01797 – 蜗牛派

瑞银：上调新东方在线（01797）目标价至51港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Wed, 26 Aug 2020 05:24:53 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将新东方在线（01797）目标价由49港元上调至51港元，评级维持“买入”。

瑞银发表研究报告称，新东方在线近期公布了2020财年全年业绩，瑞银认为2020财年是公司调整和整合的一年，包括重组表现预期较差的产品；持续扩展东方优播的脱机网络以及在公共卫生事件期间通过主动推广提升在线流量。

瑞银表示，虽然相关效果未能很好地在2020财年的业绩中反映，但相信公司为K12教育业务的组合打下良好基础。因此瑞银维持对公司的收入预测大致不变，但预计其业务组合会更快地向K12教育转移。

由于公司当前K12教育业务仍处投资阶段，且没有足够的营运杠杆，瑞银预期新东方在线2021及2022财年的亏损会扩大，但可被K12教育细分市场业务提升带动的中期盈利增加所对冲。

瑞银上调新东方在线股份目标价，由49港元升至51港元，评级维持“买入”，并调低2023财年每股盈测27%。

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野村：上调新东方在线(01797)目标价至45港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Tue, 25 Aug 2020 06:46:14 +0000

蜗牛派消息，野村目前将新东方在线(01797)目标价由41港元上调至45港元，评级维持“买入”。

野村发表研究报告表示，新东方在线旗下的教育平台东方优播(DFUB)业务已进入109个城市，超过预期的80至100个城市，公司更计划明年新增100个业务新城市，而且公司旗下今年暑期总入学人数已超过60万。此外公司K12课程暑期入学人数达到100万，均高于预期。

野村目前下调其2021至2022年度收益预测6%，以反映大学收入的保守收入预期，但目标价由41港元升至45港元，维持“买入”评级。

大和：上调新东方在线(01797)目标价至38港元，重申“跑赢大市”评级

谈股论金 — Tue, 25 Aug 2020 06:45:36 +0000

蜗牛派消息，大和目前将新东方在线(01797)目标价由33港元上调至38港元，评级重申“跑赢大市”。

大和发表研究报告表示，虽然新东方在线上半年亏损呈逐年扩大趋势，但预期市场会看好公司K12业务板块的强劲增长及该业务的市场占有率的上升从而带动收益增长加快。

大和目前下调公司2021至2022年度大学收入预测12%，以反映公司业务结构的持续调整，上调K12业务收益11%至12%，预期公司2021至2023年亏损将进一步扩大。目前大和重申公司“跑赢大市”评级，目标价由33港元升至38港元。

野村：下调新东方在线目标价至41港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Thu, 09 Jul 2020 08:31:02 +0000

蜗牛派消息，野村将新东方在线(01797)目标价由42港元下调至41港元，并重申其“买入”评级。

野村发布报告称，新东方在线的网上K12小班教学产品有独特及市场领导地位，而在2020财年旗下的教育平台东方优播（DFUB）已进入多88个下沉城市，野村估计其毛利率达7%。目前野村重申其“买入”投资评级，目标价由42港元下调至41港元。同时新东方在线的小班定位及本地化教育内容，能使其的表现在低端城市突出。该行又指，若新东方在线的暑期课程能有80－100万名学生报名，将会带来强劲收益，又相信新东方在线在公共卫生事件后，与头部4位的同业差距已缩少。

野村认为，随着K12的需求增加，新东方在线及东方优播需要加聘一倍的老师，野村预估其成本压力高于预期。为反映公共卫生事件的影响，该行下调新东方在线2020财年大专教育收入13%及毛利率6个百分点。