长和 – 蜗牛派

大摩：下调长和（00001）目标价至65港元，维持“增持”评级

蜗牛派 — Tue, 11 Aug 2020 06:33:18 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前将长和（00001）目标价由68港元下调至65港元，评级维持“增持”。

大摩发表研究报告称，下调对长和目标价，由68港元降至65港元，按照综合方式作估值，维持“增持”评级。

大摩指出下降长和目标价，主要因为下调对该公司今年欧洲业务EBITDA约6%的预期，以反映公司上半年业绩低于7%的预期。

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野村：下调长和(00001)目标价至64.7港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 07 Aug 2020 07:48:32 +0000

蜗牛派消息，野村目前下调长和(00001)目标价由68.6港元降至64.7港元，维持“买入”评级。

野村发表研究报告称，长和上半年净利润下跌29%至130亿元，大致符合市场预期，目前公司派息降29%至0.61元。由于受公共卫生事件影响，公司各主要业务EBIT全部表现为下行态势，目前公司零售板块(跌52%)、电讯板块(跌29%)和能源板块(亏损)蒙受较大损失；但当前公司资产负债表管理状况稳健，而公司在6月底净负债比率改善1.1个百分点至25.1%。

野村指出，公司未来盈利前景仍然不明朗，但公司电讯板块的重组和美元价格的下行对于公司来说是利好因素。目前野村削减公司2020-21年每股盈利预期12%及14%，以反映公司在基建、能源和零售项目的盈利降低，目标价由68.6港元降至64.7港元，评级维持“买入”。

美银美林：下调长和(00001)目标价至61港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 07 Aug 2020 05:47:20 +0000

蜗牛派消息，美银美林将长和(00001)目标价由67港元降至61港元，重申“买入”评级。

美银美林发表研究报告称，公司上半年净利润收入130亿元，同比下跌29%，大致符合市场预期，公司指出目前宏观经济仍存在不确定性，每股派息跌29%至0.61元，目前美银美林将公司2020至2022年的核心盈利预测降2%至6%，以反映欧洲市场盈利下跌等负面影响。长和目前有意释放旗下铁塔资产的价值，这意味该公司或有机会出售予第三方或分拆上市，当前竞争对手的估值将为2020年EBITDA的20至23倍，而欧洲市场方面3仅7倍，美银美林认为如果以同业估值释放公司旗下铁塔资产的价值，那么将推动长和资产净值升8%至9%。

美银美林指出，上半年长和零售EBIT同比下跌55%，但7月份EBIT回复正向增长，主要受惠于比利时、荷兰、卢森堡、德国及波兰地区的销售增长，而内地市场的业绩跌幅所收窄，欧洲地区市场的EBIT则同比下跌23%，主要受到英国的监管政策转变、牌照费用及IT开支的负面影响。

瑞信：下调长和（00001）目标价至74港元，维持“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Fri, 07 Aug 2020 05:38:14 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将长和（00001）目标价由90港元下调至74港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信发表研究报告称，公司上半年净利润130亿元，同比下跌29%，收入同比下跌12%，中期派息减至0.6元，派息比率为18%，公司上半年主要受到公共卫生事件影响，主要业务特别是零售业务板块及港口业务板块受到严重影响。

瑞信称，预计目前下半年市场行情已经探底，商品价格趋于稳定，另外公司的零售行情在7月份回复正向增长，估计英国方面的公司管理层重组有助于改善成本及毛利率，但基建方面相关业务受宏观政策制约，未来趋势仍不不明朗，因此目前瑞信调低对长和2020及2021年盈利预测22%及16%。

瑞银：下调长和(00001)目标价至61港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 07:30:49 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将长和(00001)目标价由62港元下调至61港元，维持其“买入”评级。

瑞银发表研究报告称，长和将于下周四(8月6日)公布公司上半年业绩，瑞银预计其基本业务面的净利润同比下降29%至130亿元，主要公司上半年受到公共卫生事件的负面影响，公司旗下的零售、港口及能源等业务受到冲击，另一方面公司的基建及电讯业务则表现稳健。

目前瑞银下调长和今年全年盈利预测19%，即全年利润同比下跌29%；预计公司明年盈利将实现反弹。目前瑞银维持对今明两年每股股息3.17元的预测不变，目标价自62港元下调至61港元，评级维持“买入”。

高盛：予长和目标价75港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 29 Jul 2020 10:22:17 +0000

蜗牛派消息，高盛目前授予长和(00001)目标价75港元，维持“买入”评级。

高盛发表研究报告称，长和将于8月6日公布今年上半年业绩，预期集团净利润为132亿元，包括旗下澳洲通讯商VHA与TPG合并所获得的72亿元收益、同时公司受到来自赫斯基能源业绩的负面影响以及来自英国的递延税项余额亏损。如果不考虑上述因素，长和上半年核心盈利将同比下跌50%至90亿元，主要由于赫斯基能源经营亏损及公共卫生事件对其零售和码头业务板块的负面影响，高盛预期长和仍会维持0.87元的中期股息。

不过，高盛考虑到目前公司的估值处于低位且财务状况稳健，高盛相信长和在未来的并购交易上将处于有利位置，因此维持其“买入”评级并列入“确信买入”名单，目标价75港元。

大摩：维持长和目标价68港元与“增持”评级

蜗牛派 — Tue, 28 Jul 2020 06:02:01 +0000

蜗牛派消息，大摩目前维持长和(00001)目标价68港元与“增持”评级不变。

大摩发布研究报告称，长和今年以来股价跑输恒指21%，主要因为市场预期该公司每股盈利和分派均有所下降，但大摩认为长和的估值对目前的市场和投资者仍具有吸引力，因此维持对其“增持”评级，同时大摩认为公司今年上半年可以度过周期性下行阶段，因此维持目标价68港元不变。

大摩认为长和旗下的铁塔业务板块比电讯业务板块估值更高，若Vodafone成功分拆铁塔业务，则将推动公司估值每股增长7.8港元。大摩同时认为该公司下半年每股盈利下跌19%，因为目前公共卫生事件的未来前景仍不明朗，所以即使内地市场的零售、港口、电讯业务复苏，但大摩仍估计公司下半年盈利将下跌，大摩预期长和上半年及全年分派降15%，分别为0.74元及2.7元。