00992 – 蜗牛派

瑞银：上调联想集团(00992)评级至“买入”，目标价上调至6.5港元

谈股论金 — Tue, 15 Sep 2020 05:05:00 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将联想集团(00992)评级由“中性”上调至“买入”，目标价由4.85港元上调至6.5港元。

瑞银发表报告表示，将联想集团2021财年至2023财年盈利预测分别上调16%、24%和36.9%，以反映该公司PC业务强劲，流动和服务器业务盈利能力有所改善，并且相信该公司在商用和消费者PC层面市场份额将进一步增加。

该行指出，虽然今年以来联想集团股价已跑赢恒指，但相信来自在家工作的PC需求强劲，认为市场未完全反映联想在PC和数据中心方面的潜在市场份额增长，以及流动业务方面盈利复苏的影响，因此将目标价由4.85港元上调至6.5港元，相当于未来一年预测市盈率的4.85倍，评级由“中性”上调至“买入”。

瑞银表示，预计联想集团PC业务将出现强劲增长，并将2021和2022财年收入预测分别上调6%和15%；此外，该行估计联想集团的市场份额将进一步提升，主要原因是售后服务的重要性在公共卫生事件后有所提升，而中国内地商用PC市场也呈现复苏态势，加上该公司在中国内地消费者PC方面有着领导地位。

该行表示，由于员工在家工作的情况下，企业IT团队需要处理不同的状况，估计卫生事件对联想集团具有一定规模以及提供售后服务的厂商将带来一定的支持，另外该行相信联想集团在中国内地具备的领导地位将受益于中国商用PC市场复苏，而消费者更换PC需求也将持续下去。

在流动业务方面，该行估计，受益于5G智能手机升级周期，联想集团至2022财年将扭亏为盈，而数据中心业务方面则预计盈利能力将逐步改善，并于未来数年维持双位数增长，其市场份额将继续增加，而客户组合也将持续改善。

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汇丰研究：上调联想集团(00992)目标价至6.4港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 08:47:18 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将联想集团(00992)目标价由5.7港元上调至6.4港元，同时维持“买入”评级。

汇丰研究发表研究报告表示，联想集团截至6月底止的2021财年首季营业收入达4.36亿美元，较汇丰及市场预期高出50%及60%。公司业务部门的整体收入均高于汇丰预期及公司指引，同时公司大大降低了营运费用。虽然数据中心及移动业务目前仍然亏损，但亏损的幅度比汇丰预期有所收窄。

汇丰指出，公司重申对个人计算机业务前景的乐观看法，对Chromebook及整体个人计算机需求持积极态度。而公司首财季的数据中心集团销售增长强劲，同比增长19%。虽然收入势头强劲，但仍有5800万美元的亏损，而汇丰对该指标的预期为7100万元亏损。目前公司对数据中心的前景持乐观看法，因为其相关数据基数较低以及有能力扩展相关市场份额，但今年下半年全球服务器市场放缓，公司进一步上升势头将会承压。目前维持公司“买入”投资评级，目标价由原来的5.7港元上调至6.4港元。

交银国际：上调联想集团（00992)目标价至6.2港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 08:46:10 +0000

蜗牛派消息，交银国际目前将联想集团（00992)目标价由5.8港元上调至6.2港元，同时重申“买入”评级。

交银国际发表研究报告表示，联想集团2021财年首季度业绩好于预期，主要受惠于强劲的PC出货量和成本控制的优化，基于优于预期的业绩及更好的个人计算机（PC）销售趋势的可见性，交银国际将其2021财年每股盈利预测提高7%，而目标价则由5.8港元上调至6.2港元，重申“买入”评级。

交银国际指出，联想首季度的税前利润同比增长38%至3.32亿美元，超出市场预期，主要受益于PC端的强劲出货量以及移动业务亏损幅度小于预期的利好，加上成本控制的优化，使得公司运营费用比率降至12.2%。

交银国际认为，当前PC行业前景乐观，过去几个月PC行业的需求可见性和增长前景有所改善。联想预计，PC市场的强劲需求将会持续，并且每个地区的渠道库存都将维持在健康的水平线以上，同时较高的零件库存表明对目前市场PC的需求有很强的可见性。

大摩：上调联想集团（00992)目标价至4.9港元，维持“与大市同步”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 08:45:36 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前将联想集团（00992)目标价上调至4.9港元，同时维持“与大市同步”评级。

大摩发表研究报告表示，联想集团数据中心的盈利能力似乎对投资者至关重要，虽然整体业绩和前景稳健，但近期对该公司股价的催化因素有限。大摩上调其目标价至4.9港元，维持与大市同步评级。

大摩指出，联想集团数据中心业务的获利能力是刺激投资者对该股进行投资的关键。目前联想集团公布，截至今年6月30日止三个月内，盈利同比增加31％至2.13亿美元。每股盈利由1.37美分增至1.8美分。三个月内总收入同比增涨7％至133.48亿美元，税前净利润同比增涨38％至3.32亿美元。毛利同比下跌不足１％至20.41亿元，毛利率同比下跌1.1个百分点至15.3%。

麦格理：上调联想集团（00992)目标价至8.1港元，维持“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 05:09:34 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将联想集团（00992)目标价由7.71港元上调至8.1港元，维持“跑赢大市”评级。

麦格理发表研究报告表示，联想集团（00992)截至6月底的首个财季的营业利润同比增长20%，较市场预期高出43%。净利润同比增长31%，较预期高出70%。然而，股价却在公司公布业绩后下跌。根据公司披露的数据显示，公司的毛利率及营运开支均有所下跌，而营业利润率为3.1%，高于原先预期的2.4%。麦格理认为公司毛利率及营运开支降低是股价下跌的主要原因，但这主要是由于公司收入发生结构性转变，以上指标受到装置即服务(DaaS)、Chromebook及消费者主导的个人电脑销售增长所影响。

麦格理目前将公司2021财年的纯利预测上调3%。目标价由原来的7.71港元上调至8.1港元，维持“跑赢大市”投资评级。

花旗：上调联想集团(00992)目标价至6.2港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 02:21:27 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将联想集团(00992)目标价由5.7港元上调至6.2港元，维持“买入”评级。

花旗发表研究报告表示，联想2021财年第一季度净利润超过花旗预期以及市场预期70至134％，公司主要得益于公共卫生事件下居家工作需求强劲及严控营运支出管控的利好，而另一方面移动业务的税前亏损表现也好于预期。目前公司针对有关个人电脑需求持续、数据中心业务新设计及移动业务需求回升进行释疑，也有助于缓解市场忧虑。

目前花旗上调对该公司2021及2022财年净利润预测，以反映公司最新业绩及指引，维持2023财年预测不变。花旗表示，看好公司在个人电脑行业的地位及数据中心业务的增长势头。虽然移动业务短期内可能为公司盈利带来波动，但预计一旦宏观经济层面恢复正常之后，小众市场及产品的需求提升有助于公司收窄亏损。花旗指出目前公司的估值对市场具有吸引力。

里昂：上调联想集团目标价至7.2港元，升至“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 13 Jul 2020 04:11:39 +0000

蜗牛派消息，里昂将联想集团(00992)目标价由4.5港元上调至7.2港元，评级由“跑输大市”升至“买入”。

里昂发布报告称，今年至今联想集团股价跑输大市，反映市场预期2021年度每股盈利下跌的因素，但其潜在的伺务器份额增长和强劲的服务增长可能会推动2022财年每股盈利反弹。

里昂认为，由于对更敏捷的IT基建需求，在公共卫生事件期间及之后，企业可能会更快地采用「装置即服务」(DaaS)，将会带动联想盈利增长，而市场很大程度上忽视了上述因素，因此该行一举将联想集团评级由“跑输大市”升至“买入”，且上调其2021至2022财年每股盈利预测13%及26%，目标价相应由4.5元大幅上调至7.2元。

中金：升联想集团目标价至6.2港元，上调至“优于大市”评级

蜗牛派 — Wed, 08 Jul 2020 05:17:04 +0000

蜗牛派消息，中金升联想集团（00992）目标价至6.2港元，上调至“优于大市”评级。

中金发表报告称，在当前国际贸易背景下，看好联想相对灵活、稳定的定位，以及在PC和服务器端市场占有率的提升。中金认为，公司作为服务器市场的核心竞争者，看好公司服务器业务在国内外两大市场的进一步拓展。

中金还指出，联想公司的PC及手机业务存在营收增长动力，目前各国纷纷重启经济，美国尽管公共卫生事件出现反弹，但复工计划已展露成效，南北美洲重启预期前景良好，公共卫生事件也有助于提振PC市场，同时高毛利率产品规模的提升和服务收入规模的提升将有利于公司业务的增长。

花旗：维持联想集团5.7港元目标价，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 08 Jul 2020 05:16:27 +0000

蜗牛派讯，花旗维持联想集团（00992）5.7港元目标价，维持“买入”评级。

花旗发表报告称，联想公司希望服务板块营收在未来2－3年达到30%－50%的年增速，同时服务和软件业务收入的增长和毛利组合的改善将有利公司未来的业绩增长。花旗还认为，短期内联想在家办公和数字化的转型将推动计算机和服务器业务的成长，这将有助于缓和公司手机盈利的波动性，目前花旗维持其“买入”评级和5.7港元的目标价。

交银国际：维持联想集团（00992）“买入”评级目标价5.80港元

蜗牛派 — Tue, 30 Jun 2020 03:44:09 +0000

蜗牛派消息，交银国际发布报告，受市场复苏的推动，联想集团(00992)6月止季度(21财年1季度)PC业务呈现强势。该行预计本季度联想个人电脑(PC)出货量将比上一季度增长21%，税前利润率达到6.0%，这得益于规模和产品结构的改善。在家工作、游戏笔记本和Chromebook(用于教育)仍然是PC市场的主要驱动力。个人电脑渠道库存水平可能较三个月前有所上升，但仍低于正常水平，应该利好9月止季度持续增长。

该行也预计数据中心(DCG)收入经历几个季度放缓之后，在2021财年1季度恢复同比增长，这是由于超大规模业务的增长。

基于2021财年市盈率13倍，该行维持联想集团买入评级，维持目标价5.80港元。