01876 – 蜗牛派

富瑞：上调百威亚太(01876)目标价至32港元，予“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 11:12:58 +0000

蜗牛派消息，富瑞目前将百威亚太(01876)目标价由30港元上调至32港元，予以“买入”评级。

富瑞发表研究报告称，百威亚太第二季度业绩优于市场预期，主要得益于内地市场销量的回升。富瑞认为，随着餐厅及夜场分销渠道需求的回升，公司EBITDA将在第三季度恢复正向增长。

百威亚太表示，目前公司旗下的零售、餐厅及夜场分销渠道的市场需求已达到公共卫生事件前水平的100%、90%及80%；而目前啤酒正常交易渠道的流量仍低于正常水平，但公司预计下半年这种不利的趋势将会得到持续改善。

富瑞指出公司从上半年开始增加了对零售和电商渠道的营销投资，预计这些投资将在短期内逐步取得成果。目前富瑞将公司2020－21年的盈利预测上调2－3%，以反映对该公司利润率恢复前景的看好。

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麦格理：上调百威亚太(01876)目标价至32港元，维持“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 07:32:04 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将百威亚太(01876)目标价由28.2港元上调至32港元，评级维持“跑赢大市”。

麦格理发表研究报告称，百威亚太第二季度收入同比下跌10%，EBITDA同比下跌17%，目前麦格理相信公司业务已开始触底反弹，预计公司在新产品的投入市场及新的分销渠道策略下，公司下半年销售将恢复正向增长。

麦格理认为，百威亚太中国内地市场业务的复苏将使公司迎来利好，而韩国市场的市场占有率也在逐步提升，因此麦格理上调其2020至2021年EBITDA预测1.5%及1.3%，目标价相应由28.2港元升至32港元，维持“跑赢大市”评级。

大和：上调百威亚太(01876)目标价至28.2港元，维持“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 04:36:42 +0000

蜗牛派消息，大和目前将百威亚太(01876)目标价由24.6港元上调至28.2港元，维持其“跑赢大市”评级。

小摩发表研究报告称，百威亚太上半年EBITDA同比下跌43%，符合市场对该公司的业绩预期，同时略低于大和对该公司的业绩预测，其中公司第二季度销量下跌的收窄有效带动了公司第二季度业绩的改善。

另外大和预期下半年百威亚太的市场业绩将会持续改善，包括内地市场分销渠道的恢复，夏季库存水平的降低、公共卫生事件后市场销量的回升以及韩国市场份额的持续复苏等等。因此大和将其目标价由24.6港元上调至28.2港元，维持“跑赢大市”评级。

小摩：上调百威亚太(01876)目标价至32港元，维持“增持”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 04:36:07 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将百威亚太(01876)目标价由27.5港元上调至32港元，维持其“增持”评级。

小摩发表研究报告称，百威亚太第二季度的销售和EBITDA分别下跌10.2%及17.2%，两项指标分别高出市场预期10-15%，主要由于当前中国的啤酒市场需求表现在5月和6月得到改善，6月份销售量甚至达到近25年来公司销售水平的新高。

小摩预计百威今年下半年的销售和EBITDA指标分别上涨6.4%及14.7%，明年上涨16%及31%，因此小摩将目标价由27.5港元上调至32港元，小摩相信公司可以继续资本化其高端品牌，未来该公司的估值催化剂将会是夜场分销渠道的恢复、全新产品的销量增长以及更为可观的派息比率，目前小摩维持百威亚太“增持”评级。

瑞信：上调百威亚太(01876)目标价至26港元，维持“中性”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 04:35:27 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将百威亚太(01876)目标价由22.8港元上调至26港元，维持其“中性”评级。

瑞信发表研究报告称，百威亚太第二季度销售额同比下跌10.2%，EBITDA同比跌17.2%，亏损程度较首季度以来均有所改善，同时销售情况大致符合瑞信对该公司的市场预期，EBITDA表现超过市场预期。

瑞信指出，百威亚太第二季度业务恢复的主要原因是内地啤酒市场需求的改善，包括5至6月的销售增长、有效成本的控制、本地生产的扩大都对百威第二季度业绩形成正面影响；目前百威在国内超高端啤酒品牌市场维持双位数的增长趋势。韩国方面，啤酒市场的需求恢复较慢，但市场占有率实现持续环比增长。

瑞信相信百威亚太的增长动力将会持续，目前由于百威亚太市场健康的库存水平以及夜场渠道陆续恢复等相关正面因素的利好，瑞信相信公司下半年销售及EBITDA将分别同比上涨5.4%及13.2%。由于公司受惠于成本控制及本地生产化带来的更高利润率，瑞信目前上调百威亚太2020至2021年EBITDA预测5%至7%，目标价由22.8港元上调至26港元，维持“中性”评级。