01193 – 蜗牛派

中金：授予华润燃气(01193)目标价45港元，维持“跑赢行业”评级

谈股论金 — Tue, 15 Sep 2020 08:04:10 +0000

蜗牛派消息，中金目前予以华润燃气(01193)目标价45港元，维持“跑赢行业”评级。

中金发表研究报告表示，预计华润燃气8月气量同比增长约9%，与7月份增幅一致。考虑到该公司今年首8个月气量同比跌幅进一步收窄至1%，预计首9个月气量有望达到持平。尽管第二和第三季度均为淡季，单月气量在全年的占比均不大，预计该公司仍有望实现全年接近3%的气量增长。

此外，华润集团的重庆燃气项目收购已获监管机构批准，预计此项目的股权将注入到专注城市燃气营运平台的华润燃气，从而带来利润增长。上半年华润燃气加快并购，并上调全年并购资本支出。该行认为未来6至12个月重庆、合肥和山西等地的项目有望落地，成为其股价的催化剂。

该行维持对其盈利预测和目标价45港元，并维持对其“跑赢行业”评级。

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瑞银：下调华润燃气（01193）目标价至41港元，评级维持“中性”

谈股论金 — Wed, 26 Aug 2020 07:09:34 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将华润燃气（01193）目标价由45港元下调至41港元，评级维持“中性”。

瑞银发表研究报告称，华润燃气今年上半年盈利同比下跌18%至24亿元，低于瑞银预期，分别占到瑞银及市场全年预测的46%及45%。表现低于预期的主要原因是由于公司住宅接入量同比下降32%的原因所致，跌幅超过公司早前公布的指引。

瑞银认为，投资者不会对公司上半年业绩产生太过负面的反应，因收入预期较差主要是盈利入账时间的问题，而公司上半年的现金流则优于预期。

瑞银目前维持华润燃气“中性”评级，目标价由45港元降至41港元，并下调公司今年至2022年盈利预测约10%。瑞银相信，公司今年全年计的新接入量跌幅会收窄，其股价表现也将会受到明年强劲的4.7%的自由现金流收益率的利好所支持。

野村：下调华润燃气（01193）目标价至42港元，评级降至“中性”

谈股论金 — Wed, 26 Aug 2020 07:08:54 +0000

蜗牛派消息，野村目前将华润燃气（01193）目标价由44港元下调至42港元，评级由“买入”降至“中性”。

野村发表研究报告称，华润燃气今年上半年盈利同比下跌18%，主要是受到天然气销量同比减少5%以及住宅接入量同比下降33%的负面影响，两项指标均低于公司早前的指引。

野村表示，与同行业新奥能源(02688)相似，由于上半年业绩表现不及预期以及公共卫生事件造成的不确定因素，华润燃气下调了今年全年的业绩指引。其中，公司并没有就天然气销量增长提供具体指引，或因预期早前指引的工业气量增长3至5个百分点的目标在今年难以达到的原因所致。

野村目前下调华润燃气评级，由“买入”降至“中性”，目标价由44港元下调至42港元。野村又分别下调公司今明两年盈利预测5%及1%，以反映公司两年销气量预测分别下调6%、4%和住宅新接入量预测下调10%的因素。野村最新估计华润燃气今年销气量将同比增长5%，住宅新接入量则同比下跌17%。

花旗：下调华润燃气（01193）目标价至46港元，重申“买入”评级

谈股论金 — Wed, 26 Aug 2020 05:20:47 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将华润燃气（01193）目标价由50港元下调至46港元，评级重申“买入”。

花旗发表研究报告称，公司上半年净利润同比下跌18.2%至23.96亿元，低于市场及花旗预期，并且只达到全年盈利预测的43至44%。盈利下降主要由于居民新接入量因工程延期而减少以及人民币兑港元贬值的原因，未能被零售燃气销售盈利增加的利好所对冲。

花旗当前下调对该公司2020至2022年净利润预测5至10％，因燃气销量下降及新接入量于公共卫生事件后的业务复苏进度似乎比预期要慢的原因。虽然下调盈利预测，但重申对该公司“买入”评级，主要考虑到天然气销售的增加以及未来将有新接入行情的恢复的情况；当前公司财务状况可支持并购及派息比率的增加；同时公司2021年预测市盈率14.1倍及股息率3.1％处于低位，对市场有吸引力。

交银国际：下调华润燃气（01193）目标价至38港元，评级降至“中性”

谈股论金 — Wed, 26 Aug 2020 05:20:12 +0000

蜗牛派消息，交银国际目前将华润燃气（01193）目标价由41.8港元下调至38港元，评级由“买入”降至“中性”。

交银国际发表研究报告称，华润燃气上半年业绩远低于预期。其中净利润、天然气销量表现令市场失望。另外，交银国际指出公司下半年业绩前景仍然不明朗，预计下半年售气量将同比下跌1%，全年则下跌3%，其中新接入用户预计约为150万，同比下跌16%。

由于缺乏带动估值上涨的催化剂，目前交银国际降公司评级至“中性”，另外高盛预计2020年每股盈利预测同比下降 8.7%，不过预计2021、2022年该项指标将回升15.5%、8.5%。

交银国际：上调华润燃气 (01193)目标价至41.8港元，评级升至“买入”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:28:53 +0000

蜗牛派消息，交银国际目前将华润燃气 (01193)目标价由38.8上调至41.8港元，评级由“中性”升至“买入”。

交银国际发表研究报告称，认为华润燃气将加速收购步伐，故将评级由「中性」升至「买入」，目标价由38.8港元上调7.7%至41.8港元。

交银国际表示，预计公司上半年零售燃气销售将与去年持平，净利润下降2.9%至28亿元，业绩表现疲软。但交银国际认为，华润燃气将利用新股发行的收益来加速并购，并将支持公司2021/22财年零售天然气销售增长上调至超过10%。

交银国际指出，由于最近新股发行后的稀释，因此将2020年每股盈利预测下调2%。估计公司上半年业绩疲软的负面因素很大程度上将在下半年被对冲，预计公司下半年将开始改善增长前景。