汇丰发表研究报告表示，华能国际电力股份上半年盈利表现远超预期，主要得益于更好的成本优化以及公司海外、联营及合营盈利贡献的扩大。汇丰相信华能盈利的复苏将持续至下半年，主要受到煤价上行的利好带动，目前维持“买入”评级，上调华能2020年至2022年盈测6%至8%，以反映公司上半年业绩的强劲表现，目标价自4.2港元上调至4.3港元。

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大和发表研究报告表示，目前公司受惠于煤炭价格下跌、财务成本下降及来自联营公司的利润增加，由于公共卫生事件的背景下，公司在内地首季度的总发电量有所下降，但是华能上半年业绩仍然超出预期。另外，华能于5月宣布母公司计划在未来6个月内增加港股持股量，占据不超过2%的已发行的总股本数量，预计公司股价将有进一步潜在提升空间。

目前大和考虑到单位燃料成本及财务成本下降，将公司2020至2022年每股盈利预测调高38%至59%，目标价由2.9港元上调至3.55港元，评级升至“持有”。

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瑞信发表研究报告表示，华能上半年净利润54亿元人民币，同比大幅增长58%，超出市场预期，主要公司受惠于成本控制及联营收益好过预期的利好。上半年，公司燃料成本同比下跌14%，得益于公司单位燃料成本同比下跌7.7%及功率输出减少的提振。另外，财务成本支出同比下跌12%，有利于公司上半年所发行的永续公司债券。如果按季度基础计算，公司年度股本回报率在第二季度将提升至11.7%，超过之前数个季度的表现。净负债比率由首季度的178%改善至第二季度的159%。

瑞信目前将公司2020至2022财年每股盈利预测上调5至24%，主要是公司迎来预期营运成本下降的利好。目标价由原来的4.4港元上调至4.8港元，维持“跑赢大市”投资评级。

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该行称，今年3月以来，随着电力需求复苏，该股股价已反弹约31%，不过认为其股价已基本反映利好因素，维持0.44倍2020年预期市净率的估值基准。

该行将集团今年的总电力销量增长预期降低2个百分点，至同比跌4.6%。此外，该行认为，沿海地区的控煤政策以及新建成的特高压输电网将使火电利用小时数维持疲弱。

在下半年疲弱的电力市场中，该行预计集团的售电价差可保持稳定，但是认为市场可能忽略了一些担忧，包括集团沿海机组较多、电力销售的跌幅可能高于同业、新能源投资带来财务压力以及现有火电机组进一步减值。

该行又表示，据了解，由于公共卫生事件的影响，今年首季风机的供应存在短缺。另外，由于恢复生产时间较迟，该行预计项目建设会推迟3个月，这可能导致新增的项目没有补贴。

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