01628 – 蜗牛派

大摩：上调禹洲集团(01628)目标价至4.79港元，维持“增持”评级

谈股论金 — Wed, 09 Sep 2020 05:41:44 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前将禹洲集团(01628)目标价由4.73港元上调至4.79港元，维持“增持”评级。

大摩发表报告表示，基于上调禹洲集团今年每股资产净值预测至10.64港元，以反映上半年新增土地储备，因此将其目标价由4.73港元上调至4.79港元。

该行指出，在毛利率正常化、合营公司贡献下降以及非控制性权益的利润贡献增加下，下调禹洲集团2020至2022年度核心盈利预测5%、8%和12%，并维持其“增持”评级。

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花旗：上调禹洲集团（01628）目标价至4.8港元，评级重申“买入”

谈股论金 — Fri, 28 Aug 2020 08:48:02 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将禹洲集团（01628）目标价由4.75上调至4.8港元，评级重申“买入”。

花旗发表研究报告表示，禹洲集团在公布上半年业绩后，股价因为盈利同比下跌38%及派息比率下跌至38%的影响而受挫。花旗预期，公司2022年度的长期盈利会同比增长20%，主要是受到4140亿元人民币的土地储备的提振以及1000亿元人民币未入账销售额(毛利率超过25%)的支持。另外公司多元化的土地收购渠道确保了公司25至30%的毛利率表现。而物业管理的催化剂将进一步带动公司的股息收益率的增长，目前花旗重申禹洲集团“买入”投资评级，目标价由原来的4.75港元上调至4.8港元。

花旗：重申禹洲集团(01628)“买入”评级，目标价4.75港元

谈股论金 — Wed, 26 Aug 2020 02:04:13 +0000

蜗牛派8月25日消息，花旗发表研报指出，在上半年地产行业遭受卫生事件的影响下，禹洲集团(01628)今年上半年合约销售增长强势，收入稳健增长，现金回款优秀，债务结构稳定可控，土储丰富优质，派息水平保持吸引。花旗重申禹洲“买入”评级，目标价4.75港元。

花旗指出，2020年禹洲集团合约销售表现持续强劲，复工复产之后销售金额屡创新高，前7个月合约销售大幅增加56%至人民币538.81亿元，实现全年目标的54%，千亿征程已完成过半，禹洲的目标完成率和销售同比增幅均领先行业。

同时，禹洲一直专注提升收入和盈利水平，受益于期内交付面积增加，上半年总收入超过人民币140亿元，较去年同期上升20%，创历史新高；毛利率稳定维持在27%的水平；归母核心净利润亦按年上升10%至人民币15.3亿元，核心利润率为10.5%，保持行业优秀水平。

花旗认为，禹洲在合约销售和营收规模不断扩大的同时，严控债务水平，持续优化债务结构。花旗特别指出，禹洲上半年净负债比率得到了有效的控制，下降至63.72%的行业较低水平，加权平均融资成本为7.22%，依然保持稳定。

另外，值得注意的是，在新冠肺炎影响下的2020年上半年，禹洲集团并表回款率高达90%，积极抓好回款，内部造血，保护了现金流继续保持稳定，在手现金达约人民币430亿元，同比上升21%，现金水平居于行业领先地位。

在投资拿地方面，禹洲审时度势，把握市场良机吸纳优质土储，坚持收并购及公开招拍挂等多种拿地方式并举，截至业绩发布日新增15块优质土储，新增货值达到了约人民币700亿货值，全部位于一二线核心城市，市场需求旺盛，未来销售有保障。花旗指出，截至2020年8月，禹洲集团总土地储备达2,144万平方米，对应货值超过人民币4,143亿元，足够支持集团未来三到四年的稳定发展。

花旗还称，禹洲多年来保持高派息特色，在追求自身发展的同时与股东共享成果，董事局一直承诺以不低于核心利润的30%作为每年派息的指引。事实上，过去禹洲多年来派息比例维持在35%左右的较高水平。

禹洲宣布2020年中期派息每股12港仙，派息比例高达高达36.65%，过去十二个月股息率高达11%，极具吸引力。花旗另外还指出，预计未来禹洲分拆物业管理也会给股东带来更多的收益，值得投资者关注。