大摩发布研究报告表示，维他奶国际8月销售收入稍有改善，但认为饮料销售高峰期已经过去，因此同时下调2021财年上半年销售预测。不过，由于成本控制措施，该行上调其2021年度经营利润率预测。以人民币计算，预计2021财年上半年中国内地销售收入下降3%，全年度预计下降9%。2021财年上半年中国香港销售收入下降12%；全年预计下降1%。

根据最新调整的行业指引，大摩将维他奶国际未来3个财年盈利预测分别下调3%、6%、6%。

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里昂发表报告表示，看好维他奶国际在公共卫生事件后的复苏以及长线增长前景，并且认为目前该公司业务复苏符合预期，但仍受到不利天气和政府对牛奶的推广等因素所影响。

该行指出，该公司管理层透过减少宣传费用以保障2021财年盈利增长，因此该行上调其2021至2023财年盈利预测6%至19%，目标价由35.1港元上调至36.7港元，维持“买入”评级。

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维他奶国际(00345)2020财年销售额同比下跌1%，符合该行预期，受惠于今年的炎热天气，预计截至明年3月底止2021财年内地市场销售额可恢复至双位数增长。

该行解释，年内内地市场内生增长达到1%，当中主要受下半财年的公共卫生事件所影响，预计海外市场的影响会持续至今年上半财年，但考虑到公司通过有效渠道去库存及加强发展品牌，期内内地和香港两地的维他奶及维他品牌市场份额都有所提升。

该行分别将2021年销售额及净利润预期下调1.5%及5%，以反映香港出入境限制时间长于预期，并分别将2022年销售额及净利润预期提高0.4%及1.4%。

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据悉，该公司公布2020财年业绩，盈利同比下跌23%，主要是由于公共卫生事件导致下半财年收入减少，而成本下降的因素未能抵销相关影响所致。该行相信公共卫生事件的持续影响将会持续到下一个财年，并抑制其短期的增长。另外，值得注意的是该公司主要产品，即豆奶及茶类产品的增长率均在2019年度有所放缓，因此加剧了其短期的压力。

该行表示，公司在产能扩张方面采取严谨及分阶段的策略，这有助维持其健康的长远增长。虽然如此，随着东莞新厂房在未来数月内竣工，相信公司的财务表现可能会受到影响。参考2017财年的情况，在武汉厂房完工后，增长速度也有所放缓。

整体而言，该行预计，公司的盈利不会在2022财年之前回到公共卫生事件前的水平。另外，在产能迁移至东莞后，公司在深圳的现有设施可能会重建，这可能有助于其释放隐藏价值。

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