00772 – 蜗牛派

瑞银：下调阅文集团（00772）目标价至63港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 12 Aug 2020 07:09:12 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将阅文集团（00772）目标价由69港元下调至63港元，维持“买入”评级。

瑞银发表研究报告称，相信阅文集团将会与腾讯控股(00700)进一步深化合作并整合其战略方面可能带来的上升潜力，同时目前公司估值并未充分反映上述因素，故维持其“买入”评级，并看好长期发展前景。

瑞银指出，阅文上半年收入33亿元人民币，低于瑞银及市场预期9.5%及6.1%，但公司在线阅读收入超过预期，同时公司受强劲的ARPPU支持(同比上涨51.6%)，反映出公司策略性方向的积极进展。目前瑞银下调其今年度收入预测1.8%，而非通用会计准则下净利润预测下调24.2%，目标价相应由69港元降至63港元。

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花旗：下调阅文集团（00772）目标价至59港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 12 Aug 2020 07:08:37 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将阅文集团（00772）目标价由62港元下调至59港元，维持“买入”评级。

花旗发表研究报告称，阅文今年上半年收入同比增9.7%至32.6亿元人民币，高于花旗对该公司的业绩预期，但调整后盈利下降94%至2200万元，低于花旗的预期；该指标主要受到营销成本和应收账款拨备的预测均高于花旗预期的影响。

花旗表示，对于今年下半年，公司的目标是利用腾讯(00700)的流量去改善公司旗下的阅读业务及丰富的内容，并通过与腾讯和第三方机构加深合作来加速IP适应性，从而扩大用户规模。

目前花旗分别将阅文2020-2022年未来3年的收入预测下调8%、上调8%及上调8%，同时考虑到新丽传媒发行的电视剧低于预期，但微信官方账户将为付费阅读的增量贡献。另外，将公司2020-2022未来3年的盈利预测分别下调47%、17 %及5%，以反映营销成本超出预期的因素。

花旗：上调阅文集团（00772）目标价至62港元，评级升至“买入”

蜗牛派 — Tue, 04 Aug 2020 10:49:15 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将阅文集团（00772）目标价上调至62港元，评级由“中性”升至“买入”。

花旗发表研究报告表示，随着公司进一步将内容及相关IP业务通过腾讯控股（00700）的文学生态系统进行整合，花旗目前看好公司的未来增长前景。预计公司的免费渠道将受惠于腾讯旗下的用户流量规模，而目前公司付费订阅增长和免费增值阅读模式的发展或将超出市场预期。

目前花旗又分别上调阅文集团今年至明年的盈利预测6%至19%。

瑞银：升阅文集团评级至“买入”，目标价升至69港元

蜗牛派 — Thu, 09 Jul 2020 08:39:05 +0000

蜗牛派消息，瑞银将阅文集团（00772）评级由“中性”升至“买入”，目标价由51港元升至69港元。

瑞银发布报告称，瑞银2019年底不看好阅文，是由于当时阅文失去了腾讯生态系统的访问权限，缺乏流量支持，但近日阅文已重新连接QQ浏览器、手机版QQ等平台，预计可推动在线阅读收入增长，由2019年的跌3%，增长至2021及2022年的分别升47%及38%，并预期2022年的在线阅读付费率将达到6.14%。

瑞银还指出，阅文与腾讯影业共同制作电影《1921》加深了双方的合作关系，将2021及2022年IP(知识产权)营运收入增长预测提高10%及19%；将2021至2022年收入增长预测提高9%及25%，目标价由51港元上调至69港元，相当于2021年预测市盈率约31倍。

大摩：予阅文集团(00772)“与大市同步”评级目标价45港元

蜗牛派 — Wed, 17 Jun 2020 06:01:50 +0000

蜗牛派消息，大摩发表研究报告，予阅文集团(00772)“与大市同步”评级，目标价45港元。

据悉，国家新闻出版署印发《关于进一步加强网络文学出版管理的通知》要求，网络文学出版单位要严格落实平台主体责任，建立健全网络文学内容审核机制，强化内容把关职责，支持优质创新内容，控制总量、优化结构、提高质量，确保内容导向正确、格调健康向上，坚决抵制模式化、同质化倾向。

大摩表示，相关措施对阅文集团(00772)影响中性或略为正面，因公司早已实行实名制注册及编辑责任制度。

大摩称，阅文集团去年建立起智能风险管理系统，以加强对非法内容的管控，而国家新闻出版署本次的通知要求，主要针对近年急增的低质素内容。