00880 – 蜗牛派

中金：升澳博控股目标价至8.8港元，维持“中性”评级

蜗牛派 — Wed, 29 Jul 2020 10:24:19 +0000

蜗牛派消息，中金目前将澳博控股(00880)目标价由8.6港元上调至8.8港元，维持“中性”评级。

中金发表研究报告称，根据澳博控股公布的今年第二季度业绩，营收达8.95亿元，同比下降89%，环比下降74%；调整后EBITDA亏损7.84亿元，同比下降178%，环比下降292%，公司亏损与市场预期的7.47亿元亏损相持平，好于中金预期的8.42亿元亏损。EBITDA超过预期的原因是因为公司单日营业成本指出有所改善；市场份额提升至15%(中场业务份额 22%，贵宾业务份额8.6%)。

中金指出公司在电话会议上表示，单日营业成本支出下降至1350万元(前期为1500万元)；目前公司决定暂停派发中期股息，未来将根据公共卫生事件的发展情况和业务恢复进展来决定派发股息的日期；目前公司上葡京娱乐场的贵宾中介业务将按照类似于通用中介服务条款的佣金计划进行运营。

另外，上葡京娱乐场的基础设施建设已经完成。总成本支出为39亿元，政府有关负责人将在近期进行验收。而目前上葡京能否开业(部分开业或全部开业)取决于博*客流量需求的实际恢复情况、港澳个人游的恢复情况以及社交隔离的要求。

中金目前维持澳博控股今年收入以及调整后EBITDA预测不变，小幅上调明年收入、调整后EBITDA预测3%、4%，考虑到上葡京将在明年第一季度中期开放，当前公司股价对应明年预测公司EBITDA的10倍。因此维持澳博“中性”评级，目标价上调8.6%至8.8元。

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花旗：予澳博控股目标价12港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 29 Jul 2020 06:57:24 +0000

蜗牛派消息，花旗目前授予澳博控股(00880)目标价12港元，重申“买入”评级。

花旗发表研究报告称，澳博经调整除息税折旧及摊销前亏损为7.84亿元，市场表现好于花旗对该公司预期的亏损8.36亿元，主要由于公司成功将每日营运成本支出由1500万元进一步减少至1350万元。而目前公司并无中期派息的打算，花旗对此不感意外。

据该公司表示，当地的博*人员吞吐量在过去数周有所下降。花旗认为市场目前的下行表现与政府于7月中旬实施的新规定有关，即要求所有进出博*场所的人士必须出示关于公共卫生事件核酸检测呈阴性的证明及绿色健康码。不过花旗认为这并不是主要原因，因为卫星娱乐场所是该公司旗下毛利最低的业务。

目前花旗上调对澳博2020年盈利预测15.2%，以反映公司第二季度业绩表现恢复的趋势，但下调公司2021及2022年盈利预测4.4%及3%，以反映目前公司营运趋势仍受公共卫生事件的影响。花旗重申对其“买入”评级，目标价12港元，并指出澳博仍是该行业首选股。

瑞信：下调澳博控股目标价至9.1港元，评级下调至“中性”

蜗牛派 — Fri, 17 Jul 2020 05:38:44 +0000

蜗牛派消息，瑞信将澳博控股(00880)目标价由9.5港元下调至9.1港元，评级由“跑赢大市”降至“中性”。

瑞信发表研究报告表示，在广州取消对澳门往返人员14日隔离限制措施后，瑞信相信未来国家会根据公共卫生事件的缓解，进一步放宽相关管制措施，这对目前市场表现不佳的博*股板块利好。但瑞信相信博*股的业务恢复进程并不明朗，主因是政策层面仍然存在不确定性以及公共卫生事件反复等因素。

基于对博*行业的的最新预测，瑞信下调澳博控股2020至2021年度EBITDA预测23%至186%，预计今年EBITDA亏损将达到10.29亿元，目标价相应由9.5港元降至9.1港元；且将澳博评级由“跑赢大市”降至“中性”。