00315 – 蜗牛派

瑞信:授予数码通电讯(00315)目标价4.7港元，维持“中性”评级

谈股论金 — Fri, 04 Sep 2020 04:06:41 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前予以数码通电讯(00315)目标价4.7港元，维持“中性”评级。

瑞信发表研究报告表示，数码通电讯2020下半财年服务收入同比下降6.9%，较上半财年1.4%的增长急剧恶化，主要是由于公共卫生事件期间旅游限制的影响，导致漫游收入下降45%。全年度的服务收入同比下降2.7%。与5G相关的营运成本上升和企业业务表现进一步使EBITDA和盈利分别下降11.7%和37.6%，除去一次性减值，净利润下降24.3%，符合市场预期。

该行表示，虽然该公司没有披露5G用户数量，但5G上客情况优于内部预期。随着10月推出5G iPhone，该公司管理层对5G业务充满信心，并将在本月推出5G家居宽频服务。

考虑到国际财务报告准则第16号的影响和2020财年业绩，该行上调对其2021财年EBITDA和每股盈利预测54.6%和10.8%。

该行表示，虽然该股便宜，现价为2021财年企业估值(EV/EBITDA)2.1倍，但受到漫游业务的影响，获得重估机会较小，故维持其“中性”评级，目标价4.7港元。

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高盛：下调数码通电讯(00315)目标价至4.76港元，维持“中性”评级

谈股论金 — Fri, 04 Sep 2020 04:00:42 +0000

蜗牛派消息，高盛目前将数码通电讯(00315)目标价由5.54港元下调至4.76港元，维持“中性”评级。

高盛发表研究报告表示，数码通电讯2020财年收入为45.09亿港元，符合该行预期，只有净利润3.58亿港元低于该行预期23.9%，其主要原因是高毛利的漫游业务收入贡献下降，以及澳门业务的一次性减值亏损。

基于2020财年的业绩表现，该行下调对其2021和2022财年每股盈利预测15%和20%，以反映漫游业务收入下跌的影响。

该公司管理层预期，除去漫游业务，2021财年核心流动服务收入维持稳定。该行认为，或将影响该公司未来表现的因素包括市场竞争以及周期性手机零售业务表现。

大摩：授予数码通电讯(00315)“于大市同步”评级，目标价4.5港元

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 10:52:28 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利予以数码通电讯(00315)“与大市同步”评级，目标价4.5港元。

大摩发表研究报告指出，数码通电讯2020年下半年漫游业务受到的影响较大，而5G需求良好，5G家居宽频服务以每月148港元的价格开辟了新的市场机会。因此该行予以数码通电讯“与大市同步”评级，目标价4.5港元。

大摩表示，数码通电讯2019年下半年服务收入同比下降5.3%至22亿港元，优于该行预期；移动用户总数同比增长6%至270万；平均用户流失率改善到0.7%，为全行业最低。

该行指出，数码通电讯将计划推出5G家居宽频服务，早鸟计划的价格为每月148港元，并提供无限的5G数据用量，该公司管理层对该业务充满信心，并表示未来几年5G的资本支出将与过去的4G时期相似。

花旗：下调数码通电讯(00315)目标价至5.1港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 10:51:07 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将数码通电讯(00315)目标价由6.7港元下调至5.1港元，维持“买入”评级。

花旗发表研究报告指出，数码通电讯2020财年净利润同比下降40.1%，与早前盈利警告一致，期内收入同比下降17%，主要是因为数据漫游收入同比下降25%以及手机销售同比下降36.4%，如果除去IFRS16带来的影响以及一次性成本调整，期内基本EBITDA同比下降9%。花旗认为该公司将借助香港的流动市场实现增长，并将受益于5G和新iPhone推出，但估计宏观环境弱势以及市场竞争等因素将为该公司盈利增长带来压力，因此将该公司2021至2022财年的预测下调25%至36%，目标价由6.7港元下调至5.1港元，维持“买入”评级。

该公司于5月推出5G服务，而企业解决方案以及5G家居宽频将成为新的收入来源，而2020财年公司资本开支为6.41亿元，同比增长15.4%，该公司管理层估计2021财年的资本开支将同比维持稳定，而2020至2024财年的整体资本开支与2015至2019财年类似。该公司管理层指出，目前其5G网络已覆盖约八成人口，估计到2021财年中可达全覆盖。

汇丰研究：下调数码通电讯(00315)目标价至4.7港元，维持“持有”评级

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 10:50:28 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将数码通电讯(00315)目标价由4.8港元下调至4.7港元，维持“持有”评级。

汇丰研究发表报告指出，数码通电讯2020财年盈利同比下降24%，主要是因为数据漫游服务收入同比下降25%，而用户以及流失率均维持稳定，只有低利润的企业服务增长未能抵销数据漫游方面的跌势。期内资本开支增长15%，主要是因为该公司正准备5G业务，但该公司对财年的资本开支指引维持平稳，并预计之后会呈下降趋势。

该行表示，该公司正与爱立信(ERIC.US)合作拓展5G网络，相信受益于爱立信的技术，该公司的5G服务将较同业更为广范，而该公司推出5G家居宽频服务，定价每月148港元，主要针对目前宽频费用高昂或未有光纤覆盖的20-25%用户，相关市场规模达10亿港元，该行认为这将加大5G网络的应用。

该行认为数码通电讯2020财年EBITDA表现符合预期，但经营溢利则低于预期，并将该公司2021年经营溢利预测下调2%，净利预测则下调1.4%，目标价由4.8港元下调至4.7港元，维持“持有”评级。

小摩：上调数码通电讯(00315)目标价至4港元，维持“减持”评级

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 07:00:09 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将数码通电讯(00315)目标价由3.8港元上调至4港元，维持“减持”评级。

摩根大通发表报告指出，数码通电讯截至今年6月底2020财年业绩显示，高毛利率的漫游收入于下半财年受到旅游限制的显著影响。由于频谱成本或将严重影响2022财年起的盈利，小摩预期该公司有大幅削减派息的风险。

该行估计，由2022财年起，重新定价的4G频谱相关成本，对该公司盈利的影响将每年有20%的显著增长。由于盈利恶化，预计该公司股息将受到一定压力，预计其2021/22财年的股息收益率将为4.1%和3.8%。

瑞银：下调数码通电讯(00315)目标价至3.9港元，维持“沽售”评级

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 06:51:12 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将数码通电讯(00315)目标价由4.3港元下调至3.9港元，维持“沽售”评级。

瑞银发表报告表示，数码通电讯截至今年6月底全年基本溢利同比下跌23%，符合公司盈利警告预期，主要原因是期内漫游收益受到旅游限制所影响。

该行补充道，对于该公司5G上客加快，但面对市场竞争日益增加，故对5G业务变现的前景持谨慎态度。该行下调其2022至2023年度盈利预测6%和9%，目标价由4.3港元下调至3.9港元，维持“沽售”评级，并称相信未来12个月获重新评级的机会不大。

野村：下调数码通电讯(00315)评级至“中性”，目标价下调至4.8港元

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 06:49:17 +0000

蜗牛派消息，野村目前将数码通电讯(00315)评级由“买入”下调至“中性”，目标价由11港元下调至4.8港元。

野村发表研究报告表示，由于公共卫生事件的影响，数码通电讯2020财年收入和盈利分别同比下降17%和40%，符合早前盈利警告预测。该行认为，作为纯流动电讯公司，由于旅游限制在短期内对漫游业务产生负面影响，数码通电讯在卫生事件期间受到的影响更大。

由于卫生事件的持续影响，预计该公司2021财年服务收入将同比下降3.8%，而在5G网络逐步推广下，预计2022至2023财年将恢复增长，分别增长2.7%和2.9%。