01478 – 蜗牛派

野村：授予丘钛科技(01478)“中性”评级，目标价11.3港元

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 08:45:09 +0000

蜗牛派消息，野村目前予以丘钛科技(01478)“中性”评级，目标价为11.3港元。

野村发表报告表示，丘钛科技8月出货量有所改善，手机摄像头模组出货量同比增长5%；屏下指纹模组出货量同比下降12%。该行预计，将在9月推出新的智能手机型号将推动该公司出货量上升。

此外，丘钛科技将在第四季度以及明年第一季度季分别开始与小米(01810)和三星进行更多业务接触以扩大客户基础。因此该行予以“中性”评级，目标价11.3港元。

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瑞信：下调丘钛科技(01478)评级至“中性”，目标价下调至10.5港元

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 05:30:38 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将丘钛科技(01478)评级由“跑赢大市”下调至“中性”，目标价由14.8港元下调至10.5港元。

瑞信发表报告表示，基于华为的不确定因素以及指纹识别模组价格下跌，将丘钛科技评级由“跑赢大市”下调至“中性”；同时将下调其2020至2022年度盈利预测2%、14%和10%，以反映摄像头模组以及指纹识别模组出货量下跌的因素，目标价由14.8港元下调至10.5港元。

瑞信：予丘钛科技(01478)目标价14.8港元，评级维持“跑赢大市”

蜗牛派 — Tue, 18 Aug 2020 04:29:11 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前授予丘钛科技(01478)目标价14.8港元，评级维持“跑赢大市”。

瑞信发表研究报告表示，丘钛科技上半年净利润相比瑞信及市场预期高出8%及11%，由于公司镜头平均售价的上升，补贴抵销了较高的研发费用；另外晶圆平均售价的上升，使公司收入增长74％至88亿元人民币，相比瑞信及市场预期高出16%及22%。毛利率8.3％符合瑞信对该公司预期。公司高规格项目的研发开支增加，营运成本支出几乎翻一番，达3.72亿元人民币。

目前公司维持全年摄像头模组出货量预测，为下跌5%至增长5%之间，并承诺继续改善产品组合。另外公司汽车摄像头模组的进展顺利，虽然2020至2021年的销量较小，但平均售价是6400万像素模组的3倍以上，因此，预期智能手机的平均售价升级将会放缓，汽车摄像头模组将成为公司下一个增长动力点。

瑞信目前上调对其2020至2022年净利润预测7%、1%及2%，主要反映镜头平均售价上升及营运支出增加的因素；维持对其“跑赢大市”评级，目标价14.8港元，相当于2021年每股盈利预测17倍。

花旗：予以丘钛科技（01478）目标价18港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Tue, 11 Aug 2020 06:36:50 +0000

蜗牛派消息，花旗目前授予丘钛科技（01478）18港元，评级维持“买入”。

花旗发表研究报告称，丘钛科技公布了7月的摄像头模组及指纹识别模组出货量，两者表现均呈现下行态势，但花旗维持对其2021年市预测市盈率11倍的低估值，并维持“买入”评级，目标价18港元。

目前，丘钛7月摄像头模组出货量为3160万件，同比以及环比分别下跌7％及1％，主要是受到中国智能手机需求疲弱的影响；而公司今年头7个月出货量为2.12亿件，下跌2％，公司全年目标预计实现业绩在跌5%至增5%的区间。花旗认为，公司产品的平均售价及毛利率基本保持稳定，目前公司对三星的销售业绩有望在第四季度开始增长。而指纹识别模组在7月出货量为490万件，同比环比分别下跌38％及28％，花旗认为公司受到了该行业下行态势的影响。

花旗表示，对目前的摄像头模组及镜头行业持乐观态度。

大摩：上调丘钛科技目标价至14.5港元，维持“增持”评级

蜗牛派 — Tue, 14 Jul 2020 06:20:25 +0000

蜗牛派消息，大摩将丘钛科技（01478）目标价由14港元上调至14.5港元，维持其“增持”评级。

大摩发布报告称，根据丘钛科技最新披露的消息，预计公司上半年净利润将同比增长50至90%，表现好过预期，主要是受惠于微型镜头模组(CCM，Compact Camera Module)平均售价及毛利率的提升，因为今年中端手机的转移速度较高端手机快。随着5G相关的物料清单成本料在2021年下降，相信这将会缓解其他组件的压力。

目前大摩维持公司“增持”投资评级，目标价由原来的14港元上调至14.5港元。另外，将公司2020年及2021的每股盈利预测分别上调10%及5%，以反映规格转移令CCM的均价及毛利率在今年上半年及明年有所改善的因素。至于今年上半年的销量仍然低迷，估计CCM混合均价将达到36元人民币，同比上涨68%，估计毛利率为9%。因此，预计上半年的净利润为3.2亿元人民币，同比增长73%。

麦格理：下调丘钛科技目标价至11.8港元，评级降至“中性”评级

蜗牛派 — Tue, 14 Jul 2020 06:19:49 +0000

蜗牛派消息，麦格理将丘钛科技（01478）目标价由13.56港元下调至11.8港元，评级由“跑赢大市”降至“中性”。

麦格理发布报告称，根据丘钛科技最新披露的消息，预期今年上半年净利润实现增长50%至90%之间，介于2.71亿元至3.43亿元人民币，高于该行中位数预测21%，主要盈利推动力为镜头模组产品组合改善，令销售均价提升。

目前麦格理调升该公司上半年盈利预测至3.07亿元人民币，镜头模组销售均价也上调12%至38.3元人民币，至于毛利率预测调升0.4个百分点至8.7%。

不过，麦格理称由于需求疲弱，目前下调今年全年镜头模组出货量展望，由原先预期增长20%，降至增长5%和下跌5%之间。麦格理同时下调丘钛科技股份评级，由“跑赢大市”降至“中性”，目标价由13.56港元下调至11.8港元，以反映货量预测更为疲软。

瑞信：下调丘钛科技(01478)目标价至12.1港元维持“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Mon, 22 Jun 2020 07:30:12 +0000

蜗牛派消息，瑞信发表研究报告表示，下调丘钛科技(01478)目标价，由14.1港元降至12.1港元，维持“跑赢大市”评级。

该行表示，从6月第三周的表现来看，智能手机需求复苏仍然表现缓慢，主要因为公共卫生事件在多个新兴国家仍然持续，早前该行预计下半年的强劲复苏将可抵销第一季度的弱势，但现在来看发生的可能性将较低。

在手机镜头方面，该行的渠道调查显示，丘钛科技在主要客户方面未有流失份额。另外，产品组合上有所改善，该行留意到内地厂商正加快采纳6400万像素镜头，相信对公司平均销售单价提升将产生正面影响。而在指纹锁方面，公司份额则有轻微流失，另外采纳极薄屏下指纹锁的比例仍较低。该行分别将丘钛2020-2022年每股盈测降9%、5%及2%，以反映出货量较低的影响。