00220 – 蜗牛派

富瑞：上调统一企业中国（00220）目标价至8.55港元，重申“持有”评级

蜗牛派 — Mon, 10 Aug 2020 08:58:20 +0000

蜗牛派消息，富瑞目前将统一企业中国（00220）目标价上调，由8.3港元升至8.55港元，重申“持有”评级。

富瑞发表研究报告称，统一企业中国今年第二季净利润同比上涨7%，业绩表现符合预期，而自今年下半年起，公司饮料方面业务开始强劲复苏，但方便面业务增长开始放缓，目前富瑞将其目标价由8.3元上调至8.55元，重申“持有”投资评级。

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麦格理：下调统一企业中国(00220)目标价至11.2港元，维持“跑赢大市”投资评级

蜗牛派 — Mon, 10 Aug 2020 07:38:35 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将统一企业中国(00220)目标价由11.4港元下调至11.2港元，授予“跑赢大市”投资评级。

麦格理发表研究报告称，根据统一公布的上半年业绩，收入同比上涨3%，符合麦格理对该公司预期；净利润同比上涨6.8%，低于麦格理对该项指标的预期。麦格理认为公司净利润表现低于预期是因为行政及宣传成本指出高于预期所致。因此，麦格理分别将公司2020及2021年的盈利预测下调2.4%及2.5%，最新目标价由原来的11.4港元下调至11.2港元，维持“跑赢大市”投资评级。

麦格理指出，公司的饮品业务复苏表现超出预期，同时公司指出除了桶装水之外，公司在饮品业务在7月份取得正增长。另外在食品业务方面，收入在上半年上涨22%，高端面食同比增长30%，而自加热米方面业务则增长15倍。由于公共卫生事件似乎在国内已经受到控制，因此预计方便面的销量将回复正常化。麦格理预期公司下半年收入将同比增长3%，与上半年的增幅4.3%相比，速度有所放缓。

麦格理表示，公司上半年的毛利率下跌80个基点至35.8%，这是因为产品类别组合变化所导致的。目前公司的原材料成本利好因素将会继续维持至第三季，然而公司还需要注意因国际局势变化导致的农产品价格上涨的不利因素。

汇丰研究：下调统一企业中国(00220)目标价至10港元，评级维持“买入”

蜗牛派 — Mon, 10 Aug 2020 03:16:42 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将统一企业中国(00220)目标价由10.3港元下调至10港元，评级维持“买入”。

汇丰研究发表研究报告称，鉴于公司毛利率在上半年低于预期以及公司未来毛利率将维持在一个较低的水平，因此汇丰研究将公司2020-21年盈利预测微调1-2%；由于公司产品溢价和差异化战略取得成果，故维持“买入”评级，将统一企业中国目标价由10.3港元下调2.91%至10港元；。

汇丰表示，统一企业中国上半年因一次性的非经营性收益表现利好而使得公司业绩高于预期。然而，公司不利的产品组合以及利润率较高的饮料业务的销售收入占比下跌（饮料业务的毛利率下降至39.8%），导致公司上半年毛利率下降81个基点至35.8%，毛利率表现低于公司预期。

汇丰预期，公司的饮料销售恢复将推动公司下半年收益的增长；6月底饮料和方便面部门的库存水平比去年同期下降了5天。汇丰预计，统一企业中国的毛利率将环比提高至36.1%；预计饮料部门需求回升将为公司带来的更有利的产品组合以及利用率的提高，同时将促进公司产能恢复到正常水平以及为方便面产品组合带来结构性改变，因此预计公司下半年净利润将同比增长16.8%。公司表示，其在线平台的销售额已从2019年的3%翻倍至6%。

花旗：上调统一企业中国(00220)目标价至9.4港元，评级维持“买入”

蜗牛派 — Mon, 10 Aug 2020 03:15:58 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将统一企业中国(00220)目标价由9.13港元上调至9.4港元，评级维持“买入”。

花旗发表研究报告称，公司第二季度净利润同比上升4%，符合花旗对该公司的业绩预期，如果不考虑一次性出售收益，那么公司核心净利润将与去年持平。公司指出第二季度即食面类销售环比增长速度减慢，饮品业务跌幅则收窄，在持续严格的销售渠道和持续库存管理支持下，预计公司在下半年销售以及收益的恢复幅度将比同行业公司要快。

花旗认为，随着公共卫生事件的逐渐恢复，需求将回复正常，即食面销售进度与整体大市相同；饮品业务会在七月至八月回复上升，公司相信目前华南水灾只会有限影响部分省的销售及库存情况。虽然对于公共卫生事件的相关资助可能减少，但预计公司的宣传投资会持续增加，渠道库存将会继续改善。

大和：上调统一企业中国(00220)目标价至9.2港元，食品业务业绩占比大幅成长

蜗牛派 — Mon, 10 Aug 2020 03:13:22 +0000

蜗牛派消息，大和目前将统一企业中国(00220)目标价上调至9.2港元。

大和发表研究报告称，统一企业中国于上周五公布截至2020年6月30日的半年期业绩，公司营收达人民币118.17亿元，同比升3.02%；净利润达1.065亿元，同比升6.78%；公司毛利率35.8%，下降0.8个百分点；基本及摊薄后每股盈利0.24元，同时公司并没有实行中期派息。上半年公司的食品业务收益占比上升迅速，其中“老坛酸菜”、“汤达人”均等呈现两位数成长，食品业务业绩占比大幅成长。其中，公司食品业务2020年上半年营收达52.07亿元，较去年同期增长22.0%。