00168 – 蜗牛派

汇丰研究：下调青岛啤酒(00168)评级至“持有”，目标价上调至76港元

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 06:55:55 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将青岛啤酒(00168)评级由“买入”下调至“持有”，目标价由74港元上调至76港元。

汇丰研究发表报告表示，由于该公司较低的运营支出，第二季度盈利高于预期，预计第三季度收入环比增长明显放缓，另外，受7月地区性洪水和8月北部地区凉爽天气的影响，预计第三季度的销量增长将环比大幅下降。

该行表示，由于公共卫生事件，青岛啤酒上半年暂停了部分计划的广告和区域促销费用。但是，随着卫生事件逐渐消退，相信青岛啤酒支出将逐渐恢复正常水平，从而推高销售费用与销售比率。

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汇丰研究：上调青岛啤酒股份（00168）目标价至74港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 12 Aug 2020 07:12:54 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将青岛啤酒股份（00168）目标价由64港元上调至74港元，维持“买入”评级。

汇丰研究发表研究报告称，受公共卫生事件影响，中国啤酒行业在今年首季的产出同比下跌了34%，但行业在第二季度已显示出强劲复苏态势，销量同比增长10%。

汇丰研究认为，青岛啤酒收到公共卫生事件的影响，今年首季度销量下跌25%，跌幅少于市场平均水平，预期公司今年第二季度销量将取得高单位数的增长率，收入则同比上涨10%。另外，公司受惠于产品组合升级及成本控制的改善，公司毛利率呈现上升态势，汇丰估计青啤第二季净利润同比增长30%。

汇丰研究目前上调青岛啤酒目标价，由64港元至74港元，评级维持「买入」。汇丰提到，基于近期的新闻报道，估计内地的餐饮需求已回复至正常水平，夜生活渠道的需求则恢复至公共卫生事件前的80%水平。

麦格理：上调青岛啤酒目标价至88.5港元，维持“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Thu, 30 Jul 2020 06:29:00 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将青岛啤酒(00168)目标价由60.4港元上调至88.5港元，维持“跑赢大市”评级。

麦格理发表研究报告称，青岛啤酒今年第二季度销量好于麦格理对青岛啤酒的销售预期，且公司产品较高的回收率及有利的原材料价格都推动了公司毛利率的增长，目前麦格理相信该公司销售表现好于同行业表现并指出公司估值在同行业中为最低，当前公司股价仅相当于预测2021年企业价值对EBITDA的17倍、市盈率33倍，而华润啤酒(00291)的预测则为2021年企业价值对EBITDA的24倍、市盈率44倍。

麦格理目前上调青岛啤酒2021至2022财年盈利预测7%及8%，目标价相应由60.4港元升至88.5港元，此相当于预测2022年企业价值对EBITDA的18倍，同时维持“跑赢大市”评级。在目前啤酒股中，麦格理看好百威亚太(01876)及青岛啤酒。

野村：上调青岛啤酒目标价至80港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 29 Jul 2020 06:59:53 +0000

蜗牛派消息，野村目前将青岛啤酒(00168)目标价由55.4港元上调至80港元，维持“买入”评级。

野村发表研究报告称，内地啤酒行业自4月份以来进入快速复苏阶段，其中青岛啤酒第二季销量同比上涨9.9%，而公司首季度销量则同比下跌33.8%，目前野村预期青岛啤酒第二季度的市场销售将迎来平稳恢复，估计其平均单价上涨3%，以反映公司价格提升及产品组合升级的利好因素。

野村指出公司首季销量同比下跌25%，优于行业平均34%的跌幅，估计其上半年销售将同比下跌4%，预计公司下半年销售将恢复正增长。因此野村上调青岛啤酒2020至2022年度盈利预测5%至28%，以反映公司目前市场的恢复以及公司毛利率的改善，因此目标价由55.4港元升至80港元，维持“买入”评级。

小摩：上调青岛啤酒目标价至88港元，维持“增持”评级

蜗牛派 — Tue, 28 Jul 2020 05:58:21 +0000

蜗牛派消息，摩根大通将青岛啤酒(00168)目标价由56港元上调至88港元，维持“增持”评级。

小摩发表研究报告称，预计公司第二季度销量将有高单位数的恢复性增长，该销量提升主要得益于零售及餐饮渠道的复苏，加上公司加大推广力度及全国无接触派递措施等。另外，公司第二季度在部分地区提价也为公司业绩增长做出了贡献，目前小摩将其2020-22年EBITDA预测升13-33%，以反映市场复苏、提价及产品组合改善等利好因素，而短期不确定因素包括公共卫生事件及华南地区水灾等，因此将其目标价由56港元升至88港元，维持“增持”评级。

小摩指出公司于6月通过2020年的激励计划，向627名员工发行1320万股新股，当中包括八名高管，目前公司的主要目标是2020年净利润较2016-18年增长50%，这意味着公司今年净利润将同比增长0.7%。小摩预计公司上半年销售及税后盈利将分别下跌3.2%及5.2%，并认为第二季度的市场销量有高单位数增长，而平均销售单价则上涨5%，估计公司毛利率将改善3个百分点左右。

汇丰研究：上调青岛啤酒(00168)目标价至64港元维持“买入”评级

蜗牛派 — Tue, 16 Jun 2020 08:46:05 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究发表研究报告表示，上调青岛啤酒(00168)目标价17.9%，由54.3港元调高至64港元，维持“买入”评级。

该行称，受公共卫生事件影响，根据国家统计局数据，啤酒行业首季产量同比跌约34%，而同期青岛啤酒的销量仅跌25%，跑赢同业。该行表示看好其业务复苏，预计其4至5月销售量同比将有双位数的增长。集团将继续推出高端产品以满足消费者需求，该行认为这有助加强其品牌形象，从而带动整体销量及平均售价。

该行表示，集团今年的整体成本仍在控制范围内，虽然去年玻璃瓶成本上升，但集团扩大回收比例，以缓解压力。而首季因为销量急跌，玻璃瓶需求减少，其成本有所下降。同时，大麦占总成本15至20%，由于今年旺季的大麦产量已经入仓储存，预计大麦价格波动对今年成本影响不大。

另外，今年首季集团公布了上市以来首个股权激励计划草案，未纳入计划的员工也将会有额外奖励。该行认为，集团加强的内部激励措施有望进一步促进销售复苏及长远稳定发展。

汇丰研究：上调青岛啤酒(00168)目标价至64港元维持“买入”评级

蜗牛派 — Tue, 16 Jun 2020 02:07:57 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究发表研究报告表示，上调青岛啤酒(00168)目标价17.9%，由54.3港元调高至64港元，维持“买入”评级。

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汇丰研究：下调青岛啤酒(00168)评级至“持有”，目标价上调至76港元

汇丰研究：上调青岛啤酒股份（00168）目标价至74港元，维持“买入”评级

麦格理：上调青岛啤酒目标价至88.5港元，维持“跑赢大市”评级

野村：上调青岛啤酒目标价至80港元，维持“买入”评级

小摩：上调青岛啤酒目标价至88港元，维持“增持”评级

汇丰研究：上调青岛啤酒(00168)目标价至64港元 维持“买入”评级

汇丰研究：上调青岛啤酒(00168)目标价至64港元 维持“买入”评级

汇丰研究：上调青岛啤酒(00168)目标价至64港元维持“买入”评级

汇丰研究：上调青岛啤酒(00168)目标价至64港元维持“买入”评级