金蝶国际 – 蜗牛派

野村：上调金蝶国际(00268)目标价至22.2港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Wed, 16 Sep 2020 05:29:24 +0000

蜗牛派消息，野村目前将金蝶国际(00268)目标价由21.6港元上调至22.2港元，维持“买入”评级。

野村发表报告表示，即使受到公共卫生事件的影响，金蝶国际的ERP业务依然维持稳健，相信是受益于越来越多的客户采用其云服务以及持续的国内替代，预计未来几年将持续增长；同时该公司已准备好迎接工业互联网的浪潮。

该行下调其2020至2022年度销售预测3%至7%，以反映卫生事件后业务将录得温和增长，但上调其毛利率预测和下调2023年后经营开支预测，目标价由21.6港元上调至22.2港元，维持“买入”评级。

免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！

金蝶CEO徐少春：大企业国产化替代需求将带动云业务持续增长

蜗牛派 — Wed, 19 Aug 2020 08:18:05 +0000

蜗牛派8月19日消息，近日金蝶国际公布截至2020年6月30日的中期业绩。2020年上半年金蝶国际录得营业额约13.87亿元，同比下降6.6%；权益持有人应占亏损约2.24亿元，对比去年同期为盈利约1.10亿元。值得一提的是，金蝶的云服务业务快速发展，实现收入约7.98亿元，同比增长约45.1%。

在今天举办的财报电话会议中，金蝶国际董事长、CEO徐少春表示：“金蝶转型云服务公司的决心非常大。为此，今年以来特别停掉了2个软件产品，这给我们的收入带来2-3亿的影响。同时我们加大了研发投入，金蝶云苍穹的能力已经超越国际厂商。在大企业市场上，企业寻求国产化替代的需求会带动我们在云服务领域的持续增长。在中小微市场，我们有信心在未来2-3年继续保持高增长。”

金蝶国际财报显示，上半年云服务业务实现收入约7.98亿元，同比增长约45.1%；云订阅业务强劲成长，云服务业务相关的合同负债同比增长96.8%至7.11亿元。

由于停止销售部分ERP软件许可产品，上半年金蝶国际企业资源管理计划业务实现收入约5.89亿元，同比下降约37.0%。

上半年，金蝶国际销售成本达8.6亿元，占公司收入比重62%；研发投入高达3.58亿，同比增长42%，占收入比重达到25.8%。

金蝶国际CFO林波介绍：“今年我们有签了不少有影响力的大客户群体，交付是在建设过程中。特别有一些企业，因为各种安全管理因素，我们甚至要租用新的办公场所等贴近客户的服务，所以整个交付成本还是提高了很多。同时研发投入大幅增长，这些给利润带来一定影响。”

云业务方面，以大型企业为目标用户的金蝶云·苍穹上半年收入约6200万元，同比增长310%；签约客户106家，包含新增客户78家，签约合同金额逾人民币1.5亿元。报告期内，新签客户包括国家电投、中国航信、中车唐山机车、新奥燃气、广州奥园、欧派家居、顺丰同城等央企和大型企业，中标海信、中联水泥等一批国产化替代项目。

报告期内，服务中小企业的金蝶云·星空实现收入5.01亿元，同比增长30.4%，客户续费率87%。认证客户数量已累计1.57万家，新签旷视科技、科大讯飞、元气森林、黄河科技等知名客户。

小微企业成长服务平台金蝶精斗云实现收入同比增长48%，累计客户超过13.7万家，续费率约72%。

林波介绍，2020年金蝶云服务业务指引目标为完成云业务收入占比达公司总收入60%的原定目标。同时，考虑到现在大环境，包括疫情环境等因素影响，以及今年云订阅在下半年所能体现收入中占比比较小等因素，我们把2020年全年云业务收入增速调整至50%。

富瑞：维持金蝶国际(00268)目标价30.27港元，评级为“买入”

蜗牛派 — Wed, 19 Aug 2020 07:46:56 +0000

蜗牛派消息，富瑞目前维持金蝶国际(00268)目标价30.27港元，评级为“买入”。

富瑞发表研究报告表示，金蝶国际上半年收入同比下跌6.6%，主要受到内部转售收入下跌37%的影响，但该风险已被云计算的增长45%所对冲。因此富瑞维持金蝶国际目标价30.27港元，评级为“买入”。

富瑞表示，公司与云相关的业务递延收入同比增长97%，金蝶云苍穹（COSMIC）收入同比增长超过3倍，并在上半年签订了106份新合同，当中有78份为新客户，有望实现富瑞对该公司今年新增155份新合同的预测。但是公司旗下“金蝶云星空”（GALAXY）及“金蝶精斗云”（JingDou）表现低于富瑞的预期，相信是主要受到公共卫生事件的负面影响。

富瑞指出，公司上半年的业绩表现疲软，但预计公司将在下半年开始复苏，富瑞看好公司长期的增长潜力保持不变。

美银美林：上调金蝶国际 (00268)目标价至23.5港元，评级维持“买入”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:32:31 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将金蝶国际 (00268)目标价由16.3港元上调至23.5港元，维持“买入”评级。

美银美林发表研究报告称，相信金蝶正在进行的云业务转型正顺利进行，目前公司业务指引收入占比由去年的39%，快速增加至今年上半年的占55%至62%。

美银美林表示，公司云业务在今年有强劲增长趋势，但由于企业刚刚在第二季度重启相关项目及签约，因此预计5月及6月的增长有所放慢，相关收入或会延至今年下半年，因此估计上半年应该是公司云业务收入增长的低位水平。

美银美林目前上调金蝶股份目标价，由16.3港元升至23.5港元，评级维持「买入」，并调升公司2022年云业务收入预测3%。

麦格理：上调金蝶国际目标价至27.5港元，重申“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Wed, 29 Jul 2020 07:01:46 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将金蝶国际(00268)目标价由14.6港元上调至27.5港元，重申“跑赢大市”评级。

麦格理发表研究报告称，预期金蝶国际在上半年的研发支出成本将同比增长49%，因此导致公司云业务方面的经营利润下跌1.3亿元人民币。另外公司在上半年扩招了500名公司员工。

另外公共卫生事件对金蝶收入增长的影响则体现在三方面，包括因为项目交付的停顿，导致的传统EAS业务下跌20%；中小企业的SaaS产品因为宏观经济环境欠佳而受到打击；以及增加现有客户的附加销售引起的成本上涨。

麦格理称，目前分别将金蝶国际2020上半年、2020年及2021年经调整每股盈利预测下调472%、108%及63%，以反映受到公共卫生事件的影响及“COSMIC”的研发支出高于麦格理的预期。因此将其目标价由原来的14.6港元上调至27.5港元，重申“跑赢大市”投资评级。

野村：上调金蝶国际目标价至21.6港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 27 Jul 2020 05:57:00 +0000

蜗牛派消息，野村目前将金蝶国际(00268)目标价由12港元上调至21.6港元，重申“买入”评级。

野村发表研究报告指出，金蝶国际目前已由软件供应商转型至企业云软件解决方案提供商，以期在渗透率较低的内地云市场取得长期可持续增长趋势。在目前公共卫生事件及复杂的国际环境下，金蝶的SaaS业务却受益于居家工作的需求而稳定增长。

野村指出经过上半年订单延期以及项目停滞的短暂影响，预期公司的云业务或将在今年下半年重新加快增长，全年增长可达58%，而这一业务板块也将成为公司最大的收入增长动力。同时公司服务方也有良好的市场反馈。

目前野村降该公司2020-22年盈利预期17-38%，以反映由利润率较高的ERP产品向云业务迁移较野村预期更快的情况，但将目标价由12港元升至21.6港元，以反映公司的云服务有更佳的长远前景，重申“买入”评级。

富瑞：予金蝶国际目标价至15.57港元，授予“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 13 Jul 2020 09:55:37 +0000

蜗牛派消息，富瑞授予金蝶国际（00268）目标价15.57港元，予其“买入”评级。

富瑞发布报告称，根据金蝶国际今年上半年披露的报告，主要由于中小企业产品的许可产品销售快速过渡到SaaS，加上COSMIC项目延误及持续的研发投资所致。但富瑞认为，目前公司下半年能追回上半年的进度。富瑞目前予其“买入”投资评级，目标价15.57港元。

富瑞表示，金蝶在停止销售部分许可产品暂停及公共卫生事件影响下，预计其产品的收入在上半年同比下跌40%－50%，而虽然上半年云收入增长40%－50%，略低于预期，但公司表示该项只是合同时间问题，下半年能够赶回预计进度。

富瑞指出，金蝶的COSMIC项目最近通过大型国有企业的认可，令人印象深刻，对其长远发展维持信心。富瑞认为，金蝶仍具长远增长潜力，虽然目前市场行情导致股价回调，这将为投资者提供良好的入市机会。

里昂：上调金蝶国际目标价至23.2港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 13 Jul 2020 09:48:09 +0000

蜗牛派消息，里昂将金蝶国际（00268）目标价由17港元上调至23.2港元，同时维持“买入”评级。

里昂发布报告称，今年至今金蝶国际股价上涨逾1倍，主因是公共卫生事件下公司作出业务结构转变以增加云应用程序，以及软件行业收入反弹等所带动。

里昂预期，金蝶今年上半年云业务收入同比上涨45.9%，但是因公共卫生事件而亏损2.5亿元人民币，至于云Cosmic服务扩展和生态系统建设将是未来公司运营重点。目前里昂将其目标价由17港元上调至23.2港元，维持“买入”评级。

大和：上调金蝶国际目标价至16港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 22 May 2020 03:36:38 +0000

蜗牛派消息，大和发布报告称，上调金蝶国际目标价45%，由11港元调高至16港元，维持“买入”评级。虽然金蝶3月及4月云收入增长速度有所加快，但基于公共卫生事件的发生，这对制造业客户的业务带来不确定性，并可能影响收入增长势头。由于一些订单延迟至2021年，而研发投资仍继续，该行预计，集团今年盈利受压。该行认为，少有内地产品可代替外国软件，金蝶为其中之一，并认为金蝶能够应付取得潜在大型客户订单的挑战。

富瑞：上调金蝶国际目标价至15.57港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Tue, 19 May 2020 02:29:48 +0000

蜗牛派消息，富瑞发布报告称，上调金蝶国际(00268)目标价36.6%，由11.4港元升至15.57港元，重申“买入”评级。

在出席完2020金蝶云苍穹峰会後，该行对金蝶国际更为乐观，主要因为公司显示新产品特点，包括机械化人工智能(AI)，以及低程式码改善，同时大型企业对多元化数码化需求依然强劲，显示销售潜力。

该行认为，基于金蝶对资讯科技伙伴保持开放策略，目标是要建立云苍穹为主的生态系统，以确保进一步产品扩展性，因此提高目标价至15.57港元，等同2020或2021财年企业价值相对销售10.9倍估算。