00669 – 蜗牛派

辉立：予创科实业(00669)目标价120港元，公司上半年业绩表现强劲

谈股论金 — Thu, 17 Sep 2020 09:02:16 +0000

蜗牛派消息，辉立目前予以创科实业(00669)目标价120港元。

辉立发表报告表示，创科实业是领导全球电动工具、户外电动园艺工具以及地板护理产品的设计、制造和营销企业，专为消费者、专业人士以及工业用家提供家居装修、基础建设和建造业产品。该公司2020年上半年业绩骄人，数据显示，该公司销售额增长14.0%至42亿美元，净利润增加16.3%至3.32亿美元，每股盈利增长16.2%。

该公司管理层已表明未来积极增拨资源，让团队开发的锂电池充电技术，在电动工具以及地板护理产品开拓更多新产品，相信在产品研发会为未来带来更庞大业务收入，并保持高增长。

因此，辉立给予创科实业目标价120港元，止损价92港元。

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瑞银：上调创科实业(00669)目标价至120港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Fri, 11 Sep 2020 03:16:27 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将创科实业(00669)目标价由91港元上调至120港元，维持“买入”评级。

瑞银发表报告表示，对创科实业长线前景趋于正面，相信该公司将会进一步加强其无线电动工具市场上的领导地位，并开始颠覆电动设备行业。该行上调其2020至2022年度盈利预测9%至13%，目标价由91港元上调至120港元。

该行指出，创科实业现价相当于2021年预测市盈率25倍，相对于同业牧田为26倍、Stanley Black & Decker’s为18倍，但创科实业盈利增长为同业两倍，因此认为该公司仍被市场低估，维持其“买入”评级。

汇丰研究：上调创科实业（00669)目标价至115港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 08:46:45 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将创科实业（00669)目标价由90港元上调至115港元，同时维持“买入”评级。

汇丰研究发表研究报告表示，创科实业上半年收入增长13.9%至42.06亿美元，主要受益于公司的工具销售势头强劲以及地板护理项目开始盈利。目前公司旗下专业品牌Milwaukee收入增长13.3%；业余品牌Ryobi户外设备增幅达到25%。目前公司毛利上涨0.4个百分点至38%，净利润上涨16.3%至3.32亿美元，利润率上涨0.3个百分点至7.9%。汇丰指出，公司在公共卫生事件期间的市场表现强劲，包括继续增加销售及行政开支、员工人数上涨以及积极推出新产品，而同行业企业则表现出下行态势。

汇丰认为，相关业务风险有助于公司增加市场占有率以及跑赢同行业其他企业，汇丰相信下半年至未来数年公司的利好情况会持续，公司下半年增长目标与上半年持平，目前看好其海外多元化市场的策略，目前汇丰维持“买入”评级，目标价由90港元升至115港元。

大摩：上调创科实业（00669)目标价至110港元，评级为“增持”

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 05:10:45 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前将创科实业（00669)目标价由76港元上调至110港元，评级为“维持”。

大摩发表研究报告表示，考虑到创科实业的产品创新能力及管理层稳健的执行能力，相信可持续提升公司的市场份额及推动盈利增长。大摩指出，公共卫生事件对今年上半年的供需市场造成严重影响，但受电动工具品牌Milwaukee、ROYBI outdoor及地板护理产品的提振，创科上半年销售收入预期强劲，反映了公司不断进行投资产品创新技术获得回报的因素，预计公司可在上半年同行业表现较差的形势下，加快市场份额的获取进度。

创科对下半年前景充满信心，大摩认为公司在9至10月的交付订单量似乎有所增加，需求利好，预计公司2020至2021年收入将增长12%。大摩认为，通过推出更好的产品组合，加上电池价格持续下降、售后需求上升等因素，公司今年毛利率可达到38.1%，于明年达到38.6%，并预期今明两年经营盈利率分别达9.2%及10.2%，将目标价由76港元大幅上调至110港元，评级为“增持”。

野村：上调创科实业(00669)目标价至112港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 05:07:18 +0000

蜗牛派消息，野村目前将创科实业(00669)目标价由75港元上调至112港元，重申“买入”评级。

野村发表研究报告表示，公司上半年业绩表现超过预期，尽管公司需要面对来自公共卫生事件的不利因素，但创科仍然显示出结构性和市场份额的双增长；目前公司将2020-22年盈利增长预测增加3- 29%。

野村表示，预计创科下半年的结构性增长将继续保持强筋；与2019年度时的电话会议比较，公司对今年的发展前景保持乐观，并预计下半年收入增长与上半年类似，目前DIY、电动工具和地板护理业务在公共卫生事件中将迎来更多增长机会；而目前创科致力于与零售商合作，通过电子商务渠道加强「在线购买，实体店提货」模式；同时公司旗下Milwaukee 在亚洲市场也获得了更好的品牌知名度。

野村表示，在公共卫生事件的影响下，创科有望实现品牌形象和生产规模的长期提升以及增长，也相信2021年美国宏观经济复苏，可以促进创科在北美地区业务的恢复。

中信里昂：上调创科实业(00669)目标价至105港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 05:06:43 +0000

蜗牛派消息，中信里昂目前将创科实业(00669)目标价由88港元上调至105港元，维持“买入”评级。

中信里昂发表研究报告表示，即使在公共卫生事件的影响之下，公司上半年销售业绩表现依然保持稳健；同时公司在下半年的增长可能加快；创科实业上半年销售收入同比增长16.3%，高于中信里昂的预期并指出公司的业绩似乎没有受到公共卫生事件的影响，这意味着对比公司过去的下行周期，公司由于强大的执行能力及扩大市场占有率的缘故，使公司的发展波动性减少；同时公司在家装业务方面可能会迎来加速增长，特别对于专业工具而言，将有助于提升公司的毛利率。

目前中信里昂认为，创科实业将维持长期增长势头，由此提高对该公司盈利预测。

大和：上调创科实业(00669) 目标价至110港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 05:04:58 +0000

蜗牛派消息，大和目前将创科实业(00669) 目标价由75港元上调至110港元，维持“买入”评级。

大和发表研究报告表示，将公司2020-22年的每股盈利预测提高11-21%，以反映公司通过加快市场份额来实现更强劲的收入增长，预计随着公司下半年旗下品牌Milwaukee 的销售趋势上行，公司的增长动力将继续保持。

创科实业上半年销售收入同比增长16.3%。目前大和表示创科达到过去10年中的最佳业绩；同时实现双位数的收入增长，则显示公司正在扩大市场份额，预计未来至少3年公司将保持收入及盈利双位数的增长势头。

大和指出，公司旗下品牌Milwaukee 销售收入在上半年增长13.3%；创科整体电力设备部门销售同比增长14%；大和对此并不表示意外，由于目前许多美国家庭在隔离期间进行居家装修的缘故，大和认为公司下半年增长将回复正常，而Milwaukee 会再次成为公司最大的动力增长点。公司预计从2021年开始，Milwaukee 品牌的年复合增长率约为20%。

大和认为，即使Milwaukee 上半年没有改善收入组合，毛利率仍然维持在增长0.4个百分点的水平，这主要归功于公司增加发布利润高的产品和成本控制的改善。尽管未来发展前景并不是十分明朗，但公司重申维持毛利率每年增长0.5个百分点的目标。

小摩：上调创科实业(00669)目标价至108港元，维持“增持”评级

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 13:04:57 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将创科实业(00669)目标价由78港元上调至108港元，维持“增持”评级。

小摩发表研究报告表示，创科实业上半年净利润同比上涨16%，显著高于市场预期，由此小摩上调该公司2020至2022年度盈利预测5%、3%以及3%，目标价相应由78港元升至108港元，相当于2021年预测市盈率的29倍。

小摩认为，由于其上半年业绩表现远超同行业，因此小摩指出该股值得拥有估值溢价，目前维持“增持”评级。

花旗：上调创科实业 (00669)目标价至105港元，评级维持“买入”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:31:18 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将创科实业 (00669)目标价由90港元上调至105港元，维持“买入”评级。

花旗发表研究报告称，创科实业今年上半年业绩表现强劲，收入及盈利分别同比增长12.8%及16.3%，远高于市场预期的增长3%至9%的预测。

花旗表示，公司上半年业绩表现上佳，主要受到新推出的锂离子电池重型产品及针对公共卫生事件的超过225项个人防护用品的利好，由此令「Milwaukee」品牌收入上升13.3%，加上居家需求使公司DIY/户外工具业务有双位数增长。

花旗目前上调创科目标价，由90港元升至105港元，评级维持「买入」，并指出该股为行业首选，同时调升公司今年至2022年盈利预测介于8%至10%之间。

汇丰研究：上调创科实业目标价至90港元，评级升至“买入”

蜗牛派 — Thu, 16 Jul 2020 05:07:21 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究将创科实业（00669）目标价由60港元上调至90港元，将评级由“持有”升至“买入”。

汇丰发表研究报告表示，创科的竞争对手及上游供应商对今年第二季度及之后的公司业绩持悲观看法，因此汇丰研究预期电动工具市场不会出现快速反弹。不过根据最新的数据显示，目前行业正在处于快速复苏阶段，其中创科主要供应商之一的朗科智能已经公布了第二季初步业绩，净利润同比增长约21%。

此外，创科的竞争对手同时提高了业绩指引，全球最大电动工具制造商之一的SWK将全年指引由跌40%上调至跌20%。中国手动工具制造商巨星科技第二季度净利润同比增长约51%，并指出，由于人们处于公共卫生事件的居家隔离政策的限制之下，因此市场对家用工具的需求强劲；而创科最大的分销商家得宝同样披露了类似的情况。基于创科在工具市场方面的优势，预计该公司第二季度的市场表现将超越竞争对手。

基于参考供应商及竞争对手的表现，目前汇丰研究预计创科第二季业绩将优于预期。因此，上调对其2020年收入及净利润预测，分别调高17.2%及23.6%。