大摩发表研究报告表示，周黑鸭将今年特许经营店开店目标由300间提高至400间。该行认为，该公司强大的品牌资产和店铺生产力高于行业平均水平，是特许经营申请数目高的主要原因，并看到该公司仍有进一步扩张的空间。

该行指出，与其他品牌不同，周黑鸭的店铺主要位于交通枢纽，占自营店销售的40%至45%。不过由于减少出行以及消费者行为改变，交通枢纽的零售销售在今年第二季度仅恢复至正常水平的30%。目前市场专注于新特许经营业务的潜在成功，但该行认为自营店的表现仍然重要，因此预计其自营店的收入贡献在2021年为62%，2022年为51%。

该行下调对周黑鸭2020每股盈利预测54%，以反映自营店销售疲弱，但考虑到特许经营店快速扩张，预期特许经营店数目将由今年的400间，增长至2022年的1800间，因此上调其2021和2022年预测2%和7%。另外，预计该公司2020至2022年销售复合年均增长率预测为33%。

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花旗发表研究报告称，相信周黑鸭的业务已走出谷底且于第二季度进入复苏阶段，预期今年下半年公司盈利将持续改善，公司允许特许经营的模式将于明年为公司带来实际收入及盈利贡献。

花旗认为，即使在公共卫生事件下，其特许经营业务仍然持续保持稳健增长态势，经营利润率介于20%至30%之间，而且公司加快开设特许经营分店，花旗预计公司到2022年特许经营业务将分别占到其整体收入及EBIT的30%及36%，目前花旗将其评级由“中性”升至“买入”，目标价由4.5港元大幅上调至10港元。

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大和发表研究报告称，考虑到中国零食行业快速的盈利增长前景和市场占有率的不断增加，目前大和首次覆盖该行业，并给予该行业正面评价。

大和指出中国零食行业的盈利驱动包括产业合并、产品多元化，以及不断增加的在线渠道销售量，预计中国食品行业2018-2023年的收入复合年均增长率将为8%。大和指出周黑鸭将受益于公共卫生事件缓解之后线下门店流量的恢复，预计将对周黑鸭的市场占有率产生利好。

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该行预计，在集团出色的品牌效应及更清晰的收入可见度下，至2022年年底周黑鸭特许经营店数将达到1500家，于2022年将贡献约29%的销售额。

该行表示，虽然公共卫生事件阻碍了集团的发展计划，但在周黑鸭积极发布新产品、线上线下全渠道覆盖及市场整合等多项战略改革下，该行将2020年盈利预期下调54%，但将2021年盈利预期上调44%，目标价由2.4港元上调至7港元，相当于2021年预期市盈率27倍。

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