与此同时，招股书称，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。而马云将从其个人所持蚂蚁股份中捐出6.1亿股用于公益。

据悉，这些捐赠将委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织，按蚂蚁招股书显示的上市后总股本300.3897亿股计算，马云此次相当于捐出了蚂蚁（上市后）股份的2%。

另外，截至招股文件发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。

配图：近年来马云在公益领域的主要投入

自2019年宣布卸任后，马云全身心投入公益，在教育、医疗环保、企业家精神、女性领导力等领域动作频频。

今年上半年，面对新冠肺炎疫情，马云及其个人公益基金会先后联合阿里巴巴公益基金会向国内及海外150多个国家和地区捐出了超2亿件医疗物资，设立1亿元新冠肺炎疫苗药物研发专项基金先后支持国内外多个顶级科研团队，并通过发起搭建全球新冠肺炎实战共享平台，令上万名海内外医生借此共享抗疫经验。

据了解，目前马云本人正在云南昆明，见证蚂蚁集团与云南关于保护野生亚洲象项目的签约，而这个公益项目也正是他本人在阿里内网上号召发起的。

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01  海尔智家的“牛”与“不牛”

要想搭上消费股的车，产品的销量、口碑是否过硬是核心因素。

以海尔智家来看，欧瑞国际数据显示，其在大型家用电器2019年品牌零售量连续十一年蝉联全球第一。分品类来看，冰箱、洗衣机持续扩大行业领导者优势，线下市场份额分别是第二名的3.1倍和2.1倍。

海尔智家不仅成为中国家电行业的王牌，更在全球家电领域成为领头羊。海尔智家在消费市场的“牛”有目共睹、毋庸置疑。

但回到资本市场，海尔智家似乎有点“不牛”。“不牛”并非说股价不涨，其上市以来区间最大涨幅也超过百倍。而是从海尔智家在股市的长期表现来说，并没有匹敌其在消费市场牛气冲天的地位。资本市场认为，海尔智家这样的明星企业应该有更好的表现。

为什么会产生这种差异呢？

第一，海尔智家前瞻性的战略布局与企业经营业绩的增长不匹配。无论是国际化、全球化还是生态战略，其在市场上获誉颇多。但在消费市场的强势表现多体现在营业收入为标志的规模上，并没有完全反映到资本市场最关心的净利润上来，这是投资者对海尔智家估值产生偏见的核心因素。2019年为例，格力与海尔智家营收相当，但前者净利润约为后者3倍。

第二，海尔智家和海尔电器两家上市主体之间的分裂与竞争，“内耗”较多。明面上两家企业各有负责板块，看似分工明确，实则有诸多竞争、重叠与割裂。同时，关联交易饱受诟病，2019H1海尔电器关联采购金额占营业成本的比例达到78.7%。上述问题不仅影响到整体经营效率的提升，更带来投资者对两家公司在利益分配、管理体系上的疑虑，很难直观评估海尔的整体财务状况和市值表现。

多年来，资本市场形成了海尔智家“增收不增利”、“运营低效且内部费用管控较差”的认知，这些都严重影响了投资者的选择逻辑。

因此，投资者期待公司能进一步理清股权架构和管理层级，在上市主体的资产整合和效率提升方面多一些变革。

02  珠联璧合，大幕开启

变革大幕徐徐拉开。

2019年12月12日，媒体报道海尔智家希望私有化海尔电器，公司于当晚澄清正在初步探讨私有化海尔电器的方案。2020年7月31日晚，海尔智家发布一系列公告，对私有化方案官宣。海尔智家和海尔电器的“珠联璧合”已经箭在弦上。

海尔智家将以新发行H股作为交易对价向计划股东进行支付，计划股东持有的每一股计划股份将获得1.6股海尔智家新发行的H股，同时协议安排生效的时候，海尔电器的计划股东将获得1.95港币的现金收入。

交易完成后，海尔电器将成为海尔智家全资子公司，并从香港联交所退市，海尔智家将在联交所H股上市。海尔智家将实现“A+D+H”三地上市的格局。

为什么现在开启这样一次“大手术”？

解决历史问题。早期，A股的海尔智家主做制造业务，H股的海尔电器主做物流服务类业务，符合当时打通制造业和服务业闭环的需求。后来随着业务的大融合、“人单合一”的推进，传统的业务流程被打乱；由于业务线条归属的隔阂，海尔全品类的业务格局被人为切割。这一历史问题对海尔智家的发展埋下隐忧。

整合现有资源。整个家电行业的开疆拓土已经基本完成，公司实现诸多单品引领，且在海外市场、高端产品上均取得领先优势。修炼内功、资源重组、效率提升是巩固和扩大既有优势的保障，公司目前有决心、有能力对两家上市平台进行整合。

推进战略深化。物联网时代的家电家居一体化要求公司从组织、流程进行全方位的重构。公司智慧家庭战略的深入推进，需要进一步整合海尔电器在洗衣机、小家电以及渠道上的业务。

开弓没有回头箭。这次重组，可谓期待已久、恰逢其时、大刀阔斧。

当然，海尔智家私有化只是对家电业务的整合，与行业既可比，也不可比。原因在于，私有化后，海尔智家的主营业务仍然是家电，是海尔集团的子公司之一。海尔集团旗下还有海尔生物、盈康生命等诸多业务，拿海尔智家跟美的这种集团上市来对比显然不合理。

如果非要进行对比，最好拿海尔智家与另外两家的家电业务比较。从家电业务看，三家各有优势：格力空调领先，美的占据小家电市场半壁江山，海尔智家冰洗牢牢占据市场份额第一。

03  四大效应值得期待

如此重磅的重组，预计将带来四大成效。

第一，公司股权结构和组织架构清晰明了。过去双平台格局下，虽然海尔智家并表海尔电器，但海尔智家仅持有45.64%的股份，存在很大部分少数股东，各方利益存在不一致的状况。本次交易后，实现海尔智家将成为海尔家电业务的唯一载体，投资者、大股东以及管理层之间的利益更加一致，公司管理层级大幅缩减，股权激励政策实施更顺畅。

第二，运营效率的大幅提升。过去，两家公司无论是在产品上，还是上下游方面，均存在人力物力的损失，这种“内耗”也拖累了业绩表现。交易后海尔家电业务实现整装，产品矩阵的整合，将提升生产、研发、管理效率，也能为用户提供更好的智慧家庭解决方案；减少关联交易和业务阻隔，两大平台数据共通，技术、物流等全部共享，运营效率和透明度大幅提升。

第三，经营业绩的持续改善。过去海尔智家销售净利率较低很大原因在于两大平台之间的分裂与竞争，带来较高的管理费用率、销售费用率。此次重组后，运营效率的提升将带来费用率的下降，海尔核心产品的冰洗业务，利润表现将追上消费市场的表现。随着整合后生态战略的推进，海尔智家营收增长的同时，效率提升，盈利能力有望上台阶。

第四，股东回报进一步增厚。由于海尔电器存在很大一部分少数股东权益，海尔智家并不能完全分享海尔电器的经营成果。重组将直接增厚海尔智家的股东权益，以2019年为例，交易完成后预计海尔智家归属于母公司所有者权益将增加26.60%，净利润增长47.67%，每股收益增长6.92%。同时，公司承诺未来三年股息支付率逐步提高到40%，较之前30%有显著提升。

海尔智家对海尔电器的资产重组，不是一次简单的加减法，而是为了企业的长远发展、为了消费者更好的体验、为了股东更高的回报进行的一次全方位重构。

如上，消费市场产品过硬、资本市场股价坚挺的“双牛”海尔智家值得期待。

04  乘风破浪新起点

核心问题是，海尔智家重组后如期实现上述效果的可能性有多高？

回看历史，海尔是协同高手，海外并购的案例比比皆是。公司通过不断优化资源配置与平台共享、发挥全球战略协同优势，实现“海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Fisher&Paykel、AQUA、Candy”七大世界级品牌布局与全球化运营。2019年公司海外收入占比47%，且近100%为自主品牌收入。

相对于通用家电、斐雪派克的协同难度来说，对于海尔电器的整合就是小试牛刀，“1+1>2”的效应也将水到渠成。

类似于2013年美的集团换股吸收合并美的电器，对于海尔智家来说，这次重组是业绩爆发、市值回归的新起点。

果不其然，周一开盘，海尔智家股价直线拉板，涨幅10.00%。实际上，3月下旬以来公司股价最大涨幅接近40%，低估的海尔智家正得到市场的青睐。

展望未来，海尔的雄心不止于此，随着智慧家庭战略的全面深入，白电龙头转型成真正的生态龙头，市值空间便是顺其自然。

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6月17日深夜，在香港联交所上市的吉利汽车宣布，计划在科创板发行人民币计价股份，瞬间引发资本市场强烈关注。

吉利汽车集团副总裁杨学良第一时间确认该消息，他表示证监会发布的新规——将境外已上市的红筹企业回归A股的市值门槛放低至200亿元——为吉利汽车回归A股创造了有利条件。

资本市场给予比较正面的反馈。其中，花旗将其目标价上调为20港元/股。

吉利汽车的股价曾于2017年底达到顶峰，之后两年多时间股价腰斩。宣布回A第二天，吉利汽车股价涨逾5%，目前为12港元/股左右。

招商证券（香港）则表示，科创板融资之后，吉利汽车能有更充足的资金实施合并沃尔沃汽车的方案。

吉利汽车的母公司吉利控股于2010年完成对沃尔沃汽车的收购，10年之后，两家公司正谋求在资本市场上“合二为一”。

2月10日，吉利汽车表示正与沃尔沃汽车管理层讨论业务整合的可能性，预计年内完成资产重组。

在香港上市的15年时间里，吉利从一家不起眼的民营汽车公司成长为中国数一数二的汽车品牌，但在汽车电动化浪潮等“新四化”的冲击下，吉利这种燃油汽车巨头，面临着被特斯拉等新势力挑战、甚至颠覆的危险。

无论是登陆科创板，合并沃尔沃，还是下一步的收购计划，吉利汽车正在努力避免被时代抛弃的厄运。

2011年，广汽集团、比亚迪和长城汽车都成功从港交所回A，完成在资本市场上“A+H”的双平台布局。与“前辈们”不一样的是，这次吉利汽车回归的目的地是运行刚满一年的科创板。

按照监管部门2019年的规定，在境外上市的红筹企业，若想回A，前提条件是市值必须在2000亿元以上。

过去一年，吉利汽车市值最高为1788亿港元。

2020年上半年，转机突然出现。

4月30日，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，将境外已上市红筹企业回归A股上市的市值门槛放低至200亿元，并且规定，拥有国际领先技术，科技创新能力较强，同业竞争中处于优势地位的企业可试点在科创板上市。

吉利汽车显然符合上述条件。

对其而言，回A最直接的好处是可以增加一个融资渠道。

“打通境内A股的资本市场融资渠道，有利于进一步拓宽多元化融资方式，优化资本结构，有效提升公司资金实力，补充公司未来布局“新四化”等战略发展所需资金。”杨学良在微博上回应称。

根据德勤6月中旬发布的报告，今年上半年，上交所继续保持全球新股融资榜第一，逾半数来自科创板新股。

据其统计，71%的IPO项目市盈率在20至50倍之间，15%的IPO项目市盈率在50至100倍之间。

科创板较高的估值水平正是吸引吉利的一个关键点。

“目前，科创板上市公司TTM的市盈率中位数为79倍，平均值为111倍，估值显著高于吉利汽车TTM平均估值水平14倍。科创板中，市值相对较大的中国通号估值是其港股的2倍左右。”招商证券（香港）在研报中写到。

TTM全称为Trailing Twelve Months，是股票投资、财务分析中的一个专业术语，是以当前总市值，除以前面四个季度的总净利润所得，因为科创板运行刚满一年，引入TTM分析一家公司更为严谨。

目前，吉利汽车的市盈率约13倍，低于A股的广汽集团、长安汽车和东风汽车等公司。

通常而言，想在科创板上市从申请到通过审批需要3-5个月，但由于吉利汽车的收入规模和行业地位，审批速度可能会加快。

以中芯国际为例，作为境外红筹回A的第一股，其于5月5日宣布将在科创板上市；6月1日，申请被上交所受理；6月19日顺利过会，从申请到过会，仅历时18天。期间，公司港股股价上涨近6成。

根据2019年财报，吉利汽车的资产负债率为49.11%，较上一年有所下降，负债水平低于比亚迪、长城等竞争对手。

这不等于吉利不缺钱。

2018年下半年开始，中国汽车市场一直处于比较低迷的状态，疫情的爆发更是让销量一度降到冰点，直接冲击了吉利的业绩。

2019年，吉利汽车的销量为136万辆，比2018年少了14万辆，营收为974亿元，同比下滑9%，净利润为82.6亿，大幅下滑35%。今年前五个月，吉利汽车销量为42万辆，同比减少约25%，相当于完成全年目标（141万辆）的30%。

2019年开始，吉利汽车明显加快了融资的脚步。

2019年7月，吉利汽车与花旗环球金融亚洲有限公司订立一份融资协议，获得一笔最高3亿美元的定期贷款融资。

2019年底，吉利汽车发行了5亿美元的永续债。

财报显示，截止到2019年年底，吉利汽车拥有的现金、现金等价物以及已抵押的银行存款总计为193.2亿元，同比增长23%。其中，减去借款和永续债剩下的现金净额为118亿元。

5月29日，吉利汽车宣布，将以每股10.8港元的价格配售6亿股股份，拟通过配股筹资64.8亿港元。中金公司预测，此次增发之后，该公司拥有的现金将达到250亿元。

为了支撑业务发展，吉利汽车母公司也在积极融资。

2019年5月，国家发改委同意“浙江吉利控股集团有限公司”公开发行不超过200亿元的公司债，所筹资金将分别用于汽车产业项目投资、以及补充营运资金。

自从收购沃尔沃以来，吉利一直没有停下扩张以及加速国际化的步伐，先后入股戴姆勒、收购马来西亚宝腾汽车以及路特斯、投资美国飞行汽车公司Terrafugia，进军航天卫星领域等等。

6月，吉利商用车集团表示计划收购上市公司华菱星马汽车（集团）股份有限公司15.24%的股份，以补齐业务上的“短板”。

根据公告，吉利汽车此次拟在科创板发行的人民币股份不超过公司总股本的15%，目前吉利汽车的总股本为98.13亿股，按此计算，吉利预计发行的股份不超过17.2亿股。

按照当前的股价，吉利汽车预计可在科创板融资210亿，与中芯国际相当，但远超过其他科创板新股。

根据德勤的统计，2020年上半年科创板平均融资规模为11亿元，其中小米投资的石头科技融资额最高，为45亿元。

根据吉利汽车6月24日发布的公告，公司在科创板所募集的资金，预计40%会用于新车型产品的研发，15%会投向新能源、车联网、智能驾驶等前瞻性技术，15%会用于潜在的工厂或者产业链上下游相关企业等境内标的的收购，30%会用于补充营运资金。

“在行业下行时期，吉利通过融资可以继续投资收购，但最重要的是，可以为接下来与沃尔沃的合并上市储备足够的资金。”一位券商分析师告诉《棱镜》。

2010年，吉利汽车的母公司浙江吉利控股集团以18亿美元收购沃尔沃汽车100%股权，此后吉利汽车和沃尔沃之间技术合作日益紧密，但在股权上并无交集，沃尔沃的资产并未注入到上市公司体系之内。

在被收购的十年时间内，沃尔沃销量从2010年的37万辆上涨至2019年的70多万辆，2019年营收创下历史新高，达到2741亿瑞典克朗（约合人民币1985亿元）。

根据华创证券的分析，如果以戴姆勒奔驰为参考，沃尔沃汽车的估值预计会在277亿至852亿元之间。吉利汽车想从吉利控股手中收购这么一家大体量的公司，必然代价不菲。

全球汽车行业正在经历前所未来的深刻变革，电动化、自动驾驶、智能网联是大势所趋，特斯拉来势汹汹，单打独斗的时代已经过去，抱团取暖、兼并整合已经是行业共识。

比如PSA和菲亚特克莱斯勒集团合并，大众和福特结成联盟、奔驰和宝马在自动驾驶上的合作、宝马计划和丰田计划推出燃料电池车等等。

作为兄弟公司，吉利汽车和沃尔沃汽车更应如此。

市场普遍认为，两家公司合并上市之后不仅会形成更强大的规模效应，而且可以进一步强化在研发、采购、制造和销售上的协同效应，不同品牌之间形成错位竞争优势，从而更好地应对未来的挑战。

据悉，吉利汽车合并沃尔沃与吉利汽车本次A股发行是相互独立的两个交易。

根据2月份的公告，两家公司合并之后将保持吉利、沃尔沃、领克和极星品牌的独立性，合并之后的业务不仅会在香港，同时也会在斯德哥尔摩上市，若顺利登陆科创板，吉利则将有望实现“上海+香港+斯德哥尔摩”三地同时上市的构想。

届时，吉利汽车将有可能超越上汽集团（2100亿元）成为中国市值最高的车企。

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近期，第一财经记者独家专访了瑞银全球投行部副主席、大中华区总裁李镇国，瑞银是此次京东“二次上市”的保荐人和承销商之一。他表示，越来越多的公司准备在香港二次上市，公司市值一般在50亿美元以上，预计香港将为投资者提供一个多元化、高增长的市场。从长期来看，监管机构可能会考虑将二次上市的公司纳入沪深港通供南下资金投资的股票名单。南下资金已成为香港市场流动性的重要来源。

他还提及，目前有不少企业对于“红筹回归”颇感兴趣，越来越多企业希望在境外、境内都有平台，例如在香港和科创板两地上市的安排，这样可把握两地不同的融资优势，预计未来A+H上市的例子也将更多。

中概股加速赴港“二次上市”

近几年，港股市场做出了多番革新。2018年，港交所开放对同股不同权架构企业的上市限制。此后，又允许未盈利生物医药企业赴港上市。这也为此次中概股“二次上市”埋下伏笔。

据Wind资讯统计，目前在美上市的中概股共251家，总市值达1.71万亿美元。去年11月，市值最大的阿里巴巴成为第一家成功在香港“二次上市”的企业。今年6月，又有市值分别排名第三和第十的京东和网易回归港股，更多在美首次上市的中概股公司可能即将回归。

“一般而言，市值比较大一些的公司会实行二次上市，起码要有50亿美元以上的市值，若拿出10%上市，则有5亿美元，如果盘子太小，可能意义不大。”李镇国表示，“一旦这些公司在香港上市，现有股东可将美股转换成港股，这也会强化港股的流动性。”

根据港交所的最新原则，在美中概股回归的要求为市值大于400亿港元，或市值大于100亿港元且当期收入超过10亿港元。据瑞银统计，截至6月4日，42家在美首次上市的中资公司符合在香港二次上市的要求。

他称，未来这类“二次上市”的企业可能也会越来越多。同时，不完全私有化可保持企业未来融资渠道顺畅及灵活，比如配售股份、债券/可转债的发行等。同时，资本市场比较熟悉相关操作，并具备现行机制容许上市公司进行有关操作。

此外，李镇国认为，香港恒生指数最近首次允许纳入来香港“二次上市”的企业以及同股不同权的企业作为恒生指数成分公司，后续香港市场会否对于港股通机制进一步调整，大家可以拭目以待。若这类企业能够被纳入互联互通机制，也有望迎来更多南下资金。

就目前市场的反馈来看，投资者对于“二次上市”的企业较为欢迎。参与京东“二次上市”的高伟绅律师事务所中国区联席管理合伙人王彦峰表示，从市场参与认购二次上市企业的反应及最近阿里巴巴被纳入恒生指数的例子能看到，香港市场比较欢迎中概股公司，同时投资者也比较了解主要业务在中国的企业的业务情况及前景。因此一般企业也希望可以透过二次上市与香港市场的投资者有更紧密的沟通及联系，并最终反映至企业的估值及股价上。

至于例如伦交所、新交所这类也希望吸引中概股的交易所而言，李镇国认为，例如在新交所上市的企业规模、交易量比较低，且新加坡的投资者更愿意投具有稳定性收益的投资产品，例如REITS，因而对于高增长、高科技的企业而言，港交所仍是更理想的上市地。

众多红筹企业考虑“北上”

鉴于直接赴港“二次上市”周期更短、更具可预测性，因此比起私有化并退市、再到A股上市，更多中概股仍会考虑在香港“二次上市”。但未来A股也有望迎来更多红筹企业回归。

红筹企业指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。虽然红筹股回归早在2001年就提上了证监会的议程，但多年来境外红筹公司想要在中国境内上市，需要拆除红筹结构，把控制权转回境内。然而，拆除红筹架构通常涉及较为繁琐的程序以及境内外法规的监管，红筹回归的吸引力不足。

“早前红筹回A股没有发展起来，起初是因为上市门槛比较高，市值需要达到2000亿元，满足要求的公司很少，现在放宽到了200亿元，很多企业可以符合要求，我认为未来红筹回A股一定会发展起来，目前已经有很多企业在同我们沟通，并表现出很浓的兴趣。另外，证监会也对此非常重视。”李镇国称。

今年4月30日，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》（下称“《公告》”），已境外上市红筹企业的市值要求调整为符合下列标准之一：一、市值不低于2000亿元人民币；二、市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位。也有机构认为，市值大于2000亿元传统红筹企业有可能会选择回归主板，而创新型红筹企业可能在创业板和科创板中选择。

不过，红筹企业回归还存在一些待解的实操问题。例如信息披露、公司治理、股东承诺、股东减持等方面涉及的细节性问题，还存在一些不明确的地方，这其中股东退出的问题影响最大，因为红筹企业的股东多为外资，需要相关监管部门的协调和审批，目前整体的退出路径尚不明确，没有具体的操作细则。

“退出机制的问题需要更多探讨，目前还在沟通之中，最终仍取决于企业和证监会沟通的结果。”李镇国表示。

不过，他认为，未来香港和内地两地市场或有更多互动，近期监管政策的放松也将鼓励更多公司采纳市场已有的“A+H”模式。这两大市场所面对的投资者不一样，并都各自为拟上市企业提供更多元化的选择。红筹回归将为中国的一般普通投资者带来更多的选择，让中国的投资者能接触到更多类型的企业。

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20年前，网易在纳斯达克上市时，有人曾问丁磊“对29岁上市有什么感受”。他当时的答案是：不以物喜，不以己悲。

20年后，网易回归港股，在被问及上市感受，丁磊的回答依然不变。

在上市公开讲话中，一向追求产品的丁磊勉励网易员工，“可以抬头看月亮，低头做事情。继续用热爱和创新，创造出下一个20年里，值得被大家记住，也值得自己骄傲的好内容、好服务、好产品。”

他希望，网易的同事们“不要去做那个遥望远方、坐在路边帮别人鼓掌的人，要走向远方，做勇敢追梦的人。”

不可避免地，丁磊再次提及了网易的情怀和担当，除了“不以物喜，不以己悲”之外，还应该“居庙堂之高则忧其民，处江湖之远则忧其君”。

公开数据显示，网易成立于1997年，2000年在纳斯达克挂牌。之后的20年，网易经历了跌宕起伏、穿越了经济周期，从2014年其开始发放季度股利并持续至今。

据招股书披露，网易此次全球发售1.71亿新股，募集资金净额超过200亿港元，是2020年迄今为止港交所规模最大的公开发行。据悉，网易公开发售共计接获37.1万份申请，合共认购18.57亿股，超购近360倍。

今日网易于香港联交所主板以股份代号9999开始交易，寓意长长久久；发行价为123港元，象征新的开始。

附：丁磊上市致辞全文

早上好，谢谢大家来参加网易的香港上市仪式。

网易第一次上市是2000年在纳斯达克。当时很多人问我，你对29岁上市有什么感受。我记得我说了一句：不以物喜，不以己悲。今天我依然是相同的感受。

不同的是，我们比以前更加相信，热爱的人总能改变些什么。

我很喜欢一首歌，叫《追梦人》。这是纪念三毛的一首经典的作品。很多人从这首歌里，听到了惋惜、遗憾。我觉得，我听到了很大的能量：一个人就算是在很恶劣的环境里，依然可以对生活保持热爱，坚定去做自己想做的事。

网易从1997年创办到现在，绝对不是一帆风顺的，我们遇到过各式各样的挑战。尤其是2000年刚上市的头一两年，可以说是“惨不忍睹”。如果不是对互联网的热爱，这家公司很可能早就在泡沫里消失了，没办法走到现在。

所以，今天我们特地邀请了8个热爱者，代表我们的员工和用户来到现场，一起来见证网易再次上市，并表达我们的感谢。

和很多人一样，他们在生活中可能都不习惯说热爱。但在我们看来，他们都是当之无愧的热爱者：在过去很长一段时间里，他们一直在持续朝一个目标进发，为一个念头坚持。自我驱动，自我激励。嘴上不说，但心里都有一团火。

这团火，就是我们称为“梦想”的东西。它会驱动很多人，去坚持、去创造、去忘我。

我觉得， 能够和这些人的人生重叠20多年，陪他们一起做梦、圆梦，是网易的一种巨大荣幸，也是我们这么长时间努力的价值所在。所以，我希望大家可以给他们一些掌声，也给自己一些掌声。

今天，上市之后，会有更多人成为我们的股东，我们身上的责任也会更大。

在我们开头说的“不以物喜，不以己悲”后面，其实还有一句“居庙堂之高则忧其民，处江湖之远则忧其君”。一个人不管身在什么位置，还是应该有些情怀和担当。

我希望，我们所有员工，可以抬头看月亮，低头做事情。继续用热爱和创新，创造出下一个20年里，值得被大家记住，也值得自己骄傲的好内容、好服务、好产品。

我们应该让更多人，在我们创造的互动世界里，体验不同人生，以虚拟的方式学到真实的道理；让我们的小孩，从我们手中，获得比过去五千年更精良、更有用的知识；让那些积极、向上、治愈的音乐，为有需要的人带去温暖和力量；也让普通人过上好生活的成本，不断降到更低。

这件事当然不容易。但我始终认为，互联网是一个让人梦想成真的地方。你只要足够热爱，足够努力，就可以找到自己的机会。

所以，我很希望，也期待我们每个同事，不要去做那个遥望远方，坐在路边帮别人鼓掌的人；我们要自己走向远方，做那个勇敢追梦的人。

稍后9点半，网易股票会开始在香港上市交易。我们将股票定价为123块港币，股份代号选了9999。1、2、3，象征新的开始。9999，寓意长长久久。希望网易，从香港出发，继续与热爱同行，继续做互联网的追梦人，走向更好的20年！谢谢！

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在杭州上市庆典现场，网易公司创始人兼CEO丁磊与8位“热爱者”一起完成“云敲锣”，图源网易

根据此前公告，网易股票受到投资者热捧，其香港公开发售股份获360.53倍超额认购，国际发售超14倍认购。若超额配售股权未被行使，预计募资净额为209.3亿港元（约合27亿美元）。网易所募资金将用于推动全球化战略及机遇、创新及一般企业用途等。

在美国纳斯达克上市20年后，网易选择回港二次上市。网易回归港股发生在美国监管不确定性增加、而港交所上市制度改革利好的背景下。

如果参考阿里回归后的股价表现，网易股价或将收获一波不错的走势。2019年11月底，阿里正式登陆港交所，其港股股价2个月内一度攀升至227.4的纪录高点，较发行价（176港元）高出29%。

估值方面，交银国际6月10日发布报告认为，网易在港挂牌估值对应2020、2021年分别是22倍及19倍的市盈率，预计其游戏业务未来3年收入仍能维持15％复合增长率，收入可见性强，予网易目标价140港元。美股周三收盘，网易市盈率为18.11倍。截至发稿，网易港股市盈率为18.85倍。

网易之后，京东将在一周后（6月18日）正式挂牌港交所。此外，百度、携程等公司此前也传出回港二次上市消息。华兴资本认为，第二上市是“长期故事”，预计未来3至5年内最多约有50至60家中概股来港上市。

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