野村 – 蜗牛派

野村：授予ASM太平洋(00522)目标价125港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Wed, 23 Sep 2020 12:30:34 +0000

蜗牛派消息，野村目前予以ASM太平洋(00522)目标价125港元，维持“买入”评级。

野村发表研究报告表示，ASM太平洋否决私有化计划或考虑在其他地方上市，但其母公司ASM国际对传闻不予置评。然而，该公司在过去两年持续加深与中国资本市场的联系，该行认为这次不排除是由于上海政府敦促ASM太平洋重新在科创板上市，因此维持对其“买入”评级，目标价125港元。

野村引述其行业调查指出，上海政府或计划透过一家以中国为基地的公司或实体来收购ASM国际所持有ASM太平洋约25%的股权。尽管报道指出ASM国际无意出售其所持股份，但考虑在目前国际形势下，ASM太平洋作为中国最大后工序设备供应商，可能更容易从非美资公司中得益。

野村表示，ASM国际于2013-17年期间三度减持其股份，每股出售价在90至111港元之间；以ASM太平洋2021年市帐率3.5倍计算，其每股帐面价值约30港元，估计每股收购价需超90港元，否则ASM国际不会出售其股份。

该行补充道，一旦该公司重新在科创板上市，预计其市帐率很大可能会远超2倍，对比目前市值为440亿美元，在假设市销率约3倍下，ASM太平洋市值预计将达650亿美元。

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野村：授予中国平安(02318)目标价116.57港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Wed, 23 Sep 2020 12:28:20 +0000

蜗牛派消息，野村目前予以中国平安(02318)目标价116.57港元，重申“买入”评级。

野村发表研究报告指出，中国平安在投资者开放日表示，医疗健康生态系统为中国平安的长远核心战略之一，管理层预期该公司未来将在医疗健康产业具有显著的增长潜力，预计市场规模将于2030财年达16万亿人民币，并将持续扩展公司在相关业务的规模，因此该行维持目标价116.57港元，重申“买入”评级。

野村表示，相信中国平安的医疗健康生态系统将为整体业务增值，并建议投资者长期持有中国平安，因为其拥有高质素的保险业务。另外，该公司管理层表示，平安好医生(01833)能与中国平安的医疗健康生态系统产生协同效应，并将在病人与医生之间筑起桥梁。

野村：首予药明康德(02359)“买入”评级，目标价129港元

谈股论金 — Fri, 18 Sep 2020 03:32:17 +0000

蜗牛派消息，野村首予药明康德(02359)“买入”评级，目标价129港元。

野村发表研究报告表示，药明康德作为一站式服务供应商，由药物开发、临床合同研究组织(CRO)到医药合同定制研发生产(CDMO)，服务覆盖化学及细胞/基因治疗。该行表示，受益于CDMO和实验室服务，预计药明康德在2020至2030年的收入年复合增长达24%，此外，预期美国实验室服务和对细胞和基因疗法的CDMO的需求下，该公司业务将不断增长，以及其员工人数将不断增加。

该行指出，去年药明康德在内地化学药开发市占约为16%，而化学药CDMO市占则为6.8%，估计2020至2030年将出现强劲增长，而内地实验室服务员工人数年复合增长将达12%，另外，预期商业项目占CDMO分部比例将会有所增加。

野村表示，过去三年细胞及基因治疗的年复合增长为36%，显著高于环球其他药物的增长，并且该公司有29%的产品处于二期至三期开发，这反映了CDMO的服务需求短期内将会有所增加。虽然目前美国实验室服务市占有限，但留意到其收入增长强劲，而在临床CRO服务方面，该行估计药明康德将受益于一站式服务平台而继续获得新订单。

野村：上调金蝶国际(00268)目标价至22.2港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Wed, 16 Sep 2020 05:29:24 +0000

蜗牛派消息，野村目前将金蝶国际(00268)目标价由21.6港元上调至22.2港元，维持“买入”评级。

野村发表报告表示，即使受到公共卫生事件的影响，金蝶国际的ERP业务依然维持稳健，相信是受益于越来越多的客户采用其云服务以及持续的国内替代，预计未来几年将持续增长；同时该公司已准备好迎接工业互联网的浪潮。

该行下调其2020至2022年度销售预测3%至7%，以反映卫生事件后业务将录得温和增长，但上调其毛利率预测和下调2023年后经营开支预测，目标价由21.6港元上调至22.2港元，维持“买入”评级。

野村：首予药明生物(02269)“买入”评级，目标价213.1港元

谈股论金 — Tue, 15 Sep 2020 05:02:55 +0000

蜗牛派消息，野村首予药明生物(02269)“买入”评级，目标价为213.1港元。

野村发表研究报告表示，预计药明生物将继续扩展其市场占有率，但是来自国际同业的竞争仍为主要忧虑，因此予以该公司“买入”评级，目标价为213.1港元。

该行表示，药明生物于去年底有43个处于第二和第三期的综合项目，或将于未来三至六年申请新药上市，处于后期项目的增长预计将有助于推动盈利提升；估计至2023年该公司将有9个商业项目，而商业项目于2030年底预期可贡献543亿元人民币收入，占该公司收入的57%。

另外，野村预计药明生物将收到20至30个与此次公共卫生事件相关的项目，将部分抵销临床前项目的取消，和延迟确认里程碑付款而造成的约1亿美元损失。

野村：授予丘钛科技(01478)“中性”评级，目标价11.3港元

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:45:09 +0000

蜗牛派消息，野村目前予以丘钛科技(01478)“中性”评级，目标价为11.3港元。

野村发表报告表示，丘钛科技8月出货量有所改善，手机摄像头模组出货量同比增长5%；屏下指纹模组出货量同比下降12%。该行预计，将在9月推出新的智能手机型号将推动该公司出货量上升。

此外，丘钛科技将在第四季度以及明年第一季度季分别开始与小米(01810)和三星进行更多业务接触以扩大客户基础。因此该行予以“中性”评级，目标价11.3港元。

野村：授予舜宇光学科技(02382)“中性”评级，目标价135港元

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:44:33 +0000

蜗牛派消息，野村目前予以舜宇光学科技(02382)“中性”评级，目标价为135港元。

野村发表研究报告指出，舜宇光学科技8月手机镜头出货量同比增长22%；车载镜头出货量同比增长16%；手机摄像头模组出货量同比增长8%。该行认为，预计舜宇光学科技可以实现其全年手机镜头和手机摄像头模组出货量分别同比增长10%的指引，因此予以“中性”评级，目标价135港元。

野村表示，预计华为的出货量将持续下跌，并且需要密切关注事态发展，但预计舜宇光学科技将在9月份保持出货量正增长，并且认为小米(01810)和OPPO等厂商正在积极增加订单以抢占市场份额。

野村：授予腾讯控股(00700)目标655港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 05:33:41 +0000

蜗牛派消息，野村目前予以腾讯控股(00700)目标价655港元，维持“买入”评级。

野村发表研究报告指出，腾讯在全球数字生态大会上展示了最新的专有技术，并表示在公共卫生事件后，希望将其营运数字化。该行认为腾讯的广告、云技术和金融科技业务将受益于强劲的小程序热潮，因此维持“买入”评级，目标价655港元。

野村表示，腾讯的企业通信工具“企业微信”为今年其中一个杰出产品。该行指出，在企业通信工具领域中，阿里巴巴(09988)的“钉钉”以7700万日活跃用户数量(DAU)成为龙头，而“企业微信”DAU则为2400万。该行认为，远程办公室已成为一种结构性趋势，因此为“钉钉”和“企业微信”等产品提供了巨大的机会。

该行补充道，“微信搜索”也将成为一种越来越重要的渠道，企业可以通过该渠道为其小程序商店产生流量。该行认为，如果收购搜狗(SOGO.US)的交易能够实现，将有助于微信进一步提高其搜索准确性，同时将其搜索范围从微信扩展到普通搜索，并且将利用其不断增长的搜索流量获利。

野村：上调宝龙商业(09909)目标价至30.5港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 05:31:16 +0000

蜗牛派消息，野村目前将宝龙商业(09909)目标价由26.75港元上调至30.5港元，维持“买入”评级。

野村发表研究报告指出，宝龙商业于9月10日公布股份激励计划，向执行董事和行政总裁陈德力配发1125万股新股，并采纳股份奖励计划向其奖励1125万股，预期在新的激励计划下，该公司长期增长前景将更加乐观。

该行表示，维持对宝龙商业“买入”评级，并将其目标价由26.75港元上调至30.5港元。

野村：上调中国平安(02318)目标价至116.57港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 03:10:59 +0000

蜗牛派消息，野村目前将中国平安(02318)目标价由108.74港元上调至116.57港元，维持“买入”评级。

野村发表报告指出，中国平安下半年首两个月寿险首年保费收入同比下降12%，跌幅与上半年的11%接近，这反映出了公共卫生事件影响复苏进度较为缓慢，按首八个月计算则同比下降11%。但该行认为最坏情况已经过去，只是复苏所需要的时间将会更长，相信其后保险需求将因卫生事件的关系而提升，加上中国平安进行寿险改革，相信至明年新业务价值将大幅反弹，因此野村将其目标价由108.74港元上调至116.57港元，维持“买入”评级。