龙源电力 – 蜗牛派

麦格理：上调龙源电力(00916)目标价至7港元，评级维持“跑赢大市”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:33:47 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将龙源电力(00916)目标价由4.9港元上调至7港元，维持“跑赢大市”评级。

麦格理发表研究报告称，龙源电力上半年税后净利润同比增长4%，符合市场预期，且目前提升该公司全年新增装机指引10%。另外公司发行债券以解决可再生能源基金赤字的消息可能是推动公司估值重估的催化剂。

目前麦格理上调其2020至2022年度盈利预测4%至7%，目标价由4.9港元调升43%至7港元，认为该公司目前股价未能反映潜在补贴及私有化等利好因素；因此维持其「跑赢大市」评级。

免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！

交银国际：上调龙源电力 (00916)目标价至6.49港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:27:41 +0000

蜗牛派消息，交银国际目前将龙源电力 (00916)目标价由4.46上调至6.49港元，重申“买入”评级。

交银国际发表研究报告称，龙源上半年销售收入和净利润分别同比增长1.3%和4%，业绩略低于交银国际对该公司预期，主要是因为维修保养费用和财务费用的成本支出较高。交银国际表示，上半年公司已克服公共卫生事件对风电投资的影响，并提高装机目标瓦数至2.3吉瓦，同时关于补贴的拖欠也日益严重，不过有报导指出政府方面将以发债来解决补贴资金缺口，目前交银国际认为这种方案具有可行性，又表示新能源发电的补贴拖欠问题将很快得以解决，因此预计相关企业的估值将明显提升。

瑞银：上调龙源电力（00916）目标价至6.4港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 12 Aug 2020 07:12:19 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将龙源电力（00916）目标价由6港元上调至6.4港元，维持“买入”评级。

瑞银发表研究报告称，龙源电力今年上半年业绩表现稳固，如果不考虑一次性项目，那么公司持续性盈利同比上涨5%，大致符合瑞银及市场对该公司预测，并占瑞银对该公司全年预测的72%。

瑞银表示，公司上半年来自风电场的经营利润同比增长6%，主要由于产能的增加以及利用小时数的持平。而公司煤电业务则由于燃煤发电的疲软而下降13%，公司经营利润同比下跌25%，不过该业务仅占公司盈利的5%，因此影响不大。

目前瑞银上调龙源电力目标价，由6港元升至6.4港元，评级维持“买入”，并指认该股为行业首选之一。瑞银指出，龙源电力的股价在过去三年间落后MSCI中国29个百分点，认为其目前估值相当于一年预测市账率的0.7倍，目前公司的股本回报率10%，以上指标并未完全反映出行业私有化趋势使得公司估值折让减少以及再生能源补贴延迟支付等未来潜在催化剂。

瑞信：上调龙源电力（00916）目标价至6.5港元，维持“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Wed, 12 Aug 2020 07:10:26 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将龙源电力（00916）目标价上调至6.5港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信发表研究报告称，龙源电力上半年净利润同比增长4%至32亿元人民币，符合市场预期，目前由于公司风电利润增加而迎来利好，但该部分被煤电业绩的疲软以及更高的维修成本所抵充。公司上半年风电产量增长6％，主要收到产能增加6%的提振，利用率同比增长1%。目前公司财务成本下降4％，净负债比率稳定在125％，而应收账款较去年年底增加31％。

瑞信指出，据报道电网消息，公司可能会发行债券，以融资的方式解决可再生能源补贴延迟的问题，目前首批1400亿元人民币的债券可能在今年年底前发行。如果公司收到以往全部应收补贴，估计将促进公司融资成本的优化，并将公司每股盈利提高约15％。目前瑞信对该公司的盈利预测是假设到今年年底，公司收回以往应收补贴的50％。

由于公司当前营运成本较高，因此瑞信下调对其今年每股盈利预测5％，基于目前公司财务成本节省部分被电网平价项目较低回报所抵销，因此上调公司2021至2022年盈利预测2%。

美银美林：上调龙源电力(00916)目标价至6.6港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 07 Aug 2020 05:45:08 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将龙源电力(00916)目标价由6.1港元上调至6.6港元，维持“买入”评级。

美银美林发表研究报告称，龙源电力公布今年7月风力发电量同比增长14%，利用小时同比9%，主要受惠于弃风率下跌及风速较佳的利好因素。

该行表示，龙源今年前七个月风电场利用小时数同比上升2.2%。美银美林目前上调公司今年利用小时数预测至2251小时，如果公司今年8月至12月的利用小时数较2008年至2019年平均水平高2.5%，那么公司利用小时数每上升1%，预计其每股盈利可提高3.4%。

美银美林目前上调龙源电力股份目标价，由6.1港元升至6.6港元，评级维持“买入”，不过由于利率及煤电厂燃料成本下调少于美银美林预期等原因，因此将公司今年至2022年盈利预测分别下调2.1%、5%及1.3%。

大和：上调龙源电力(00916)目标价至6.4港元，评级升至“跑赢大市”

蜗牛派 — Mon, 03 Aug 2020 06:28:53 +0000

蜗牛派消息，大和将龙源电力(00916)目标价由4.7港元上调至6.4港元，评级由“持有”升至“跑赢大市”。

大和发表研究报告称，龙源电力的股价在7月29日、7月30日累计上升了20%，大和认为这是由于中国风能协会方面建议中央政府考虑发行债券，以解决再生能源补贴延迟支付问题的缘故，而这一消息令投资者预期行业补贴延迟有望在短期解决。

目前大和表示内地再生能源方面有庞大的赤字，估计约有4000亿元人民币的需求，导致该行业目前存在严重的补贴延迟。虽然国家政府方面去年否认了发行债券的相关意见，但大和认为中国风能协会方面的建议若得到采纳，那么诸如龙源的风电项目将会获得即时补贴，这将使该公司现金流得到巨大改善。

瑞信：予龙源电力(00916)目标价6港元，重申“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 07:32:37 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前给予龙源电力(00916)目标价6港元，重申“跑赢大市”评级。

瑞信发表研究报告称，龙源电力昨日股价(7月30日)上涨13%，瑞信认为可能是受到市场预期再生能源补贴政策的利好所推动。

瑞信表示，有报道称中国风能协会方面建议中央政府考虑发行相关债券，以解决再生能源补贴延迟支付的问题。目前瑞信相信当前龙源的风险回报仍然处于有利地位，包括潜在私有化和补贴收取优于预期的利好因素存在，而且公司估值对于投资者而言具有吸引力，目前公司估值相当于今年预测市账率的0.7倍，远低于历史平均的0.9倍。

瑞信目前重申龙源电力“跑赢大市”评级，目标价6港元。

瑞银：上调龙源电力目标价至6港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Thu, 30 Jul 2020 06:27:47 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将龙源电力(00916)目标价由5港元上调至6港元，维持“买入”评级。

瑞银发表研究报告称，相信该行业近期的私有化，或将触发投资者重新审视龙源电力的估值水平，瑞银指出该公司目前有明显的估值折让，主要因为行业的相关收购(主要是母公司)为公司提供了42%至66%的溢价。瑞银认为，目前该行业重新包装所有再生能源资产，并在A股市场寻求更有利的估值属于正常的策略范围，其中与龙源电力最接近的公司华能新能源(00958)最近便以1倍的市账率进行了私有化。

瑞银表示即使公司没有私有化，龙源在明年仍将迎来市场对其重新估值的可能，瑞银目前预计公司的自由现金流将开始取得正向增长，而且新平价项目消除了补贴问题到来的风险，瑞银认为以上因素将推动公司明年及2022年盈利分别增长12%及16%，并有10%的股本回报率。

因此瑞银上调龙源电力股份目标价，由5港元升至6港元，按照现金流折现率作为估值方法，瑞银预测公司今年的市账率为0.8倍，评级维持“买入”，并将公司的补贴现金流折让由60%收窄至30%。