长江基建 – 蜗牛派

花旗：上调长江基建(01038)目标价至49港元，予“买入”评级

谈股论金 — Mon, 24 Aug 2020 10:12:33 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将长江基建(01038)目标价由48.5上调至49港元，予以“买入”评级。

花旗发表研究报告表示，基于出售葡萄牙风电场运营商Iberwind的因素，将长江基建2020年度的净利润预测上调10.2%。在处置相关资产后，将公司2021至2022年的净利润预测下调1%至1.4%，目标价由48.5港元上调至49港元。

花旗目前对此次出售交易持乐观看法，公司的出售价格具吸引力，同时能减轻未来买卖的价格风险。并且通过此次的出售，公司并购的财务能力将会加强。由于其2020收益率预测为5.9%对市场有吸引力，花旗认为这一利好因素是可持续的，因此给予其“买入”投资评级。

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汇丰研究：予电能实业(00006)港灯-SS(02638)“买入”评级降长江基建(01038)至“中性”

蜗牛派 — Thu, 06 Aug 2020 06:57:21 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将长江基建集团(01038)目标价由53港元下调至43港元，同时评级由“买入”降至“中性”；将电能实业(00006)目标价升至49港元，评级升至“买入”；予以港灯-SS（02638）目标价8.8港元、“买入”评级。

汇丰研究发表研究报告称，长江基建及电能实业(00006)今年上半年净利润分别同比下跌52%及40%，如果不考虑一次性和非现金项目，包括英国税率改变导致的递延税项结余调整、去年上半年的出售收益及汇率变动，估计两家企业经常性核心盈利同比分别下跌13%及9%。另外，两家企业的中期派息均与去年持平，符合该行预期。

目前汇丰研究将长江基建评级由“买入”降至“中性”，目标价由53港元降至43港元，主要由于今年面对宏观忧虑，公司的波动性增加，而且缺乏并购机会作为股份催化剂。

另外汇丰上调电能实业评级，由“持有”升至“买入”，目标价由48港元升至49港元，以反映现金流情况的利好，因目前非监管业务的风险较低；

由于港灯-SS(02638)将迎来结构性增长。在长建集团的公司中，汇丰研究推荐港灯，由于其业务全部位于香港而有固定的回报率，因此该股有良好的波动避险性。因此对港灯评级为“买入”，目标价8.8元。

花旗：下调长江基建(01038)目标价至48.5港元，评级维持 “买入”

蜗牛派 — Thu, 06 Aug 2020 06:54:51 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将长江基建(01038)目标价由54.5下调至48.5港元，同时维持“买入”评级。

花旗发表研究报告称，长江基建今年上半年净利润同比下跌52%至28.6亿元，比花旗对于该公司的业绩预期低29%，下跌的主要原因是由于公司位于英国项目的14亿元的一次性非现金递延税项结余调整的缘故；目前公司在英国的“Northumbrian Water”项目的准许回报于今年4月1日下调，这将使公司的持续盈利下降；另外由于公共卫生事件的负面影响，使公司净利润减少3.7亿元。另外，虽然公司净利润下跌，但目前公司维持中期派息每股0.68元，派息比率同比增加31个百分点至60%。

目前花旗下调长建股份目标价，由54.5港元降至48.5港元，评级维持“买入”，并下调公司今年至2022年盈利预测8%至18%，以反映公司预期净利润的减少。花旗表示，长江基建由于并不削减派息的政策，预计公司今年的股息收益率可维持在6.1%的水平，对目前的市场具有吸引力。

瑞信：降长江基建(01038)目标价6%至56港元评级维持“跑赢大市“

蜗牛派 — Thu, 06 Aug 2020 06:51:17 +0000

蜗牛派消息，瑞信发表报告，称由于英国和澳洲盈利下降，将长江基建(01038)2020-22年每股盈利预测减少14％，相应将目标价从60元降至56元，降幅6%，维持“跑赢大市”评级。

报告指，上半年核心盈利跌22%，差于市场预期；纯利下跌52％，主要由于英国税务政策变动，导致一次性非现金亏损。

英国继续是主要盈利来源，来自英国经常性溢利减少20%，主要由于经营成本上升，Northumbrian Water规管重置，以及英磅下跌影响，当中Northumbrian Water规管重置已提上诉，料在年底有结果。澳洲盈利跌17%，主要受澳元下跌以及公共卫生事件影响。不过瑞信也表示，长建将有能力维持全年派息不变，当前股息率高于6%，接近历史高位，有利风险回报。

小摩：长建(01038)电能(00006)业绩逊预期分别予“增持”和“中性”评级

蜗牛派 — Thu, 06 Aug 2020 03:55:10 +0000

蜗牛派消息，小摩发表研究报告，维持长江基建“增持”评级和电能实业“中性”评级，目标价48.5元及47.1元。

小摩指出，长江基建(01038)及电能实业(00006)中期经常性利润低于该行预期20%，因公共卫生事件英国部分拖累了收入，同时有一次性费用拖累，但当中大部分费用可在以后几年收回，盈利应在下半年有所改善，尤其是英镑和澳元最近一直在走强。

小摩还指出，长建和电能当前股息率为6.1-6.4％，已经反映了公共卫生事件许多负面影响，以及英国监管风险。尽管上半年纯利下降，但两家公司中期息保持不变，凭借电能净现金流和长建低净负债比率，估计能保持今年股息。

高盛：长江基建(01038)业绩符预期维持目标价52港元

蜗牛派 — Thu, 06 Aug 2020 03:53:38 +0000

蜗牛派消息，高盛发表报告指，长江基建(01038)中期业绩合乎预期，维持目标价52元，评级维持“中性”。

高盛虽然调低2020-22年集团每股盈利1-8%，公司未来一至两年维持全年派息2.46元难度不大，股息率在现价将达6%，主要受每股2.8元经营现金流所支持，同时负债率仍有空间上升。

高盛认为，在现在外部环境不稳及未来项目回报下降的情况下，集团未来两至三年派息会在盈利受压下增长有限。

报告指出，长建中期受到英国税务影响，若撇除相关因素，核心盈利减少22%。但盈利不只受监管业务影响，同时非监管业务表现都受到公共卫生事件影响，监管业务已在近期或即将陆续进行规管重设，当中英国Northumbrian Water Group回报率已出现下降，预计会对第一年英国及澳洲收入影响较大，而去年受规管资产合计占长建盈利67％。

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花旗：上调长江基建(01038)目标价至49港元，予“买入”评级

汇丰研究：予电能实业(00006)港灯-SS(02638)“买入”评级 降长江基建(01038)至“中性”

花旗：下调长江基建(01038)目标价至48.5港元，评级维持 “买入”

瑞信：降长江基建(01038)目标价6%至56港元 评级维持“跑赢大市“

小摩：长建(01038)电能(00006)业绩逊预期 分别予“增持”和“中性”评级

高盛：长江基建(01038)业绩符预期 维持目标价52港元

汇丰研究：予电能实业(00006)港灯-SS(02638)“买入”评级降长江基建(01038)至“中性”

瑞信：降长江基建(01038)目标价6%至56港元评级维持“跑赢大市“

小摩：长建(01038)电能(00006)业绩逊预期分别予“增持”和“中性”评级

高盛：长江基建(01038)业绩符预期维持目标价52港元