00941 – 蜗牛派

瑞信：预计中国移动(00941)6.2%股息率可持续，同时看好中国铁塔(00788)

谈股论金 — Tue, 22 Sep 2020 12:16:56 +0000

蜗牛派消息，瑞信发表研究报告表示，中国工信部公布了8月行业收入数据。移动通讯收入在暑假期间略为疲弱，8月收入按月上升1.4%，同比下降1.9%；固定通信收入同比增长13.7%，按月增长4.3%。综合服务收入同比增长2.9%，较7月3.2%略为放缓。

目前该行业竞争稳定，监管要求可控，并且公共卫生事件的影响正在减弱，尤其是中国移动(00941)在保持合理资本回报下，仍在建设5G网络上具备规模优势。因此，该行认为中国移动6.2%的股息率是可持续，并予以其“跑赢大市”评级。

另外，中国铁塔(00788)为该行另一首选。中国5G的部署正带动收入、除息税折旧及摊销前利润(EBITDA)和净利润的结构性增长，预计华为的芯片供应问题不会令今年的5G部署有所变化。

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花旗：下调中国移动(00941)目标价至76港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 08:48:24 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将中国移动(00941)目标价由78港元下调至76港元，同时维持“买入”评级。

花旗发表研究报告表示，中国移动上半年净利润同比下跌0.5%至558亿元人民币，符合花旗对于该公司的业绩预期，其他服务业务收入同比上涨1.9%，主要受益于移动业务复苏所带来的利好，公司目前维持全年资本开支不变。

花旗认为，公司的移动业务收入增长于第二季度开始稳健复苏，同时公司上半年自由现金流同比上涨44.1%属利好消息，因此花旗维持公司今年度盈利预测不变，上调2021至2022年度盈测1%至2%，维持“买入”评级，但目标价由78港元降至76港元。

麦格理：上调中国移动（00941)目标价至70.15港元，维持“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 05:10:11 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将中国移动（00941)目标价由70港元上调至70.15港元，维持“跑赢大市”评级。

麦格理发表研究报告表示，中国移动今年上半年收入及净利润同比持平，均低于该行预期，其中公司移动业务收入下跌2%，但第二季ARPU较第一季度上涨15%。公司将今年5G用户目标由7000万调升至1亿，且5G基站数目由25万个增至30万个，5G资本开支增至1050亿元人民币。

目前麦格理维持其2020至2021年盈利预测，目标价由70港元微升至70.15港元，维持“跑赢大市”评级。

汇丰研究：上调中国移动(00941)目标价至73港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 05:06:08 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将中国移动(00941)目标价由69港元上调至73港元，维持“买入”评级。

汇丰研究发表研究报告表示，公司上半年业绩反映业绩的发展趋势改善以及公司发展5G的网络运营成本增加。公司第二季业务恢复，主要得益于公共卫生事件的封锁措施开始松动。转用5G的客户平均支出增加6％，截至6月底，公司目前有7020万个5G套餐用户；而由于公司客户开始转用5G，数据使用量增长28％，网络运营成本增长11％；由此反映出公司5G网络的电力及营运成本支出更高，而公司新业务增长55％，其中IDC及云计算增长强劲，与中国联通(00762)的表现相似。

移动目前增加50亿元人民币用于5G资本开支，但整体预算不变，预计公司将在今年净增30万个5G基站，符合该行预期。另外公司将分配700MHz予广电应用于农村及室内覆盖，但公司尚未公布其他内容。

目前由于无线及新业务发展趋势略高于汇丰的预期，因此汇丰上调对该公司2020/2021年收入预测。同时汇丰正在关注其网络成本以及5G使用收入增长是否可以对冲成本增长的趋势。

野村：上调中国移动(00941)目标价至72港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 05:04:22 +0000

蜗牛派消息，野村目前将中国移动(00941)目标价由70港元上调至72港元，重申“买入”评级。

野村发表研究报告表示，中国移动上半年的业绩大致符合野村及市场的预期。服务收入同比增长1.9％，低于同行业3.2％的平均水平，但略高于野村预期的1.2％，而收入同比下跌0.5%，略低于野村预期增长的0.6％。另外，随着竞争加剧以及5G用户强劲增长，这一趋势有望带动移动业务逐步复苏，同时公司每户每月平均收入(ARPU)的下降速度将放缓，而数据、信息及通信技术(DICT)业务增长达到55.3％，增长趋势平稳，尤其是在互联网数据中心(IDC)及云业务方面公司有潜在利好趋势。

野村表示，虽然公司营运成本的支出继续对其毛利率扩张构成压力，但野村认为公司将在5G时代发掘到更多变现机会，预计公司能够维持在移动及宽频行业的领先地位。目前野村下调对其2020至2022年收入预测0.8至1.9％，以反映5G网络更高的营运开支的影响。而最新目标价为72港元，意味该股有大约22％的上升空间，目标价相当于2021财年企业估值倍数(EV/EBITDA)的3.4倍，而目前为2.8倍。

美银美林：予中国移动(00941)目标价90港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 13:04:20 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前授予中国移动(00941)目标价90港元，维持“买入”评级。

美银美林发表研究报告表示，中国移动上半年营业收入与去年持平，达3899亿元人民币。EBITDA为1457亿元人民币，同比减少3.6%。净利润558亿元人民币，与去年持平。在营业收入中，美银美林注意到公司电讯服务收入为3582亿元人民币，同比增长1.9%，而产品销售收入为316亿元人民币，同比减少16.8%。美银美林表示，该季度下公司的业绩表现符合市场预期。

美银美林指出，公司在今年初就5G业务设定了适用人群7000万人的目标，而在今年前六个月，公司已完成7000万的全年既定目标。同时，美银美林注意到公司销售费用成本支出同比下跌8.7%，这意味着公司之后不必在营销费用方面大量倾斜，用以增加5G用户增长。另外，预计公司会在第三季末至第四季初对5G基站进行另一轮集中采购，而公司目前维持2020财年的资本开支指引。因此美银美林维持公司“买入”投资评级，目标价90港元。