的，在高速增长的同时，蓝城兄弟也面临着监管风险。

2019年曾有媒体曝光，由于缺乏未成年保护措施和身份审核机制，Blued成为青少年感染艾滋的新渠道，为未成年人交友染艾埋下风险；此外，其直播内容也存在内容审核把控不严等问题。

成功与失败往往只有一线之隔，蓝城兄弟能否顺利IPO、获得广大市场投资者认可、实现“通吃世界”的目标还需时间检验。

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