潮玩盲盒有三个关键词,重要性由高到低分别是:IP、盲盒、潮玩。潮玩是商业化载体,原型来自于设计师设计的IP形象,IP带来了不同公司的竞争壁垒,赋予了潮玩收集(甚至收藏)性质。盲盒作为强刺激性的玩法(类似日本扭蛋),解决了潮流玩具复购的问题。IP是潮玩盲盒的商业化核心。盲盒玩家可在线上线下多渠道购买盲盒,线下展会、线上社交群、社区/论坛、二手市场中的晒娃、换娃和交易行为既能加大营销价值,加快IP打造,加大粘性与复购。

盲盒核心用户为年轻女性,追求盲抽刺激感、高颜值与社交收藏需求。泡泡玛特女性用户占比75%,以18-29岁的年轻人(58%)为主要消费群体;用户职业为多为具有一定消费能力的白领阶层,收入8000-20000元的用户占比90%。盲盒以其低单价(49-99元)+强渠道打入市场,通过盲抽玩法的强刺激性吸引用户,成功实现从“泛二次元”用户到青年群体的转变,顺势破圈。现有用户因收藏/竞赛/社交需求持续购买盲盒,带来市场热度持续升温。此外,盲盒产品迭代速度快,玩家复购率高。2020年泡泡玛特月均上线盲盒5.8款,高频率新品的强刺激性进一步激发了盲盒忠实用户的购买收藏欲望,泡泡玛特注册会员复购率高达58%。

预计中长期盲盒市场规模可达百亿元,IP授权助力实现长期价值。盲盒为近年来潮玩规模增长的核心驱动力,泡泡玛特2019年收入增速227%,2019年在盲盒上花费超过2万元的玩家已经超过20万人。随着各潮玩企业的布局,不同人群的个性化审美需求得到满足,中长期看盲盒市场规模有望达到百亿级别。此外,低价格的产品线可助力渗透下沉市场,打开增量空间。对标日本IP Sonny Angel,盲盒IP热度顶峰时期持续时长约3年(日本本土2005-2008年,海外市场2014-2017年),通过IP授权、中高低端潮玩布局能够树立IP品牌,打开多元变现空间。

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过度的财政支出导致通胀过解谜“财政货币化”度的财政支出导致汇率升值政府支出可能存在效率低下的问题MMT支持者认为财政的预算管理十分重要7MMT视角下的部门收支平衡财政赤字的意义三部门收支恒等式：政府部门赤字=私人部门盈余+国外部门盈余政府赤字产生非政府部门的盈余。

次贷危机的解释美国政府赤字支出力度不够，甚至在克林顿执政时期出现了盈余国外部门盈余大幅增加：中国和欧佩克国家相对美国的贸易顺差上述两部门的盈余使得美国私人部门出现赤字，债务风险迅速累积资料来源：《现代货币理论》兰德尔，中信证券研究部政府部门盈余私人部门盈余国外部门盈余08MMT的其他核心观点为什么要征税？政府拥有铸币权，不需要因为财政支出需求而征税征税是为了保证政府信用货解谜“财政货币化”币被广泛使用，以维系政府的。

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