金山软件 – 蜗牛派

交银国际：上调金山软件(03888)目标价至45港元，维持“中性”评级

蜗牛派 — Wed, 19 Aug 2020 12:25:07 +0000

蜗牛派消息，交银国际目前将金山软件(03888)目标价由40.46港元上调至45港元，维持“中性”评级。

交银国际发表研究报告表示，金山软件2020年第二季业绩超出预期，游戏收入同比增长53%，超出交银国际预期13%，主要因为端游《剑网３》的表现强劲，在新资料片的带动下，其收入及DAU同比增长120%及39%，创公司历史新高。目前交银国际将其目标价由40.46港元上调至45港元，维持“中性”评级。

交银国际指出，金山软件上半年WPS收入同比增长43%，主要受到用户73%的订阅收入增长所带动。毛利率同比提升4个百分点，主要受益于《剑网3》收入贡献提高以及WPS订阅业务的毛利率改善。

交银国际预计，公司2020年游戏和WPS均可实现30%以上的增长幅度。其中，游戏受《剑网3》端游以及下半年即将推出的新手游推动，WPS将继续受益于软件国产化趋势。

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小摩：予金山软件(03888)目标价50港元，评级为“增持”

蜗牛派 — Wed, 19 Aug 2020 07:50:21 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前给与金山软件(03888)目标价50港元，评级为“增持”。

小摩发表研究报告表示，随着金山软件旗下的KOS Holdings及Kingsoft Cloud分拆上市，公司成功释放了过去被市场忽略的潜在价值。公司的股价自KOS于2019年11月18日上市后，已累计攀升124%。小摩相信，金山旗下子公司分拆上市将使投资者对金山软件进行重新评价，投资者及市场将重新审视公司为一间业务范围复盖SAAS、IAAS及游戏的控股公司，而不仅仅只是一家普通的游戏公司。

小摩预期在未来12个月，公司股价将会持续上升，主要是受到KOS Holdings及Kingsoft Cloud的股价表现所带动；另外公司旗下游戏《剑侠情缘》系列的表现超出预期。小摩预期公司今年的网络游戏业务的收入及经营盈利将分别增长16%及76%。目前腾讯（00700)拥有其网络游戏子公司Seasun的10%的股份，相信公司与腾讯的进一步合作将对公司产生利好。因此给予公司“增持”投资评级，目标价为50港元。

花旗：上调金山软件(03888)目标价至47港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 19 Aug 2020 07:45:50 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将金山软件(03888)目标价由32港元上调至47港元，评级维持“买入”。

花旗发表研究报告表示，金山软件第二季度收入14.2亿元人民币，同比增长49%, 高出市场预期8%。其中，网络游戏收入同比增长53%，办公软件及服务等收入同比增长43%。上半年公司毛利同比增长55%，达12亿元人民币。

花旗表示，看好公司游戏、云业务及转向盈利的办公软件及服务等业务发展前景，因此维持金山软件“买入”评级，并将目标价由32港元提升至47港元。

麦格理：上调金山软件目标价至46.6港元，重申“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Wed, 29 Jul 2020 07:01:08 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将金山软件(03888)目标价由35港元上调至46.6港元，重申“跑赢大市”评级。

麦格理发表研究报告称，金山软件将于8月下旬公布第二季度业绩，预计新手游产品线、办公室软件WPS收费以及与政府合约的情况，将成为公司第二季度的业绩重点。

麦格理预计，金山WPS第二季度的平均每日活跃用户实现(DAU)稳定增长，达到4450万，同比上涨19%，因此预期WPS业务板块的收入将同比上涨约32%，许可收入及订阅收入则分别增长35%和48%。目前麦格理指出，公共卫生事件环境下游戏玩家的长期消费增加，游戏业务的每用户平均收入(ARPU)可能会继续上升，第二季度收入增长预期达35%，而第一季度的收入增长则为30%。

目前麦格理维持对金山软件盈利预测，但由金山投资的子公司总资产净值提升约92%至296亿元，另外由于中金山云上半年业绩表现突出，令金山软件总估值提高71亿元，基于全新估值的计算，麦格理将金山目标价由35港元上调至46.6港元，重申“跑赢大市”评级。

中金：上调金山软件目标价至39港元，第二季度运营利润大幅改善

蜗牛派 — Tue, 28 Jul 2020 09:41:45 +0000

蜗牛派消息，中金目前上调金山软件(03888)目标价至39港元。

中金发表研究报告称，预计金山软件今年第二季度收入同比增长36%达到13亿元人民币，预计公司运营利润将达到4.29亿元人民币，扭亏为盈并实现跨越式增长。中金目前预计公司游戏业务收入同比增长40%达到7.99亿元人民币，主要因《剑网3》的最新资料片的市场反应较好，市场表现持续走高。

中金上调金山软件2020年及2021年收入预测3.3%和5.2%，至53亿和61亿元人民币，上调经营利润预测9%及10%，至15.5亿及20亿元人民币，主要由于公司各板块业务发展顺利。而中金目前最新给出39港元目标价，上调18%，主要因为金山的云业务板块市值增长较多，体现出公司分拆上市的价值挖掘效应。

中金表示，今年5月金山云成功在美股上市，当前市值已达到63.8亿美元，较上市价格累计涨幅达到53%。中金预计以金山云为代表的头部云厂商将持续快速增长。2020年第二季度金山云先后发布了AI集智高清产品、金山云魔镜图片视频质量评测平台、云游戏PaaS平台等，公司不断夯实优势领域的技术优势。

中金认为该公司还与咪咕互娱、宏信科技、浪潮商用、贵州电信等开展战略合作，不断扩大行业发展潜力，打造生态建设体系。中金预计金山软件旗下云业务第二季度收入增长势头将继续保持强劲。

富瑞：予金山软件“买入”评级，目标价35港元

蜗牛派 — Thu, 11 Jun 2020 06:17:33 +0000

蜗牛派消息，富瑞发表研究报告表示，予金山软件(03888)“买入”评级，目标价35港元。

该行表示，金山软件旗下客户端版《剑侠情缘3》(JX3)扩展包推出令玩家满意，其在线游戏业务迅速恢复，首季收入和每日活跃用户分别同比增长33％和20％，同时新版本的手机版JX3预计将在短期内发布，加上下半年可能有2-3款新游戏推出。

该行称，随着订阅模式的日益普及，WPS的每月活跃用户量(MAU)保持快速增长的势头，首季度达到4.4亿港元，而收入环比下降只是季节性因素。该行又称，WPS为领先办公应用软件，其正处于有利位置，该公司可以抓住长期发展的机遇。

该行认为，金山软件2020年基本面不断改善，随着新游戏的发布以及行业向家用软件迁移的趋势，游戏业务和WPS的利润率前景有望得到改善。

高盛：看好未来收入增长空间，维持金山软件“买入”评级

蜗牛派 — Tue, 02 Jun 2020 05:15:32 +0000

蜗牛派消息，高盛表示，金山软件软件首季表现符合预期。线上游戏收入方面，预计下半年因支出增加、新手机游戏推出市场等，全年线上游戏同比将增长12%；办公软件方面，收入预计同比上升36%，WPS办公软件全年毛利率升至29.8%。基于分拆金山云业务，高盛调整该公司2020-2022全年收入及纯利指引。加上将金山云分拆至美国上市后市值约41亿美元，因此，高盛调低该公司目标价至31港元，维持“买入”评级。

汇丰研究：上调金山软件目标价至36港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 27 May 2020 05:58:12 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究发表报告表示，虽然公共卫生事件带来的增长只属暂时，但金山软件的游戏产品推出周期已有改善。预计公司今年在线游戏业务的增长会较去年表现更佳，将有双位数增长，上调金山软件股份目标价，由34.83港元升至36港元，维持“买入”评级，并上调集团未来数年的盈利预期8%至168%。

小摩减持金山软件279.71万股，每股作价28.184港元

蜗牛派 — Wed, 13 May 2020 23:36:12 +0000

蜗牛派消息，联交所最新资料显示，5月7日，摩根大通减持金山软件279.71万股，每股作价28.184港元，总金额约为7883.35万港元。减持后最新持股数目约为8010.43万股，最新持股比例为5.83%。

中金：上调金山软件目标价32%

蜗牛派 — Tue, 12 May 2020 02:15:06 +0000

蜗牛派消息，中金公司表示，上调金山软件目标价32%,预计第一财季经营利润转正.游戏和办公业务表现出色，旗下金山云美股上市，也将缓解其现金压力。