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汇丰研究：下调九龙仓集团(00004)目标价至16.8港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 17 Aug 2020 03:32:23 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将九龙仓集团(00004)目标价由23.5港元下调至16.8港元，维持“买入”评级。

汇丰发表研究报告表示，与同行业一样，九龙仓的地产业务上半年受到公共卫生事件影响，同时由于公司内重组公众持股量增加，也令股价表现产生短期波动。但汇丰认为，九龙仓业务大部分已回到正常水平，内地市场零售业务在五月表现也已恢复至公共卫生事件前水平，预计下半年盈利会实现正向增长，公司明年上半年派息也将会上升，因此汇丰相信公司现在的估值处于估值真实水平以下。

汇丰指出，公司香港资产约占总资产的29％，最近系内重组也可以为公司估值带来提振，因为消除了公司在投资香港市场时，可能与母公司会德丰发生冲突的可能性；同时如果九龙仓透过收购会德丰香港地产业务，来加强其香港业务，这一潜在交易在汇丰的预想之内，更可能有助于公司增强中期业绩增长的可见度。

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花旗：下调九龙仓集团(00004)目标价至14.4港元，维持“中性”评级

蜗牛派 — Tue, 04 Aug 2020 10:52:39 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将九龙仓集团(00004)目标价由15.9港元下调至14.4港元，维持“中性”投资评级。

花旗发表研究报告表示，吴氏家族成功私有化会德丰后，预期中期都不会继续私有化九龙仓集团，但花旗相信未来九龙仓集团或将有向吴氏收购会德丰地产的交易，但因为目前公司的股息率只有3%，对市场的吸引力有限，因此将该公司目标价由15.9港元下调至14.4港元，评级维持“中性”。

花旗指出目前会德丰地产物业资产价值约250亿元，加上吴氏家族动用大量现金私有化会德丰后，花旗认为该家族需要现金回笼，而且物业发展需要大量资金，因此对于家族私人资产来说风险较高，同时上市公司的融资成本会相对较低等因素，因此由九仓收购会德丰地产的交易是完全合理的。

大和：维持九龙仓集团（00004）目标价29.3港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Tue, 04 Aug 2020 10:50:58 +0000

蜗牛派消息，大和目前维持九龙仓集团（00004）目标价29.3港元，重申“买入”投资评级。

大和发表研究报告表示，如果不考虑九龙仓集团在九龙塘住宅项目中约28.64亿元的拨备，那么公司上半年基本盈利为17.32亿元，高于大和对该公司预期的16.2亿元，大和目前认为公司实际基本面仍十分稳固。此外，内地市场自4月份以来已快速复苏，公司旗下的长沙商场上半年租户零售额同比增长6%，成都商场零售额仅同比下跌11%，这反映出公司的租赁物业的盈利能力正在提高。

大和指出，物业销售利润将成为公司未来盈利的关键因素。目前公司上半年盈利下降主因是因为受到公共卫生事件的影响，导致内地市场物业销售经营盈利同比下跌36%。不过，公司目前的合同销售情况已经恢复；截至到6月底，公司订单量总金额已增至314亿元人民币，加上公司部分优质的豪华住宅项目正在筹建，因此公司物业销售盈利或将实现反弹。另外，公司上半年每股0.15元的派息超过大和预期，反映出公司未因亏损而削减股息的因素。

瑞银：下调九龙仓集团(00004)目标价至14.23港元，维持“中性”评级

蜗牛派 — Tue, 04 Aug 2020 05:36:57 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将九龙仓集团(00004)目标价由15.8港元下调至14.23港元，评级维持“中性”。

瑞银发表研究报告称，根据九龙仓集团公布的今年上半年业绩，上半年净亏损11亿元，去年同期为净利润22亿元。亏损的主要原因是由于就九龙塘豪宅项目29亿元的减值拨备，以及内地市场物业板块收入的减少。如果不考虑相关资产损失，公司上半年基本盈利为13亿元，低于瑞银对该公司的业绩预期。而上半年派息由去年同期的每股0.25元，降至0.2元。

目前瑞银维持九龙仓集团“中性”评级，基于资产净值每股41.2元折让65%的因素，目标价由15.8港元降至14.23港元。另外，为反映公司相关资产损失及投资方面的收入较低，瑞银目前下调该公司今年每股盈利预测26%。

大摩：予九龙仓集团目标价20港元，评级为“增持”

蜗牛派 — Tue, 28 Jul 2020 06:04:37 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前授予九龙仓集团(00004)目标价20港元、“增持”评级。

大摩发布研究报告称，相信九龙仓股价会于未来60日内有极大几率跑赢大市，因此予该公司目标价20元，评级为“增持”。

大摩指出九龙仓股价自今年以来已跑输恒指21%，目前较其资产净值折让达75%，而单考虑公司旗下的租赁物业业务板块(包括办公室与商场)已达其目前市值的140%，同时公司持有绿城中国(03900)的股份总额也相当于其市值80%。